👍 EV: как посчитать стоимость компании В постах мы уже несколько раз касались показателя EV. Например, рассказывали о мультипликаторе EV/EBITDA. Сегодня хотим рассказать о EV более подробно, ведь это не просто промежуточное расчетное значение, а показатель, имеющий глубокий экономический смысл. EV (Enterprise Value) – это оценка реальной (справедливой) стоимости компании с учетом источников финансирования 🧮 Как считать EV? EV = Рыночная капитализация + Чистый долг ✔️Чистый долг = (Краткосрочные кредиты и займы + Долгосрочные кредиты и займы) – Денежные средства и их эквиваленты ✔️Рыночная капитализация = Рыночная цена акции х Количество акций в обращении 🤔 Почему долги прибавляем? – Наличие долга увеличивает для вас стоимость бизнеса, ведь долги нужно возвращать. А значит, компания дороже на столько, сколько она должна. 🤔 Почему денежные средства вычитаем? – Деньги можно и нужно использовать, в т.ч. для погашения долгов. Они не будут лежать на счетах, если есть необходимость их тратить. ✏️ Пример Посмотрим на акции VK VKCO (отчетность по МСФО за 9 месяцев 2022 года): ▪️Рыночная капитализация = 79,5 млрд руб. ▪️Долг (краткосрочные + долгосрочные кредиты и займы) = 63,6 млрд руб. ▪️Денежные средства и их эквиваленты = 14,7 млрд руб. EV = 79,5 + 63,6 – 14,7 = 128,4 млрд руб. 💭 Смысл показателя EV EV называют справедливой (реальной) стоимостью компании, как бы разграничивая с капитализацией, которая представляет собой текущую рыночную стоимость компании. Капитализация – сумма, по которой компанию оценивает рынок. А теперь помечтаем: вы купили этот бизнес и видите, что у компании есть долги и запас наличности. Долги – то, что придется погашать, а денежные средства и их эквиваленты – то, чем можно погасить долги. Показатель EV как раз учитывает долговую нагрузку и наличие абсолютно ликвидных активов. Ведь покупая акции, вы покупаете долю в бизнесе. А значит, покупаете и долги. Касаемо примера с VK: получается, реально компания стоит в 1,5 раза больше, чем ее оценивает рынок, за счет долга. 💡 Резюме Смотреть на показатель EV полезно. Как минимум тогда, когда проводится сравнительный анализ двух и более компаний – ведь у них могут быть существенные различия в структуре капитала. Учитывая долг, можно изменить мнение о том или ином бизнесе. Ну и, конечно, стоит смотреть на мультипликаторы с использованием EV: EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/Net Income, EV/Sales и т.д. #учу_в_пульсе #псвп #пульс_оцени #новичкам #обучение

💪🏻 Эшелоны акций: в чем разница? Про эшелоны акций слышал каждый, кто читал хоть какой-нибудь источник про инвестиции – Пульс, различные телеграм-каналы или форумы. Обычно это формулировки в духе «опять акции второго эшелона разгоняют». И тут же в голове мелькает ассоциация, что «второй» = «второсортный». По сути, доля правды в этом есть. А есть еще и акции третьего эшелона. Разберемся, в чем суть такой классификации? 💭 Что такое эшелон акций? Эшелон – это группа акций, обладающих определенными свойствами. Сразу скажем, что деление акций на эшелоны условно, четко определенных на законодательном уровне правил здесь нет. Тем не менее, акции делятся инвесторами по эшелонам достаточно четко. По каким признакам выделяются эшелоны? 📍Капитализация - стоимость всех акций компании, находящихся в публичном обращении. В большинстве случае более «дорогие» компании более надежны, если речь не идет о «пузыре». 📍Ликвидность – способность акции быть быстро проданной (обращенной в деньги), причем по рыночной цене, без дисконта. Чем выше ликвидность, тем выше качество акции. 📍Спред – разность между ценой покупки и ценой продажи акции (ценой покупателя и ценой продавца). Чем ниже спред, тем выше качество акции. Здесь существует прямая связь с ликвидностью: чем выше ликвидность, тем «уже» спред – разница между ценой покупки и продажи меньше. 📍Волатильность – степень изменчивости цены акции за определенный период времени. Высокая волатильность означает высокий риск для инвестора – потери могут быть существенными, если не угадать направление движения цены акции. Как правило, более качественные акции обладают более низкой волатильностью. 📍Объем торгов – количество сделок купли-продажи акции за определенный период времени (количество смен владельца). Может выражаться и в деньгах. Стабильно высокие объемы торгов указывают на высокий интерес инвесторов к акции и ее более высокое качество. 1️⃣ Акции первого эшелона Еще их называют «голубыми фишками». У данных акций высокая капитализация, высокая ликвидность, узкий спред, высокие объемы торгов. Как правило, это компании – лидеры в своей отрасли. Они относительно устойчивы к экономическим потрясениям, могут рассчитывать на господдержку. Яркий пример на российском рынке – Роснефть $ROSN. Компания – лидер по капитализации: более 3,9 трлн руб; а среднедневной объем торгов превышает 1,4 млрд руб. Кстати, у Мосбиржи MOEX есть индекс голубых фишек #MOEXBC. 