Назад
FinanBlogger
1 октября 2023 в 19:46
🔥Турецкая лира. Почему падает и можно ли на этом заработать? Что такое "эрдоганомика"? Часть 1. Краткая история вопроса🔥 Для моих читателей не секрет, что против лиры относительно доллара я делаю ставку уже не первый месяц и по сегодняшний день это ставка себя оправдывает. Но в последнее время после смены политики Банком Турции в сети появилось немало "экспертов", рассуждающих на тему того, что лира начнет стремительно укрепляться и в Турции наконец-то закончится инфляция. Но к их глубокому сожалению лира продолжает дешеветь относительно доллара. Общая публикация получилась слишком большой, чтобы отразить материал в одной статье, поэтому разбил материл на 3 публикации. Сегодня поговорим про краткую историю последней турецкой девальвации и разберемся что такое "эрдоганомика". Далее разберем причины продолжения падения лиры и в третьей публикации попробуем оценить идею поставить на дальнейшее обесценивание турецкой лиры. 🔸Краткая история вопроса🔸 С 2020 и без того высокая инфляция в Турции начала стремительно ускоряться. На пике, осенью 2022 она достигала примерно 85% г/г. Далее ближе в выборам президента в мае 2023 немного снизилась, а сегодня мы снова наблюдаем ее рост. Главной причиной инфляции называют политику Эрдогана в отношении ключевой ставки, это даже получило неофициальное название "эрдоганомика". В период роста инфляции Эрдоган оказывал давление на Банк Турции с целью снижения ключевой ставки. Было даже отправлено в отставку 3 управляющих ЦБ с 2020 года. Формально ЦБ хоть и независим в своей политике, но в Турции это так не работает. Результатом такой политики являлось то, что в октябре 2022 ставка составляла 10,5% при инфляции 85%, и далее она была снижена до 8,5%: 🔍см картинку Чем-то напоминает наши 90-е годы в части инфляции. Такой дисбаланс ставок и инфляции приводил к тому, что в Турции было очень выгодно занимать в лирах и покупать любые валютные активы. Рядовые граждане покупали золотые слитки, наличную валюту. Более продвинутые инвесторы вкладывали денежные средства на фондовый рынок, а банки активно "валютизировались". Среди обеспеченного населения была распространена схема покупки нового автомобиля, его консервации на некоторое время и последующей перепродажи в 1,5-2 раза дороже, либо покупка недвижимости. Все это вело к стремительному обесцениванию лиры и ускорению инфляции, а также к раздутию пузырей на фондовом рынке (+78% в долларах в 2022 году) и рынке недвижимости. Вот так выглядит график лиры относительно доллара: 🔍см картинку Даже рублю в худшие годы последнего десятилетия такого не виделось. За 5 лет доллар вырос относительно лиры на 350% (в 4,5 раза). И только за последний год этот показатель составил 48%. Относительно рубля график выглядит следующим образом: 🔍см картинку Еще 5 лет назад одна лира стоила более 12 рублей. Сегодняшний ее курс около 3,5. ☝️Вернемся к "эрдоганомике". Основной логикой Эрдогана при снижении ставок был расчет на стремительный рост экспорта и благодаря этому - укреплению лиры. Т.е. Эрдоган хотел сильно улучшить торговый баланс. Примерно так работает наша экономика, но делается это относительно мягким ослаблением рубля. В Турции же фактически получили тотальное бегство из лиры и долларизацию экономики, по-другому просто и не могло получиться при такой инфляции и с такими ставками. Наиболее же существенное падение лиры мы получили в 2023 году после переизбрания Эрдогана. Рынок испугался, что он продолжит прежнюю денежно-кредитную политику. Но почти сразу после выборов был представлен новый глава ЦБ - Хафизе Гайе Эрнак. Молодая женщина c хорошим международным образованием и серьезным опытом работы в США, в том числе в Goldman Sachs и First Republic Bank. Из личных достижений - награда за время учебы в Турции "лучшая студентка десятилетия": 🔍см фото ❗️... продолжение в комментариях $TRYRUB $TYZ3 $TYH4 #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
Еще 3
3,568 
18,22%
3,47 пт.
9,34%
3,477 пт.
