$RUAL $ENPG #алюминий #пульс_оцени Алюминий и "РусАл". Часть2-4."РусАл" Продолжение... Вот такой "бермудский акционерный треугольник", где в центре РусАл. Сами дивиденды получают, с другими не делятся. Ближайшие годы стоит ждать заметного сокращения дивидендов от Норникеля, с учетом его обширной программы по капитальным затратам и модернизации своих площадок, денежные поступления от Норникеля возможно будут значительно снижены. Финансовые результаты Обозревать подробно финансовые результаты и показатели Компании за прошлый год думаю уже смысла не имеет в текущей ситуации, за 1 квартал Компания, как и многие решила отчетность не публиковать. Выложу основные показатели в разрезе 5 последних лет, они на мой взгляд более четко дают представление о финансовом состоянии в Компании: Кратко если характеризовать: -свободных акций в обращении достаточно (17,6%), -капитальные затраты, в основном на модернизацию и строительство в последние года растут -дивиденды не платятся уже 5 лет -операционные расходы умеренно растут -чистый долг в последний год в несколько раз уменьшился и находится в комфортной зоне -рентабельность капитала последние 3 года все еще хорошая, стабильно в районе 15%, но уже в 2 раза снизилась от 4-5-летней давности Инвестиционный вывод: Даже если не брать в расчет сложности и специфическую логистику с сырьем (бокситами, глиноземом), последние года РусАл на максимуме работает в плане загрузки своих мощностей, все заводы "пыхтят" не останавливаясь, других заводов нет, нарастить производство в принципе невозможно, за исключением небольшого объема (10%) от запуска Тайшетского завода. Последние года Компания фундаментально стагнирует в производственном плане, точек роста нет, появились трудности с сырьем и возможно с Европейскими рынками сбыта. Вообще не понятна стратегия развития Компании, дальнейшие перспективы модернизации текущих заводов, строительство или покупка новых мощностей, все в текущей ситуации говорит об очень туманном будущем для Компании. При коррекции цен на металлы, снижении денежных потоков от Норникеля, финансовая отчетность РусАла будет выглядить печально, будет снижаться рентабельность производства. Отличные финансовые показатели последнего года по основному бизнесу по алюминию, связаны с единственным, это высокая цена реализации алюминия в 2 553 долл. за тонну, что почти в 2 раза больше, чем было ранее. Ну и доходы и дивиденды от Норникеля, на долю которого приходилось более половины всего заработанного РусАлом. Плюс главное преимущество российского алюминия эта дешевая цена электроэнергии,что делает себестоимость российской продукции конкурентной на мировом рынке. Ковидный рост цен на металлы и алюминий в частности, когда метал вырос на 145% уже позади. С начала марта пошло плавное охлаждение от ценовых пиков, цены конечно еще относительно высоки, но уже скорректировались на 33%. Сюда же добавим мягко сказать неопределенность с отраслями промышленности, где используется алюминий, общие макроэкономические проблемы и высокую инфляцию, давящую на мировую деловую и промышленную активность. Строительство, производство самолетов, кораблей и автомобилей, все мягко говоря не выглядит растущим, ни в Китае, ни в Еврозоне, ни в США. Акции Компании также торгуются в Китае, на Гонконгской бирже. Там после падения никакого разговора о восстановлении котировок пока не идет, все нерезиденты которые хотели выйти, там уже вышли. Если говорить о стоимости акций в Гонконге, там они сейчас 3,35 гонкогских доллара за штуку. Если перевести их в рубли, то получим гонконгскую цену равную 21,88 рубля за штуку, что более чем в 2 раза ниже текущей российской цены в 54,6 рубля. Окончательный вывод, инвестировать ли в РусАл, каждый должен принимать самостоятельно, исходя из своего риск-профиля, аппетита к риску и горизонта инвестирования. Ну а для спекуляций все мною расписанное в принципе неважно. Если понравился обзор, поддержите лайками, подписывайтесь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
29
Нравится
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
1 комментарий
4 июля 2022 в 9:42
Про цену акций на бирже Гонконга очень интересно. Спасибо 👍
1