FinDay
FinDay
28 февраля 2024 в 14:39
​🇷🇺 Вернемся к нашему рынку Начинаем анализ с индекса МосБиржи, но много внимания мы ему уделять не будем, так как не так давно писали о нем. С того момента на рынке прошла волна коррекции на фоне опасений из-за очередного пакета санкций и не более того. Тем не менее котировки все еще находятся внутри боковой формации, и для возобновления роста широким фронтом необходимо, чтобы индекс закрепился выше уровня 3300 пунктов. Как и ранее мы не видим на текущий момент причин, чтобы этого не произошло. Но хотелось бы разобраться в триггерах, которые будут этому способствовать. Далее мы рассмотрим долларовый индекс на российский рынок – РТС. Котировки находятся в восходящем тренде, соответственно, мы можем предположить развитие по следующим сценариям. ⬛️ Первый - рост рынка акций и сохранение ценового уровня в паре USDRUB. При таком сценарии драйверами роста чаще всего служат корпоративные события. ◻️ Второй – рост рынка акций и укрепление рубля. В этом случае ряд эмитентов, чей бизнес направлен на экспорт, будут находиться под давлением, за исключением случаев, где стоимость базового товара (например, нефти) будет расти. ⬛️ Третий – укрепление российской валюты опережает темпы роста рынка акций. В этом случае на рынок акций будет создано больше давления, так как львиная доля индекса состоит из компаний, работающих на экспорт. ◻️ Есть и четвертый – в этом случае российская валюта будет ослабевать, но акции экспортеров будут расти за счет валютной переоценки. При этом сценарии рублевый индекс МосБиржи будет расти, а вот индекс РТС будет снижаться, либо устроит боковой запил. 🤡 По нашему мнению, второй сценарий выглядит более обосновано на горизонте ближайшего месяца, что в целом укладывается в идею роста индекса МосБиржи к уровням 3300 пунктов. 🧐 Но на этом мы не закончим. На каждый сектор у нас отдельный индекс, которые необходимо рассмотреть, только следует учитывать вес каждого сектора в общей массе. Но основная цель – это поиск сектора, в котором рост будет опережающим. После проведения анализа можно сказать, что самый большой апсайд у индекса финансов и индекса IT. Соответственно, здесь могут быть бумаги с самым высоким потенциалом роста. Индекс нефти и газа тоже имеет потенциал к росту, но пробежавшись по акциям нефтяников мы можем сказать, что большая их часть перекуплена, а интересными выглядят только акции Лукойла и Газпром-Нефть. 🛢 К слову про нефть. В краткосрочной перспективе цена на черное золото марки Brent может вырасти до 85-87 долларов за баррель. С начала декабря прошлого года, котировки находятся в локальном восходящем тренде, но сопротивление на уровне 83 – 84 пункта преодолеть с первого раза не удалось, и более того, цену отправили вниз практически на 10%. Сейчас цена снова вблизи этого сопротивления и две недели находится в консолидации, что повышает вероятность пробоя и прохода к уровню 87 долларов. Драйверами роста на рынке нефти может стать снижение ставок ФРС, но тут же стоит учитывать, что правительство США будет сдерживать рост цен на энергоресурсы в преддверии выборов в президенты. Поэтому на текущий момент мы видим вилку для цен на нефть марки Brent 80 – 90 долларов. 🇷🇺 Российская валюта. В завершении пару слов про рубль. Ранее мы уже говорили, что на горизонте ближайшего месяца укрепление рубля выглядит логичным, в связи с какими событиями, вы тоже должны понимать. Но вот дальше укреплять рубль нет никакого экономического смысла. Уровень 90 – 95 более чем комфортный для российского бюджета. 💭 Подведем итог: Все выше описанное указывает на продолжение роста российского рынка акций, причем драйверы будут находится в разное время для разных отраслей. Мы же продолжаем удерживать бумаги российских эмитентов, а также добирать постепенно новые бумаги. Как и всегда есть риски, что какой-нибудь черный лебедь может изменить весь нарратив на рынке, но такие вещи нельзя просчитать, к ним надо быть просто готовым. $MMH4 $MMM4 $BRH4 $USDRUB #анализ #мосбиржа #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
3 249,15 пт.
