DmitriyNazimov
17658 подписчиков8 подписок
✅ Пишу без шелухи и копипаста. Телеграм: https://t.me/start_investing_ru - посты выходят на неделю раньше. Сайт: https://start-investing.ru Квалифицированный инвестор. Стратегия: долгосрочно покупаю качественный бизнес по адекватной цене. Покупаю не цену акций, а долю в бизнесе.
Объем портфеля
от 3 000 000 
За 30 дней
41 сделка
За год
 25.13%
Мнение автора не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Тысячи инвесторов делятся своими сделкам и идеями. Предлагаем вам познакомиться
Подписывайтесь на популярных инвесторов в мобильном приложении Тинькофф Инвестиции
Социальная сеть для инвесторов
▶ Пост для тех, кто следит за моими сделками в Пульсе (и не только для них) Без паники 🙂 Кое-кто уже заметил, что я сегодня затеял день распродаж и продал некоторые акции - это точно не повод повторять за мной. Причина распродаж очень банальна: я решил сделать крупную покупку (не связанную с фондовым рынком), и для этого мне пришлось немного пощипать брокерский счет. Большое количество сделок может ввести в заблуждение, мол, я распродал весь портфель. Это не так. Просто я по чуть-чуть отщипнул от многих позиций. В целом портфель похудел всего на 6% (хотя некоторые позиции закрыл полностью). Почему я решил продавать именно сейчас? 1. Пришла пора вносить платеж за покупку. 2. При продаже акций брокер насчитал мне весьма существенный налог, т.к. по акциям был получен хороший доход. Но прямо сейчас у меня есть возможность этого налога избежать - спасибо китайцам, обрушившим свой фондовый рынок. По $FXCN у меня убыток почти полмиллиона, и если я его сейчас зафиксирую (продам фонд), то доход от фиксации прибыли по акциям пропадет, а значит и налог платить не нужно будет. Как только я зафиксирую убыток, то сразу откуплю фонд обратно и буду держать не менее трех лет, чтобы потом воспользоваться льготой долгосрочного владения и опять не платить налоги. 3. Рынок сейчас на неплохих уровнях, и, по ощущениям, особо расти не хочет, а впереди встреча в Джексон-Холле, которую многие считают судьбоносной для рынков, что может спровоцировать существенную волатильность. Поэтому, пока все спокойно, решил устроить распродажу. Симпозиум в Джексон-Холле - это встреча самых влиятельных финансистов на планете. Поэтому по итогам собрания этого кружка по управлению мировыми финансами вектор экономического развития разных стран действительно может корректироваться. С другой стороны, не в привычках Джерома Пауэлла совершать резкие движения. Кажется, этот господин имеет долгосрочные планы и не подвержен влиянию сиюминутных настроений. Поэтому, полагаясь на благоразумие Пауэлла, я не жду каких-то громких заявлений в духе «мы отменяем QE и поднимаем ставку». Думаю, Пауэлл в очередной раз заявит, что ФРС внимательно следит за состоянием экономики и уровнем безработицы в США, отмечает определенный прогресс по этим направлениям и задумывается о снижении уровня QE. Как отреагирует рынок на думы ФРС о снижении QE сказать сложно, но, тот факт, что все этого ждут, добавляет оптимизма. Как правило, ожидаемые события не приводят к буре на рынке, хотя, потрепать, конечно, может. Обращает на себя внимание тренд на снижение доходности по американским гособлигациям, значит кто-то покупает трежерис. Возможно, крупные игроки готовятся к волатильности из-за новостей по изменению политики ФРС и перекладываются из рискованных активов в самые безопасные - трежерис. Стоит ли частным инвесторам выходить из рискованных акций и сидеть на заборе - каждому стоит решать самостоятельно. Я этого делать не буду. Состоится ли существенная коррекция или нет - неизвестно, а вот налог на доход от продажи акций заплатить придется наверняка (китайцы уже не помогут, надеюсь).
Посвящается инвесторам в китайские активы. Давайте хоть улыбнемся. $FXCN $BABA
▶ Золото, золото… А что насчет серебра? Я уже писал о черной металлургии, разбирал темы меди и золота, а вот серебро незаслуженно осталось за кадром. В чем прелесть серебра по сравнению с медью и золотом? 1. Серебро, в отличие от золота, широко используется в промышленности. В том числе в хайповых сферах, вроде солнечной энергетики. 2. Это драгоценный металл, что дает ему дополнительное преимущество перед медью (спрос как на инвестиционный инструмент). Вложиться в золото не квалифицированные инвесторы могут через золотодобытчиков: например, Полюс $PLZL и Polymetal $POLY . А вот с серебром вариантов меньше. Хотел было написать подробный пост о белом металле, но, оказалось, что меня уже опередили https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/rich_and_happy/17e5c2ae-f25e-4543-8696-1754d54aca04/ В своей публикации @rich_and_happy рассказал главное, что нужно знать российским инвесторам про серебро. За что ему спасибо, т.к. сэкономил мне время на разбор темы и написание поста. Главное: он рассказал как можно вложиться в серебро и как можно расширить список инструментов доступных не квалам. Для диверсификации портфеля добавить немного серебра в портфель - нормальная идея.
▶ Анализируем рынок как Шерлок Холмс. - Холмс, мы, кажется, докопались до истины! - Да, Ватсон, теперь попробуем выбраться из ямы. Сегодня мы поиграем в детективов и проведем расследование, чтобы выяснить, в чем была причина коррекции рынка с 13 по 19 июля 2021 года. А также постараемся понять, ждать ли продолжения снижения котировок? В качестве улик используем динамику котировок различных активов, что в итоге даст нам цельную картину «преступления» и поможет изобличить виновника. ## Рисковые активы Начнем с актива, который волнует умы большинства инвесторов на планете - индекса S&P 500 ( $FXUS , $TSPX). За 7 дней с 13 по 19 июля котировки американского бенчмарка снизились на 3,5%. Всего лишь на 3,5%, но этого было достаточно, чтобы заставить инвесторов поволноваться. Сильнее всего досталось акциям из нефтегазового сектора, отраслей транспорта и путешествий. Здесь некоторые бумаги снижались на двузначные цифры, как, например, нефтяная компания $VLO, котировки которой просели на 11%. Не остались в стороне и рынки акций других стран: снижались котировки и немецкого DAX, и российского IMOEX, и японского NI225, и британского FTSE. А что там с еще более рискованными активами - биткоин, нефть, индекс сырьевых товаров? Похоже и эти активы решили последовать принципу «все побежали, и я побежал». Так, индекс коммодитиз, например, снижался на 6%, биткоин на 11,5%, да и нефть марки брент приуныла на 11%. Первый вывод: коррекция носила глобальный характер. Инвесторы по всему миру выходили из рискованных активов. ## Защитные активы Теперь посмотрим на другой актив, с недавних пор будоражащий умы начинающих инвесторов - доходность американских госбондов (трежерис). Например, доходность US10Y (десятилетних трежерис) снизилась аж на 20%. А если снижается доходность облигаций, значит растет их цена. Растущая цена означает, что их покупают. Золото тоже чувствует себя вполне уверенно. XAUUSD показал рост в моменте на 1,5% (хотя сейчас котировки откатились). Ну и вишенка на торте: индекс DXY, который показывает стоимость доллара по отношению к валютам других стран, вырос на 1%. Что логично, т.к. для покупки американских трежерис нужно продать иностранную валюту/криптовалюту и купить доллары. Второй вывод: инвесторы перекладывались в защитные активы, причем выбирали самые надежные - трежерис. ## Так почему же все падало? Это элементарно, Ватсон! Инвесторы решили испугаться (или сделать вид что испугались) распространения нового дельта-штамма коронавируса. В этом им помогла статистика заболеваемости и «вовремя» подоспевшая договоренность членов ОПЕК+ по увеличению нефтедобычи. Одно наложилось на другое и в моменте серьезно надавило на нефть. Котировки нефти посыпались, что утянуло за собой акции нефтедобытчиков, а те, в свою очередь, зацепили индекс S&P 500. Высвобожденная ликвидность не могла повиснуть в вакууме и эту денежную массу выдавило в самое безопасное место - американские государственные облигации (трежерис). Это странно, учитывая инфляцию по доллару более 5% (т.е. доходность по облигациям 1,2% в несколько раз ниже инфляции, а значит покупка облигаций - заранее убыточное решение). Рынок в очередной раз проявил иррациональность. ## Чего ждать в дальнейшем? Рынок зажат в тиски между страхом инфляции и страхом новых локдаунов из-за распространения дельта-штамма (что автоматически означает снижение инфляции). Какой страх в итоге победит, предсказать невозможно. В ближайшее время весьма вероятна повышенная волатильность (котировки отдельных активов может лихорадить). ## Что делать? Не поддаваться страху и суете. Использовать ситуацию для точечных докупок. Рынок все время чего-то боится. Иногда по-настоящему, иногда притворяется, чтобы зафиксировать прибыль. Но в долгосроке индексы акций растут. Всё будет хорошо. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции
Помним: коррекцию можно переждать. Выигрывают долгосрочные инвесторы.
