Пульс учит
🗺️🪬Включение геополитического риска в инвестиционный процесс. Часть 3
📌Внимания к геополитическому риску в финансовом мире в целом достаточно. Но степень, с которой инвесторы включают геополитический риск при принятии решений, будет значительно варьироваться в зависимости от их инвестиционных целей и уровня риска. Некоторые инвесторы готовы принимать геополитический риск.
Они учитывают его в своем анализе только в той степени, с которой он влияет на долгосрочную привлекательность классов активов или стратегий.
❗️Для других инвесторов геополитический риск может быть центральным компонентом их инвестиционного процесса. Для этих портфелей мониторинг дислокаций - достижимый и значимый фактор создания альфы (доходности выше бенчмарка), где анализ геополитического риска может снизить воздействие и тяжесть неблагоприятных событий и усилить потенциал для роста. Например, инвестор, который предвидит важный политический переход, может использовать хеджирование портфеля для защиты от волатильности рынка или может использовать волатильность рынка как возможность для покупки - в любом случае, улучшая свои инвест результаты.
📝Типы геополитического риска:
Риск события, экзогенный риск и тематический риск.
⚠️Риск события - развивается вокруг определенных дат, таких как выборы, новое законодательство или другие события, связанные с датами, такие как праздники или политические годовщины, известные заранее. Политические события часто приводят к изменениям в ожиданиях инвесторов относительно кооперативной позиции страны. В результате аналитики рисков часто используют политические календари как отправную точку для оценки риска события.
Один из примеров риска - референдум Великобритании🇬🇧о членстве в Европейском союзе 🇪🇺. Это был известный риск события. Он был запланирован на 23 июня 2016 года, заблаговременно. Последствия был понятны, многолетнее политическое сотрудничество со странами Евросоюза развалится, в случае голосования «да». Большинство инвесторов ожидали голосования «нет». Когда результаты оказались противоположными, рыночные ожидания инвесторов резко изменились. Как результат: в первый день индекс акций FTSE снизился на 3,1%, доходность 10-летних облигаций упала на 21%, фунт снизился на 8,1%.
Предсказуемость события не обязательно меняет его вероятность, скорость воздействия или размер воздействия на инвесторов. Но это дает инвесторам больше времени для подготовки ответа.
⚠️Экзогенный риск - это внезапный или непредвиденный риск, который влияет либо на кооперативную позицию страны, либо на способность негосударственных участников геополитики к глобализации, либо на оба. Например внезапные восстания, вторжения или последствия стихийных бедствий.
11 марта 2011 года Японию🇯🇵поразило землетрясение и последующее цунами, что привело к значительной потере жизней, домов и производственного капитала. Начальная реакция рынка отразила общую тревогу: акции упали, валюта девальвировалась, а цены на облигации выросли. В последующие недели, по мере того как становились очевидными последствия экологической катастрофы, японский фондовый рынок продолжал терять в цене, упав на 20,4% (по сост. на 25 ноября 2011 года) от уровней дня землетрясения.
⚠️Наконец, тематические риски - это известные риски, которые развиваются и расширяются в течение определенного периода времени. Изменение климата, миграция, рост популистских сил и постоянная угроза терроризма попадают в эту категорию.
Продолжение в комментарии
#пульс_учит
#пульс_оцени
#хочу_в_дайджест
#прояви_себя_в_пульсе
#обучение
#псвп
#учу_в_пульсе
33
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
7 комментариев
Ваш комментарий...
💻Киберугрозы - это еще один пример тематического риска. Киберугрозы включают любые попытки раскрыть, изменить, отключить, уничтожить, украсть или получить информацию путем неправомерного доступа к компьютерным системам или их использования. Эти угрозы начались с расширения использования интернета и компьютеров и увеличились по числу и масштабу. Теперь количество записей, украденных или затронутых кибератаками, достигает миллиардов в год. Хотя основная природа кибератак остается неизменной, размер, масштаб и сложность атак со временем увеличиваются.
Нравится
В сентябре 2017 года американская 🇺🇸компания по кредитной отчетности Equifax объявила о нарушении безопасности данных💾, которое раскрыло личную информацию, включая имена, даты рождения и номера личной идентификации примерно 147 миллионов человек. Начальная реакция рынка была очень негативной. Цена акций Equifax упала на 13,7% за один день и на 34,9% за первую неделю, достигнув минимума 15 сентября 2017 года. Со временем воздействие несколько смягчилось, но Equifax все еще отставала от финансовой индустрии в год после нарушения безопасности данных.
Сначала утечка данных повлияла на Equifax больше всего, включая введение защиты и мониторинга кредитов для затронутых клиентов, без значительного воздействия на широкую финансовую индустрию.
