Китай выглядит более привлекательным после недавнего отката Китай выглядит технически привлекательным после падения с января 2023 года, в результате которого он вернул 50% своего роста с минимумов октября 2022 года. Широко сообщалось, что восстановление экономики Китая продолжает набирать темпы, а признаки роста спроса на кредиты и кредитования распространяются на сектор домашних хозяйств. После более чем 30% ралли от минимумов, в результате которого Ishares China Large-Cap ETF ($FXI) был перекуплен, недавняя слабость и стабилизация на этой неделе создают привлекательную перспективу риск/прибыль. В то время как доллар США может раллировать во временном интервале май/июнь после первоначального сильного снижения DXY, все еще кажется вероятным, что в ближайшие недели произойдет дальнейшее ослабление DXY. Таким образом, развивающиеся рынки, и особенно Китай, вполне могут выиграть от снижения доллара США. Я нахожу графики акций $BABA, $BIDU, $TCEHY особенно позитивными на текущих уровнях и считаю, что в ближайшие недели все они должны начать разворачиваться обратно вверх, чтобы протестировать пики начала года.

Инфляция: U Mich 1-г. показывает, что потребители ожидают меньшей инфляции даже на фоне роста январской инфляции Взгляните ниже на 1-г инфляцию в Мичиганском регионе в сравнении с Core PCE MoM (в годовом исчислении). Какая из них показывает более четкую тенденцию? В данных по базовому PCE много нестабильности, и этот скачок в январе кажется несоответствующим недавним тенденциям. • Почему базовый индекс PCE MoM может иметь самый высокий месячный прирост с июля 2022 года? • Неужели инфляция внезапно резко выросла? Или есть проблемы с сезонными показателями?

Пробой меди должен вызвать ослабление до $3,75-$3,85 Пробой меди последовал примеру других базовых и драгоценных металлов, ослабевших в последнее время. Нарушение в пятницу четырехмесячного восходящего тренда является техническим негативным фактором и прогнозирует снижение до $3,75-$3,85, прежде чем цена стабилизируется и начнет снова расти. В краткосрочной перспективе пока преждевременно рассматривать покупку провалов, и следует временно воздержаться от ожиданий роста акций Freeport McMoran ( $FCX ) или $COPX , Global X Copper Miners ETF. Однако по мере того, как февраль подходит к концу и рынки вступают в март, я ожидаю, что медь достигнет дна и развернется обратно вверх, учитывая ее техническую структуру, а также циклические прогнозы, которые благоприятствуют укреплению в конце весны и бычьей промежуточной траектории на следующие 12 месяцев. В итоге, стоит набраться терпения, так как в ближайшие недели должна появиться возможность для покупки провалов. Я обязательно обсужу, когда, по моему мнению, медь достигнет дна, но на данный момент для большинства металлов дно остается преждевременным, так как ставки и доллар США раллируют.

2023 EPS - Оценки достигли дна? Аргумент "медведей" остается: оценки будут продолжать падать. Но, как отмечалось в предыдущих отчетах, оценки EPS достигают дна после падения рынков. И сейчас, когда сезон отчетов 4 квартала 2022 подходит к концу, мы видим признаки возможного дна: • В 6 из 11 секторов наблюдается возможное выравнивание ожиданий по прибыли на акцию, как показано на картинке • Технологии, коммунальные услуги, промышленность, энергетика, финансы и здравоохранение С 1930 года акции достигают дна за 11-12 месяцев до дна EPS Если в 2023 году оценки EPS достигают дна в 2023 году (а может быть, уже сейчас?) - то это дает больше оснований полагать, что октябрь 2022 года был минимумом. Это остается нашим мнением.

Коэффициент пут/колл на акции достиг самого высокого уровня за год По состоянию на закрытие среды коэффициент CBOE Equity Put/call достиг самого высокого уровня за год и зарегистрировал значение +0,80. Хотя я обычно не придаю большого значения любым показаниям ниже 1,0 в сторону повышения или выше +0,50 в сторону понижения, этот всплеск напрямую совпадает с недавним изменением повествования на прошлой неделе о том, что экономика оказалась намного сильнее. Другие измерители настроений, такие как AAII, в своем еженедельном опросе вернулись к тому, чтобы показывать больше медведей, чем быков, и подтверждают некоторые другие данные, которые утверждают, что этот откат рынка не остался незамеченным и способствует тому, что инвестирующая общественность становится более медвежьей.