▶▶ 7 фактов, почему я все-таки иногда спекулирую Тот редкий случай, когда трейдинг может принести пользу, а не вред. Обозначим сразу: я сторонник долгосрочных инвестиций, а трейдинг опасен для финансового здоровья. Подробно писал об этом неоднократно, не буду повторяться. Но, как и всё на свете, долгосрочное инвестирование тоже имеет свои недостатки: это скучно и бывает тяжело психологически. ▶ Так почему же я спекулирую? 1. Это весело и интересно - аналог ставок на спорт и кроссворда в одном флаконе. Это дает разминку для ума и приятный адреналин. 2. Это диверсификация стратегий. Скажем, если будут серьезные предпосылки коррекции, и мне будет казаться, что сейчас можно выйти из акций, чтобы войти потом по более выгодной цене - в основном портфеле я этого делать однозначно не буду. А вот на небольшом спекулятивном счете можно попробовать. 3. Спекулирую на отдельном счете ИИС типа Б - это выгодно, т.к. не нужно платить налог 13% с дохода, а лимит, ограничивающий пополнение ИИС, не даст слишком увлечься трейдингом и потерять много денег. 4. Спекулирую все-таки надежными активами, в которых не боюсь зависнуть, если придется это сделать из-за ошибок. Поэтому компании вроде $SPCE не рассматриваю даже для спекуляций. 5. Тот факт, что занимаюсь трейдингом ради развлечения, позволяет не чувствовать психологического давления, и, благодаря этому, допускаю мало ошибок (а, может быть, это просто долгая удачная серия на бычьем рынке). 6. Наличие спекулятивного счета позволяет усмирить природный инстинкт «бей или беги». Когда на рынке случается значимая коррекция, и видишь, как тают накопления на твоем брокерском счете, организм чувствует опасность, происходит выброс адреналина, кулаки автоматически сжимаются, сердце начинает биться чаще, кровь будто превращается в газировку, и организм требует действовать - бить или бежать (докупать или продавать). Природа наделила нас этим инстинктом, чтобы преодолевать природные опасности (убегать от львов и всё такое), а вот для грамотного инвестирования наша дикая природа является проблемой, ведь на рынке нельзя действовать на эмоциях. Но, благодаря диверсификации стратегий, можно обмануть организм - свои эмоции можно выплеснуть на спекулятивном счету (сделать хоть что-нибудь), а основной счет при этом не пострадает. Как говорится: “и овцы целы, и волки сыты”. 7. Таким образом, в моем случае, трейдинг не является противопоставлением долгосрочным инвестициям, а, скорее, дополняет их, добавляет душевного комфорта, и, возможно, немного увеличивает доходность портфеля (но это не точно). Чересчур азартным и склонным к риску людям, вероятно, такой подход не подойдет: слишком высок риск сорваться и начать играть “на всю котлету”, что рано или поздно обязательно приведет к серьезным убыткам. 🔥 Полезно? Подпишись! #трейдинг #спекуляции #инвестиции #новичкам
▶▶ Стоит ли инвестировать в Китай в 2021 году? 14 июля вышла новость, что инвестиции глобальных инвесторов в китайские активы выросли на 40% по сравнению с прошлым годом. Это выглядит логичным на фоне коррекции китайского индекса акций и раздутых мультипликаторов в США. В то же время инвест-икона и одна из главных звезд на инвестиционном небосводе 2020 года Кэтрин Вуд активно сокращает позиции в китайских акциях. Как на это стоит реагировать частному инвестору из РФ? У части инвесторов есть обоснованные опасения по поводу делистинга китайских компаний с американских бирж. Это не единственный риск для китайских компаний. Также нужно учитывать риски зверств со стороны государственных регуляторов, недобросовестное ведение финансовой отчетности китайскими компаниями, гипотетические проблемы в экономике Китая. Но, друзья мои, инвестиции - это риск. Из-за вышеперечисленных потенциальных проблем P/E китайского индекса акций Shanghai Composite сейчас равен всего 16. 16 против 37 у американского S&P 500! 16 против 12,6 у индекса Московской биржи. 16 у одной из самых динамичных экономик мира против 12,6 у проблемной стагнирующей экономики РФ. Как можно ограничить вышеперечисленные риски и не потерять возможность выгодно купить китайские активы? Для себя я нашел выход через покупку ETF $FXCN и отказе от покупки акций отдельных компаний. В чем плюсы: 1. Значительно снижается риск отдельных эмитентов, хотя Tencent и $BABA занимают 16% и 15% соответственно. Так что риск снижается, но не нивелируется. 2. Снижается риск делистинга, поскольку, как мне ответили в поддержке FinEx, большая часть активов закупается на Гонгконгской бирже (к сожалению, точное соотношение активов закупаемых в Гонконге и в США назвать затруднились). Риски всё равно остаются, и тут каждый должен решить для себя, что ему интереснее: купить по хорошей цене набор перспективных китайских активов, или остаться в стороне, но сохранить приемлемый для себя уровень риска. PS: есть мнение, что Кэтрин Вуд выходит из китайских активов, а значит и другим инвесторам стоит последовать за ней. Хочу напомнить, что Кэтрин выходила и из Virgin Galactic, когда акции были на дне, с хорошим убытком. Также хочу напомнить, что Кэтрин занимается инвестициями с 1980 года, а значимых успехов добилась лишь в 2020 году, что является скорее случайностью. Кэтрин Вуд - не провидец, не мессия, и вопрос о том, стоит ли вообще учитывать ее мнение, лично для меня остается открытым. PPS: я не сторонник покупки фондов акций. Мне не кажется хорошей идеей платить комиссию за то, чтобы кто-то за меня решал какие активы и в каких пропорциях покупать. Но в случае с китайским рынком это кажется оправданным.
▶ Как лучше припарковать кэш? $TBRU - хороший вариант? В комментариях к последнему посту, в котором я в негативном ключе высказался о фонде $TBRU, часть подписчиков высказала мнение, что данный фонд - это хороший способ припарковать кэш на короткий срок. Поскольку мое подсознание с такими комментариями не согласилось, пришлось взять в руки калькулятор и всё посчитать. Делюсь с вами результатами подсчетов. ## Какие вообще существуют варианты парковки кэша? 1. Накопительный счет в банке Тинькофф - гарантированная доходность 4% годовых (возможно, после повышения ставки в июле, доходность вырастет до 4,5%). Плюсы: - Отсутствие волатильности. - Отсутствие комиссий. - Отсутствие налога 13% на доход, если доход меньше установленного государством предела. Минусы: - Низкая доходность. - Отсутствие защиты от девальвации. 2. $FXMM - доходность за последние 5 лет в среднем 6,8% годовых (4,5% за 2020 год, 6,35% за 2019 год). Прогнозная доходность на этот год: 3,7%. Плюсы: - Крайне низкая волатильность, - Низкие комиссии (0,49%). Минусы: - Комиссия брокера за куплю-продажу. - Низкая доходность. - Отсутствие защиты от девальвации. - Налог 13% с дохода. 3. $FXRB - доходность за последние 5 лет в среднем 11,4% годовых (7,66% за последний год). Прогнозная доходность на этот год: 6,26%. Плюсы: - Доходность выше чем у FXMM и накопительного счета. Минусы: - Высокая комиссия 0,95%. - Комиссия брокера за куплю-продажу. - Высокая волатильность. - Отсутствие защиты от девальвации. - Налог 13% с дохода. - Дюрация почти три года (чем выше дюрация - тем выше риски и волатильность). 4. $TBRU - прогнозная доходность на этот год: 8,6%, но это не точно. Слишком мало данных, чтобы более-менее точно рассчитать доходность, т.к. фонд был запущен только пару дней назад, а впереди как минимум одно повышение ключевой ставки. Плюсы: - Высокая доходность (наверное). - Нет комиссии за покупку и продажу. Минусы: - Высокая комиссия фонда 0,99%. - Высокая волатильность. - Отсутствие защиты от девальвации. - Налог 13% с дохода. - Дюрация неизвестна (эмпирически - более трех лет). 5. Отдельные облигации. Например: $RU000A100X69 - Ренессанс Страхование выпуск 1. Кредитный рейтинг: ruАА- со стабильным прогнозом (это высокий рейтинг, повода переживать за эмитента нет). Дюрация всего 0,24 года. Доходность 8,92%. Срок погашения 1 год 3 месяца. Плюсы: - Высокая доходность. - Низкая дюрация. - Нет комиссий фонда за обслуживание. Минусы: - Комиссия брокера за куплю-продажу. - Отсутствие защиты от девальвации. - Налог 13% с дохода. ## Данные для расчетов Для расчетов нам понадобятся некоторые цифры. Вот как я их получал: 1. Комиссия брокера за куплю-продажу = 0,05% (такая комиссия на самом популярном тарифе у брокера Тинькофф). Важно не забыть, что комиссия взимается дважды - один раз за покупку, один раз за продажу. 2. Комиссия фондов - ее сообщают собственно сами фонды. 3. Доходность активов: - накопительный счет - доходность указывает банк - для FXMM и FXRB взял доходность за первые полгода и умножил на 2 - для TBRU нет иных вариантов, кроме как довериться провайдеру фонда. Но, честно говоря, не верю я в доходность 8,6% годовых в условиях повышения ставки и дюрации более трех лет. - отдельные облигации - взята доходность к погашению. 4. Налог на доход - НДФЛ 13%. 5. Возможная волатильность: - накопительный счет - нет волатильности - FXMM и FXRB взял волатильность указанную на сайте FinEx и разделил на 365 - так получилась «Волатильность в день» - TBRU и отдельные облигации - взял волатильность от FXRB т.к. не придумал ничего лучше. ## Итоги расчетов См. прикрепленную таблицу. Столбцы выделенные зеленым - доходность за указанное количество дней с учетом налогов и комиссий, но без учета волатильности. Столбцы выделенные красным - доходность с учетом налогов, комиссий и волатильности. ВЫВОДЫ: В первом комментарии.
