#opinion Российские компании массово отказываются от публикации отчетностей — разбираемся как их анализировать в текущей ситуации В частности, отказались: Лукойл, Новатэк, НЛМК, Северсталь, ММК, Алроса, Евраз, Распадская, Мечел, Фосагро, Сбербанк, ВТБ, Аэрофлот Оправдывают это то "несправедливостью публикации по отношению к держателям депозитарных расписок", то тем, что публикация может помочь санкционному давлению С одной стороны, отказ от публикаций отчетов — негативный фактор, так как усложняет оценку компаний. С другой, непрозрачность может приводить к несправедливой стоимости актива и возможности заработать на неэффективности рынка На что теперь обращать внимание: 1. Изменение цен на ресурсы, влияющие на выручку и издержки компаний К примеру: цены на фосфорные и аммиачные удобрения находятся на 34% и 120% соответственно выше относительно последних 12 месяцев - позитив для производителей удобрений Цены на коксующийся и энергетический уголь находятся на 66% и 115% выше относительно последних 12 месяцев - позитив для угольных компаний РФ При этом цены на палладий, железную руду, пиломатериалы, сталь и медь, напротив, снизились относительно LTM - негатив для компаний, производящих их 2. Анализ отчетностей аналогичных зарубежных компаний или конкурентов в РФ К примеру, металлургические компании U.S. Steel и $NUE Nucor в 1q 2022 нарастили EBITDA более чем на 100% г/г каждый Alliance и Arch Resource (производители энергетического угля) тоже в несколько раз увеличили EBITDA в 1q 2022 г + Некоторые РФ компании, отказавшиеся публиковать отчеты по МСФО, неплохо отчитались в других формах: - $NVTK Новатэк нарастил добычу углеводородов на 1.2% г/г в 1q 2022, объем реализации незначительно снизился - $RASP Распадская хорошо отчиталась по РСБУ за 1q, выручка +246% г/г, валовая прибыль +546% г/г 3. Часть РФ компаний все же продолжает публиковать отчеты: - $MGNT Магнит показал хорошие результаты: выручка +38% г/г, EBITDA +36% г/г - $GMKN Норникель нарастил добычу никеля и меди, но несколько сократил производство палладия и платины. При этом компания подтвердила предыдущий позитивный прогноз по росту общего объема производства в 2022 году - $SELG Селигдар на фоне хорошего отчета за второе полугодие 2021 даже анонсировал дивиденды в размере 4.5 рублей на акцию или ~9% див. доходности Продолжим и дальше следить за новыми отчетами и изменениями фундаментальных факторов, будем стараться зарабатывать на неэффективности рынка