Индекс PMI снижается? Если да, то промышленные компании должны лидировать Индексы PMI в обрабатывающей промышленности падают с начала 2021 года, а в начале 2022 года, после того как ФРС начала "торопливое повышение", PMI резко обвалился: 1. Индекс PMI США S&P, возможно, достиг дна, повышаясь в течение 2 месяцев подряд. Это может быть фейк, так как это также произошло в начале 2022 года, но разница в том, что ФРС вскоре после этого начала шокировать рынки. 2. Индекс PMI для производственной сферы ISM все еще падает, не демонстрируя признаков дна, но это может произойти с февральским индексом ISM, который будет опубликован 1 марта Доходность акций промышленных компаний обратно пропорциональна индексу PMI Доходность акций промышленных компаний обратно пропорциональна уровню индексов PMI. То есть на абсолютной основе: С 1948 года лучшее время для покупки промышленных компаний - когда индекс PMI ниже 48. • сегодня он ниже 48 • коэффициент выигрыша >88%, когда PMI находится в самом низком дециле Лучшие акции и ETF, чтобы отыграть рост индекса PMI: $GD $JCI $BA $HWM $TDG $XLI $VIS

Дополнительное исследование микротренда SPX, которое указывает на то, что мы близки к цели Хотя мой предыдущий комментарий был сосредоточен на дневных графиках SPX, стоит также изучить внутридневные графики, чтобы получить представление о том, как соотношение цены и времени может выровняться в ближайшем будущем. 1. Показания индекса относительной силы (RSI) на часовых графиках официально вернулись к уровням перепроданности. 2. Первое снижение с начала февраля было очень похоже на трехволновое снижение до 10.02.2023. С точки зрения волн Эллиотта это огромный позитив, поскольку вся эта консолидация является лишь коррекционной, а не чем-то, что должно привести к значительной слабости и возвращению к новым минимумам. Кроме того, это сигнализирует о том, что последующий отскок должен привести к возврату выше этих бывших максимумов с начала февраля. 3. Прогнозирование продолжительности первого снижения для определения целей второго показывает потенциальное слияние между 3976 и 3990. Максимальный уровень отката будет проецироваться на 1,618, кратное первому снижению, что может привести SPX к 3945. Однако с точки зрения цен все выглядит очень близко. Тем не менее, большинство технических инструментов по-прежнему говорят о том, что эта слабость должна оказаться пригодной для покупки к концу недели. $SPY

Потолок долга Поскольку Конгресс на этой неделе ушел на каникулы в связи с Днем президентов, маловероятно, что произойдут какие-либо изменения в переговорах по потолку долга; однако закулисные обсуждения продолжаются. Лидер Сената Макконнелл ясно дал понять, что дефолта США не будет Возможно, Макконнелл отработает свой последний срок в Сенате, так как ему 80 лет и он не будет баллотироваться снова до 2026 года. Если Макконнелл собирается уйти на пенсию, он очень хотел бы стать лидером большинства, когда республиканцы получат контроль над Сенатом после выборов 2024 года. Макконнелл - политическое животное и знает, что у республиканцев есть преимущество, но дефолт Казначейства США, в котором будут виноваты республиканцы, - это то событие, которое может привести к неожиданной победе демократов. Учитывая, что карта выборов благоприятно складывается для республиканцев, он не хочет допустить невынужденной ошибки в вопросе о потолке долга. Поэтому в кулуарах ведутся переговоры о стратегии выхода для спикера Маккарти и республиканцев Палаты представителей.

Природный газ снова падает. Длинные позиции требуют терпения Важно повторить, что всегда трудно покупать что-то, достигающее новых 52-недельных минимумов, особенно после падения на 50-70% или более. Такие низы часто характеризуются повторными провалами, а отскоки в лучшем случае носят тактический характер до постепенной стабилизации. Сторонники длинных позиций по природному газу на собственном опыте убедились, что стабилизация после нисходящего тренда не всегда означает отличную возможность для покупки, поэтому необходимо запастись терпением. После моих недавних "бычьих" комментариев по $UNG в последние недели, уместно передать, что пятничное падение UNG ниже $8 делает это определенно ошибочным, и что трудно снова считать эту акцию привлекательной, пока она не восстановит $8. Трейдерам следует рассматривать это как нарушение уровня поддержки, и лучше повременить с немедленной покупкой провалов. Скорее всего, в ближайшем будущем появится еще одна возможность для покупки со своей собственной привлекательной технической конфигурацией. Поэтому следует управлять длинными позициями, учитывая собственную толерантность к риску и временной горизонт. В настоящее время я не буду считать природный газ снова привлекательным до тех пор, пока UNG не вернется к $8.