Тинькофф выпустил новый фонд - $TBRU Биржевой фонд инвестирует в надежные рублевые облигации на основе выбора аналитиков Тинькофф Инвестиций. Как и в случае с биржевыми фондами на российские облигации от других провайдеров, налог 13% на купонный доход не взимается ни с инвестора, ни с самого фонда (экономия на налогах - это хорошо). Потенциальная доходность фонда прогнозируется выше, чем у банковского депозита, но это не точно. Ставка рефинансирования повышается, а фонд включает в себя облигации с дюрацией 4-5 лет - это создает риск коррекции стоимости облигаций входящих в фонд. САМОЕ ГЛАВНОЕ: комиссия фонда составляет 0,99% годовых от стоимости чистых активов. 1% за управление фондом рублевых облигаций с ребалансировкой раз в квартал? Нууу... я не знаю, кому это может быть интересно. Уж если кому-то захотелось прикупить рублевых облигаций, то что может помешать выбрать 5-10 приличных эмитентов с подходящей дюрацией и доходностью и купить их в портфель самостоятельно? При таком подходе доходность купленных облигаций автоматически повышается на 1% просто за счет того, что не придется отдавать этот процент управляющей компании фонда. Если покупать облигации не через фонд, а самостоятельно, то придется платить налог 13% с дохода от купонов, но это дешевле, чем платить 1% фонду за обслуживание. И, кстати, если использовать ИИС типа Б, то этого налога можно избежать. А вы видите смысл покупать $TBRU?
▶▶Защитно-спекулятивная стратегия инвестирования в золото от 01.07.2021 ▶Почему золото интересно сейчас? Во-первых, фундаментальная картина, на мой взгляд, складывается в пользу желтого металла. Золото растет тогда, когда на рынок приходит страх. А сейчас есть чего опасаться (но не паниковать): 1. S&P 500 $FXUS и NASDAQ $FXIT на максимумах - а значит, высок риск коррекции. Рынок акций отпугивает высокими ценами и мультипликаторами. 2. Настораживает перспектива частичной отмены стимулирующих мер и ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США и ЦБ других стран, что также может привести к коррекции на рынке акций. 3. Разгоняется инфляция в США и во всем мире. 4. Коронавирус мутирует, повышается риск того, что защита, обеспечиваемая вакцинацией, будет пробита. 5. Золото - отличный актив для защиты от многих черных лебедей, например, вооруженных конфликтов. Часто бывает так, что, как только случается какая-то заварушка, котировки золота устремляются вверх. Во-вторых, технически по золоту складывается интересная картина формирующая потенциально интересный момент для входа. 1. На уровне 1760$, вблизи которого мы сейчас находимся, можно увидеть зону поддержки. 2. 17 июня прошел мощный объем, которым завершилась значительная коррекция цен на золото. 3. Индикатор стохастик RSI, кажется, оттолкнулся от дна. Совокупность этих фундаментальных и технических сигналов позволяет надеяться, что золото в скором времени может вновь сходить к отметке 2000-2100$, что дает потенциал доходности 15-20%. ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ: похоже, сейчас удачный момент, чтобы прикупить золота в портфель (как долгосрочно, так и спекулятивно). ▶А если прогноз не оправдается и ралли по золоту не будет? Исключать такой вариант нельзя. Напомню: никто не знает будущего, поэтому нельзя верить ничьим прогнозам, в том числе моим. Но в чем риск для долгосрочного инвестора? Самое страшное - это зависнуть надолго в активах на золото. Поскольку я инвестирую на годы, то лично меня такая перспектива не пугает. Кого вообще может напугать перспектива быть собственником золота? А такой человек есть - трейдер. Для спекулянта перспектива зависнуть в каком-либо активе надолго может стать ночным кошмаром, но, чтобы исключить такой вариант, придумали стоп-лосс - уж если спекулируете, не забывайте про стопы. Но лучше не спекулируйте. ▶ Моя стратегия инвестирования в золото Инвестирую только в активы, доступные НЕ квалифицированным инвесторам, поскольку не хочу терять возможность воспользоваться льготой долгосрочного владения (налоговая поблажка, позволяющая не платить 13% с дохода). 1. Выделяю на золото 5% от портфеля. 2. На 50% от этой суммы покупаю $FXGD 3. На 25% покупаю $POLY 4. На оставшиеся 25% покупаю примерно в равных долях $PLZL и $NEM Подробнее об активах: $FXGD - защитная часть портфеля, держу на случай существенной коррекции рынка акций, чтобы продать золото и на эти деньги купить подешевевшие акции. $POLY - долгосрочная инвестиция, держу т.к. мне нравится бизнес этой компании. Готов держать годами, если компания не начнет хиреть. Подробный обзор компании был ранее. $PLZL и $NEM - спекулятивная часть. Это неплохие компании, но не так впечатляют, как Полиметалл. Готов в них зависнуть, если золото пойдет вниз, т.к. платят дивиденды, но, если хорошенько отрастут - продам. Для тех, кто любит погорячее, можно присмотреться к $RGLD . Выручка этой компании на порядок меньше вышеперечисленных, котировки ведут себя нервно (волатильно), но и потенциал доходности выше остальных. Компании есть куда расти. Дополнительным фактором в пользу золотодобытчиков является их потенциально хорошая отчетность, в которой будут отражены достаточно высокие цены на золото. Но каких-то сюрпризов и мощных движений цены от этого я бы не ждал - полагаю этот момент очевиден многим и уже может быть заложен в цену. Продолжение в первом комментарии. 🔥 Полезно? Подпишись! #спекуляции #трейдинг #инвестиции #золото #аналитика #анализ
▶ Как можно инвестировать в золото? ч. 2 Первая часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/abd7cd4f-de8e-49a7-91c8-a570f64c94b0/ ## Как можно купить золото? ### Фонды (ETF) на золото. Инвестор покупает акции фонда на золото, а фонд покупает золотые слитки и хранит их в специальном надежном хранилище (в связи с чем несет расходы). Не квалифицированным инвесторам в РФ до 2020 года был доступен только один ETF на золото - $FXGD, от проверенного временем провайдера FinEx. Недавно появились фонды $TGLD от УК Тинькофф и $VTBG от ВТБ Капитал. Не вдаваясь в подробности, лучшим выбором для частного инвестора будет FXGD (ниже комиссии, фонд проверен временем, нет скрытых комиссий). Плюсы ETF на золото: - Высокая ликвидность (легко купить и продать по рыночным ценам) - Котировки фонда на золото полностью повторяют динамику мировых цен на золото. - Доля в фонде на золото является защитным активом и стабилизирует портфель в случае коррекции на рынке акций. Минусы ETF на золото: - Фонды продают «бумажное» золото. $FXGD использует физический метод репликации, т.е. где-то в хранилище действительно есть слитки, принадлежащие фонду, но инвестор не может попросить у фонда передать ему его золото физически. - Издержки: например, $FXGD взимает комиссию 0,45% годовых от суммы акций. - Доля в ETF на золото не генерирует никакого дохода, надежда только на то, что удастся продать дороже, чем купил. ### Акции золотодобывающих компаний. Цены акций компаний-золотодобытчиков зависят от цен на золото, т.