EggsInBaskets
EggsInBaskets
15 февраля 2024 в 12:04
🔥Подробнейший пост про мультипликатор P/E:  P/E (цена/прибыль): соотношение цены акции и прибыли на акцию или, соответственно, соотношение капитализации компании и ее прибыли. Один из главных мультипликаторов для оценки Справедливой цены акций. ❌Высокий p/e: акция дорогая ✅Низкий p/e: акция дешевая  📉P/E снижается, если растет прибыль компании, либо падает цена акций компании на бирже. 📈P/E растет, если  падает прибыль, либо растет цена акций. 🧮Посчитаем P/E Сбербанка $SBER 1️⃣Первый способ ✔️Смотрим на итоговый показатель чистой прибыли за 2023:    ⚫️1.493.000.000.000  (Полтора триллиона₽, если по-русски) ✔️Смотрим на кол-во акций Сбера в обращении:  ⚫️21.586.948.000 шт. ✔️Прибыль на акцию — это общая прибыль, деленная на количество бумаг Следовательно, делим 1.493.000.000.000 на 21.586.948.000 ✔️Получаем 69.1₽ на бумагу. Сейчас Сбер торгуется по цене в 280₽  за акцию. P/E: 280/69.1 = 4,05 ✔️Итог: P/E Сбера = 4,05 2️⃣Второй способ  Можно уложиться в одно действие:  Смотрим на актуальную капитализацию (6трлн₽) и делим на годовую прибыль (1.5трлн₽) 6/1.5= 4  ✔️Получаем ту же цифру. ✍️У высокотехнологичных и быстрорастущих компаний p/e будет всегда выше, например, нефтяных компаний. Потому что темпы роста чистой прибыли (год к году) у $YNDX или $WUSH сильно выше, чем у условной $TRNFP или $RTKM ; бизнес первых развивается быстрее вторых, поэтому и оценивается дороже. ❗️Поэтому оценивать нужно компанию исходя из того, насколько ее p/e отличается от p/е компаний-конкурентов в секторе.  🙌Например: Если p/e Сбера=4, ВТБ=3.5, Тинькова=9, а Совкомбанка (на момент выхода на IPO)=2.1. $TCSG $SVCB Средний P/E банковского сектора составлял около 4,5 (по данным БКС за ноябрь 2023) Логично, что Совкомбанк был недооценен, поэтому за последнее время он так вырос (цена дошла до справедливых оценок) Иногда бывает трудно определить средний P/E по сектору, и тогда нужно сравнивать компании с конкурентами. Самый свежий пример: Whoosh и Делимобиль $DELI P/E Whoosh=12 P/E Делимобиля=27 Логично, что Whoosh сейчас на бирже оценен более справедливо, а Делик дорогой. ✍️Отрицательный p/e: это значит, что компания в данный момент ничего не зарабатывает, т.е. несет убытки. ❗️Но не всегда это означает, что компания непривлекательна для покупки. 🙌Например: Озон и ВК за 2023 год- это компании с отрицательным PE.  Почему? Потому что за 2023 год убытки Озона составят (допустим) 80млрд₽. Капитализация Озона на текущий момент при этом составляет около 600млрд₽. Делим 600 на -80 получаем P/E Озон= -7,5 $VKCO $OZON ❗️НО ЭТО НЕ ЗНАЧИТ ЧТО ОЗОН НЕПРИВЛЕКАТЕЛЕН ДЛЯ ПОКУПКИ❗️ Нельзя рассчитывать убыточные компании по P/E: нужно смотреть на другие мультипликаторы и показатели. Например, на темпы рост выручки в данном случае.  Если вы знакомы с Озоном, то понимаете, что компания реинвестирует всю прибыль в развитие бизнеса, и в  будущем станет генерировать огромную прибыль. Инвесторы это понимают, поэтому Озон считается хорошей акцией роста даже с отрицательным P/E.  ❗️ВАЖНО: показатели прибыли компаний и цена акций на бирже постоянно меняются, поэтому самый надежный способ- считать показатель P/E самостоятельно, ориентируясь на самые свежие данные. Не ошибетесь) 🙌Теперь тезисно подведем итог:  ✔️P/E- один из главных показателей, определяющих справедливую цену акций ✔️Смотреть исключительно на P/E- нельзя. Показатель нужно учитывать вместе с массой других: (p/s, net/debt, ev/ebitda и тд) ✔️P/E Быстрорастущих, высокотехнологичных компании всегда выше традиционных, устоявшихся бизнесов. ✔️Верный способ оценить справедливую стоимость компании- сравнить ее P/E с конкурентами по сектору  ✔️Отрицательный P/E-компания убыточна. Но это не всегда плохо  ✔️российский рынок по P/E недооценен. Аргумент за покупку акций в долгосрок. ✔️Не смотрите на показатель p/e на платформах, данные часто не обновляются. Лучше считать самостоятельно. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест
289,41 
+6,56%
3 454,2 
+19%
16
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
24 апреля 2024
CarMoney: сильные итоги 2023-го и амбициозные планы на будущее
24 апреля 2024
Что решит Банк России в эту пятницу?
