Что же такое байбэк и кому он сдался? Начнем с того, что байбэк (buy-back) буквально означает обра

29 марта 2023 в 15:27

Выбор Тинькофф

Что же такое байбэк и кому он сдался? Начнем с того, что байбэк (buy-back) буквально означает обратный выкуп и подразумевает под собой процесс выкупа компанией своих акций напрямую у акционеров на бирже. Вот только возникает вопрос: “С какой целью компании проворачивают такие сложные махинации, если можно просто оставить свой капитал себе?” Давайте попробуем разобраться. Каковы причины байбэка? Главной причиной, которая стоит за выкупом акций, является избыточность средств на счетах компании. В результате чего, компания может посчитать нужным провести операцию байбэка на бирже. Дело в том, что чем больше акций у собственников компании компании, тем сложнее ее можно будет купить. Особенно это хорошо работает против враждебных поглощений компании конкурентами. Следующим фактором, который подкрепляет полезность байбэка для компании, является повышение цены собственных акций компании. Допустим, компания “Зеленый кабанчик” считает, что ее акции недооценены и стоят слишком мало, тогда она может объявить о процедуре байбэка и начать выкупать свои акции по цене выше рыночной. Таким образом, предложение акции постепенно уменьшается и цена акций, соответственно растет. Более того, байбэки еще могут использоваться для передачи части выкупленных акций менеджменту в рамках опционной программы (SBC = stock-based compensation). Также, это позволяет компании вернуть капитал акционерам на более выгодных налоговых условиях. В чем плюсы инвесторов? Во-первых, если компания производит выкуп акции по цене выше рыночной, то инвестор уже априори может заработать на этом, просто продав акции по этой цене (если он конечно же покупал их по более низкой цене). Во-вторых, если компания аннулирует выкупленные акции, тем самым снижая количество акций и их предложение на рынке, то прибыль на акцию (EPS) компании растет => доля инвесторов в бизнесе также увеличится. Это, в свою очередь, может подтолкнуть акции вверх. Подводные камни Тем не менее, данным инструментом не стоит сильно увлекаться, так как частые байбэки могут постепенно снижать эффективность выкупа акций компании (акции постоянно будут дорожать) => искусственно завышать ее капитализацию. В дополнение к этому, баланс денег у компании не бездонный и рано или поздно cash может закончиться. Таким образом, процедура байбэков является довольно распространенной практикой для компаний и несет в себе ряд плюсов как для компаний, так и для инвесторов. Вот только пользоваться данной привилегией стоит с умом.