к. чем дороже золото, тем больше выручка и прибыль компании. Соответственно, если цены на золото растут - растут и цены акций золотодобытчков (и наоборот). Но прибыль золотодобытчиков зависит не только от цен на металл: компании имеют свойство наращивать добычу, повышать эффективность, что влияет, в том числе, на размер дивидендных выплат. Поэтому долгосрочно акции золотодобытчиков, как правило, более выгодное вложение, нежели само золото. Например, c 2014 года доходность акций компании Полиметалл составила 415%, а доходность фонда FXGD только 186%. Минусы акций золодобытчиков: 1. Где больше доходность, там и выше риск. Золото не может обанкротиться, а вот золотодобывающие компании могут. На котировки золотодобывающих компаний могут оказывать негативное влияние не только падающие цены золото, но и новости конкретного эмитента, например, авария на шахте. 2. Волатильность акций золодобытчиков выше, чем волатильность ETF на золото. 3. При коррекции на рынке акций инвестиции в золодобытчиков не станут защитным активом. Акции золотодобытчиков падают вместе со всем рынком. ### Фьючерсы на золото. Вырезано из-за ограничения поста по количеству символов в Пульсе. А где можно найти не обрезанную версию статьи мне запрещено рассказывать, иначе забанят. Там же уже давно лежит пост о моей защитно-спекулятивной стратегии инвестирования в золото. ## Резюме Оптимальным способом инвестиций в золото представляется следующая стратегия: 1. Выделить 5-10% портфеля под инвестиции в золото. 2. Полученную сумму в зависимости от терпимости к риску распределить между $FXGD и акциями компаний добывающих золото. #Аналитика #Анализ #инвестиции #золото
В российских школах введут уроки финансовой грамотности Сегодня вышла новость, что с 2022 года в российских школах начнут преподавать уроки финансовой грамотности. Новость сама по себе потрясающая, но, как всегда, много вопросов по реализации этой инициативы. Уроки финансовой грамотности будут преподаваться с 1 по 9 класс и войдут они в программу математики, предмета “окружающий мир”, обществознания и, внезапно, географии. На уроках географии планируют обсуждать определения качества жизни и финансового благополучия. Видимо, по классическим догматам - “Вы что хотите, как в Украине?”. Первый вопрос, который у меня возник после прочтения новости - а кто будет учить? Откуда возьмется финансово грамотный педагог в школе? Но Минобразования изящно решил этот вопрос, размазав ответственность между несколькими педагогами разных классов и разных предметов. Хотел было пошутить, что финансовой грамотности будет учить физрук, а оказалось - географ.
После последнего новостного поста и комментариев в Пульсе под ним решил немного продолжить эту тему. Уж если меня обвиняют в том, что я выставляю государство как врага люда простого, то надо идти до конца 🙂 Предлагаю ознакомиться с двумя прикрепленными таблицами. Первая показывает размер золото-валютных запасов стран мира. Вторая показывает, какой процент ВВП потратили страны в период пандемии на поддержку экономики и граждан. Не сложно заметить, что по запасам РФ входит в ТОП-5 стран мира, а вот по размерам трат на поддержку экономики входит только в ТОП-25. А вдогонку вот еще и третий скрин - динамика золото-валютных запасов в РФ за последние несколько лет. В 21 году запасы РФ выросли по сравнению с 20 годом. А в 20-м выросли по сравнению с 19-м (причем, неслабо так выросли). А теперь внимание вопрос: для чего мы копим это всё, если не тратим в такие тяжелые периоды для экономики, как сейчас? На случай ядерной войны? Тогда уже не надо будет. Почему бы не потратить часть резервов, чтобы держать курс $USDRUB стабильным (что кстати и является основной целью ЦБ)? Это бы помогло сдерживать инфляцию и сделало бы более привлекательным российский рынок акций и облигаций. В том числе это подняло бы спрос на ОФЗ, в результате чего Минфину не пришлось бы признавать аукционы не состоявшимися, как это было недавно. Но нет, вместо этого мы будем искусственно ослаблять рубль, наращивать золотовалютные запасы и повышать налоги и ключевую ставку. PS: если что, я ниразу не оппозиционер, не навальнист и не путинист. Я тот парень, который топит за здравый смысл, и мне кажется, с ним есть проблемы в описанной ситуации.
#новости О СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ▶ Рублю поплохело. В РФ все плохо. $USDRUB вырос до отметки 75+. Так бывает, когда государство объявляет, что увеличит покупку валюты на 30%. Непонятное для меня решение. С одной стороны ЦБ повышает ключевую ставку для сдерживания инфляции, что делает кредиты дороже, снижает потребительский спрос и возможности бизнеса по развитию. Т.е. в угоду снижения инфляции тормозится экономическое развитие страны и снижается уровень жизни населения. С другой стороны значительно увеличивается покупка валюты (т.е. продажа рубля), в результате чего на рынок поступают новые объемы рублей, что снижает курс рубля и еще больше разгоняет инфляцию. Инфляция разгоняется как за счет увеличения количества рублей в обороте, так и за счет удорожания импортируемых товаров из-за ослабления курса рубля. На мой взгляд государство в данном случае преследует исключительно собственные интересы искусственно ослабляя рубль, чтобы госказна не пострадала. Пострадают ли при этом граждане и бизнес страны - как-будто, неважно. Что еще «хорошего» касательно РФ? 1. Заболеваемость коронавирусом не очень медленно, но очень верно идет к новым рекордам. Смертность практически каждый день обновляет рекорды. Кажется эта тема не особо упоминается в СМИ, но, похоже, до РФ добрались новые, более свирепые штаммы вируса. Друзья, берегите себя, носите маски (не на подбородке), соблюдайте санитарные нормы! 2. Очередные проделки хакеров в США грозят новыми санкциями для РФ. Пока официально РФ не обвинили, но слухи о причастности разведслужб РФ к новым атакам есть. 3. Инфляция бьет рекорды - июньская инфляция побила новый рекорд и достигла 6,5%. И вряд ли это пик по инфляции. При таких вводных данных мой прогноз по доллару по 70 вряд ли уже сбудется, но я пока не теряю надежды. Может быть это тот случай, когда ночь темнее всего перед рассветом? Последний раз про прогноз писал здесь - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/8db4740c-6525-406b-99f4-27040cbfe35f?utm_source=share ▶ Золото дорожает, прогноз работает. Покупал $FXGD в рамках своей защитно-спекулятивной стратегии 01 июля (этот пост еще не выкладывал в Пульсе). В рублях рост составляет уже 5,6%. Жду еще большего подорожания желтого металла. Триггером к этому является снижающаяся доходность американских трежерис - см. прикрепленный скрин. ▶ ФРС продолжает убаюкивать инвесторов в США Вчера были опубликованы протоколы ФРС. Основная мысль: инфляция временная, все под контролем, но насчет сокращения QE мы подумаем, но сокращать пока не будем, но подумаем, но действовать пока рано, но подумать пора, но еще рановато. ▶ Вместо выводов В начале июля был хороший момент закупаться валютными защитными активами вроде $FXRU и золота. С золотом момент я не упустил, а вот с валютой, похоже, дал маху. Уже пару недель собирался написать большой пост о защитных активах, т.к. был хороший момент для их покупки, но так и не собрался, а момент, похоже, упущен. Но пост я все-равно напишу, на будущее, чтобы давать на него ссылку в нужный момент. Инвестирование похоже на ожидание автобуса на остановке - ждем следующий рейс.
