💼 Когда вы будете продавать? Этот вопрос кажется довольно простым, но на самом деле он является од

7 февраля 2023 в 7:05

Выбор Тинькофф

💼 Когда вы будете продавать? Этот вопрос кажется довольно простым, но на самом деле он является одним из самых сложных для инвестора. Дело в том, что он заставляет вас столкнуться лицом к лицу с двумя сильнейшими поведенческими факторами в инвестировании — синдромом упущенной прибыли и страхом перед потерями. 📌 Предлагаю вам рассмотреть два сценария: 🔸 Вы каждые две недели покупаете индексный фонд на одну и ту же сумму, то есть следуете стратегии равномерного инвестирования. Ваш ответ на вопрос о продаже: «Я начну продавать только после выхода на пенсию». Но так ли это безопасно? Представьте, что рынок начинает расти до каких-то экстремальных уровней, как это было в Японии, когда P/E вырос до 94. Разумеется, вы знаете, что за этим последовал обвал. Глядя на то, как рынок перегревается, вы все равно будете ждать пенсии или начнете постепенно распродавать активы? 📈 Или представьте другую сторону медали — когда вы приближаетесь к пенсии, рынок начинает падать. Сначала вы потеряли 300 тысяч рублей, потом 500 тысяч, потом 800 тысяч. И самое ужасное, что вы ничего не можете с этим сделать. Десятилетия, потраченные на сбережения и инвестиции, исчезают в считанные месяцы. Вы все равно держите свои активы? Легко говорить «купи и держи», но в момент кризиса эта фраза ничего не будет для вас значить. Исследования показали, что серьезные просадки портфеля вызывают у людей бессонницу, дискомфорт и даже физическую боль. Поэтому прежде чем говорить, что вы готовы терпеть просадки, подумайте, сможете ли вы пройти этот путь. 🔸 А вот и второй сценарий — вместо индексного инвестирования вы покупаете в свой портфель отдельные акции. Так когда вы будете продавать? Хорошим ответом может показаться фраза Уоррена Баффета, сказанная им в письме акционерам в 1988 году: «Когда мы владеем частями выдающихся предприятий с выдающимся руководством, то наш любимый период удержания — навсегда». 🤔 Однако не забывайте, что из всех акций, включенных в индекс Dow Jones в 1901 году, только General Electric находится в нем сегодня. «Навсегда» оказалось несколько короче, чем нам кажется. Предположим, что вы не хотите держать акции вечно — вы купили две акции, одна из которых за год выросла на 100%, а вторая упала на 25%. Если вы среднестатистический инвестор, то вы продадите выигрышную и зафиксируете прибыль, а проигрышную оставите в надежде на то, что она восстановится. ❗️ Такое поведение называется эффектом диспозиции и является одним из когнитивных искажений нашего сознания. К сожалению, история любого рынка говорит о том, что продавать своих победителей и удерживать проигравших является плохим решением. Акции, которые показали хорошие результаты в течение года, как правило, демонстрируют хорошие результаты и в следующем году. Справедливо и обратное — проигравшие так же продолжают проигрывать. 📌 Специалисты объясняют это фактором импульса, и он хорошо изучен и задокументирован. Этот фактор в сочетании с эффектом диспозиции свидетельствует о том, что типичные инвесторы продают свои активы в самое неподходящее время. Приведенные выше примеры — всего лишь два из множества сценариев, с которыми вам придется столкнуться в процессе своего инвестирования. И на вопрос о продаже активов нет правильного ответа, потому что будущего нам знать не дано. 📌 Тем не менее, очень важно осознавать поведенческие факторы, которые действуют в каждом из описанных сценариев. А еще важнее перед покупкой спросить себя о том, когда вы будете продавать, и попытаться ответить на этот вопрос, установив диапазон цен в обе стороны.