Сезонные факторы являются краткосрочным фактором риска, но аргументы в пользу акций остаются неизменными Хотя в последнее время появились некоторые "горячие" инфляционные экономические данные, для сторонников инфляции слишком легко и заманчиво наброситься на них и думать, что инфляция стремительно растет. Но ФРС зависит от данных, а не "реагирует на них", и пока основные факторы инфляции не будут стремительно расти - энергетика, жилье и зарплаты - ФРС будет повышать ставки, но по предсказуемому пути. Именно это определяет более низкую волатильность и именно это позволяет мультипликаторам расти в этом году. Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает, что акции сильно вырастут в 2023 году, и расширение спектра способствует этому. Как мы уже отмечали ранее, 12.01.2023 года имела место тройка факторов, которые наблюдаются только в крупных поворотных точках на рынках, и это подтверждает наше мнение о том, что 12 октября 2022 года было основным минимумом. Но мы также должны уважать сезонные факторы, и мы считаем, что 16.02-07.03 остается периодом, когда рынки могут застопориться. Как показано на картинке, совокупность 7 предыдущих лет, когда рынки набирали >1,4% по "правилу первых 5 дней". Понедельник - в США выходной день, рынки закрыты.

Еврозона продолжает расти относительно S&P 500 после длительного прорыва, и нет никаких признаков того, что в ближайшее время ситуация изменится При рассмотрении относительных графиков Европы против американских акций ( $FEZ -SPDR Euro STOXX 50 ETF против $SPY ), прорыв, произошедший в конце прошлого года, позволил Европе значительно превзойти себя за последние несколько месяцев. FEZ во многом похож на $VGK и $EZU, которые позволяют инвестировать в европейские акции, но выглядят гораздо менее бычьими, чем графики самих индексов. В целом, учитывая сочетание прорыва долгосрочной линии тренда с отсутствием истощения по ДеМарку в этой относительной паре, дальнейшее укрепление выглядит вероятным в ближайшие месяцы. Таким образом, хотя в США трудно найти активно торгуемые ETF для правильного воздействия на такие индексы, как CAC-40 или FTSE-100, упомянутые выше ETF Еврозоны выглядят вполне конструктивными с технической точки зрения, ожидая дальнейшего роста в абсолютном и относительном выражении по отношению к S&P 500. Итого, Европа по-прежнему превосходит американские фондовые индексы, и до весны здесь, вероятно, не произойдет ничего, что могло бы остановить это движение.

Кофе - один из товаров, который может увидеть "грандиозный" рост С технической точки зрения, кофе - один из товаров, который выглядит привлекательным для дальнейшего роста в ближайшие недели/месяцы. Цены выстроили идеальный волновой спад типа "ABC" Эллиотта, дополненный пятиволновой импульсивной волной "C" с августа прошлого года по январь, после чего начался здоровый отскок. Выше приведена интерпретация возможного волнового сценария, а на графике представлен дневной график $JO, представляющий IPathA Series B Bloomberg Coffee Sub index Total Return ETN. Цели для роста находятся на уровне $54,20, а затем $56-$57,33 для $JO, после чего должна последовать полная коррекция падения предыдущего года. Таким образом, вероятным выглядит тест и прорыв выше пиков 2022 года. В целом, в то время как некоторые другие сырьевые товары, такие как сахар, достигли 52-недельных максимумов, кофе остается примерно на 30% ниже максимумов 2022 года. Технически, я ожидаю дальнейшего роста Coffee "C" в ближайшие месяцы, и стоит обратить внимание на этот ETF.

Эмоциональные продажи в 2022 году - теперь куча наличности ($1,8 трлн.) В прошлом году, в 2022 году, розничные инвесторы ликвидировали акции с такой бешеной скоростью, что остатки наличности достигли исторического максимума в $1,75Т, превысив пик в $1,6T на минимумах рынка акций во время пандемии. По нашему мнению, розничные инвесторы станут новыми покупателями в 2023 году. Они яростно продавали в 2022 году, собрав кучу наличности, превышающую панические продажи во время пандемии.

Предвыборные феврали страдают от слабости в конце месяца Согласно сезонным данным, начиная с 1929 года, вторая половина февраля, как правило, намного хуже, чем первая. Если посмотреть на все предвыборные феврали, чтобы определить, как может сложиться месяц, то мы увидим, что первая половина месяца была намного сильнее. В этом году ситуация может быть похожей, так как ранние достижения сейчас выглядят немного заторможенными. Тем не менее, пока нет признаков резкого снижения цен. В целом, цены, как правило, остаются сильными до 11-го торгового дня месяца. Однако, похоже, что 14-19-й дни являются самыми слабыми. Это совпадает со следующей неделей. S&P500 Первоначальная поддержка на уровне 4060-SPX, если она будет пробита, покажет, что слабость конца месяца начинает проявляться. Однако сейчас сомнительно, что уровень 3900 будет пробит. Таким образом, любую незначительную просадку SPX можно будет купить в последнюю неделю февраля.

Monster Beverage привлекательна после прорыва к новым историческим максимумам Одна из моих длинных позиций в UPTICKS (портфель Марка Ньютона, доступно в сервисе по подписке), Monster Beverage ($MNST) наконец-то делает свой ход после почти трех месяцев консолидации. Я добавил эту акцию в свой список привлекательных технических лонгов прошлой осенью 05.10.22, когда показалось, что MNST должна начать движение к новым историческим максимумам, превысив линию шеи своей большой обратной модели "Голова и плечи". Закрытие 13.02.2023 на уровне $104,22 представляет собой новый исторический максимум для акции, который, как я ожидаю, должен привести ее к росту до $114, в то время как $117,50-120 также являются зоной, привлекательной в качестве технического сопротивления. Только падение ниже $100 отложит это ралли, чего я не ожидаю в ближайшем будущем. На данный момент $MNST является одним из наиболее привлекательных технических вариантов во всем секторе потребительских товаров.

Фальшивые страхи инфляции: от январских рабочих мест до январского ИПЦ Рынки акций упали на прошлой неделе, отчасти потому, что инвесторы начали верить в то, что инфляция вновь заявляет о себе. Есть ряд отчетов, которые склонили многих в эту сторону. Но мы считаем, что инвесторы просто упускают из виду гораздо более значительный сюжетный "поворот"*. Вот 5 данных, которые "напугали" инвесторов • Отчет о занятости за январь был очень сильным - +577 тыс. рабочих мест (Fundstrat ожидает смягчение в феврале) • Индекс подержанных автомобилей Manheim вырос в январе • U Mich Survey Inflation 1-г -> этот показатель вырос до 4.2%, но это потому что подорожал бензин • CPI weight angst -> перерасчеты сделали инфляцию в жилье больше (но жилье упадет позже в 2023 году) • Январский ИПЦ может быть "горячим", но мы ожидаем +0.3% против того, что Wall-Street ожидают +0.4%. Что касается роста инфляционных ожиданий в Мичигане в феврале Следует помнить, что бензин определяет восприятие инфляции потребителями. В этом нет ничего нового. Посмотрите на картинке, бензин и ожидания по данным U Mich - один и тот же график.

Календарь важных данных на следующей неделе: 1. Январский Core CPI (❗️) — 14 фев., 16:30 (мск.): Ожидания: +0.4%, Пред.: 0.3% 2. Retail Sales Advance MoM — 15 фев., 16:30 (мск.): Ожидания: 0.4%, Пред.: 0.3% 3. January Core PPI Street — 16 фев., 16:30 (мск.): Ожидания: +0.3%, Пред.: +0.1%

Аэрокосмическая/оборонная промышленность близка к крупному прорыву базы Многие из бывших лидеров, такие как $LMT и $RTX, $GD, остаются лидерами в этом секторе, в то время как другие акции, такие как $NOC и $LHX, немного ослабли в последние недели и показали низкие результаты. Бывшие отстающие, такие как Boeing $BA, в последние месяцы продемонстрировали очень хорошую силу, что является существенным возвращением после длительного периода превосходства. Тем не менее, BA все еще не может сравниться по силе с некоторыми лидерами, которые находятся на 52-недельных максимумах. В целом, на этом недельном графике MarketSmith видно, что подотрасль "Аэрокосмическая и оборонная промышленность" держится около значимой области многолетнего сопротивления с момента достижения пика в аналогичной области в феврале 2020 года. Похоже, что после двух неудачных попыток она близка к выходу из трехлетней базы. Мне нравится перевес в Aerospace and Defense в Industrials, ожидая, что это произойдет. Мои любимые технические акции - $LMT, $RTX, $TDG, $GD, $HEI и $TXT. В качестве альтернативы можно выбрать ETF группы аэрокосмической и оборонной промышленности США - $ITA, который на этой неделе достиг нового 52-недельного максимума. В ближайшие недели для $ITA вероятен рост до $120.