5 комментариев
Ваш комментарий...
k
kisiym
15 февраля 2024 в 12:27
Спасибо, очень полезно!
Нравится
1
Bank_Expert
15 февраля 2024 в 12:29
"Логично, что Whoosh сейчас на бирже оценен более справедливо, а Делик дорогой." У вас есть два варианта 1 января: 1) купить Whoosh, пусть он распределяет даже всю прибыль как дивиденды. Т.е. в следующем году вы получите 1/12 = 8.3% на рубль вашей инвестиции. Дивиденды вы пролучите через полтора года. 2) положить на депозит сейчас под 15% и получать проценты ежемесячно. Какой вариант выгоден? Ответ - очевиден. В первом варианте ваши деньги не заработают даже инфляцию. Как в этом случаае компания может быть оценена "справедливо"? На Делике вы вообще потеряете деньги - здесь обсуждать нечего с отрицательной доходностью
Нравится
Kolyasik_millioner
15 февраля 2024 в 12:36
Добрый день! У сбера ещё ровно ярд привилегированных акций😉
Нравится
neo_19
15 февраля 2024 в 13:23
Хороший пост!👍🏻
Нравится
1
EggsInBaskets
19 февраля 2024 в 9:51
@Bank_Expert Все так. Только нужно помнить, что рынок акций это не только про получение дивидендов). При сохранени текущей дивидендной политики И темпов роста- ваш принесёт больше, чем 15% годовых с ОФЗ). Даже с учетом давления высокой ставки
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
MegaStrategy
+6,7%
31,6K подписчиков
Gegemon
+46%
2,4K подписчиков
Rudoy_Maksim
+40,4%
4,1K подписчиков
CarMoney: сильные итоги 2023-го и амбициозные планы на будущее
Обзор
|
Вчера в 19:03
CarMoney: сильные итоги 2023-го и амбициозные планы на будущее
Читать полностью
EggsInBaskets
176 подписчиков4 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+5,41%
Еще статьи от автора
24 апреля 2024
IPO МТС-банка: Самый подробный обзор. Часть 3 MTSS 📌Дорого ли размещается МТС-банк? С учетом диапазона цены в 2350-2500₽, МТС-банк оценивается в 6 годовых прибылей P/E=6). С одной стороны, это ровно в три раза дороже, чем размещался Совкомбанк SVCB и почти в 2 раза дороже Займера ZAYM С другой, учитывая темпы роста компании, смотреть нужно на форвардные показатели. И вот тут уже мы видим P/E 4,0x, что является самым низким показателем среди прочих банков! (Сбер=4,1х; ТКС=6,5х; Совкомбанк=5,3х) SBER TCSG Во-вторых, банки нужно оценивать по P/BV (цена к балансовой стоимости). И тут мы получаем 1,05. Что также ниже среднего по сектору, и примерно на уровне Сбера. Если у вас остались еще вопросы, то чекните годовые отчеты банков, сравните их темпы роста с МТС-банком, а еще вспомните, что российские инвесторы очень не лояльны к росту и склонны переоценивать дивидендные инертные компании (вспомните IPO Делимобиля DELI и Займера; лучше и хуже ожиданий) Скажу прямо: я считаю, что МТС-банк размещается дешево. Дисконт к справедливой цене составляет около 40%. Кто-то из экспертов оценивал МТС-банк в 125млрд₽, кто-то в 115. Но ниже 100млрд₽ не давал никто. Учитывая ценовой диапазон, капитализация МТС-банка составит 75млрд₽. Судите сами. 📌Стоит ли участвовать в размещении? Те, кто давно меня читают, знают, что я пессимист и зануда, который каждый раз ждет коррекции и предупреждает о рисках в IPO😂. Однако, это одно из самых однозначных для меня размещений за последнее время. Из минусов я могу выделить только качество кредитов и просрочки по ним на уровне МФО. В остальном— это имба. Экосистема и покровительство матери-МТС позволят не только расти быстрее рынка, но и плотно занять сектор МФО. По мультипликаторам дает фору многим банкам, и, что самое главное, будет расти в цене. По форвардным показателям размещается дешевле банков по текущим ценам (хотя с учетом темпов роста должна быть переоценка). Апсайд к справедливой цене выше 30%. Если инвесторов не напугал cash-out в Диасофте DIAS и старый автопарк Европлана LEAS и мы увидели рекордную аллокацию (специально привел самые успешные кейсы), то чем может не угодить МТС-банк?) Еще в первый день сбора заявок объявили о двукратной переподписке, а судя по слухам в конечном счете насыпят лишь 5%. Но это лишь подтверждает мои догадки о том, что IPO качественное. Я говорю Да. Закидываю несколько больших заявок. 10-20% от насыпанного возьму вдолгую. Остальное- спекулятивно. Надеюсь, было полезно и занимательно. На анализ потратил кучу времени и сил. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