Однако это событие также вызвало более широкие последствия со временем. Другие компании увеличили расходы на кибербезопасность🪪 и ввели более строгие процессы, включая обновление программного обеспечения🔐
Нравится
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
GuseynInvest
13,8K подписчиков • 76 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
+21,03%
Еще статьи от автора
5 декабря 2023
📰 IPO Совкомбанка.
В прошлую пятницу по приглашению команды Тинькофф Пульс посетил закрытую встречу блогеров пульса с топ-менеджерами Совкомбанка.
👍🏽 В целом топ менеджмент компании оставил приятные впечатления: все ребята открытые, максимально приятные, и вежливы. На вопросы отвечали достаточно откровенно. После официальной части совладелец банка Сергей Хотимский еще пару часов общался со всеми желающими.
А теперь подробнее о предстоящем IPO банка:
🔢 Параметры сделки:
Тип сделки – cash in, то есть все деньги получит сама компания, а не отдельный продающий акционер.
Листинг – 1-й котировальный список Московской биржи, что является признаком надежности, т.к. применяются наиболее строгие требования к компании.
Объем сделки – 10 млрд руб.
Сроки – 1 дек – 14 дек - размещение, 15 дек начало торговли.
Цена – 10,5 – 11,5 руб.
Капитализация - 200 – 219 млрд руб.
Мультипликаторы – P/E: 2,2 – 2,4x – самый низкий уровень среди публичных банков.
➕Плюсы компании:
Топ 3 среди частных банков по активам, также является системно значимым.
Рост активов 38%/год за последние 10 лет.
Рост капитала 30%/год за последние 10 лет.
Средний ROE за последние 10 лет = 36%
ROE за 9М23 составил 51%
Диверсифицированный бизнес: 42% корпоративный сегмент (КИБ, МСП, лизинг, факторинг и др.), 35% - розница (карта халва, потреб, авто, страхование, пассивы), 23% - казначейство, управление ликвидностью и капиталом (M&A, ценные бумаги, управление ликвидностью и капиталом).
Высокий уровень сервиса (NPS – 47%, по РФ средний – 30%).
И тд.
➖ Минусы компании:
Низкая доля рынка: всего 1,6% (для сравнения у Сбера 30%).
Низкая доля активных розничных клиентов: менее 50% (6,4 млн из 14,5 млн).
Низкая доля текущих счетов в клиентском фондировании (84% - короткие срочные депозиты до 3 мес).
Низкие показатели по количеству продуктов на клиента (34% клиентов имеют только текущий счет в банке).
📌Комментарии:
По ROE в ближайший год-два цель банка 30%/год – что выше рынка, при этом Сергей не скрывает, что задача будет довольно сложной.
Див политика отмечается в районе 25-50% годовой прибыли по МСФО, но по словам Сергея, из 30% ROE банк направить 20% в рост и 10% на выплату дивидендов, угодив и тем, кто ждет роста от акций компании и тем, кто рассчитывает на дивиденды. Другими словами примерно треть от чистой прибыли банк нацелен направить на выплату дивидендов.
Высокий уровень роста компании обеспечен в том числе за счет успешных сделок M&A: 25 за 10 лет, среди которых Банк Восточный, страховая компания СиВ Лайф (лично знал во время работы в Ситибанке), Евразийский банк и др., ставшие триггерами роста компании.
Небольшая доля рынка в 1,6% с другой стороны дает огромный потенциал роста для компании.
Клиенты компании - в основном средний класс и ниже: 70% клиентов имеют доход до 75 тыс руб. Кроме того доля Совкомбанка по количеству кредитов Москвича – 82%, Hyundai – 72%, Omoda – 68%, Evolute – 62%.
📈По расчетам аналитиков Альфа-банка с применением методов дисконтирования денежных потоков (при расчете безрисковой ставки в 11,8%) предполагает диапазон справедливой стоимости банка по мультипликаторам P/BV = 1,28 - 1,64x, P/E = 4 - 5,1x.
#пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика
1 декабря 2023
📰 Новости рынка
💰Мосгорломбард и Совкомбанк объявили о планах IPO на Мосбирже.
Мосгорломбард: ожидается, что торги акциями компании начнутся в декабре. В результате размещения free float может составить до 36%. Цели IPO: компания хочет реализовать стратегию роста, смысл которой в усилении лидерства в сегменте ломбардных залоговых займов.
Совкомбанк: определены параметры IPO:
Период размещения с 1 по 14 дек.
Диапазон размещения от 10,5 до 11,5 руб, что соответствует рыночной капитализации 200-219 млрд руб. и P/E 2,2 и 2,4 (самое низкое значение среди банков).
Торги буду доступны с 15 декабря под тикером SVCB, один лот содержит 100 акций.
Сумма привлечения в рамках IPO = 10 млрд рублей.
Совкоманк разместит только акции допэмиссии (cash-in), то есть все полученные с IPO деньги станут частью капитала банка и пойдут на развитие бизнеса.