Два сектора, показавшие наилучшие результаты с начала года, имеют наихудшие показатели по EPS в этом сезоне отчетов Один из самых частых вопросов, который задают нам инвесторы, - когда плохие новости по прибыли на акцию будут оценены по достоинству? Мы знаем простой ответ Когда пересмотр прибыли на акцию достигнет дна, инвесторы станут более уверенными. Мы также знаем, что существует точка пересечения, когда акции становятся менее реактивными на снижение прогнозов по прибыли на акцию. Это произойдет за 9-12 месяцев до того, как оценки прибыли на акцию фактически достигнут дна. Сезон результатов 4Q22 по акциям позволяет предположить, что мы приближаемся к этому поворотному моменту. Два сектора, показавшие наилучшие результаты с начала года, Comm Services (+17%) и Discretionary (+16%), имеют один из худших пересмотров прогнозов прибыли на акцию. А сектора здравоохранения и материалов, в которых наблюдался положительный пересмотр, оказались в числе наихудших. Около 2/3 S&P 500 представили результаты за 4 квартал 22 года, и те, кто не побили ожиданий (32%), также получают гораздо меньшее наказание. В 4К22 распродажа составила -1% по сравнению со средним показателем за 3К21-3К22 от -2% до -3%. Это еще один признак того, что большая часть "плохих доходов" уже оценена по достоинству. «Но, тем не менее, февраль будет сложным месяцем» — Том Ли. Узнайте причины в последнем исследовании Fundstrat

Настроения демонстрируют краткосрочные оптимистичные мнения, в то время как промежуточные настроения остаются явно негативными В краткосрочной перспективе бычьи настроения кажутся более оптимистичными, что говорит о том, что настроения стали более оптимистичными: 1. Толпа REDDIT Wall Street Betz демонстрирует повышенные настроения, согласно модели Адама Гулда из Fundstrat 2. AAII только что впервые за несколько месяцев переключился на «бычьи» настроения, хотя и не с огромным разбросом. (Больше быков, чем медведей) 3. Опционы с нулевым сроком экспирации (0-DTE) сейчас доминируют в торговле. Суммарные показатели опционов колл на прошлой неделе показали самый высокий уровень торговли опционами колл за всю историю. 4. Данные Investors Intelligence являются «бычьими», а опрос CNN Fear and Greed Poll показывает «Крайнюю жадность». Однако в среднесрочной перспективе настроения остаются явно медвежьими 1. CFTC CME некоммерческое позиционирование E-Mini S&P по-прежнему короткое -200 тыс. контрактов 2. Склонность к риску глобальных портфельных менеджеров (PM) находится на двухдесятилетних минимумах (Bank of America Portfolio Mgt Survey) 3. Процентное распределение акций США среди глобальных портфельных управляющих является самым низким с 2005 года (опрос портфельных управляющих BofA). В целом, хотя, возможно, и верно, что в ближайшей перспективе опросы настроений несколько обострились, совпав с лучшим стартом NASDAQ за последние 30 лет, думается, что распродажи акций должны оказаться временными и предоставить возможность для покупки.

S&P500 (SPY) достиг дна в сравнении с ACWI и вернулась к росту После тяжелой пары месяцев относительной недостижимости, американские акции, похоже, снова стали выше по сравнению с индексом All-Country World на прошлой неделе. В значительной степени это связано с крупномасштабными технологиями, но способность относительного графика SPY против ACWI развернуться выше является положительным фактором для американских акций и потенциалом для роста. Еженедельные относительные графики SPY против ACWI за последние пять лет почти не показывали реальной слабости, а снижение с конца прошлого года было даже недостаточным, чтобы сломать текущий восходящий тренд. Переходим к этой неделе, и сила в США привела к тому, что SPY снова вышла за пределы нисходящего тренда конца прошлого года. Хотя импульс может занять некоторое время, прежде чем произойдет резкий разворот вверх (и это будет зависеть от таких акций, как $GOOG $GOOGL, $AMZN, которые присоединятся к $AAPL и $MSFT в преодолении своих промежуточных нисходящих трендов), сам факт удержания своей промежуточной поддержки считается весьма позитивным.