24 апреля 2024
IPO МТС-банка: самый подробный обзор. Часть 2 MTSS 📌С доходами разобрались, теперь поговорим про «чисто банковские» мультипликаторы и сравним МТС-банк с конкурентами. 🔴доля просроченных кредитов (NPL) в 4 раза выше, COR в 4,5 раза выше среднего по рынку. Это минус. Средний показатель просроченных кредитов по сектору: ~2,5%. У МТС-банка он выше ~8%. У недавно вышедшего Займера: ~13%. Причем у Займера ZAYM этот показатель упал с 2022 года с 30% до 13%, а у МТС почти не изменился (в 22 году было 9%). По этому параметру МТС ближе к микрофинансовым организациям, чем к банкам, и это серьезный звонок. То же самое касается показателя Cost of risk (стоимость риска). По сути этот показатель определяет «качество и обеспеченность» выдаваемых банками кредитов. У Сбера SBER и ВТБ VTBR этот показатель ниже 1%, у МТС банка выше 7%. У Займера- 12%. Да-да, мы снова приходим к выводу, что качество займов МТС-банка ближе к Микрофинансам, чем к банкам. Возможно вы помните: при разборе Займера мы выяснили, что высокая доля PDL-займов попала под регуляторные ограничения, и Займер стал расти сильно медленнее рынка МФО? -То же самое ждет МТС-банк в случае кризиса: он будет выглядеть сильно хуже сектора, если регулятор будет давить на низкокачественные займы 🟢Cost to income и ROA: на уровне ведущих банков. При принципиально другой структуре займов показатели достаточность капитала не хуже. Это плюс. CIR=коэффициент, отражающий способность банка управлять своими доходами и расходами. Чем ниже этот показатель, тем меньше своей прибыли банк тратит на административные расходы и зарплату персонала. Эффективнее МТС-банка лишь Сбер. Учитывая, что МТС-банк это компания роста, показатель отличный. ▪️Рентабельность активов, ROA (Return on Assets) ­– коэффициент, отражающий способность активов банка генерировать прибыль. Тут уже похуже, но показатель будет расти вместе с рентабельностью капитала в дальнейшем. Из общей картины не выбивается По нормативам достаточности капитала МТС-банк укладывается в нормативы ЦБ (минимум 8%) и выглядит увереннее ВТБ,. 📌Плюсы/минусы 🟢Экосистема и халявный трафик Ответ на вопрос: каким образом кредитный портфель компании рос в 3,5 раза рынка прячется в заголовке: пока остальные банки тратят кучу средств на привлечение клиентов, МТС обрабатывает свой же трафик и выжимает из него все соки! Вот вам немного цифр: на данный момент клиентура МТС-банка составляет чуть более 3млн. А общая клиентура головной МТС: более 81млн. 🟢Хороший кредитный рейтинг облигаций Важно отметить, что, во-первых, МТС-банк не особо активничает на долговом рынке (в отличие от многих более ранних выходцев на IPO), что хорошо с учетом конских ставок. Долговые обязательства тоже в норме. Во-вторых, кредитный рейтинг по уже размещенным облигациям не ниже А-. 🟢Потенциал роста в МФО POS-кредитование, это та самая статья выручки, куда постепенно перетекают все микрофинансовые организации от PDL-займов. МТС легко может занять рынок МФО и стать в нем лидером, тем более, что рынок там не консолидирован, а конкурентные преимущества у МТС банка в достатке 🟢Грамотный менеджмент и акцент на развитие В середине 2010-х у компании дела шла из рук вон плохо, но в один момент решили полностью обновить управленцев, и с тех пор все идет хорошо. Нет текучки кадров, есть костяк, а также будут проводиться поощрения в виде передачи части акций менеджменту. Ну и напомню, что IPO cash-in: в карман владельцев бабки не утекут. 🔴Низкая рентабельность На данный момент МТС-банк наименее рентабельный из всех, что торгуются на бирже. Получили ROE 19% по итогам года. Для сравнения: у Совкомбанка SVCB 40%, у Займера 52%, У ТКС TCSG 32%, у Сбера 25%. Это откровенно мало, тем более, что раньше было и ниже 15%. Таргет на ближайшие годы стоит в 30%+, но помним про давление ставки и низкое качество кредитов: придется очень тяжело. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