▶ Как можно инвестировать в золото? ч. 1 Зачем вообще инвестировать в золото? Плюсы золота: - Этот металл издревле ценится во всем мире и существенно не теряет ценности при любых событиях в мире. - Защищает в случае значительной коррекции на рынке акций. Котировки золота тоже корректируются, но значительно меньше, и можно поймать момент, чтобы относительно выгодно продать золото и купить акции по снизившимся ценам. - Инвестиции в золото защищают от девальвации рубля (цена золота привязана к доллару). - Инвестиции в золото защищают от инфляции валюты, но это не точно (потому что цены на золото волатильны). - Добавление золота в инвестиционный портфель увеличивает его диверсификацию, уменьшает просадки во время коррекций, может повышать доходность портфеля (но это не гарантированно). - На долгосрочном горизонте цены на золото растут. Минусы золота: - Цены на золото волатильны, т.е. цена довольно сильно колеблется. Волатильность золота в годовом измерении составляет около 14%. Цены на золото могут годами расти, и годами падать. Хотя, на горизонте десятилетий цена на золото безусловно растет. - Доходность золота обеспечивается только ростом цены металла, но нет никакого дополнительного дохода, золото не создает добавленной стоимости. Например, по облигациям платят купоны, а по акциям дивиденды. Золото же, само по себе, генерирует только убытки (как минимум взимается плата за хранение). - Золото, по большому счету, бесполезный металл. В отличие, например от меди или алюминия, которые активно используются в промышленности, полезное использование золота сильно ограничено. - Доходность золота не поражает воображение. Например с 1995 года доходность индекса американских акций S&P 500 $FXUS $TSPX составила 798%, а доходность золота только 359%. С 2012 года по 2020 год доходность золота была отрицательной. Т.е., купив золото в 2012 году, пришлось бы ждать 8 лет, чтобы выйти в безубыток, и при этом еще нести расходы на хранение золота. С пиков 2012 года цена корректировалась на 40%. Золото - это защитный актив, который придется к месту в портфеле большинства инвесторов. Но золото - не панацея от всех бед и не лишено недостатков. Цена золота волатильна и умеет не только хорошо расти, но и хорошо падать. Продолжение в следующем посте завтра (в один пост все не влезло никак). Целиком статья уже давно доступна - мне_нельзя_говорить_где. #Аналитика #Анализ #инвестиции #золото $FXGD, $TGLD, $VTBG
▶ Прибыль 10% за 3 месяца на акциях МТС. История одного трейда Идея была очень простой, я бы даже сказал, примитивной, но это и придавало ей надежность. В конце марта, когда цена акций $MTSS пришла к уровню поддержки (см. скрин), я купил акции этой компании в надежде, что, оттолкнувшись от сильного уровня, цена пойдет к другому сильному уровню - в районе 350 рублей. Триггерами для роста акций должны были стать: 1. Ожидание хороших дивидендов в начале июля. 2. Объявленная компанией программа выкупа акций (байбек). Дальше оставалось только ждать и не суетиться. И вот в преддверии дивидендной отсечки идея сработала: когда в пятницу цена доросла до 349,9 рублей, я зафиксировал половину позиции, а сейчас зафиксировал и вторую часть позиции. Почему не фиксировал позицию сразу целиком? Надеялся, что цена сможет проткнуть уровень. В итоге решил все-таки не искушать судьбу и зафиксировал и вторую часть позиции сейчас (по 349,65). Да, цена может еще сделать финальный рывок, но может и скорректироваться, т.к. многие, как и я, хотят зафиксировать прибыль. Итоговая прибыль составила запланированные 10% (9,8%, если быть точным). В истории сделок этот трейд не виден, т.к. торговал на ИИС типа Б, что было сделано специально. ИИС типа Б хорошо подходит для коротких спекуляций, т.к. позволяет не платить налог 13% с полученной прибыли. Дожидаться дивидендов было бы не разумно, т.к. с них в любом случае пришлось бы уплатить налог 13%. ИИС бы не помог. Спекулянты на SPCE или криптоинвесторы могут снисходительно улыбнуться, с мыслью «жалкие 10% за 3 месяца». Но все познается в сравнении. Во-первых, эти 3 месяца я спал спокойно, т.к. вложил деньги в понятный мне актив с понятными триггерами роста цены. Во-вторых, короткие облигации надежных эмитентов сейчас дают около 7-8% годовых, а тут было получено 40% (сорок!) годовых (если перевести 10% за 3 месяца в годовые проценты). ▶ Какой вывод из всего этого можно сделать? В этот раз мне повезло. Но всерьез рассчитывать на трейдинг как на источник заработка и/или преумножения капитала не стоит. Подробнее я писал об этом здесь - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/b1153c2c-599e-434a-b736-dae32e10a5a9/ Долгосрочные инвестиции - вот то, что действительно может помочь создать солидный капитал. #Аналитика #Анализ #акции #трейдинг #спекуляции
▶ На свободу с чистой совестью! Друзья, я вернулся! В комментариях интересуются за что меня забанили. Отвечаю: мой аккаунт был заблокирован «за рекламу», т.к. я создал пост, в котором рассказал о своем *censored*грам канале. Это является нарушением правил Пульса, никогда так не делайте, если не хотите отправиться в бан. Причем даже если Вы не давали ссылок и не призывали подписываться - это все равно считается рекламой. Мне еще повезло, т.к. аккаунт был заблокирован только на три дня. Во время блокировки аккаунта я не терял время зря и написал два поста о золоте, которыми поделюсь с вами на этой неделе. А пост про полезные сервисы для инвесторов, которыми я пользуюсь для отбора акций здесь (в Пульсе) не выйдет, потому что за это тоже могут забанить. Впереди много интересных постов, не переключайтесь 🙂 @JaKirill @createapollo это ответ на ваш вопрос.
▶ Итоги спекулятивной идеи с МТС Напомню, в апреле выкладывал пост, в котором рассказывал, что покупаю акции МТС специально, чтобы получить доходность в преддверии выплаты дивидендов - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/34dcea9d-24a1-44e7-9523-34391bc5f28b/ В посте предполагал доходность около 10% за 3 месяца. На данный момент до дивидендной отсечки осталось несколько дней, а доходность идеи составляет 7,24%, что примерно соответствует размеру дивидендной выплаты - 7,79%. Отсечка будет 6 июля, и до этой даты нужно определиться, что делать дальше. Варианты: 1. Продать акции до отсечки, т.е. 02 или 05 июля. Я подожду до пятого - вдруг акции еще подрастут? Плюс: фиксируем доходность чуть выше 7% и избавляемся от рисков. Полученные рубли можно потихоньку переводить в более твердую валюту по не самому плохому курсу. Минус: 7% это все-таки меньше 10%, на которые я надеялся. 2. Не продавать акции сейчас, а получить дивиденды, дождаться закрытия дивидендного гэпа и продать потом. Плюс такого подхода в том, что доходность будет уже не 7%, а 14% (если/когда гэп закроется). В пользу этого варианта говорит также анонсированный компанией байбек - теоретически это может поспособствовать скорейшему закрытию гэпа. Минус: неизвестно, когда дивгэп закроется и не прилетит ли за этот срок какой-нибудь черный лебедь, который придавит котировки $MTSS или заставит подскочить $USDRUB 3. Не продавать акции сейчас и держать долгосрочно - плохой вариант. Подробнее писал в посте по ссылке выше. У меня довольно большая позиция в МТС на ИИС типа Б и скромная доля на брокерском счете. Совмещу варианты 1 и 2: пятого июля продам все акции МТС на ИИС, а на брокерском счете рискну подождать до закрытия дивидендного гэпа. #Аналитика #Анализ #акции #трейдинг #спекуляции
#пузырь #spce Кажется, $SPCE отбилась от зоны сопротивления и пошла на снижение. Никогда такого не было, и вот опять :) Новость на которой цена пошла вниз сложно назвать новостью. Оказалось, что список из 600 странных людей, забронировавших право отправиться в полет на кораблях Virgin Galactic, за последние 3 года не пополнился новыми именами. Т.е. услуги SPCE просто никому не интересны. Еще, внезапно(!), выяснилось, что построить тестовый корабль и раз в год его запускать это совсем не то же самое, что поставить производство кораблей и двигателей на поток и запускать регулярные рейсы. Оказалось, что текущая цепочка поставок компании на это не рассчитана. А одобрение FAA после успешного испытательного полета не влияет на экономическую жизнеспособность проекта. Надеюсь, что для моих подписчиков такие “новости” не стали чем-то неожиданным, и тех кто покупал по 50$+ не нашлось. Если что, я предупреждал - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/f7ff3f4f-1372-40bd-9796-619a4a8d45d1/