Сырая нефть и природный газ дали первые реальные признаки того, что цены пытаются достичь дна В продолжение обсуждений прошлой недели, энергетика выглядит убедительно для покупки в период с февраля по май. Нефть WTI, а также природный газ, похоже, достигли дна в ближайшей перспективе, и рост цен во вторник выше среднего приведет энергетику к росту в ближайшие дни/недели/месяцы. Циклические композиты по нефти WTI и природному газу показывают потенциал для резкого роста в ближайшие недели/месяцы. Рост во вторник делает весьма вероятным, что он начнется на этой неделе. Больше технических доказательств роста до новых недельных максимумов стало бы причиной для большей уверенности в том, что этот сектор является предпочтительным в первом-втором квартале. В целом, правильно рассматривать нефтеперерабатывающие компании, интегрированные нефтяные компании или нефтесервисные компании до тех пор, пока нефть марки WTI не вернется к уровню $85. Считается, что в это время акции компаний, занимающихся разведкой и добычей, могут начать возвращаться. Следует рассматривать энергетику как сектор, в котором можно использовать недавнюю слабость для увеличения веса, так как его более крупные относительные модели по сравнению с SPX стабилизируются и должны показать опережающую динамику. $BRN2 $BRK2 $LNG $USDRUB

Председатель ФРС Пауэлл выступает сегодня в Экономическом клубе Вашингтона в 20:40 Инвесторы осторожничают перед его выступлением, поскольку многие ожидают, что Пауэлл выступит "по-ястребиному" по сравнению с его "голубиным" февральским пресс-конференцией FOMC на прошлой неделе. Причина в том, что сильный отчет по занятости за январь сигнализирует о возобновлении опасений, что ФРС должна делать больше, а не меньше. Об этом свидетельствует тот факт, что фьючерсы на фонды ФРС сейчас оценивают ставку в 5,1% к июню 2023 года, по сравнению с 4,8% или около того на прошлой неделе. Мы считаем, что ФРС будет придерживаться более "голубиного" курса Хотя Wall-Street считает, что вероятность этого очень низкая (около нуля), мы рассуждаем следующим образом: • ФРС рискует потерять доверие к себе, если сообщение изменится на 180 градусов по сравнению с официальным заседанием, состоявшимся всего 7 дней назад. Это противоположность предсказуемости и понятности. • ФРС потребовалось 3 отличных отчета по инфляции (ниже ожиданий), прежде чем ФРС признала "дезинфляцию" - так неужели один сильный отчет по занятости заставит ФРС внезапно захотеть ускорить повышение ставок? • Существует много проблем с отчетом по занятости за январь, включая тот факт, что большая часть динамики рабочих мест в январе зависит от того, как пройдут "сезонные увольнения". Иными словами, некоторые экономисты отмечают, что если в декабре наем был приглушенным, то в январе может быть меньше увольнений. Но это "с поправкой на сезонность" проявляется как сильная занятость.

Укрепление доллара должно оказаться кратковременным, и он снова развернется к снижению Индекс доллара США сейчас переживает один из самых сильных контртрендовых отскоков с конца 2022 года, что заставляет многих задуматься о том, действительно ли $DXY способен развернуться в сторону значительного роста. В конце концов, настойчивость ЕЦБ в ужесточении политики дальше и дольше, чем FOMC в США, должна привести к тому, что доллар США будет падать, а не расти. В краткосрочной перспективе рост выглядит недолговечным, и ралли должно оказаться временным, прежде чем произойдет возврат к новым минимумам в марте. Дневные графики показывают положительную дивергенцию импульса MACD, которая подстегнула недавний контртрендовый отскок, а DXY достиг уровней с середины января. Однако сопротивление дневного облака Ichimoku выглядит очень сильным, прямо над ним. Оно пересекается в районе $104,60 и должно превратиться в очень сложную область для подъема выше. Доходность казначейских облигаций США росла параллельно с долларом и имеет аналогичный уровень сопротивления, который должен ознаменовать пик для обеих валют на этой неделе, прежде чем они снова начнут снижаться. Как уже говорилось, всегда стоит внимательно следить за доходностью казначейских облигаций, учитывая уровень отрицательной корреляции между доходностью и акциями США. Падение акций за последние несколько дней произошло в унисон, однако восходящие тренды как в фондовых индексах, так и в казначейских облигациях остаются нетронутыми, что делает дальнейшие потери и в тех, и в других сомнительными на данный момент. $USDRUB $USDRUBF

Правило первых 5 дней: Февральская доходность снижается в эти 7 прецедентных лет Всего существует 7 прецедентных случаев, когда оба предыдущих года были отрицательными плюс первые 5 дней S&P500 на более чем 1,4%. Февраль - неяркий месяц, с медианным приростом в 0,2%, худшим среди всех календарных месяцев, и коэффициентом выигрыша всего 57%. Единственным другим месяцем, которого следует опасаться, является ноябрь. Тем не менее, в 1975, 1967 и 2019 годах февраль был сильным. Поэтому мы будем рассматривать любые откаты как возможность для покупки. И, как показана на картинке, траектория развития рынков на весь год является многообещающей. Но впереди ожидаются периоды перегруженности. Февраль - один из таких периодов Но общая доходность в 2023 году должна быть гораздо выше, чем ожидают инвесторы в настоящее время.

Круговое движение Tesla не сильно улучшило техническую структуру После падения почти на 50% после прорыва трендовой линии поддержки, TSLA удалось совершить почти полный обход слабости с ноября прошлого года. Означает ли это, что минимумы достигнуты? На этот вопрос все еще очень сложно ответить, так как долгосрочные технические факторы остаются нарушенными после пробоя 2-летней модели "голова и плечи". Моментум был довольно сильным на этом отскоке, но все же $TSLA никогда не регистрировала недельные сигналы истощения по индикаторам DeMark на дне. (Это не означает, что это должно произойти до того, как акция достигнет дна, но обычно это дает гораздо больше уверенности.) Более того, композитный цикл Tesla, похоже, достигает пика в феврале и падает в мае. Заметьте, это не то, что предполагает более широкий фондовый рынок в своем собственном циклическом композите. Поэтому я ожидаю, что недавняя удача $TSLA может не продлиться в ближайшие месяцы. Как показано выше, $TSLA вышла из гигантской модели "голова и плечи" и должна столкнуться с очень сильным сопротивлением при возвращении к этой области бывшей поддержки между $205 и $220 (сейчас это сильное верхнее сопротивление). Учитывая краткосрочные условия перекупленности после огромного ралли, в то время как более широкая структура остается негативной, трудно сказать, что эта акция не будет отстающей в ближайшие месяцы. Таким образом, TSLA, по моему техническому мнению, не является отличным соотношением риск/вознаграждение на ближайшие месяцы.

Учитывая близкое соответствие 1962 года, давайте обратим наше внимание на 1963 год В прошлом году я обсуждал, что рынки в основном имели тенденции, похожие на 1962 год, или среднесрочный цикл 60-летней давности, когда весенняя слабость продолжалась до июня, затем был отскок, двойное падение в октябре, а затем ралли до конца года. 60 лет - один из необходимых годов для изучения при вступлении в любой новый год, и это ключевая часть одного из моих циклических композитов. Теперь уместно обратить наше внимание на 1963 год. Как показано выше на недельном графике десятилетия 1960-х годов, цены в основном имели тенденцию к росту в 1965 году с пиком в начале 1966 года, который привел к снижению в 1969 году. Я ожидаю, что 1963 год, возможно, также станет годом, за которым стоит понаблюдать для получения ориентиров на 2023 год. Графики цен Dow Jones Industrials с 1956 по 1967 год показывают, что ранний откат в 1962 году достиг дна, а затем сразу поднялся выше. До сих пор 1963 год был идеальной аналогией. Если это подтвердится и в этом году, то февраль может стать незначительным негативным месяцем с точки зрения производительности, прежде чем произойдет дополнительный рост. Однако пока 2023 год не демонстрирует никаких реальных признаков пика. В ближайшие недели мы будем следить за развитием событий.

