#обзордня #corpbonds #oko ОБЗОР ДНЯ 🗓 30 НОЯБРЯ 💲Курс доллара на завтра 88,58 (-0,33%) ‼️ Завтра МФК Саммит (ruBB-) начнёт размещение выпуска 001P-02 сроком обращения 3 года с ежемесячным купоном 21% в 1-6 купонные периоды, 18% в 7-12 купонные периоды, 16% в 13-18 купонные периоды, 15% в 19-36 купонные периоды Интерес участия: ⭐⭐⭐ Сегежа Групп проведёт сбор заявок в выпуск 003P-03Rсроком обращения 2,75 года с ежеквартальным купоном, рассчитываемым как сумма доходов за каждый день по ставке RUONIA + спред не более 380 б.п. Интерес участия по ориентиру спреда: ⭐⭐⭐ ГТЛК начнет размещение замещающих облигаций ЗО27-Д 🆕 Размещения Росагролизинг 11 декабря проведёт сбор заявок в выпуск 001P-04 с офертой через 2 года с полугодовым купоном. Ориентир доходности купона - не выше значения G-curve на сроке 2 года + 300 б.п. Х5 на сборе заявок в выпуск 003Р-03 установил купон на уровне 12,9% годовых, увеличив объём размещения с 5 млрд. до 10 млрд.руб. Фармфорвард 05 декабря начнёт размещение дебютного выпуска БО-01сроком обращения 3 года с купоном 18,5% годовых Норильский никель зарегистрировал выпуски замещающих облигаций ЗО25-Д и ЗО26-Д XS2134628069 🅾️ Отчёты Формфорвард (РСБУ 1пг/2023) Выручка: 7,9 млрд.руб. Чистая прибыль: 180 млн.руб. ℹ️ Купоны УОМЗ БО-П02 - купон на 7-9 купонный период составит 0,10% годовых ППК РЭО 01 - купон на 5 купонный период составит 18% годовых 🅿️ Рейтинги ГК ЕКС - Акра повысило рейтинг с BBB(RU) до ↗ BBB+(RU), прогноз стабильный RU000A104BU2 Калужская область - Акра подтвердило рейтинг ↔️ А(RU), изменив прогноз со стабильного на негативный город Москва - Акра подтвердило рейтинг ↔️ ААА(RU), прогноз стабильный город Москва - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAAA, прогноз стабильный 🆙️️ Сделки В профиле

СЕГЕЖА (ЧАСТЬ 2) В выпуске Сегежа 002P-04R RU000A104UA4 на днях состоялась оферта. Напомню, что купон на новый период (до мая 2025 года) эмитент установил на уровне 15% годовых. Сами понимаете - такое себе предложение. Поэтому инвесторы бросились сдавать выпуск на оферте. Объём выпуска составляет 8,2 млрд.руб., на оферту было подано 93,65% всех бумаг. Для меня уже одно это стало удивительным 😱 А теперь смотрим на объём поданных к оферте бумаг 7,675 млрд.руб. и сопоставляем с недавним займом компании от АФК Система - 7,7 млрд.руб. Как раз остаток на купоны пошёл. Вывод могу сделать простой и банальный. Денег на счетах компании Сегежа Групп нет ❌ P.S. уберу, пожалуй, звёздочку в завтрашнем размещении ➖⭐

​​​​​​#размещение #corpbonds Сегежа 003P-03R (часть 1) ⭐⭐⭐⭐ Сбор заявок: 01 декабря Техническое размещение: 06 декабря ▪️ Срок - 2,75 года ▪️ Купон - ежеквартально ▪️ Ориентир купона - ежедневный доход, рассчитываемый по формуле RUONIA + спред не выше 380 б.п. ▪️ Объём выпуска - 5 млрд.руб. 📙 Рейтинги: ruA-, развивающийся прогноз (июль 2023) ПАО «Сегежа Групп» - ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Текущий рейтинг был установлен после понижения с ruA+ в связи с ухудшением метрик долговой и процентной нагрузок. По отчёту МСФО за III квартал 2023 года картина все ещё остаётся тяжелой, но какие-то улучшения есть: - Выручка: 23,9 млрд руб. (+13% квартал к кварталу) - OIBDA: 3,0 млрд руб. (+1% квартал к кварталу) - Чистый убыток: -3,2 млрд руб. (-3,9 во II квартале) - Чистый долг/OIBDA: 10,4х (10,9х на конец II квартала) - Свободный денежный поток: -3,3 млрд руб. (-2,7 млрд руб. во II квартале). Если бы рейтинг устанавливался по сухим цифрам, то, наверняка, это было бы не больше B+. Тем не менее многие надеялись на фактор АФК Системы, которая является основным акционером компании. И как раз на днях Сегежа получила от АФК трёхлетний займ на 7,7 млрд.руб., но нельзя сказать, что это снимает все вопросы с дальнейшего будущего эмитента. В первую очередь компании необходимо самой перестать генерировать убытки. Однако на мировых рынках цены на древесину уже больше года продолжают находиться на уровнях 2018 года, сложившись в 2-3 раза с пиковых значений в 2021-2022 годах. Потенциал бумаг эмитента оценить сейчас довольно сложно, а если это ещё и флоатер, то тем более. Но равно месяц назад на рынке появился выпуск ещё от одной падающей и неоднозначной компании - Qiwi. Между этими компании можно найти много общего и обе можно считать" падшими ангелами", рейтинги компаний снижались по воздействием внешних факторов, а дальнейшее будущее и финансовое благополучие остаются под большим вопросом. Хотя относительно Киви по отчетам вроде бы ситуация нормализовалась. КИВИ Финанс разместил свой выпуск 30 ноября 2023 года с офертой через 2 года и ежедневным спредом к RUONIA 340 б.п., сейчас выпуск торгуется на 1,5% выше номинала, в моменте же цена и вовсе достигала 103%. Если в отношении Сегежи закладывать улучшение финансовой ситуации и снижение рейтинга не ниже BBB+, то спред к RUONIA в 380 б.п. выглядит крайне интересно. Хотя ещё недавно на вторичном рынке можно было найти не менее интересные выпуски эмитента с фикс купоном с доходностью 20+ в рублях и 12+ в юанях. Одну звезду я убираю, оставляя её вам - тем кто верит в будущее компании.