​​🇺🇸 Как проходит сезон отчетности в США? Традиционно, его открыли банки big 4, еще в конце прошлой недели. 🔹JPMorgan $JPM EPS в 4 квартале 2022 г. 3.57$ против ожиданий 3.10$ (+7.2% г/г) Отчет отличный, JPM продолжает быть самым качественным активом среди банков США. Самое высокое ROE. Дивы под 3%. Рост выручки и прибыли, высокий уровень достаточности капитала. ☝🏻 По итогам 2022 г. JPM увеличил показатель дост-ти капитала на 70 б.п. до 13,2% (на 20 б.п. выше целевого уровня) Рост ставок сейчас помогает банкам зарабатывать и увеличивать процентный доход. 📍Моя оценка - HOLD. Банк прекрасный, но покупать его по 1.5х капитала не хочется. Да и влияние роста ставок в 2023 году будет не таким сильным. И когда-нибудь ставки пойдут вниз. Плюс риски рецессии. По 1.1-1.2 капитала, можно было бы добирать. Ниже 1х капитала - покупать. 🔹Bank of America $BAC EPS в 4 квартале 2022 г. 0.85$ против ожиданий 0.77$ (+3.6% г/г) А вот этот товарищ стоит 1.1 капитала, более разумно, но он всегда торговался дешевле. Поэтому дисконта нет. По качеству активов, ROE, дост-ти капитала и росту он уступает JPM. Впрочем, также неплохой актив. Но все риски, описанные выше, справедливы и здесь. 📍HOLD. Увидим дисконт хотя бы 0.9-0.8 капитала, подумаем над приобретением. В декабре продал 25ые путы, доходность составила 4.5% годовых. Выше дивиденда BAC (2.6% в моменте). С учетом низкого ценника BAC, работа с опционами даже на небольших капиталах комфортна. Присмотритесь) 🔹Wells Fargo $WFC EPS в 4 квартале 2022 г. 1.45$ против ожиданий 1.1$ (+16% г/г) Круто? Воу-воу, стоп, не смотрите на относительный рост non-GAAP EPS, ROE банка до сих пор около 7%, это сравнительно мало. Выручка почти -6% г/г. Если смотреть не non-GAAP (вспомним проблемные истории банка с фейковыми счетами клиентов), то только -0.7$ на акцию им дали судебные издержки. Так что реальная прибыль все же ближе к 0.67$ по GAAP, ориентируйтесь скорее на эту цифру 😁 📍HOLD. P/B около 1. WFC можно брать только если верите в скорое решение проблем. Пока он немного проблемный, дисконта нет. 🔹Citi $C EPS в 4 квартале 2022 г. 1.16$ против ожиданий 1.2$ (-20% г/г) Citi - это, похоже, что-то вроде ВТБ, только в США. Роста нет, эффективность низкая, зато стоит 0.5 капитала. У него балансовая стоимость под 90$ и дивы под 4% ❓Видите здесь недооценку? Дешевый банк? Но он последние лет 10 торгуется со средним балансом 0.5-0.6, так что это ВЕЧНО ДЕШЕВЫЙ банк. Да, сейчас там идет трансформация, они закрывают многие региональные отделения (некоторые из них убыточны). Удастся или нет? Увидим только года через 3-4 📍HOLD. Пока самый неэффективный банк, поэтому такой дешевый. Здесь рынок справедлив. Покупать имеет смысл, только если верите в трансформацию сити (это уже религиозный вопрос), или спекулятивно, например, если пробьет 54.5$ вверх Вечный философский вопрос. Хотите качественный актив или дешевый? Дешевый? Тогда $VTBR , наверняка, тоже есть в вашем портфеле? 🤔 Помнится, ВТБ была одной из первых российских акций, которую я купил, по 7 копеек. Году в 2015. Тогда вместо анализа бумаг я еще слушал блогеров. И один товарищ, который до сих пор вещает и обучает, клялся что ВТБ должен стоить минимум 1 рубль. Но, оказалось, ВТБ никому ничего не должен. 🤣 Там же я получил рекомендации покупать $LUMN (бывш.CTL), F, BBBY. Все там же. И что вы думаете? Купил. Много лет назад. Благо, из $F удалось с хорошим профитом выйти. Спасибо ребятам из Reddit. От банкротящегося $BBBY они меня тоже с профитом вывезли)) ВТБ остался. Благо, это была первая покупка и сумма маленькая. Теперь он остался живым уроком в моем портфеле. И LUMN тоже (там хоть дивы есть). "Умные учатся на чужих ошибках, дураки на своих". Я учусь на своих. 😆 Надеюсь, этот канал хотя бы немного помогает вам учиться на моих. И сбережет ваши деньги. И истина, которой я научился: "Никогда не верьте блогерам, даже если они очень красиво говорят." Даже мне. Ведь не всё проблемы решаются через Reddit и опционы)) А лайки можно 😀