▶ MKS Instruments: обзор компании без шелухи MKS instruments - глобальный поставщик инструментов, систем и решений для управления сложными технологическими процессами. Фотоника, оптика, лазеры, подача газа, контроль давления, контроль вибрации и другие непонятные для не инженера вещи - хлеб для этой компании. Производственные мощности $MKSI расположены в Австрии, Китае, Франции, Германии, Израиле, Италии, Мексике, Румынии, Сингапуре, Южной Корее и США. ## Структура выручки ◽По сегментам: 60% выручки приносит рынок полупроводников. Продукты компании используются на основных этапах обработки полупроводников: нанесение материалов на кремниевые подложки, травление, очистка, литография, метрология и контроль. 40% выручки приносит продукция для других отраслей, список которых поистине широк: тут и комплектующие для оборудования по добыче нефти и газа, и производство дисплеев, и оборудование для фармацевтических и других научных лабораторий, и многое другое. По большому счету, продукция MKSI нужна на любом высокотехнологичном производстве. ◽По регионам: Около 50% выручки компания генерирует на международных рынках - в Китае, Германии, Израиле, Японии и Южной Корее. На двух крупнейших клиентов, Lam Research Corporation и Applied Materials, приходилось примерно 20% выручки за последние три года. Вывод: выручка компании хорошо диверсифицирована как по географии, так и по сегментам бизнеса. ## Перспективы Количество патентов компании удвоилось с 1100 до 2200 всего за 5 лет. Патенты - основа высокотехнологичного бизнеса. Компания регулярно поглощает более мелких игроков. За последние 20 лет было совершено 22 сделки по поглощению. 10 мая 2021 года было заключено соглашение о поглощении компании Photon Control Inc. Ожидается, что сделка приведет к увеличению чистой прибыли MKSI в течение года после закрытия сделки (ориентировочно 3 квартал 21 года). Аналитики ожидают роста выручки MKSI на горизонте года в размере 25%. Мои прикидки показывают примерно то же - 20-25%. Учитывая, что средний темп роста выручки за последние 5 лет составил 26% годовых, то прогнозы выглядят весьма реалистичными. Темп роста выручки 25% - это в два раза выше среднего темпа для S&P 500, а значит, перспективы компании можно охарактеризовать как очень хорошие. В очередной раз расписывать перспективы сектора полупроводников не буду. Кажется, я достаточно убедительно сделал это в прошлых публикациях (рекомендую): - Полупроводниковая лихорадка ч. 2 - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/2faad00a-2804-43b5-b80c-3cc0cea93226/ - Обзор компании Applied Materials - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/9f26fff9-213a-4703-8e80-debbcba25aa8/ ## Фундаментальные показатели ✅ Темп роста выручки: высокий. Среднеговодой прирост выручки - 26%. ✅ Рентабельность: отличная. NetMargin = 16%, ROA = 10%. Из-за бума в отрасли полупроводников можно ожидать роста рентабельности. ✅ Стоимость компании. P/E = 24,2. Средний P/E по индустрии Technology / Scientific & Technical Instruments равен 48, а средний P/E по S&P 500 = 36,7. Т.е. MKSI торгуется дешевле среднего по рынку. Форвардный P/E = всего 15. ✅ Финансовая безопасность: все замечательно. Закредитованность всего 39% при норме до 80%. NetDebt/EBITDA = 0.2 при норме до 3. Компания имеет средства на счетах для поглощения Photon Control без увеличения долговой нагрузки. ✅ Акционерная доходность (дивиденды + байбек) за последние 5 лет в среднем составила 1,4% в год - не густо. Но это нормально для растущей компании. ## Резюме Ранее неоднократно писал о перспективах $AMAT, $LRCX и других поставщиков оборудования для производства полупроводников, а MKSI снабжает эти компании комплектующими, соответственно, в ее будущем тоже сомневаться не приходится. Добавляю акции MKSI в портфель прямо сейчас с возможностью увеличить долю при коррекции на рынке. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #безшелухи #полупроводники
▶ Государство нахлобучило металлургов. Как повлияют экспортные пошлины? ◀ ## Что случилось? В 2020-2021 году цены на цветные и черные металлы сильно выросли, что отражается в показателях инфляции. Правительство РФ трактует это так: повышающиеся цены на металлы разгоняют инфляцию. Металлурги уверены в обратном: растущая инфляция вынуждает их повышать цены. Правда, как всегда, где-то посередине: высокий мировой спрос на металлы и логистические затыки подняли цены на металлы на мировом рынке, из-за чего неизбежно поднялись цены и внутри РФ. Потому что зачем металлургам продавать металл дешево покупателям в РФ, если можно продать дорого покупателям в Китае или ЕС? В итоге, из-за резкого повышения цен, госзаказчики, якобы, понесли допрасходы, а металлурги, якобы, получили сверхдоходы. Правительству РФ такое положение дел не понравилось, и оно решило вернуть себе потерянные средства путем введения экспортных пошлин на продукцию черной и цветной металлургии. По предварительным оценкам, благодаря пошлинам в 15%, госказна пополнится примерно на 150 млрд рублей. Соответственно, прибыль металлургов снизится на аналогичную сумму. ## Это справедливо? Мое мнение - нет. Во-первых, цены на металлы волатильны и умеют не только расти, но и падать. Например, с августа 2018 года по август 2020 года цены на сталь снижались на 50%! Раздавало ли тогда Правительство субсидии предприятиям черной металлургии? Думаю, ответ очевиден. Во-вторых, в результате поднятия цен на сталь пострадали не только госзаказчики, но и частные заказчики. Однако пользу от экспортных пошлин получит только государство. Снижению темпов инфляции внутри РФ введение экспортных пошлин если и будет способствовать, то слабо. В-третьих, металлурги не единственные, кто выиграл от повышения цен на коммодитиз. Ждем экспортных пошлин на ззолотодобытчиков, производителей удобрений и продуктов питания? Или не ждем? И почему? ## Как повлияют пошлины на металлургов? Хуже всего придется $RUAL и $NLMK - прибыль этих компаний может снижаться на 15-20% из-за большой доли экспорта. Лучше дела обстоят у $CHMF и $MAGN - у них меньше доля экспорта, а, значит, и прибыль, вероятно, будет снижаться только на 5-10%. Меньше всего, вероятно, пострадает $GMKN, т.к. существенную долю выручки составляют металлы платиновой группы, а на них экспортные пошлины не распространяются (кстати, почему?). Пошлины вводятся временно на период с 1 августа по 31 декабря 2021 года. Поэтому на долгосрочных прогнозах по компаниям металлургического сектора сказываться не должны, и прошлые мои публикации по теме металлов актуальности не теряют. На днях докуплю немного акций Северстали и НЛМК, когда будет видно, что падение цен остановилось. Норникель, вероятно, можно было бы добрать в портфель уже сегодня, но у меня и так уже изрядная доля этой бумаги. ## Прошлые публикации по металлам: 1. Обоснование перспективности темы с металлами - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/d0e312ac-d5b3-4964-8550-dc4f0a485e65/ 2. Обзор на Норникель - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/388c4f09-5324-4c6d-98a8-1b46c62a0fb9/ 3. Обзор на НЛМК - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/13a16961-6157-46bf-9093-1f3a4b129b65/ 4. Обзор на Северсталь и ММК - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/9dbe0bc6-3960-4283-84f6-ef47a10a475b/ ▶ Информация для подписчиков На следующей неделе планирую запустить собственный ТГ-канал и сайт (всё бесплатно). В последнее время публикаций было меньше обычного, т.к. готовил этот релиз. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #металлы