+0,6%
3 302 пт.
+5,53%
24
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
EllenRipley_89
28 февраля 2024 в 14:40
🤔
Нравится
K
Kuzmich112
28 февраля 2024 в 22:52
👍
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
22,3%
39,6K подписчиков
Invest_or_lost
+19,8%
21,5K подписчиков
Mistika911
+16,9%
21,6K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
FinDay
26,5K подписчиков6 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+51,92%
Еще статьи от автора
18 апреля 2024
👉 АФК Система ( AFKS ). Конвейер IPO в действии? Часть 6 (Биннофарм Групп) Друзья, мы продолжаем свой цикл статей по активам АФК Системы и пришел черед непубличных (пока еще) компаний, таких как Биннофарм Групп. Напоминаем, что без задержек посты выходят в нашем закрытом канале, рекомендуем подписаться 👉 @FinDay_Insights А теперь к разбору! 📍Биннофарм Групп - значимый участник фармацевтической индустрии России, эмитент является вторым производителем лекарственных средств. Компания имеет более 450 регистрационных удостоверений препаратов, также более 100 препаратов включены в перечень ЖНВЛП. Биннофарм еще в марте опубликовал свои финансовые результаты за 2023 год: ▪️Выручка: 32,54 млрд руб (+16,05% г/г); ▪️Операционная прибыль: 4,04 млрд руб (-13,35 % г/г); ▪️Чистая прибыль: 0,307 млрд руб (-79,8% г/г); ▪️FCF: 0,85 млрд руб. 📈 Выручка компании растет медленно, как и операционная прибыль. Исключение - рост выручки в 2021 г. в 3 раза, что являлось следствием объединения группы компаний под брендом Alium. Далее рост был скромный – 11% в 2022 г. и 16% в 2023 г. Ранее компания заявляла, что планирует увеличить объем экспорта в структуре выручки, но пока сделать это не удается. За полный 2023 г. доля покупателей-нерезидентов составила 6% против 7 % годом ранее. 👎 По сравнению с предыдущим годом, чистая прибыль компании в 2023 году снизилась на драматичные 80%, сократившись с 1,52 млрд рублей до 307 млн рублей, что даже ниже показателя 2019 г. Причиной такого уменьшения стало увеличение операционных расходов и, что наиболее важно, увеличение процентных расходов. Процентные расходы выросли более чем на 27%, с 2,77 млрд рублей до 3,51 млрд рублей, ввиду роста долговой нагрузки и повышения процентных ставок. Сильнее всего увеличились комиссии по факторингу, удвоившись до 1,69 млрд руб. Рост долговой нагрузки это неплохо в условиях, когда компания растет органически, но в случае Биннофарма роста нет, а нагрузка увеличивается. 💵 Органического роста мы не наблюдаем и вряд ли увидим, при этом для такого капиталоемкого бизнеса капитальные затраты у компании не высокие, так какие варианты для роста? Ответ - M&A сделки, пока только это кажется может простимулировать рост, но с другой стороны и долговую нагрузку увеличит. Тем не менее других вариантов нет, компания сама по себе растет очень медленно. 👉 АФК Система оценивает Биннофарм более чем в 100 млрд руб, что полный абсурд. На IPO будут рассказывать о большом будущем, но пока тенденций для этого самого большого будущего мы не видим, а информации об M&A у нас нет, именно они и станут отправной точкой для роста или падения компании. Соответственно для нас красная цена для эмитента – около 1,5 от ее балансовой стоимости, иными словами 45-50 млрд руб, и даже это дорого и с большой натяжкой на будущий рост. Интересно, что сама АФК Система приобрела Биннофарм за баснословные 72 млрд руб и владеет долей более чем в 75%, соответственно справедливой стоимостью данной доли мы считаем оценку в 34-37,7 млрд руб. Идем дальше и на очереди у нас Медси! 🔥 Без задержек, в полном объеме и с нашим личным мнением по всем компанием вы можете ознакомиться в закрытом канале 👉 @FinDay_Insights Welcome 😎
17 апреля 2024
