"АРБИТРАЖ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ" 🖐🏻Всем привет! Как у вас торги идут? Я почти не торгую без доступа на $SPBE Поглядываю только на &Агрессивная - G100 и &Облигация - G100 👇🏻 Тут я перечислял про Арбитражные стратегии https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GOLD.100/8ffcf9b1-63a3-4c41-b7fd-d5922b242c8e/ 😉 Поговорим про одну из них поподробнее. 🔹Арбитраж Выпусков — стратегия основанная на попытке заработать на разнице в доходностях между облигациями с одним сроком обращения, но с разными датами начала размещения и погашения. (рис. 1) 💡Технически это выглядит как открытие длинных позиций по одному выпуску с одновременным открытием короткой позиции по другому выпуску. ❗️Важно, что бы выпуски были со схожими характеристиками: • Одинаковый срок погашения; • Одинаковая купонная доходность; • Близкие выпуски; 📌Рассмотрим пример из истории многострадального фонда Long-Term Capital Management. Аналогия с $SIVB не прямая, но есть: 💼Одна из стратегий в LTCM заключалась в одновременном открытии позиций: • Лонг на $1 млрд старших выпусков гособлигаций США с доходностью 7,36%; • Шорт на $1 млрд новых выпусков гособлигаций США с доходностью 7,24%; ☝️В чем экономический смысл? Более старый выпуски гособлигаций, с схожими характеристиками, например 10-летние, торговались ниже чем более новые выпуски гособлигаций США. В этом нет никакой логики. По сути облигации ничем не отличаются. Причина была в том, что в новых выпусках всегда больше ликвидности и крупным игрокам проще работать с новыми выпусками, тем самым толкая цену вверх. А идея заключалась в том, что спред между выпусками в итоге снизится! 🤔Вы скажите - Какой смысл этой стратегии, ведь спред между выпусками составляет 0,12%. И будете правы! Но выход есть - плечо 💪🏻 Берешь как можно больше денег в кредит и ждешь пока спред сойдется - безрисковая торговля 😂 • Например при сужении спреда с 0,12% до 0,10% покупка облигаций на $1 млрд принесла бы прибыль = $5 млн; Вначале LTCM покупал облигации, которые затем отдавал взаймы банку. 🔥И действительно LTCM показывал большие проценты доходности, не только благодаря вышеописанной стратегии: • +28% - 1994 г.; • +43% - 1995г.; • +41% - 1996г.; • +17% - 1997г.; 🚀Отличная доходность из года в год! Но что могло пойти не так? Те кто постарше 30 лет помнят, что случилось в 1998г. ❌Все обрушилось 17 августа 1998 года, когда Российское правительство объявило о дефолте. Этот шаг произвел так называемое "Бегство к ликвидности". Что мы сейчас и наблюдаем - инвесторы побежали в $BTCUSD и $GLDRUB_TOM Инвесторы в панике бежали из активов развивающихся стран и хватались только за самые ликвидные инструменты, например, гособлигации США. 😱Инвесторы накинулись на самые ликвидные, свежие выпуски облигаций, на те которые шортил LTCM, а бумаги прошлых выпусков срочно продавали. Это привело к тому, что спред только увеличивался, вопреки ожиданиям трейдеров из LTCM. 💵Собственный капитал LTCM был крошечный, и его активы моментально испарились, а причина была в огромном плече, который в моменте достигал 100х! К концу августа за две недели LTCM потерял $1.9млрд, что составлял 40% от их капитала. В отчаянии LTCM обратились к $BRK.B за помощью и выкупе портфеля фонда, но сделка не состоялась. ⏰Ликвидация фонда была безжалостной. Федеральный резервный банк Нью-Йорка призвал крупнейшие фирмы Уолл-Стрит поддержать фонд. В итоге для спасения фонда в его капитал было внесено $3,5 млрд, но это было больше похоже на "Банкротство по соглашению". ❓На РФ рынке часто такое наблюдаю в ВДО, когда более свежий выпуск намного ликвиднее и менее доходный чем старый выпуск этого же эмитента при одинаковых характеристиках. Возможно этот перекос возникает так же от агрессивной рекламы новых размещений от $TCSG 💰Ну и проблема в том, что данная стратегия мало реализуема на Российском рынке. Так что пост лишь познавательную цель носит! 💗Всем хороших торгов! #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #обучение #арбитраж