📉Но эти новости никак не помогают Российскому рынку, который продолжает снижение: основная сессия закрылась ниже 3150 по индексу Мосбиржи, что является медвежьим сигналом.
На этом фоне продал самый рисковый актив в портфеле стратегии GuseynInvest RUB - Globaltrans, чтобы увеличить ликвидную часть портфель и переждать»суету». Достаточных признаков существенной коррекции нет, по крайней мере до уровня 3000, поэтому остальную часть портфеля - а это голубые фишки - по прежнему держу.
⚠️ Из того что беспокоит: высокий уровень инфляции, который не думает снижаться, что повышает вероятность роста ставок и ее продолжительности на высоких уровнях, это безусловно будет давить на рынок.
❓Что удивляет, так это снижение акций Роснефти, которые показали отличные результаты финансовой отчетности за третий квартал.
Выручка +34% г/г - до 343 млрд руб.
EBITDA +86% г/г.
Чистая прибыль 66,8 млрд руб., рост более чем в 2,5 раза.
Такому результаты поспособствовали высокие цены на нефть и слабость рубля в июле-сентябре 2023 г.
Другие показатели:
Процентные расходы выросли на 15% - эффект высоких ставок.
Свободный денежный поток за 9 мес. = 1157 млрд руб., что на 50,1% выше г/г.
Дивиденды за третий квартал = 19,75 руб. Кроме этого, ранее совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды 30,77 руб. за первое полугодие 2023 г.
Итоговый дивиденд может составить примерно 66 руб на акцию.
➕Из хорошего: 22 декабря в базу расчёта Индекса МосБиржи и Индекса РТС будут включены бумаги Совкомфлота. Это позитивная новость для компании в краткосроке, т.к. после включения в индекс фонды (ПИФ-ы, ETF) покупают акции таких компаний, чтобы соответствовать динамике Индекса. Кроме Совкомфлота в Индекс будут добавлены Мечел (обыкновенные и привилегированные акции), Мосэнерго, Самолёт.
#пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика #новости
29 ноября 2023
📒Типы вторичных размещений акций.
Есть два типа размещений: без размывания текущих долей акций и с размыванием.
1️⃣ SPO – продажа акций публичной компании (уже вышедшей на IPO) широкому кругу инвесторов.
При таком размещении акций их общее количество не изменится (размывания не произойдет), но увеличится количество акций в свободном обращении (free-float), что в свою очередь увеличивает ликвидность, то есть считается позитивным моментом. Часто SPO проводят после lock-up периода IPO.
📌Вторичное размещение поводит крупный держатель акций: фонды, топ менеджеры и другие мажоритарные акционеры – то есть деньги от вторичного размещения выплачивается акционеру, который продает свои акции, а не самой компании. В случае с последним SPO – Инарктикой, продавцами были ООО «Инарктика Северо-Запад» и «АО ИГС Инвест».
📈 В некоторых случаях в параметры включают доп опции. Например, следующим размещением на российском рынке будет SPO Софтлайн, особенность которого в том, что за каждые 4 лота купленных на SPO, инвесторы получают бесплатный колл опцион (возможность купить) 1 дополнительного лота компании по цене SPO.
Аналогично IPO, организацию SPO осуществляют специализированные участники рынка – андеррайтеры; также к процессу размещения привлекаются аудиторы, юридические консультанты
📉 Но не всегда SPO позитивно для акций. Все зависит от цели продажи. Если мажоритарий продает без какой либо существенной причины, то рынок может воспринять это продажу акций по текущей завышенной цене.
Пример того, как вторичное размещение акций компании негативно повлияло на ее курс, произошел с компанией Capri Holdings (CPRI). Компания объявила о вторичном размещении 25 миллионов акций 19 февраля 2013 года. Цена акций компании упала более чем на 10 % с цены закрытия в 64,84 доллара 19 февраля 2013 года до 57,86 доллара к 25 февраля 2013 года.
2️⃣ Допэмиссия. Такое предложение происходит, когда компания сама создает и размещает на рынке новые акции, тем самым размывая существующие. Кроме того уменьшается прибыль на акцию.
Таким образом в отличие от SPO, допэмиссия почти всегда негативно влияет на акции компании в краткосроке.
🎯 Но цель бывает оправдывает средства, если компании требуется погасить долг, она может это сделать бесплатными деньгами через допэмиссию, вместо рефинансирования в условиях высоких ставок (как в наше время) и тогда акции наоборот могут вырасти.
📌Например, цена акций компании CRISPR Therapeutics (CRSP) выросла после объявления о вторичном размещении пяти миллионов акций 4 января 2018 года. 03 января 2018 года акции компании закрылись на отметке $23,52, а после объявления о размещении 4 января цена акций CRISPR закрылась на отметке $26,81 5 января, что составило почти 14 % роста.
#пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #учу_в_пульсе