▶ Учимся понимать цену и стоимость акций ч. 2 ◀ Мы уже выяснили чем отличается цена акций от стоимости и познакомились с мультипликатором P/E. Но пользоваться P/E не очень-то удобно: 1. Интуитивно он не очень понятен, т.к. измеряется в не самых очевидных попугаях - годах окупаемости цены уплаченной за акции за счет прибыли компании. 2. Нужно его постоянно с чем-то сравнивать, иначе интерпретировать значение тяжело. 3. Показатель P/E невозможно привести к единому знаменателю с другим классом активов - облигациями. Скажем P/E компании равен 22, а облигации этой же компании дают доходность 8% годовых - и как нам соотнести что выгоднее? ▶ Знакомимся с E/P Как не сложно догадаться, E/P - это перевернутый мультипликатор P/E, т.е. это прибыль компании деленная на цену ее акций. И что это нам дает? А дает это нам доходность инвестиций в процентах годовых. Т.е. E/P показывает сколько процентов годовых прибыли будет зарабатывать компания на вложенные нами деньги. Пример: - покупаем акции $AAPL по 122$ - прибыль на акцию (EPS) для яблочной компании составляет 4,52$ - считаем E/P: (4,52 / 122) * 100 = 3,7% годовых. И вот эта цифра уже как-то понятнее, роднее 🙂 Похоже на проценты по кредиту, да? Только ставка по кредиту показывает сколько заработает банк на заемщике, а E/P показывает вашу доходность, как инвестора. И вот эту цифру 3,7% уже можно сравнивать, например, с доходностью облигаций, ставками по кредитам, доходностью от сдачи недвижимости в аренду и т.д. ▶ Но есть нюансы Во-первых, нельзя сравнивать долларовую доходность с рублевой. Например, нам, россиянам, может показаться, что доходность 3,7% - это просто ни о чем. У нас десятилетние облигации федерального займа дают доходность почти в два раза выше. Но американцы не сравнивают акции США с российскими ОФЗ, они смотрят, например, на 10-летние гособлигации США, по которым доходность составляет только 1,477% (а несколько месяцев назад была всего 0,5%). Во-вторых, E/P - это все-таки не чистая доходность. 100% прибыли ни одна компания не будет возвращать акционерам, нужно еще что-то оставлять на поддержку и развитие бизнеса. Также, если прибыль распределяется в виде дивидендов, то придется еще уплатить налоги. В общем не вдаваясь в расчеты, доходность E/P можно смело делить на два. В-третьих, нужно учитывать риски. Покупая гособлигации инвестор уверен - свою доходность он точно получит (ну, почти, точно). Покупая акции такой уверенности быть не может. Важно чтобы инвестор понимал: повышенный риск акций должен сопровождаться премией к доходности. Т.е. покупать акции сулящие доходность равную доходности облигаций - не лучшее решение. Доходность по акциям должна быть выше (с премией). В-четвертых, прибыль волатильна, что может искажать E/P и P/E. Например: до отчета P/E компании был равен 10. А в свежем отчете компании появился разовый убыток от крупного штрафа, из-за чего чистая прибыль сильно просела. Соответственно после этого отчета P/E резко взлетел, допустим до 35. Убыток разовый, поэтому справедливый P/E = 10, а не 35. Возможна и обратная ситуация, когда прибыль завышена из-за разового дохода. Полезно сравнивать текущие мультипликаторы со средними за несколько лет, чтобы не попасть в ловушку волатильности прибыли. В-пятых, нужно учитывать темпы роста прибыли. Компания с темпами роста прибыли по 50% в год и E/P = 5% может быть интереснее, чем компания с темпами роста прибыли 1% и E/P = 10%. ▶ Резюме Универсальное правило: E/P инвестиционно привлекательной компании должен быть как минимум в два раза выше по сравнению с доходностью облигаций. Но универсальные правила на то и универсальны, что подходят одновременно всем и никому. К сожалению E/P, как и P/E - это не священное мерило. Мультипликаторы безусловно полезны, но необходимость пользоваться головой при выборе активов они не отменяют. Нельзя полагаться только на мультипликаторы. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #пульс_оцени #новичкам
▶ Заседание ФРС: итоги ◀ ▶ Почему вообще важно следить за заявлениями ФРС? Федеральная Резервная Служба - это центральный банк США, монетарная политика которого напрямую регулирует самую мощную экономику мира, и косвенно затрагивает экономики других стран. Можно сказать, что ФРС - это главный финансовый регулятор на нашей планете. Решения ФРС влияют на все классы активов: индексы акций, курсы валют, купонную доходность облигаций, цену на драгоценные металлы. Например вчерашняя встреча президентов США и РФ никак не отразилась на $USDRUB, а вот после заявлений ФРС доллар пошел на укрепление относительно валют других стран, и это привело в том числе к просадке рубля на 50 копеек. ▶ Выжимка из вчерашнего заседания ФРС Сначала факты: 1. Ставка рефинансирования и программа выкупа облигаций с рынка (QE) остались без изменения. Это два главных инструмента ФРС по регулированию экономики и финансовых рынков и отсутствие изменений по ним говорит о продолжении текущего «мягкого» курса. 2. Прогноз по инфляции в США на 2021 год был повышен с 2,4% до 3,4% - это резкое изменение, которое несколько противоречит убаюкивающей риторике с прошлых заседаний ФРС. В то же время «генеральная линия» осталась прежней: инфляция носит временный характер и в 22-23 годах должна снизится в нормальный диапазон 2%-2,4% . Теперь немного риторики от Джерома Пауэлла (глава ФРС): 1. Пауэлл отметил хорошие темпы восстановления экономики после пандемии. 2. Указал, что «инфляция может оказаться выше и устойчивее, чем мы ожидаем». 3. Сообщил, что дискуссия о снижении темпов QE начнется в ближайшее время и ФРС уведомит об этом общественность. И вот тут уже есть повод навострить уши: Пауэлл намекает на очень аккуратное и мягкое, но все-таки ужесточение денежно-кредитной политики. Это значит, что кран из которого на рынок текут доллары начнут потихоньку закручивать (но еще не начали). ▶ Какие последствия? Пока никаких особых последствий быть не должно. В ближайшее время возможно укрепление доллара и повышение волатильности по всем классам активов, но в течение пары недель рынок должен вернуться к нормальному состоянию. На данный момент денежное изобилие на рынке никуда не делось и активы продолжат наливаться долларами. План действий для долгосрочных инвесторов неизменен: держать диверсифицированный портфель из разных классов активов и не суетиться. С некоторой опаской стоит ждать новых заявлений от ФРС в августе. Там, возможно, Пауэлл объявит о более конкретных шагах по сворачиванию QE, что может привести к относительно сильной коррекции (не армагеддон). С другой стороны, ужесточение политики ФРС теперь ожидаемо, и если все будет идти мягко и нежно, то глобальных потрясений на рынке ждать не стоит. На мой взгляд Пауэлл все делает правильно, пожелаем ему крепости духа. ▶ Немного тактических моментов Держу кэш в рублях и начну переводить его в доллары при курсе 70 и ниже. Не спешу что-то покупать, потому что все дорого. Возможно неплохой момент для входа на китайский рынок - $FXCN, но если рубль будет укрепляться, то и котировки китайского фонда будут еще снижаться. Неплохой момент для покупки облигаций российских эмитентов должен наступить ближе к концу года, когда цикл повышения ставок российским ЦБ подойдет к концу и/или инфляция в РФ замедлится. Динамика по золоту не понятна, наверное тоже стоит подождать как с покупкой, так и с продажей. ▶ Вопрос подписчикам Стоит вообще писать о новостях и другой текучке, или лучше сосредоточиться на более вечном? 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #пульс_оцени #новичкам
▶ Путин vs Байден. Первые впечатления от встречи. ◀ Никаких прорывов в отношениях США и РФ ожидаемо не случилось, но, кажется, худшая точка в отношениях пройдена. Так сказать, оттолкнулись от дна. Пожалуй, лакмусовой бумажкой состоявшейся встречи можно считать обоюдное решение вернуть послов, что намекает на возобновление хоть каких-то рабочих отношений. Нашлись и точки соприкосновения для дальнейшего общения: обмен заключенными, кибербезопасность. Продолжаю делать ставку на укрепление рубля в соответствии со своим прогнозом, о котором неоднократно писал: - изначальный прогноз от декабря 2020 года: https://tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/bd436704-bd2d-4cd5-83d2-cfdea92b53bb - недавняя корректировка к прогнозу: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/8db4740c-6525-406b-99f4-27040cbfe35f/ Поводов для паники «ну теперь то рубль вернется к 80» не вижу. В ближайшее время должны появиться дополнительные новости по итогам встречи: выступление Байдена, комментарии участников событий - напишу об этом если будет что-то интересное. $USDRUB $EURRUB
