В это непростое время напоминаем самое важное: все активы фондов FinEx ETF находятся в безопасности — на счетах, открытых в Citi, одном из крупнейших депозитариев в мире. Их сохранность обеспечена и не находится под вопросом. Мы понимаем, что сейчас никому не хочется слышать объяснения, всем бы хотелось увидеть решение, которое обеспечит восстановление ликвидности по всем акциям FinEx ETF. Прямо сейчас мы прорабатываем несколько вариантов решения и следим за меняющейся ситуацией.  Валютные ETF защищают от девальвации рубля FinEx ETF продолжают оставаться инструментом долгосрочного обеспечения защиты капитала. В отличие от долларов, которые в ряде случаев нельзя снять в банке, или рублей, которые могут стремительно обесцениться, валютные ETF на вашем счете депо защищают вас от девальвации рубля и утраты активов в случае введения санкций в отношении кредитных организаций. Маркет-мейкер и ликвидность  Многие инвесторы полагают, что ликвидность (возможность купить и продать акции по цене, близкой к справедливой) по этим акциям предоставляет непосредственно фонд, ETF-провайдер или управляющая компания.  Это не так: фонд ни де-юре, ни де-факто не взаимодействует с покупателями или продавцами акций на биржевом (вторичном) рынке. Работа по обеспечению ликвидности, как правило, возложена на маркет-мейкеров (ММ). Для полноценной работы ММ должны быть выполнены определенные условия, прежде всего связанные с полноценным доступом к рынку и капиталу.  Что было? 24 февраля: ММ выходит во все валютные стаканы для того, чтобы «в бою» оценить ситуацию с ликвидностью и чистым спросом на инструменты, но в условиях крайне высокой волатильности, отсутствия арбитражеров (за счет операций между рынками и рублевыми/валютными стаканами, действуя в своих собственных интересах, обеспечивают более эффективное ценообразование). Становится еще более очевидно, что поддержание разумных спредов невозможно. Напомним, что широкие спреды на рынке ETF при ликвидном активе внутри фонда эквиваленты необоснованной комиссии за использование инструмента. 25 февраля: Происходит временное снижение волатильности на фоне заявлений США о том, что они не будут участвовать в защите Украины. Одновременно продолжается резкий рост контрагентских рисков на фоне уже фактического введения санкций со стороны США и ЕС.  Доверие между участниками рынка снижается, включаются механизмы автоматической защиты иностранных финансовых институтов от российских рисков. Рынок некоторых активов, например, еврооблигаций российских банков остается парализованным. Текущие операции фондов на первичном рынке (подписки/погашения) осуществляются в обычном режиме. В ответ на внезапные сложности с финансированием у иностранных контрагентов, Sova Capital (иностранный брокер, который оказывает инфраструктурные услуги ММ по доступу на российский рынок) временно приостанавливает маржинальное финансирование всем клиентам, в том числе ММ. Как результат, резко сокращается возможность ММ осуществлять операции на российском рынке. Что происходит сейчас? ЕС, США и другие страны объявили о дополнительных беспрецедентных санкциях в отношении российских финансовых институтов, а также Банка России. В таких условиях маркет-мейкер обсуждает альтернативные способы предоставления ликвидности со своими контрагентами с учетом очередного санкционного пакета, который в моменте влияет на скорость расчетов между участниками процесса предоставления ликвидности и стоимость капитала. Маркет-мейкер фонда анализирует ситуацию, чтобы по мере снижения неопределенности относительно ввода новых санкций, восстановить нормальный процесс доставки ликвидности акций ETF на рынок с учетом новых условий расчетов и доступа на российский биржевой рынок. $FXUS $FXIT $FXTB $FXFA $FXGD $FXCN $FXEM $FXWO $FXRW $FXRE $FXMM