Воскресный пост с продолжением вчерашнего разбора 5 компаний - Сбера, Позитива, Банка Санкт-Петербург, Белуги и Юнипро Давайте для начала определимся с правилами определения привлекательности активов: 1. Растущий бизнес 2. С устойчивыми конкурентными преимуществами (с «широким рвом с крокодилами») 3. С понятной дивидендной политикой 4. С разумным топ-менеджментом в акционерах 5. По привлекательной цене. Здесь просто идеальным, хрестоматийным примером выступает Банк Санкт-Петербург. С него и начнём, но для начала определимся вот ещё с чем: мы оцениваем компании так, как если бы мы покупали их целиком, погрузимся с вами в мир, где мы рублёвые мультимиллиардеры и нам нужно применить свой капитал максимально эффективно, выкупая компании целиком. Поехали :) Банк Санкт-Петербург 1. Капитализация банка 47 млрд рублей, капитал 138 млрд рублей по самому «свежему» отчёту, который (видимо, случайно или какая-то ошибка в государственной машине) выложили на государственном сайте. Скоро эту информацию прикрыли (потому что отчёты же раскрывать нельзя), но мы знаем, что с банком всё прекрасно - зайдите на мой канал и посмотрите график роста капитала и чистой прибыли, вы, мягко говоря, удивитесь :) 2. Собственно, рост прибыли и капитала на 15-20% в год, за исключением последнего года, где капитал резко меньше чем за год вырос с 98 до 138 млрд рублей - выводы излишни :) 3. Топ-менеджмент владеет более 60% акций компании 4. Конкурентные преимущества - если банк существует больше 20 лет и его на его рынке (в основном, Питер) в конкуренции не «съел» Сбер, то он очень конкурентен 5. Дивидендная политика - 20% от чистой прибыли в дивидендах. Очень разумно, лучше расти как бизнес на 15-20% в год, чем выплачивать очень большие дивиденды Белуга 1. Оценка 45 млрд рублей, активы 78 млрд рублей, чистая прибыль LTV (то есть, за последний год) 7.88 млрд рублей, p/e 5.71 - огромная недооценка для бизнеса, растущего на… 2. 20-25% в год! Amazing как много для ритейла и производства в одном флаконе - вертикально интегрированная, супер-эффективная компания, с очень сильным… 3. Брендом! Вот что-что, а это можно записать Белуге в качестве устойчивых конкурентных преимуществ. Бренд, вертикальная интеграция, переход из производственного бизнеса в ритейл (с увеличением мультипликаторов и оценок) говорит о сильном бизнесе, который стоит рассматривать к покупке 4. Топ-менеджмент в акционерах - а также пассивные фонды (которые держат акции этой компании уже много лет), уж кто-кто, а инсайдеры, знающие о состоянии дел в компании лучше многих других акции продавать не станут, если понимают, что дела в компании идут хорошо. 5. Понятная дивидендная политика - назревает кандидат на «дивидендного короля» после Лукойла ( $LKOH ) - постоянно выплачивать 50% от чистой прибыли, несмотря ни на какие геополитические турбулентности - это, как минимум, говорит об устойчивости бизнеса, на оценке компании вся эта «заварушка» тоже почти не отразилась, в отличие от других бизнесов :) Давайте так: Сбер, Positive Technologies и Юнипро рассмотрим в следующем посте, потому что я написал уже почти 3200 символов и Тинькофф не даёт написать ещё больше 833, - этого не хватит даже чтобы охватить часть деятельности «зелёного гиганта» :) Спасибо вам за внимание и подписывайтесь на канал :) $BSPB $BELU #Инвестиции #бизнес #деньги #финансы #дивиденды #портфель #акции #биржа #инвестор #рынок