Назад
FinDay
26 сентября 2023 в 8:06
👉 Самолет ( $SMLT ). На взлет или на посадку? (Часть 2/3) 🔸 Финансы и оценка 📍 Компания стремительно растет, выручка увеличилась на 53% г/г до 101,4 млрд руб. Что особенно приятно – рекордный уровень рентабельности по корректированной EBITDA, который за первые полгода текущего года составил 32,6%, для сравнения в 2022 г. данный показатель составлял 27,7%. И при этом у эмитента снизилась долговая нагрузка, за последние 12 месяцев отношение чистого долга к скорректированной EBITDA упало до 1,08 с 1,61 на конец 2022 г. Сам чистый долг снизился на 13% с конца 2022 г. до 68 млрд. руб. Текущий уровень долговой нагрузки вполне можно назвать приемлемым для эмитента, но не низким. Долг компании частично покрывается денежными средствами, находящимися на эскроу счетах, вот только процентный доход по ним не начисляется, а процентные расходы на обслуживание своего долга эмитент несет. Тем не менее компания обладает неплохим запасом прочности, что позволяет расширять свою сферу деятельности в том числе и с помощью осуществления M&A сделок. 📍 Несмотря на столь внушительный рост выручки продажи квартир растут не столь стремительно, объем реализации вырос на 14% г/г, а средняя стоимость м2 увеличилось всего на 1%. Так в чем секрет? Эмитент оказывает услуги в разных областях, которые включают в себя кроме строительства и реализации недвижимости ремонт квартир, управление недвижимостью, оказания услуг ЖКХ и т.д., но все равно реализации недвижимости – основное направление для эмитента, на которое приходится почти 96% всей выручки. 📍 Что касается чистой прибыли компании, то она увеличилась на 73% до 9,2 млрд руб., но к акционерам относится только часть прибыли, а именно 6,77 млрд, так как 2,4 млрд принадлежат держателям неконтролируемых долей, представленных в капитале. Свободный денежный поток у компании, как и ранее, глубоко отрицательный, это тоже важно учитывать. 📍 По основным мультипликаторам компания оценена не очень дорого относительно своих исторических значений. По показателю P/E Самолет имеет оценку 11,4, в то время как среднее значение за последние 4 года (по конец 2022 г.) больше 35. По P/S за последние 12 месяцев значение составляет 1,13, против 1,54, являющегося средним показателем с 2019 по 2022 гг. По балансовой стоимости компанию не назвать дешевой, но это все еще ниже среднеисторических значений, оценка за последние 12 месяцев более 7, что всего немногим больше показателя 2020 г., только показатели поменялись с того момента разительно в лучшую сторону. На конец года относительно текущего уровня капитализации можно ожидать P/E на уровне 8,5-9, P/S около 1. В этом случае котировкам еще есть куда расти. В следующей заключительной части рассмотрим свежие позитивные новости о компании и перейдем к нашим выводам 🔥 $SSZ3 $SSH4 #прояви_себя_в_пульсе #ипотека #самолет #хочу_в_дайджест
3 742 
3,55%
3 866 пт.
+3,44%
3 826 пт.
4,68%
22
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Alexiy74
26 сентября 2023 в 8:08
🤔
Нравится
1
TradeEngineer
26 сентября 2023 в 8:12
От печали к радости😄
Нравится
1
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+362%
11,8K подписчиков
Iron_Speculator
+28,5%
4,8K подписчиков
Protraderteam
+211,5%
8,7K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
FinDay
25,4K подписчиков4 подписки
Портфель
до 500 000 
Доходность
+39,36%
Еще статьи от автора
27 февраля 2024
🚕 Купил акции – держи бонусы от компании: кейс Делимобиля Недавно компания Делимобиль DELI запустила для своих клиентов Деликлуб. Казалось, бы бонусная программа - у какой компании ее нет? Но Делимобиль сделал ставку на акционеров, потому что Деликлуб – не просто для покупателей, а для инвесторов. Рассмотрим этот кейс поподробнее. 🤔 Что дает Деликлуб? Существует три уровня привилегий. У них разный порог входа, определяемый количеством акций, которыми вы владеете. Подробнее – в таблице, приложенной к посту. При текущей цене акций в районе 270 руб. для получения привилегии каждого уровня необходимо вложиться в компанию на 13 500 руб., 40 500 руб. и 108 000 руб. Получение «Мятного» уровня выглядит очень недорогим. Подводные камни 🔻Срок проведения акции. Деликлуб – история совсем не долгосрочная, если сроки не продлят. В текущей редакции это 31 мая 2024 года, т.е. пользоваться преимуществами получится немногим более трех месяцев. 🔻Брокеры. Вы можете поучаствовать в акции, если инвестируете через Тинькофф Инвестиции или Альфа Инвестиции. Если у вас хоть тысяча акций в ВТБ или Сбере, стать участником Деликлуба не получится. 🔻Продажа акций – потеря бонуса. Казалось бы, выгодная схема: купить акции, получить промокод, вступить в Деликлуб и продать акции. Но не получится. Обозначенные пороги – количество акций, которыми вы должны именно владеть, а не просто купить и сразу продать. Как только минимальное требование не выполняется, привилегия отбирается или снижается уровень. 💭 У других компаний есть подобные программы? Подобная программа есть у NOVABEV GROUP $BELU – акционеры получают статус «Эксперт» в программе лояльности супермаркета ВИНЛАБ. Что в итоге? 🔹Запуск Деликлуба – неплохой драйвер для роста акций. У компании все больше клиентов. Для постоянного клиента бонусы могут стать неплохим подспорьем – «сэкономить + заработать». 