Рубрика «Посмеяться и посмотреть»
$POSI – Достойнейший претендент на попадание в индекс Московской биржи и нетривиальный пример акции роста из IT сектора
Доброго времени суток, товарищи инвесторы. Акции роста, ровно как и акции стоимость, являются неотъемлемой частью фондового рынка и обладают своим особым шармом. Для них характерны динамичный рост выручки и огромный потенциал для роста цены в будущем. Такие компании, в основном, игнорируют такое понятие, как «дивиденды», отдавая предпочтение вкладам в собственное развитие, тем самым создавая для акции дополнительную прибавочную стоимость. Но в правилах могут встречаться и исключения. Одним из таких является наш нынешний гость.
В рамках сегодняшнего анализа будут задействованы данные, полученные из отчëта по РСБУ. Итоговые показатели, которые станут доступны после публикации отчëта по МСФО, могут отличаться.
Свой разбор хочу начать, в первую очередь, с балансовых активов компании. Внеоборотных активов стало больше (51 млн. р против 35,5 в 2021), а вот в оборотных активах произошли весьма занимательные изменения.Они составили, на минуточку, 3,302 МЛРД Р. Для справки, в 2021 их количество было 74,7 млн. р. «Как же так вышло?»,- спросите вы. «Дебиторская задолженность*»,- отвечу вам я. (* это долги других лиц перед компанией, которые стали результатом неравномерного выполнения взаимных обязательств перед бизнесом и должником). Запомните этот показатель, я вернусь к нему позднее.
Обязательства компании в 2022 тоже приятно порадовали. Если в 2021 году долгосрочные обязательства были на уровне 49 млн.р, то на данный момент они всего 69 ТЫСЯЧ рублей. При этом краткосрочные обязательства прибавили в массе, составив 9,29 млн.р (2, 036 в 2021). В этом разделе я отмечу такой показатель, как «кредиторская задолженность». По смыслу она обратна дебиторской.
Для сопоставления этих двух показателей используют коэффициент соотношения задолженностей, который равен отношению дебиторской и кредиторской задолженности. Нормальным является значение на уровне единицы. В нашем же случае он оказался аномально высоким (704,75). Нам это говорит об излишнем отвлечении средств из оборота, которое может привести к снижению ликвидности активов и поставить компанию в сильную зависимость от партнëров и контрагентов. У компании он и до этого был высоковат (19,27), но этот год однозначно поставил рекорд, а точнее антирекорд, ведь риски многократно возросли.
За счёт такой внушительной дебиторской
задолженности чистые активы компании
выросли колоссально. Если в 2021 это значение было 23,651 млн.р, то в 2022 году оно составило рекордные 3,343 млрд.р. Но держим в уме, что большую их часть составляет та самая дебиторка, так что пока они только на бумаге.
Теперь поговорим про чистый долг. Формула стандартная: ЧД = деньги и их эквиваленты - (долгосрочные кредиты и займы+краткосрочные кредиты и займы)
ДиЭ=64,557 (9,57 в 2021) ;
ДКиЗ=0 (49 млн) ;
ККиЗ=0 (0) ;
Таким образом, чистый долг в 2022 году оказался равным 0, тогда как в в 2021 он составлял 39,43 млн. р , превышая чистые активы, что выступало негативным фактором. Молодцы!
Предлагаю обратиться к операционным показателям компании. Это же самое главное для бизнеса. Выручка составила 4,677 млрд.р , чистая прибыль составила 4,611 млрд.. Данные предварительные, так что на релизе МСФО цифры могут быть другими, возможно большими.
Но даже этих показателей нам будет достаточно, чтобы прикинуть эффективность ведения бизнеса.
Для этого я буду использовать показатели ROA (рентабельность активов) и ROE (рентабельность собственного капитала). Оба в%. Для их расчёт использовались такие показатели, как:
ROS (рентабельность продаж) = чистая прибыль/выручка ;
TAT (оборачиваемость активов) = выручка/(оборотные +внеоборотные активы) ;
TL (финансовый рычаг) = (оборотные + внеоборотные активы) /чистые активы компании;
С их учëтом:
ROE = ROS*TAT*TL*100% = 137,9
ROA = ROS*TAT*100 =137, 51;
Показатели получились космические
Продолжение в комментариях