2️⃣ Акции второго эшелона Это менее известные компании. По характеристикам они уступают акциям первого эшелона. Многие из этих компаний не на слуху. Ликвидность является достаточно низкой, а спреды доходят до 3%. Ну, а волатильность по 3-5% за день является обычной историей. Даже на несущественных новостях котировки могут «ходить» на 20-30% и больше, а то и вообще без новостей. Например, в феврале 2021 года акции Белуги BELU взлетели на 200%, а потом за несколько дней обвалились на 64% без каких-либо значимых новостей. Подобные бумаги позволяют хорошо заработать, но риски высоки. Именно акции второго эшелона часто подвергаются «разгонам». 3️⃣ Акции третьего эшелона Бумаги с очень низкой ликвидностью, огромными спредами. Они более волатильны, чем акции второго эшелона. Бывает, по ним заключается одна сделка за день. Инвестиции в акции третьего эшелона – это игра в рулетку. Например, компания KRKNP Обычно в стакане по таким бумагам достаточно мало предложений и быстро «выйти» из них невозможно. 🤔 Что в итоге? Принадлежность акции к эшелону говорит о статусе компании. Инвестиции в «голубые фишки» относительно безопасны, их чаще и рекомендуют новичкам. Акции второго эшелона дают возможность неплохо заработать, но риски возрастают: в один прекрасный день котировки могут взлететь, и вы даже не выясните, почему именно. Возможно, их просто разгоняют через телеграм-каналы, чтобы заработать на доверчивых инвесторах. Ну а акций третьего эшелона лучше избегать. Мы же за инвестиции, а не за лотерею? #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #псвп #новичкам #обучение

Друзья, сегодня наконец выходит последняя часть нашего исследования по российскому рынку. Кто не видел начало, советуем стартовать с первой части: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinDay/b9cf604f-56b4-455c-8c9b-542bcc5421b6/ 👉 ГЛАВА 5. А был ли способ все-таки «заработать бабла» на российском рынке? Может баксы просто покупать? 🔸Издавна ходят слухи, что можно просто покупать на российском рынке доллары и стать сказочно богатым, ну или купить все желанное. Проверим эту гипотезу. Построим аналогичные графики, за тем лишь исключением, что вместо индекса Мосбиржи будем использовать курсы доллара на начало каждого года. Покупки долларов совершаем в данном случае ежегодно на 100 рублей. 🔸На рисунке 1 мы видим ту же самую кривую «сложного процента», как и при случае инвестиций в акции или депозиты, правда она уже заметно более пологая. И ее значение даже ниже той, которая была на графике депозитов. Далее построим графики общей доходности и реальной среднегодовой доходности. Рисунки 2 и 3. 🔸Как можно заметить на них, реальная доходность такого портфеля составляла в среднем минус 3-4%, что говорит о невыгодности подобной стратегии, если вы с этими долларами ничего не делаете. Иной вопрос, что их можно было бы инвестировать на зарубежных рынках, но это уже совсем другая история... 👉 Ну и подведем итоги по всему нашему исследованию: 1. События 2022 года оказали на долгосрочных российских инвесторов катастрофическое влияние, реальная доходность большинства таких инвесторов (при инвестициях в широкий рынок) была отрицательной, вне зависимости от того, в какой период они пришли на рынок за последние 20 лет. Но даже для них ничего не потеряно и есть «свет в конце тоннеля», правда ждать его еще можно следующие 10-15 лет. 2. Чем дольше вы уже находитесь на рынке, и чем дольше инвестируете, тем важнее для вас становится не «точка входа», а «точка выхода» из таких рисковых инструментов, как акции. Не зря существует правило, что «ваш возраст» = «доле облигаций». 3. Инвестиции в кризисные периоды времени - одни из самых доходных в будущем. Такие периоды практически соответствуют «идеальной точке входа», и если вы начинаете инвестировать в такой период времени, то практически гарантированно обеспечите себе положительную реальную доходность, главное не забудьте вовремя сократить долю рисковых вложений перед пенсией 😉 4. Фишка долгосрочного инвестора не в том, чтобы получить высокую доходность, а в том, чтобы сформировать существенный объем капитала в будущем. Основная его часть будет сформирована за счет ваших регулярных вложений, а не за счет того, что рынок дает хорошую доходность. P.S. Эти выводы в большей степени применимы именно для российского рынка, но в период высокой мировой инфляции становятся актуальны и для остальных. Однако такой анализ все равно интересно провести, тем более, что по США данных намного больше, там можно подвергнуть анализу лет 100-150. Поэтому если хотите аналогичный разбор по американскому рынку, но на более длительном горизонте, подписывайтесь, и следите за нашей аналитикой 😉 #учу_в_пульсе #псвп #пульс_оцени #новичкам #обучение USDRUB