17,6%
10
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
29 февраля 2024
НОВАТЭК: снижаем таргет, но все еще рекомендуем покупать
29 февраля 2024
Сбер: повышаем таргет
3 комментария
Ваш комментарий...
FinanBlogger
1 октября 2023 в 19:47
Первое, что сделала Хафизе после прихода на должность - существенно увеличила ключевую ставку. Кроме того, было объявлено, что Турция больше не будет использовать свои резервы для удержания курса. Казалось бы повышай ставку дальше и жди результата, но что-то идет не так... Сейчас ставка уже 30%, но турецкая лира продолжает дешеветь, а инфляция похоже снова начала разгоняться. Про это мы проговорим во второй публикации, где рассмотрим причины продолжающегося обесценивания лиры.
Нравится
2
P
PapiNalichka
1 октября 2023 в 20:26
А почему бензин там дешевеет, не то что у нас 🤣👀
Нравится
FinanBlogger
1 октября 2023 в 22:35
@PapiNalichka в Турции бензин каждый день в цене меняется под нефтеценники. За сентябрь он подорожал, но за последнюю неделю немного откатился. Итого за сентябрь все равно рост. Хотите бензин по 130 руб как в Турции? Год назад был 80 в рублях. У нас дорожает потому что демпфер с сентября порезали в 2 раза, но нефтяников пытаются убедить торговать в убыток, а они не хотят. В Турции, кстати, далеко не самый дорогой бензин
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Invest_or_lost
+24,4%
20,8K подписчиков
FinDay
+40,5%
25,4K подписчиков
Mistika911
+15,3%
20,8K подписчиков
НОВАТЭК: снижаем таргет, но все еще рекомендуем покупать
Обзор
|
Сегодня в 14:08
НОВАТЭК: снижаем таргет, но все еще рекомендуем покупать
Читать полностью
FinanBlogger
2,2K подписчиков32 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+37%
Еще статьи от автора
22 февраля 2024
На всякий случай перед санкционными выходными закрыл вечные фьючерсы на доллар и юань. Вероятные риски в случае санкций на НКЦ и Мосбиржу: - временная блокировка торговли валютой и валютными фьючерсами, - увеличение ГО под эти заблокированные фьючерсы (такое уже было в марте 2022), - временно непредсказуемое и сильное движение курсов при отсутствии блокировок и это в дополнение также приведет к повышению ГО. Считаю что лучше чрезмерно перестраховаться, чем получить нежелательный сюрприз (безопасные акции Гонконга научили совсем не верить в безопасность). Из валютных инструментов остались: - замещающие облигации с привязкой к доллару (расчеты в рублях, купоны в рублях), - облигации в юанях (у них 2 стакана, рублевый и за юани), - совсем немного золотых облигаций Селигдара. Фьючерсы на доллар закрывал около курса 93,3, что до выборов считаю скорее удачным ценником, хотя в любой момент все может поменяться. USDRUBF CNYRUBF
11 февраля 2024
Собрал все цифры из отчетности Сбера в динамике. Цифры в глубоких комментариях не нуждаются. Из ключевого: - видно явное замедление темпов кредитования и рост сбережений (привет политике ЦБ). И это уже начинает формировать негативную тенденцию в доходах банка, но пока еще не особенно сказывается на результате. - динамика расходов г/г остается высокой, но темпы роста снижаются, да и в целом расходы на фоне доходов пока не выглядят значимо. Что касается дивидендов за 2023, то сегодня показатель достаточности общего капитала 13,4%. Если Сбер выплатит 50% прибыли за 2023 сейчас, то этот показатель уменьшится до 10,2%, а согласно дивидендой политике, принятой в 2023 показатель должен поддерживаться на уровне не ниже13,3%. 🤔??? как поступит Сбер?: - еще раз внесет изменения в див политику, - сдвинет сроки выплаты дивидендов на вторую половину года, - уменьшит дивиденды (этот вариант бы не рассматривал, Греф обещал рекордные дивиденды еще в декабре, вряд ли бы стал бросаться такими словами: "Наша дивидендная политика определена и опубликована. Мы собираемся выплачивать 50% чистой прибыли. В этом году у нас рекордные результаты, поэтому нашим акционерам стоит ждать рекордных дивидендов") SBER SBERP