24 апреля 2024
📱IPO МТС банк: Самый подробный обзор предстоящего IPO. Часть 1 Итак, МТС-банк занимает 24 место в РФ по размеру активов, и 8-е место в сегменте розничного необеспеченного кредитования. Занимает долю рынка в 2,3%. Является, разумеется, дочерней компанией МТС и частью ее экосистемы. MTSS 📌По классике краткий обзор банковской отрасли: Как вы уже наверняка знаете, банковский сектор стал самым процветающим после СВО сегментом бизнеса, а прибыль почти каждого банка из представленных на бирже выросла в несколько раз за 23 год по отношению к 22г. «Виною» тому следующие факторы: ✔️быстрое восстановление экономики после начала СВО и=рекордная потребительская активность=рекордные объемы кредитования ✔️снижение конкуренции и консолидация отрасли (мелкие игроки лишались лицензий) ✔️сверхдоходы от валютных интервенций Эта же участь постигла и МТС-банк, который установил рекорд в 2023 как по прибыли и выручке, так и по рентабельности, но об этом позже. Что касается тенденций в дальнейшем, из-за высокой ставки доходы банков будут под давлением: люди склонны меньше брать кредиты и больше сберегать. От этого «страдают» процентные доходы банков, а к самим банкам растут требования по обеспечению кредитов. Собственно во многом поэтому банки и микрозаймы ломанулись на IPO: выходят на пиках)) CARM MGKL 📌Теперь давайте посмотрим на кредитный портфель МТС банка и сравним его с усредненным портфелем розничного кредитования по РФ: 💼Портфель МТС: ✔️Кредиты наличными: 52% ✔️Кредитные карты: 22% ✔️POS-кредиты: 17% ✔️Ипотека: 8% 💼Средний портфель РФ: ✔️Ипотека: 55% ✔️Кредиты наличными: 29% ✔️Кредитные карты: 9% ✔️Автокредиты: 6% ✔️POS-кредиты: менее 1% На что тут стоит заострить внимание? 1)Кредиты по наличным составляют более половины выручки от МТС-банка, в то время как в среднем по отрасли эта доля не доходит до трети. Эта категория более зависима от ДКП: в 22 году выдачи кредитов наличными упали на 30%, а в 23 снова выросли почти на 50%. В условиях ставки 16% это скорее минус. Ипотечные займы менее волатильны к ставке. 2)С другой стороны, глобально доля кредитов по картам и наличным по идее должна расти (учитывая динамику последних 5 лет). Еще один аргумент—доля кредитов от ВВП: тут есть кратный потенциал роста по сравнению с западными странами. МТС долгосрочно в плюсе от этого. 3)Наконец, POS-кредитование: 17% выручки МТС-банка завязано именно на нем, и здесь он является абсолютным лидером в стране. POS является разновидностью займа, который можно получить за пару минут прямо в торговой точке. 📊Финансовые показатели: Отчет за 2023 год: ✔️Капитал банка: 76,3 млрд₽ (+19% г/г) ✔️Чистая прибыль: 12,5млрд₽ (380!!!% г/г) ✔️Кредитный портфель: 389,6млрд₽ (+40% г/г) ▪️ЧПД (Чистый процентный доход) 35,8 млрд (+46% г/г). ЧПД - это разница между всеми доходами по кредитам и расходами по депозитам. ▪️ЧКД (Чистый комиссионный доход) 21,4 млрд (+59% г/г). ЧКД- это доход за различные комиссии, например, за переводы, платежи и т.д. Значительный рост, в том числе благодаря экосистеме МТС, трансграничным платежам и сотрудничеством с mos.ru. ▪️ПОД (Прочие операционные доходы) 7,2 млрд (+24% г/г). ПОД – это доходы от аренды, операций с финансовыми инструментами, валютой и т.п. ▪️ЧОД(Чистый операционный доход; ЧОД = ЧПД+ЧКД+ПОД) 64,5 млрд (+47% г/г). ▪️Расходы на формирование резерва 25,8 млрд (+12% г/г). Показатели, как видите, очень даже внушительные. Хочется отметить, что комиссионные доходы растут в разы быстрее конкурентов: 🟢Сбер: +9% г/г SBER 🔵Совкомбанк: +8% г/г SVCB 🔴Мкб: +30% г/г CBOM 🟡Тиньков: -5% г/г TCSG На это нужно обращать внимание, так как их рост свидетельствует о независимости банков перед ДКП и прочеркивает эффективность бизнеса. Как видите, МТС-банк тут вне досягаемости. Прибыль растет быстрее расходов на резервирование: снова про эффективность и рентабельность. #прояви_себя_в_пульсе #ipo #хочу_в_дайджест