🔹Тем не менее, стоит ответить самому себе на вопрос: я покупаю акции с опорой на фундаментальный анализ или только из-за привилегий? Второй вариант не имеет смысла, ведь долгосрочно вы сможете проиграть, пусть и сэкономив при этом на поездках. Бонусная программа должна быть приятным дополнением, а не аргументом в пользу покупки акций. 🔹Когда компании запускают такие акции, на самом деле стоит насторожиться. Возникает вопрос: неужели инвесторов больше привлечь нечем, и это единственный способ удержать котировки и остаться в новостной повестке? Для фундаментально сильного бизнеса особо нет смысла продвигаться такими методами. 🔹Не забываем, что акция ограничена во времени. По ее окончании мы можем увидеть достаточное количество желающих продать акции. Это не обвалит котировки на десятки процентов, но и поддержки не окажет. А вы пользуетесь услугами Делимобиля? Как оцените предложение для инвесторов? RU000A106UW3 RU000A1052T1 #разбор #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
26 февраля 2024
💵 Облигации-линкеры: долой фиксированный номинал? В прошлом обучающем посте по облигациям мы поговорили об облигациях-флоатерах, ставка купона у которых привязана к определенному бенчмарку (чаще всего к ставке RUONIA). Есть и другая категория «плавающих» облигаций – линкеры. Облигации-линкеры (inflation-linked bonds) — это облигации с изменяемым номиналом. Динамика номинала зависит от официальной инфляции (уровня цен в стране). 🤔 Что за бумаги? Говоря о линкерах, обычно имеют в виду государственные облигации ОФЗ-ИН (ОФЗ с индексируемым номиналом). Позиционируются они как бумаги, защищающие от инфляции, поскольку их номинал ежемесячно индексируется на величину инфляции. Всего сейчас торгуется четыре выпуска. 📍Номинал. Изначально составляет 1000 руб. Затем он постепенно растет, поскольку ежемесячно индексируется на размер официальной инфляции (ИПЦ – индекс потребительских цен, рассчитываемый Росстатом). 📍Купон. Платится дважды в год. Рассчитывается как 2,5% от номинала (одна и та же ставка у всех выпусков), который индексируется на размер инфляции. Чем выше инфляция, тем выше номинал, тем выше купон. 📍Механизм индексации. Номинал индексируется на темп роста инфляции с задержкой в 3 месяца. Т.е. в феврале индексация номинала будет производиться по значению ИПЦ ноября. 📍Рыночная цена. Рыночные механизмы «отлаживают» механизм индексации, поскольку официальная инфляция не равна реальной, как не равна и инфляционным ожиданиям. Это вносит свой вклад в доходность. Например, ОФЗ 52002 SU52002RMFS1 торгуется по цене около 1300 руб., при этом ее номинал – около 1440 руб. Поэтому размер купона сейчас считается как 2,5% х 1440 = 36 руб. (а не 25 руб., если считать от 1000 руб.). 🔎 А корпоративные бумаги есть? Некоторые бумаги можно условно считать линкерами, в основе которых, правда, лежит не инфляция. Например, «золотые» облигации Селигдара RU000A1062M5. Купон имеет фиксированную процентную ставку, но начисляется в граммах золота к номиналу. Сумма купона в рублях не фиксирована, а изменяется в зависимости от учетных цен на золото. Цена золота растет – растет номинал облигации – растет размер купона. И все это с корректировкой на курс рубля, поскольку цены золота определяются в долларах. 💡 Резюме ОФЗ-ИН – интересные по механизму, но не самые интересные по доходности бумаги. Ликвидность у них невысокая, особого выигрыша в доходе они тоже не дают, поскольку официальная инфляция – тот еще показатель. А особенно с лагом в 3 месяца. Что же касается текущей ситуации, ожидается замедление роста цен, что делает линкеры ОФН-ИН опять же неактуальными. Что же касается корпоративных бумаг, к ним можно присмотреться, но при полном и всестороннем анализе. Например, по тем же «золотым» облигациям достаточно высокая неопределенность. Если ждете рост стоимости золота и обесценивание рубля, то почему бы и нет. Ну а если сами не хотите разбираться и отбирать облигации, то подключайтесь к нашей стратегии FinDay Облигации и мы все сделаем за вас! #облигации #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #финграм
22 февраля 2024
💰Мосгорломбард MGKL – идем по плану? В понедельник вышли новости о том, что Промсвязьбанк и Мосгорломбард заключили стратегическое соглашение о сотрудничестве в сфере финансирования сделок M&A. Соглашение предусматривает взаимодействие сторон в сфере финансирования сделок по приобретению ПАО «МГКЛ» ломбардных сетей. Также банк будет осуществлять секьюритизацию портфеля ломбардных займов — права требования компании по выданным кредитам будут использованы в качестве залога по ссудам, выданным со стороны банка. 🤔 Честно говоря, когда на IPO собрали меньше запланированного, у нас возникли некоторые опасения по поводу финансирования заявленной инвест.программы Мосгорломбардом. Напомним, что по заявлениям компании предполагался рост числа ломбардов со 109 до 150 к 2025 году. Как мы понимаем, рост сети достаточно сложен без соответствующих финансовых затрат. И хоть на IPO и не привлекли все запланированные средства, вышедшая новость проливает свет на то, откуда будут браться ресурсы для этого. ❗️Стоит также отметить, что сам Мосгорломбард подтвердил, что сейчас идут переговоры о приобретении ряда ломбардных сетей в Московском регионе. А значит прогнозные планы сохраняются, а потенциал роста 🚀котировок остается таким же высоким, как и обозначался ранее нами в предыдущих постах с обзором данной компании. Удерживаем компанию в портфеле и ждем новостей о расширении бизнеса. #новичкам #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор