SBER Сбер провел День Инвестора – основные моменты: - 2023 рекордный год для Сбера, 2024 будет еще лучше - Таргет по ROE до 2026: 22%+ - Тартег по маржинальности: 5.7%+ (выше рынка) - Дивидендная политика: payout сохраняется на уровне 50% от прибыли, но требование к достаточности капитала повышено с 12.5% до 13.3% - На ИТ планируют направить в ближайшие 3 года 450 млрд руб капекса, прибыль от прогнозируют 800 млрд руб - Выкупать акции у нерезидентов пока не планируют - К 2025 году инфляция достигнет 4%, ключевая ставка – 8% - Сбер не видит пузыря на ипотечном рынке SMLT LSRG PIKK По льготной ипотеке Минфин РФ предложил: - Повысить первоначальный взнос с 20% до 30% - Снизить максимальную сумму кредита в регионах с 12 до 6 млн руб - Сократить на 0.5% предельный размер субсидий для банков СБЕР планирует доначислить резервы на фоне планов государства изменить параметры льготной ипотеки, но не ждет кризиса ипотечного рынка Акции в моменте реагируют снижением на 3.5%

#SPO SOFL Еще одно SPO в котором не планируем участвовать - Софтлайн Компания практически не демонстрирует роста бизнеса (совсем не показывая темпов роста той же Астры или Позитива) и при этом стоит довольно дорого по мультипликаторам (24.5x EV/EBITDA)

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель снизился на 2.7%, против индекса Мосбиржи -2.3% (с начала года +114.2% и +45.9% соответственно) ➜ Валютная позиция выросла на 1.4% отчасти на фоне снижения цен на нефть – Urals за неделю -2.4% ➜ SBER Сбербанк снизился в цене на 4.5%. Сбер начал разработку собственных антропоморфных роботов ➜ LKOH Лукойл просел на 1.6%. ROSN Роснефть отлично отчиталась за 2023 q3 (позитивная индикация для Лукойла): - Выручка: +35.3% г/г - EBITDA: +86.2% г/г - Чистая прибыль: +163.5% г/г - Отличная генерация чистого денежного потока (как, вероятно, и у других нефтяников) в 2023 q3 и в 2023: от 23% до 44% от капитализации ➜ TRNFP Транснефть (прив) снизилась на 1.9%. Компания хорошо отчиталась за 2023 q3: - Выручка +17.1% г/г (против исторического темпа +9.8%) - EBITDA +5.6% г/г (против исторического темпа +8.6%) - Чистая прибыль +34.2% г/г - FCF годовой +82.3 млрд руб (положительный), 7.8% от капитализации - EV/EBITDA мультипликатор равен 2.4x ➜ MTSS МТС просела на 4.7%. МТС-банк подал в суд иски на корейские банки – Kookmin Bank (о взыскании 10.1 млрд рублей) и KEB Hana Bank (размер требований не указан) ➜ BELU Novabev Group снизилась на 6.4% ➜ HNFG Henderson потерял в цене 7.1%, при этом сильно отчитался по операционным и фин. показателям за октябрь 2023 года: - Выручка +59% г/г - Сопоставимая (LFL) выручка +43% г/г - LFL посещение магазинов +19% г/г ➜ SGZH Сегежа выросла на 1.3%. АФК Система выдала компании кредит на сумму 7.7 млрд руб на три года Это помогло решить срочные проблемы, но фундаментально ситуация не улучшилась (сохраняем шорт): - Компания привлекает облигации по ставке уже ~20% - 130 млрд руб по ставке 20% давал бы 26 млрд в год, что при аннуализированной EBITDA 12 млрд – долг продолжит расти - Сегеже предстоит погасить 60 млрд до весны 2024, при этом цены а древесину снова начали снижаться - Самый дорогой игрок на рос. рынке – EV/LTM EBITDA: 18x против, например, 2.6x для Лукойла и 2.6x для ММК ➜ Годовая инфляция в РФ на конец ноября превысила 7.5% ➜ Безработица в России в октябре достигла исторического минимума – 2.9% ➜ Страны ОПЕК+ договорились о продлении добровольных сокращений 1.3 млн б/с добычи нефти и дополнительном сокращении на 0.9 млн б/с в 2024 q1 *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*