15 апреля 2024
🌾Русагро идея - перспективы на год и более. AGRO
Актив находится в вечном портфеле, но представляет интерес для покупки на среднесрок до 1 года. Актив мы разбирали, поэтому самое главное:
Русагро - история роста. Оценка компании: ev/ebitda = 4,4; Долг/ebitda = 1,2; ROE = 24%. За 5 лет компания увеличила Ebitda и выручку в 3,5 раза. Текущая оценка компании тянет на обычный бизнес, а история роста должна оцениваться выше. В 2023 году было куплено 50% НМЖК (крупный производитель соусов и маргаринов). И даже сейчас в отчете 2023 мы не видим полный эффект от купленной 50% доли, потому что покупка была не в начале года. Круг
За 2023 год рекордные выручка и прибыль компании составили 277 млрд и 48,7 млрд соответственно. ❗️Если бы покупка НМЖК была сделана в начале года, то выручка и прибыль составили бы 307 млрд. и 53,8 млрд.
Купили 50% долю в НМЖК в районе 21 млрд (долга на бизнесе не было). Бизнес крутой - покупка очень хорошая.
Долг компании снизили со 195 млрд до 127,5. Закрыли из своего кеша - закрыли вклады в конце года и снизили долг.
26 млрд чистого кеша лежало на 1 января и они готовы к работе.
Жду от Русагро продолжения MA сделок и становление большого гиганта. Считаю, что сектор будет хорошо консолидироваться и Русагро здесь имеет возможности на хорошие сделки. Разумеется, это длинные перспективы и акции нужно держать хотя бы до 2026-2027 гг.
Конкретно сейчас: 2024 год будет сильным и здесь мы увидим полный эффект от сделки. Долг уже не критичен и можно платить дивиденды. Для этого нужно переехать разумеется. Очень жаль, что в списки ЭЗО он не вошел (из наших в него попал только X5). В 2024 ждем переезда и возраста дивидендов - компания платить не против. Несколько месяцев назад они подавали документы в регулирующие органы Кипра. Дивиденды соотвественно начнутся в 2025 году.
Итак у вас на руках история роста с EV/EBITDA = 4,4 - это не дорого. Важно, что мультипликатор по итогу 2024 не ухудшится, а в будущие годы даже улучшится (мы ставим на расширение бизнеса). Русагро сильно выделяется от сектора оценкой P/B. Компания стоит 1 капитал, в то время как медиана рынка в районе 1,8. По долг/ebitda компания также выглядит лучше большинства.
Справедливая стоимость Русагро сегодня это 1937 рублей за 1 акцию на год. Цель будет расти по мере продолжения расширения бизнеса. Текущая цена 1458 руб. Потенциал роста 32%
РИСКИ - с фин результатами уверен. Проблема с навесом более актуальна. После переезда может образоваться навес. В таком случае, актив можно смело оставить на более длинный период.
🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳
🔑Если интересны идеи, приглашаю присоединиться к нашему клубу @DC_CLUB за символичную цену.
Сейчас сделана символическая стоимость 777 руб. Если не понравится, берёте идеи и через месяц уходите. Теперь доступно и на iPhone.
Стараюсь быть эффективным, постов выходит много.
❗️С июля 2023, закрыто 28 идей в солидный плюс. 1 идея закрыта в небольшой минус.
🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳🌳