🤔Почему на рынке сейчас так много SPO? И почему это может быть позитивно? Объясняем на примере Софтлайна ( SOFL ) 🔸Около месяца назад мы рассмотрели последние финансовые показатели компании Софтлайн. В отчете компания также дала прогноз на 2023 год, а сегодня объявила, что эти прогнозы повышены. Причем, по крайней мере по скорр. EBITDA рост прогноза существенный — на 16% (ранее ожидалось 3 млрд EBITDA, теперь — 3,5 млрд). Подробнее по прогнозам можно почитать в профиле @Softline_Official или в релизе компании на сайте. Мы активно следим за ней, как и за другими игроками IT-сектора, т.к. считаем его одним из наиболее перспективных. И вот появились новости о том, что компания проводит SPO. ❓Для чего это компании сейчас? Очевидно, что после ухода зарубежных вендоров с российского IT-рынка, нужно захватывать их долю. Чем больший капекс сейчас вкладывает в это направление компания, тем более перспективны все будущие денежные потоки. Ведь подобной ситуации с захватом рынка может в будущем и не быть - именно этим и надо пользоваться. Естественно, привлекать заемный капитал при ставках от 15% и выше - не совсем эффективное решение. Именно поэтому, как мы понимаем, компания и идет по пути SPO. Она не первая, она не последняя, таковы реалии рынка. ✅ Из плюсов: компания тоже соответствует рыночным тенденциям, и предлагает всем участникам SPO опцион на приобретение акций через пол года по той же цене (за каждые 40 купленных акций, можно будет купить 10 акций по цене SPO). Цену тоже можно отнести скорее к плюсам. Текущий диапазон указывается на уровне от 140 до 149,84 руб. Учитывая текущее состояние рос.рынка, скорее итоговая цена окажется в районе 140 рублей, что будет довольно неплохо. Напомним, по нашим оценка справедливая цена находится в диапазоне 160-180 руб/акцию, по оценкам БКС - от 157 до 206 руб., Ренессанс — целевая цена 220 рублей. Это в целом соответствует и нашему диапазону, но с более широкими границами в сторону повышения. Таким образом, мы считаем данное SPO интересным сразу по нескольким факторам: 1️⃣ Один из лидеров IT-отрасли. Чем больше капитальных вложений на развитие понесут сейчас - тем более успешным бизнес будет на протяжении многих лет 2️⃣ Достаточно низкая цена размещения 3️⃣ Возможность получить опцион на акции 👉 Сбор заявок уже стартовал и продлится по 6 декабря 2023 года. Аллокация пока неизвестна, но при таких условиях потенциально ожидаем переподписку.

В конце прошлой недели прошло мероприятие Совкомбанка, на котором мы задали все интересующие вопросы лично собственникам компании. Мы уже почти закончили комплексный анализ компании и скоро выпустим обзор с нашим мнением! На мероприятии от нашей команды был @Alex.Sidenko, а на встрече собрались практически все топовые блогеры Пульса. Лучшие вопросы были от @Dmitry_Gizatullin . Обсудили рентабельность, условия хэджирования, структуру собственности, текущий портфель активов и зависимость от ключевой ставки, а также влияние курсов валют на бизнес компании. По итогам встречи один из собственников компании, Сергей Хотимский, отметил, что уровень вопросов был нехуже самых топовых аналитиков из инвест.банков. Ну а мы продолжили общение с представителями компании уже и после проведенной презентации. Помимо этого обсудили идеи и вместе с другими блогерами, в частности с @Investokrat . А также увиделись с Антоном Зайцевым и обсудили его поездки в компании (например, одно из последних видео про Инарктику AQUA, где вообще мало кто бывал. Смотрели?). Также хотим поблагодарить всю команду Тинькофф @Tinkoff_Investments и Совкомбанка @Sovcombank за организацию встречи. Именно такие мероприятия позволяют максимально разобраться в компании, задать все вопросы, даже самые каверзные, а главное - лично пообщаться с собственниками компании и менеджментом, что дорогого стоит.

Подводим итоги прошедшей недели 24.11.23 - 01.12.23 Пока анализировали итоги прошлой недели, возникло четкое ощущение схожести развития событий на фондовом рынке в США и РФ, но с лагом в несколько месяцев. Посудите сами, еще совсем недавно, несмотря на повышение ставки ФРС, в 🇺🇸 инфляция продолжала расти, а фондовый рынок корректировался. Но в итоге действия ФРС дали свои плоды и последние данные по снижению инфляции привели к ралли в индексе S&P500. Что же происходит в 🇷🇺? Хоть фундаментальные причины и различаются, но ситуация сейчас схожа с той, которая была ранее в США. Ключевая ставка растет, инфляция не падает, рынок постепенно двигается в коррекцию, но не так сильно, как того ждут участники рынка (заметьте, в США было почти то же самое). Что будет дальше? На фоне снижения инфляции, на фондовом рынке РФ снова может начаться хороший рост. Вопрос только в сроках. Мы прогнозируем начало этого роста уже к концу 1 кв. 2024 года. Главное - его не проспать. До конца 2023 года, скорее всего, будет еще одно повышение ставки. Причем оно может быть сразу на 2%, хотя рынок пока и прайсит всего 1%. Это в краткосроке может усилить давление на индекс, но ниже 3000 пунктов пока причин снижаться нет. Несмотря на плохое закрытие недели, сегодня может начаться откуп. Многие неплохие по своим показателям компании прилично скорректировались за прошлую неделю. Такие компании роста, как Белуга ( BELU ) или Whoosh ( WUSH ) уже могут становиться интересными к покупке. Достаточно сильное снижение показал и Глобалтранс ( GLTR ) , где с финансами, на фоне высоких ставок аренды по вагонам, все в полном порядке. Конечно, с учетом безрисковой доходности в 15%,чч многие компании не выглядят столь привлекательно, однако как вы понимаете, период высоких ставок все же закончится, и главное момент вот этого «перехода» не проворонить, чтобы набрать крепкого бизнеса по «вкусным» ценам. Следующее повышение ставки может стать последним, поэтому после него мы будем снова начинать активно набирать российские акции. Ну а пока ждем декабрьских дивидендов и не забываем, что на дивах Лукойла ( LKOH ) индекс в моменте прилично скорректируется. Вместе с решением по ключевой ставке в середине месяца, мы можем увидеть локальные минимумы по индексу Мосбиржи, от которых будет начинаться постепенный рост. SPY MMZ3