👉 АФК Система ( AFKS ). Конвейер IPO в действии? Часть 5 (Эталон) Недавно в нашем закрытом канале вышел анализ компании Эталон, в рамках проводимого анализа АФК Система. Компанию считаем интересно, за полным разбором и нашим личным мнением сюда 👉 @FinDay_Insights . Теперь к разбору! Группа «Эталон» ( ETLN ), ведущий игрок на российском девелоперском рынке, продемонстрировала заметный рост ключевых финансовых показателей за 2023 год, опираясь на устойчивый спрос и расширение регионального присутствия. Выручка компании увеличилась на 10% до 88,8 млрд руб., особенно заметен рост в сегменте девелопмента жилья, где выручка достигла 78,0 млрд руб. Это стало возможным благодаря стратегической экспансии в регионы, где выручка выросла в 3,4 раза до 11,6 млрд руб. Финансовые показатели за 2023 г.: ▪️Выручка: 88,8 млрд руб ▪️Валовая прибыль: 30 млрд руб ▪️EBITDA: 18,1 млрд руб ▪️Чистая прибыль: -3,37 млрд руб 🚀 Увеличение валовой рентабельности до 35% на общем уровне и до 39% в ключевом сегменте жилья подтверждает эффективность текущей бизнес-модели, несмотря на чистый убыток в 2,3 млрд руб. Прибыль 2022 г. бумажная и возникла после приобретения ЮИТ Россия, так что убыток в 2023 г. не удивляет. Финансовое положение устойчивое, доказательством чему служит соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA на уровне 1,9, что в рамках целевых показателей. ❗ Если вы инвестируете в застройщиков, важно учитывать временной лаг между продажей квартир и отражением выручки. Суть в том, что после продажи квартиры застройщик признает выручку в объеме готовности квартиры, иными словами если квартира уже продана, а построена лишь на 50%, то выручкой можно признать половину от этой стоимости. Если продажа осуществлена на начальной стадии строительства, то выручка и вовсе может не измениться в ближайшем отчете. 💰 В соответствии с правилами МСФО, компания не отражает в отчете о денежных потоках ключевые потоки средств, связанные с раскрытием счетов эскроу. За 2023 и 2022 гг объем раскрытия средств эскроу составил около 40 млрд рублей ежегодно, и эти средства реально используются в операционной деятельности, однако балансовая отчетность не отображает этот факт напрямую. Во второй половине 2023 года раскрытие счетов эскроу практически не происходило, что косвенно указывает на то, что большинство проектов компании находится на начальной стадии строительства. В то же время, увеличение поступлений на счета эскроу отражает рост продаж, обеспечивая таким образом квазивыручку, которая может быть более показательна для оценки деятельности компании, чем выручка по МСФО. В 2023 г. поступления на счета эскроу составили 57,2 млрд руб, что эквивалентно росту г/г в 2 раза. ✅ Помимо динамики поступлений средств на эскроу счета нужно отслеживать и динамику продаж из операционных отчетов, это тоже будет показательнее выручки по МСФО. В 2023 г. объем продаж составил 106 трлн руб, в 2022 г. он равнялся 58,6 трлн. 🔥 Эталон имеет стратегию развития до 2026 г., в соответствии с которой компания планирует увеличить выручку более чем вдвое, снизить долю коммерческих и административных расходов в выручке до 10% и на фоне снижения ключевой ставки сократить процентные расходы по долгу, что в совокупности должно привести к потенциальному приросту чистой прибыли на 15-20 млрд руб. Мы считаем, что на фоне сохранения льготных программ ипотеки и потенциального снижения ключевой ставки данная программа выполнима. 👉 Какая справедливая оценка бумаг эмитента? Видим ли мы идею в Эталоне? Сколько должна стоить доля АФК Системы? Это и многое другое в нашем закрытом канале 👉 @FinDay_Insights Welcome 😎 #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #АФК_Система #Etalon #Эталон #Акции
16 апреля 2024
