▶ Vertex без шелухи. Обзор компании. ◀ $VRTX - международная биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения от редкого генетического заболевания - муковисцидоза. В своих исследованиях компания делает упор на клеточную и генетическую терапию, в т.ч. CRISPR. ▶ Структура выручки в 2020 году • TRIKAFTA - 62% • SYMDEKO - 10% • ORKAMBI - 15% • KALYDECO - 13% Все препараты предназначены для лечения муковисцидоза. По сравнению с 2019 годом, выручка от TRIKAFTA выросла в несколько раз, а по другим препаратам упала. Полагаю, это связано с тем, что TRIKAFTA заменяет собой остальные препараты. Вывод: выручка НЕ диверсифицирована. Доход компании полностью зависит от препаратов для лечения одного заболевания. Данный рынок ограничен в размерах, заболевание все-таки редкое. Рано или поздно компания достигнет потолка и выручка перестанет показывать существенный рост. Рано или поздно могут появиться конкуренты (если обойдут патент). ▶ Перспективы Перспективы TRIKAFTA еще не исчерпаны: 1. Постепенно снижается возраст, с которого можно принимать препарат - расширяется «клиентская база». 2. Препарат получает одобрение в новых регионах. 3. Идет работа по заключению «соглашений о возмещении» с правительствами разных стран. По ним государство компенсируют пациентам часть стоимости препарата. 4. ПАТЕНТ ДЕЙСТВУЕТ ДО 2037 года и в США и в ЕС, а значит еще 16 лет компания сможет качать деньги из пациентов за счет TRIKAFTA, не опасаясь конкурентов (но это не точно, патент могут обойти или аннулировать в суде - $BIIB не даст соврать). Собственный прогноз компании по выручке на 2021 год: рост всего на 10% - не густо после роста на 49% в 2020 году. На таких прогнозах котировки компании обвалились до 205$ (там мощная зона поддержки). Хорошая новость в том, что на 2020 год компания прогнозировала рост выручки на 25%, а она выросла в два раза больше. Остается надеяться, что в текущем году компания вновь сможет приятно удивить инвесторов, тогда котировкам придется как следует отжаться от текущих уровней. Консенсус-прогноз аналитиков «ПОКУПАТЬ». Такое мнение указано в 23 прогнозах из 27. Прогнозируемый аналитиками рост от текущих отметок 30%-60%. Лично мне кажется весьма вероятным поход котировок к отметке в 300$ в текущем году, а это 41% прибыли. ▶ Фундаментальные показатели ✅ Темп роста выручки: высокий. За последние 5 лет выручка в среднем росла на 43% в год. ✅ Рентабельность: КОСМИЧЕСКАЯ. ROE = 31%, NetMargin = 43%. 43%!!! Это значит, что с каждой сотни долларов выручки компания чистыми кладет к себе в карман 43$ - это просто космос. ✅ Стоимость компании. P/E = 21 - это в два раза ниже текущего среднего по S&P 500 = 43. По индустрии биотехнологий P/E вовсе не посмотреть - там большинство компаний убыточны. Мое мнение: P/E = 21 - это недооценка, такая компания должна стоить дороже. ✅ Финансовая безопасность. Тут все прекрасно - долгов нет. У компании на счетах лежит сумма превышающая годовую выручку - $6,6 млрд. Это большие деньги, на которые можно купить горсть небольших биотехнологических стартапов, или целиком компании покрупнее вроде $SAGE, $BLUE или $EXEL ❌ Дивиденды. Вот тут похвастаться нечем. Дивиденды компания не платит. Байбек проводится (копеечный), но при этом количество акций в обращении почему-то не сокращается, а растет. ▶ Риски 1. Слабый pipeline: препаратов мало, нет повода ожидать скорого одобрения новых молекул. 2. Присущий всем фармкомпаниям риск не одобрения новых препаратов. 3. Слабая диверсификация выручки. ▶ Резюме Меня привлекает огромная кубышка долларов и зверский денежный поток, которому, кажется, на горизонте нескольких лет ничего не угрожает. Эти два козыря просто обязаны реализоваться во что-то, что взметнет цену акций вверх. Вероятно, это будет поглощение перспективной компании(й). Держу компанию в портфеле. На текущей коррекции немного докупил. 🔥 Полезно? Не пропусти новые записи - подпишись! #Аналитика #Анализ #акции #инвестиции #обзор #безШелухи
59
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 комментариев
Ваш комментарий...
10 марта 2021 в 9:48
У кого-нибудь открывается официальный сайт компании www.vrtx.com ?
Нравится
1
10 марта 2021 в 9:50
Нравится
10 марта 2021 в 9:55
@DmitriyNazimov открывайте с включенным vpn клиентом из любой страны, кроме РФ.
Нравится
1
10 марта 2021 в 9:58
@al.strukov за что их так?
Нравится
10 марта 2021 в 10:03
@Santa_zf это не единственная компания, сайт которой не открывается для жителей РФ. Наверное, это политика самой компании.
Нравится