▶ Учимся понимать цену и стоимость акций ◀ «Цена акции - это то, сколько ты платишь. Стоимость - это то, что ты получаешь» - Уоррен Баффет. Нынешнему поколению инвесторов, скользящих на волне хайпа и вертолетных денег, в это может быть сложно поверить, но в конечном счете в основе ценообразования акций лежит качество бизнеса. Именно это отличает дешевые акции от дорогих. Краткосрочно цена акций способна вытворять любые кульбиты - расти и падать на десятки процентов. Но, в конечном счете, словно гравитация, закон возвращения к среднему, притягивает цену к ее справедливому значению. Иногда это происходит быстро, иногда занимает годы, но это происходит. С ценой акций все более или менее понятно - мы видим ее на экране приложения брокера, она измеряется в понятных единицах (рублях/долларах), и она отражает, за сколько мы можем прямо сейчас купить или продать свою долю в той или иной компании. Но как быть со стоимостью? Ее где-то можно посмотреть? Скажем, цена акции 100$ - это дорого или дешево? Для охранника Василия из глубинки России - дорого, а для программиста Джона из силиконовой долины - дешево. Это субъективное сравнение, а нам бы желательно определить цену каким-то более объективным способом. Для этого нам надо соотносить цену акций компании не с доходами конкретного инвестора, а с чем-то более «твердым». С этой целью придумали мультипликатор P/E (Price / Earnings) - это цена акций компании поделенная на чистую прибыль этой компании за год. ▶ Причем тут прибыль? И почему она чистая? Цель любого бизнеса - зарабатывать деньги. Для этого могут использоваться самые разные средства, но цель едина - зарабатывать деньги для собственников бизнеса. Деньги, которые зарабатывает компания, называются выручкой, но с этих денег еще нужно расплатиться с контрагентами, уплатить налоги, заплатить зарплату охраннику Василию, и т.д. После всех обязательных платежей от выручки останется часть средств, которая и называется чистой прибылью (чистая - потому что очищена от расходов). Вот эту чистую прибыль собственники бизнеса могут поделить между собой. Покупая акции компании, вы становитесь собственником этой компании и получаете право претендовать на часть чистой прибыли. ВЫВОД: уплачивая цену акции, вы фактически покупаете часть прибыли компании. В Ваших интересах купить как можно большую часть прибыли за как можно меньшие деньги. ▶ Как понимать P/E? Скажем, у компании $AAPL P/E = 29. Мы поделили цену акций компании на ее годовую чистую прибыль, и узнали, что компании понадобится 29 лет, чтобы заработать прибыль, равную цене уплаченной нами за ее акции. О чем нам это говорит? Опять ни о чем. Для того чтобы P/E с нами заговорил, нужно либо принять запрещенные вещества, либо, что лучше, с чем-то его сравнить. Скажем, у компании $NVDA P/E = 84, а у $INTC P/E = 13. Получается, что среди трех рассмотренных компаний наиболее привлекательной инвестицией является Intel, т.к. за меньшие деньги мы получаем большую часть выручки. Для наглядности: за одинаковую цену мы можем купить квартиру однушку ($NVDA), или трешку ($INTC). ▶ С чем еще полезно сравнивать P/E компании? С P/E этой же компании в прошлом - чтобы понимать справедливость оценки в текущий момент. С P/E широкого рынка акций, например с S&P 500 $FXUS $TSPX - чтобы оценить компанию на фоне среднего по рынку. Актуальный P/E S&P 500 = 37 С P/E сектора к которому относится компания. Скажем сектор полупроводников в среднем дороже, чем отрасль нефтедобычи. ▶ Резюме P/E - это важный показатель, чтобы прикинуть стоимость компании. НО это не священное мерило, приложив которое, можно сделать однозначный вывод об удачности вложения средств. Покупать акции компании ТОЛЬКО потому, что у нее низкий P/E, это плохая идея. В 99% случаев компания недооценена не просто так. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #пульс_оцени #новичкам
▶ 7 причин почему Ждун инвестирует лучше, чем ты ◀ 1. Ждун инвестирует только долгосрочно. «Краткосрочные спекуляции не имеют смысла и ведут к убыткам. Вместо полетов на падающих ракетах я лучше подожду в акциях качественных компаний» - говорит Ждун. 2. Он не выходит из позиции на коррекциях и не боится краха рынка, он знает, что это можно переждать. 3. Ждун не покупает перегретые активы, потому что знает: рано или поздно цена придет к справедливой, надо только подождать. 4. Он минимизирует издержки (комиссии и налоги) - Он платит минимальные комиссии, т.к. редко совершает сделки. - Он использует ИИС и льготу долгосрочного владения. Потому что подождать три года - не проблема. 5. Ждун реинвестирует прибыль от инвестиций. Потому что знает про сложный процент и про ту удивительную доходность, которую он дает, если подождать. 6. Он не суетится и не тревожится, не совершает лишних действий. Потому что знает: лучше подождать, чем поддаться эмоциям и совершить поступки, о которых придется пожалеть. 7. Ждун соответствует философии Уоррена Баффета, потому что покупает акции навсегда. И ждет. Будь как Ждун! Кроме одного случая - поставь лайк и подпишись прямо сейчас. #инвестиции #новичкам #обучение #пульс_оцени
▶ Обзор: Evercore без шелухи. ◀ Поступил донат с просьбой вне очереди написать обзор на Evercore. $EVR - независимый инвестиционный банк, оказывающий услуги консалтинга, в т.ч. консультации по слияниям и поглощениям (M&A). Вопросы по которым консультирует компания: - продажа или покупка бизнеса (целиком или его части). - реструктуризация и ликвидация компаний. - выход компании на биржу (IPO), в т.ч. через SPAC. - управление капиталом. - защита от недружественного поглощения и злоупотреблений акционеров. - и т.д. Если у вас есть деньги и бизнес, но вы не знаете как решить какую-то проблему - вы идете в Evercore, и эти ребята, благодаря своему опыту и связям, помогают достичь желаемого. ▶ Структура выручки В отчетности 80% выручки помечено просто: «Вознаграждение за консультации». Еще по 10% приносят «Сборы за андеррайтинг» и «Комиссионные сборы». Структуру выручки по регионам компания не раскрывает. Вероятно, львиную долю денег приносит США. Вывод: если кому-то такая структура выручки что-то проясняет - я вам завидую. Потому, что мне понятно только одно: ребята зарабатывают на консалтинге. ▶ Прогноз компании по выручке: нет. ▶ Перспективы Предлагаю ознакомиться с прикрепленным графиком M&A сделок в США с 1985 года по наше время. На нем четко видно три пика: в 2000, 2007 и 2019 годах, как раз перед крахом рынков (пузырь доткомов, ипотечный пузырь, пандемия коронавируса, соответственно). Так что теперь Вы знаете, как предсказывать армагеддон. Возможно, стоит рассказать об этом Василию Олейнику. Очевидно, что на перегретом рынке совершается рекордное количество M&A сделок, после чего следует логичный спад. Но, похоже, в этот раз нас ждет другой сценарий. Судя по динамике за первые 4 месяца, в этом году можно ожидать рекордное количество сделок. Это можно связать с небывало быстрым восстановлением рынков после обвала и наступившей перегретостью. Таким образом, перспективы компании зависят от того, ждете ли вы на рынке армагеддец, или верите в светлое будущее. На мой взгляд, наиболее вероятный сценарий: бычий тренд и рекордное количество M&A сделок в 21 году и проблемы в 22-23 году. Но это не точно. Никто не знает будущего, не верьте ничьим прогнозам, в том числе моим. ▶ Риски 1. Компания хорошо зарабатывает на бычьем рынке и может испытывать проблемы, когда рынок заполняют медведи. Пессимистичные настроения игроков приведут к уменьшению объема и стоимости сделок M&A, что напрямую скажется на доходе Evercore. 2. Опыт, навыки, РЕПУТАЦИЯ И ОТНОШЕНИЯ специалистов компании с клиентами критически важны для бизнеса Evercore. Уйдет в отставку или в другую компанию кто-то из топ-менеджеров - могут быть проблемы. Вылезет наружу какой-то репутационный косяк - будут проблемы. ▶ Фундаментальные показатели ✅ Темп роста выручки: выше среднего. Среднеговодой прирост выручки за последние 5 лет: 15% против 10% в среднем по S&P 500. Хотя на горизонте 3 лет и года темпы роста Evercore уступают индустрии. ✅ Рентабельность: высокая. ROA в среднем за 5 лет составляет 14% против 6,2% в среднем по S&P 500. ✅ Стоимость компании. P/E = 13,2, что ниже среднего по S&P 500 = 36,5 и ниже среднего по индустрии (16,5). С другой стороны котировки сильно выросли за последний год и кажутся перегретыми. ✅ Финансовая безопасность: отлично. Закредитованность 48% при норме до 80%. NetDebt/EBITDA = 0,5 при норме до 3. ✅ Акционерная доходность: высокая. Дивиденды = 1,9%, байбек = 4,1%, итого: 6%. Это в два раза выше среднего по S&P 500. ▶ Резюме К себе в портфель добавлять Evercore не стану по следующим причинам: 1. Я не совсем понимаю, на чем КОНКРЕТНО компания зарабатывает. А то что я не понимаю, я не покупаю. 2. Котировки компании выглядят перегретыми (хотя по мультипликаторам все пока прилично). 3. Я инвестирую минимум на три года, а перспективы компании на этом горизонте кажутся мне не слишком убедительными. За всплеском M&A сделок всегда следует спад. 🔥 Полезно? Подпишись! #Аналитика #Анализ #инвестиции #безшелухи
$TMO в очередной раз пришла на уровень поддержки в районе 440$ - интересный момент для входа. Ссылка на обзор компании - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/8e703c85-999f-4ee6-b2b4-54fb9d6c4857/
$BIIB Поздравляю всех кто держал. Исторический день - одобрено лекарство от болезни Альцгеймера. Единственное в мире. Я не держал, завидую белой завистью :) Если кто-то хочет войти - логично подождать первой коррекции. Я останусь в стороне.