👉 АФК Система ( AFKS ). Конвейер IPO в действии? Часть 4 (Ozon) Друзья мы продолжаем разбирать портфель АФК Систем и на очереди Ozon! Напоминаем, что за полным разбором в наш закрытый канал, в нем уже представлен анализ компании Эталон, на которой можно было успеть заработать, а также положено начало разбору непубличного портфеля АФК Система, эмитенты из которого - претенденты на IPO! Ждем вас тут 👉 @FinDay_Insights . Теперь перейдем к разбору, который был выпущен еще до публикации отчета за полный 2023 г. Тут мы обновили данные и сравнили их с нашими ожиданиями. 📍Ozon - один из лидирующих маркетплейсов в России и входит в портфель АФК Системы. Ozon ( OZON ) продемонстрировал впечатляющие результаты за 2023 год, подтверждающие его доминирование на рынке онлайн-ритейла. В операционном отчете, опубликованном компанией, приведены данные, указывающие на активный рост по всем ключевым операционным метрикам: ▪️Оборот от продаж (GMV) – 1,7 трлн руб (+110% г/г) ▪️Количество заказов > 950 млн (+100% г/г) ▪️Количество заказов на покупателя > 20 (+60% г/г) ▪️Операционный денежный поток > 80 млрд руб ▪️Количество активных покупателей > 46 млн (+31% г/г) 🚀 Важным показателем, подтверждающим эффективность операционной деятельности компании, стал положительный операционный денежный поток, составивший более 80 млрд рублей, в 2022 г. это был убыток почти в 18,7 млрд руб. Но куда без ложки дегтя. Отметим, что положительный операционный денежный поток, в первую очередь, возник ввиду увеличения кредиторской задолженности в отношении поставщиков и одновременно с этим привлечением средств клиентов на депозиты. Иными словами, положительное значение было получено не своими деньгами. 👍 Развитие логистической инфраструктуры Ozon также имеет стратегическое значение, так как расширение сети пунктов выдачи заказов и увеличение числа распределительных центров позволяют компании сокращать сроки доставки и увеличивать клиентскую лояльность. На данный момент площадь логистических объектов более 2.5 млн м2, что в 2 раза больше, чем годом ранее. 🤔 Мы ожидали выручку за полный 2023 г. в размере 440-450 млрд рублей, также прогнозировали скорректированный показатель EBITDA в диапазоне 6-8 млрд рублей и чистый убыток в размере 29-31 млрд руб. Недавно вышедший отчет за полный 2023 г. был еще хуже наших ожиданий. Выручка составила 424 млрд, а чистый убыток достиг 42,5 млрд руб. 👍 Большая часть долга у Ozon привязана к ключевой ставке ЦБ, но пик ставки пройден, соответственно в момент начала смягчения регулятором денежно-кредитной политики Ozon выдохнет, так как обслуживать долг станет легче. 😱 Законопроект, ограничивающий деятельность интернет-платформ с долей рынка более 25%, может создать препятствия для дальнейшего расширения логистической сети компании. ⛔️ Важно учитывать, если вы инвестируете в Ozon, что это убыточная компания и накопленный убыток на конец 2023 г. составил 218 млрд руб! У компании отрицательный акционерный капитал! Ozon финансируется не своими деньгами, вся денежная масса у эмитента – это деньги клиентов, задолженность перед поставщиками и полученные займы! ✅ Ozon понимает, что финансирование своей деятельности деньгами клиентов и поставщиков – в долгосрочной перспективе не лучшая идея, ввиду чего работает над ростом эффективности бизнеса. У эмитента снижаются затраты на доставку каждого заказа, однако динамика данного показателя в долгосрочной перспективе пока еще вызывает вопросы, так как инфляция не торопится снижаться, а дефицит на рынке курьеров и водителей сохраняется. Несмотря на рост общего операционного убытка, в пересчете на один заказ он сокращается, так за первое полугодие 2023 г. он сократился вдвое относительно первого полугодия 2022 г. 👉 Хотите узнать какую оценку Ozon мы считаем справедливой? Сколько по нашему мнению должна стоить доля АФК Системы? Это и много другое в нашем канале @FinDay_Insights Welcome 😎 #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #АФК_Система #Ozon #Озон #Акции