Банк МКБ $CBOM представил сокращенную финансовую отчётность по МСФО за 9 мес. 2023 года 📈 Чистый процентный доход МКБ с января по сентябрь составил рекордные 83,9 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля и увеличению чистой процентной маржи. Рост ключевой ставки ЦБ в 3Q2023 оказал благоприятное влияние на увеличение процентной маржи (ставки по кредитам растут быстрее ставок по вкладам), но далее, скорее всего, мы увидим замедление роста, как это наблюдалось в прошлые аналогичные периоды. 💼 Стоимость риска по кредитному портфелю составила в отчётном периоде около 1%, что является низким показателем для отрасли. К примеру, у Сбера он составляет 0,9%, в то время как у TCS Group $TCSG - в несколько раз больше. Таким образом, МКБ может похвастаться весьма качественным кредитным портфелем, что позволит ему комфортно пройти ближайшие 2-3 квартала, когда будет сохраняться высокая ключевая ставка. 📈 Чистый комиссионный доход составил 12,1 млрд руб. Менеджмент фиксирует высокую транзакционную активность клиентов - и, видимо, это всё, что мы должны знать об этом финансовом показателе из сокращённой отчётности по МСФО за отчётный период. Теперь перейдем к издержкам. Отношение операционных расходов к доходам составило 25,1%. До 2022 года средний показатель составлял 26%, и менеджменту, как мы видим, удаётся поддерживать Cost/Income Ratio на приемлемом уровне. Кстати, у Сбера $SBER показатель составил 26,8%, а у ВТБ 31,4%. 📈 Чистая прибыль в отчётном периоде составила рекордные 48,3 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала в размере 26,2% и примерно соответствует показателю Сбера. ⚖️ Вообще, динамика финансовых показателей МКБ сопоставима со Сбером, что приятно удивило. Поскольку в 4Q2023 мы, скорее всего, увидим замедление бизнеса из-за высокой ключевой ставки ЦБ, чистая прибыль по итогам текущего года может составить порядка 60 млрд руб., что предполагает мультипликатор P/E=4,1х. При этом Сбер при прогнозной прибыли за 2023 год в размере 1,5 трлн руб. торгуется с мультипликатором 4,2х – здесь также мы видим много совпадений, не так ли? 💰 Единственное серьёзное отличие – это то, что Сбер готов платить щедрые дивиденды, а вот менеджмент МКБ пока молчит об этом. Если банк вернётся к соблюдению дивидендного устава и выплатит по итогам 2023 года полагающиеся 25% от прибыли, то акционеры МКБ смогут рассчитывать на ДД=6% по текущим котировкам - не густо конечно, но всё равно может стать хорошим драйвером для краткосрочного роста котировок. Особенно с учётом того, что акционеры МКБ крайний (и единственный) раз получали дивиденды по итогам далёкого 2018 года. Не зная, как вас, а лично меня такая необязательность и сомнительное отношение к своим акционером очень смущает. 👉 Во многом из-за этого в данный момент я не планирую покупать акции МКБ в свой портфель, однако буду внимательно следить за развитием событий, поскольку данный банк смотрится всё же интереснее, чем тот же ВТБ $VTBR . Тем не менее, из этих двух зол лучше пока ничего не присматривать в свой портфель, по крайней мере по текущим котировкам, а вот если увидим серьёзную коррекцию - вот тогда нужно будет действовать! 📝Источник: Инвестируй или проиграешь ✍️Есть, что сказать? Ждём в комментариях! С Вас 👍 и подписка. Новости, прогнозы🧐, аналитика - все самое интересное 😉 на постоянной основе. ↪️Информацию о стратегиях можете посмотреть в профиле.