Инвесторы ожидали "ястребиной" позиции ФРС после заседания FOMC в феврале, а вместо этого акции выросли на >1% Накануне дня принятия решения ФРС инвесторы говорили нам, что любой "рациональный" человек ожидает от ФРС "ястребиной" позиции, особенно учитывая то, насколько ослабли финансовые условия с октября. Несмотря на довольно "ястребиное" вступительное заявление FOMC и даже первоначальные комментарии председателя ФРС Пауэлла (в вопросах и ответах), рынки акций и облигаций уловили "голубиные" нотки в пресс-конференции. Примечательно, что в ходе пресс-конференции Пауэлл 13 раз употребил слово "дезинфляция". Это значительное изменение в языке и тоне и показывает, что ФРС теперь официально признает растущие силы дезинфляции. Напомним, что в декабре ФРС говорила о "более высокой инфляции (по сравнению с сентябрем)", так что это серьезное изменение. И мы, в то время, утверждали, что это была "невынужденная ошибка" ФРС. В декабрьской же пресс-конференции Пауэлл использовал слово "дезинфляция" НОЛЬ раз. Итак, за 6 недель все изменилось, чтобы оправдать взрывное использование слова "дезинфляция" - признаки дезинфляции были повсюду с октября, кроме пресс-конференций FOMC. Доходность резко упала, 10-летняя облигация снизилась на 10 б.п. до 3,41%, а индекс VIX упал до ~17 и самого низкого уровня за 18 месяцев. Сделайте шаг назад, происходит смена повествования, и инвесторы в акции только сейчас начинают это понимать. Как мы уже давно заявляли, в октябре инфляция уперлась в стену и с тех пор продолжает падать. И хотя некоторые говорят, что инфляция в сфере услуг остается на высоком уровне, реальность такова, что жилищная инфляция будет снижаться и дальше, а цены на товары будут падать и дальше. Таким образом, к середине года траектория инфляции снизилась, и ФРС и рынки сейчас "корректируют курс". Акции достигли дна 12.10.2022 Недавнее увеличение широты рынка и расширение участия, по нашему мнению, подтверждает, что бычий рынок находится в процессе развития. Что это означает для инвесторов? Прежде всего, 2023 год станет годом "больше возможностей и меньше кризисов". Чтобы воспользоваться этим, инвесторам следует сосредоточиться на секторах, которые выиграют от такой комбинации: 1. Снижение инфляционного давления и падение процентных ставок; 2. Потенциал роста стоимости по мере устранения риска инфляционного хвоста; 3. Компании, на которые будет расти спрос, поскольку они предлагают рычаги хеджирования инфляции/сокращения расходов для бизнеса, особенно расходов на рабочую силу

Недавний прорыв Apple от максимумов прошлой осени должен позволить достичь $156 С технической точки зрения, $AAPL является более выгодной акцией, чем META, с точки зрения среднесрочной технической перспективы. После большого ралли с начала января 2023 года AAPL находится всего в 20% от своих исторических максимумов. Это намного лучше, чем у таких акций, как $META или $GOOGL, что делает эту акцию лучшим кандидатом на длинную позицию с технической точки зрения, учитывая ее среднесрочную техническую силу. Ралли AAPL выглядит вероятным до $150, затем до $156, но затем потребуется некоторая консолидация во второй половине февраля, прежде чем произойдет дополнительный рост. Технически, дневные графики AAPL улучшились после первоначального успеха в восстановлении бывших минимумов с лета прошлого года. Кроме того, прорыв нисходящего тренда AAPL с августа прошлого года оказался следующим позитивным шагом. Моментум остается положительно наклоненным на дневной и недельной основе, но, как и META, остается отрицательным на месячной основе. В целом, мне нравится владеть AAPL как длинной технологией и я чувствую, что она превосходит META или GOOGL. Откаты вниз до $135-$140 должны представлять собой возможности для покупки на слабых уровнях. * META зарещена в РФ

В ближайшие несколько недель фармацевтические акции еще немного ослабнут по сравнению с биотехнологиями Интересно отметить, что одной из областей ротации, о которой многие могли подозревать в начале года, был большой откат в фармацевтических компаниях по сравнению с биотехнологиями. "Фарма", как правило, является довольно оборонительной отраслью, а дно американского фондового рынка в последнюю неделю декабря привело к тому, что многие из этих акций резко пошли вниз. $PFE, $BMY, $MRK, $JNJ, $LLY и другие в последние недели испытывали слабость, в то время как многие акции биотехнологического сектора в основном стабилизировались и торговались в боковом направлении или выше. Недельные графики $PPH против $IBB показывают разрыв между фармацевтическими и биотехнологическими акциями в середине 2022 года после очень сильного прорыва вверх в конце 2021 - весной 2022 года (многие помнят этот период, когда такие акции, как PFE и MRK, поднялись до новых исторических максимумов выше предыдущих пиков, достигнутых два десятилетия назад). В целом, это выглядит хорошей новостью для торговли "риск-он", и я подозреваю, что даже в случае незначительной заминки после FOMC или после четверговой прибыли, биотехнологии продолжат опережать фармацевтику в середине-конце февраля, прежде чем произойдет необходимый возврат к среднему уровню. Такие акции, как PFE, MRK, BMY, JNJ и LLY, должны приблизиться к важной поддержке как на абсолютной, так и на относительной основе в середине февраля. Многие из них будут предлагать привлекательные возможности для покупки провалов в это время. В настоящее время предпочтение отдается биотехнологиям.