14 января 2024
🔥Фондовый рынок за неделю 8-14.01.24: индексы, лидеры роста и падения. Рубль снова "самая сильная валюта"?..🔥 Обзор прошедшей недели начнем с основных индикаторов. 🔸Основные индикаторы фондового рынка за торговую неделю 8-14.01.2024🔸 🔍см таблицу 🔹 USDRUB . Ситуация немного напоминает 2022 год, только сейчас ситуации помогает не слабый импорт, а продажа валюты ЦБ и Минфином. А произошла эта ситуация по следующим причинам: в декабре бюджет недособирал 200 млрд руб нефтегазовых доходов в (и это при курсе чуть выше 90-92 и нефти на уровне сегодняшних оценок). Общий объем покупок валюту - около 15,9 млрд руб в день или немногим больше 3 млрд в месяц. Но это дальше укрепляет рубль. Еще и сезонное посленовогоднее снижение импорта. Пора бы отменять валютные ограничения и выходить на плановую стоимость доллара (95+ для начала), но впереди выборы, т.е. в ближайшие 2 месяца нельзя обесценивать рубль и показывать высокую инфляцию. По-моему идеальная ситуация для покупки валютных активов. Это примерно как покупать доллары по 60-65 в 2022 году, но немного с меньшим потенциалом для роста в будущем. Сейчас потенциальный минимум 85, а перспективы роста до 100+. Риск один - разрастание конфликта на Ближнем Востоке до нефтяных ограничений со стороны нефтедобывающих стран. 🔹 Нефть. Новые активные участники арабо-израильского конфликта - США и Великобритания и при поддержке ряда западных стран. Похоже история 50-и летней давности повторяется, дойдет ли до таких последствий?... Нефть пока особенно не реагирует, но все в руках ОПЕК и главным образом, Саудовской Аравии, которая пока ведет себя скорее нейтрально. 🔹 Золото. На фоне военных обострений держится на пиковых значения. 🔹 Криптовалюта. Абсолютно ожидаемый результат одобрения фондов на биткоин: "продавай на фактах". Впрочем, долгосрочно, скорее в рост. 🔹 Российский рынок. Растем непонятно на чем. Хотя: непрерывный поток положительных прогнозов на 2024, умеренные данные по инфляции за декабрь (7,42 г/г при ожиданиях 7,5), везде рассказы про высокие дивиденды в текущем году. Но чем больше растем, тем сильнее будем остывать, но это не точно: посмотрите на рынок США. 🔹 Рынок США. Чем более нестабильно в мире, тем больше инвестируют в рынок США. В Европе рецессия, на Тайване - выборы, которые могут повлиять на взаимоотношения США и Китая и признаки начала кризиса (отрицательная инфляция, периодические банкротства строителей и т.д.). Но любой такой рост имеет свою цены и цена этого исторически - крупное банкротство, одномоментный сильный обвал рынка и очередной финансовый кризис. Это все понимают, но каждый уверен, что успеет соскочить. 🔹 Акции на рынке Гонконга. Выборы на Тайване прошли с ожидаемым результатом. Хуже быть вроде уже не может - проамериканский кандидат побеждает. Будем верить в благоразумие правителей Китая и Тайваня и отсутствие реальных (кроме громогласной риторики) предпосылок к новой войне. Да и риторика США после выборов звучит относительно мягко в стиле "мы не считаем Тайвань независимым, но в случае чего - поможем". Переходим к отдельным эмитентам на рынке РФ. 🔸Динамика акций индекса Мосбиржи за неделю 8-14.01.2024🔸 🔍см картинку. Сгенерировано с использованием сервиса https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/ VKCO . Появилась информация, что ВК может купить часть OZON. Сургутнефтегаз. Компания избыточно скорректировалась, неплохо отчиталась за 9 месяцев и уже третью неделю в росте. Новая идея на рынке - акции металлургов и восстановление выплаты дивидендов. В лидерах НЛМК, ММК, Северсталь. Татнефть и Роснефть. Дивидендная отсечка. Мечел. Компания явно перегрелась на фоне массовых рекомендаций добавить ее в портфель. Думаю было бы неплохо немного скорректироваться.