BorAA
BorAA
13 марта 2021 в 14:50
📖Облигация и с чем её есть Часть 2.1 Цена облигации и её доходность. Выходя на поиск облигации для моего портфеля, я открываю инструмент по подбору бумаг. Это может быть как список всех облигаций через “Что купить” или спец-сайт, в моем случае, календарь инвестора.  Что я подмечаю, в списке облигаций на экране? Номинальную годовую купонную доходность. Эта доходность действительна только при условии: цена акции равна номиналу, НКД равен 0. Что бывает примерно никогда. Для большинства облигаций верно и то, что цена продажи в текущий момент больше цены номинала. А если меньше - это первый звоночек о том, что неплохо бы посмотреть, а в чем собственно дело? Превышение рыночной цены над номинальной уменьшает наш ожидаемый доход. Как же определить какой доход у бумаги, при покупке по рынку? Покажу на примере облигации Завода КЭС. Слайды внизу. Видно, что у данной облигации доходность 14 % и она максимальна из выборки на 28 октября. Текущая цена 1039,1. Если нам лень считать в столбик, заполнять таблички эксель и т.п. можно воспользоваться инструментом о выпуске и увидеть строку “Текущая доходность”. Там приличный процент 13,43 %.  Можем ли мы ему доверять? Ну начнем с того, что он считается от цены закрытия прошлого дня 1042,1 по формуле: Д=Pном*%доход/Pзакр=13,43%  если от текущей цены, то получаем 13,47%. Вроде бы даже лучше? Да, но цена-то упала, а если бы выросла? Но это еще не всё - не учитывается НКД, комиссия за покупку облигации и, самое главное, не учитывается налог на купонный доход.  Если мы купим всего одну бумагу, то налог волшебно увеличивается с 13%  до 14,33% ( с 4,54 до 5 ₽). Т.е. вместо купона в 34,9 мы получим 29,90 ₽. 🧮Забавная арифметика. Если мы купим 2, 4, 6, 8, 10, 12 то купонный доход на одну после вычета налога 30,4 ₽, если количество облигаций выше 12 то доход на одну колеблется между 30,33 и 30,38 ₽. Но вернемся, наша купонная доходность таким образом не 14, а 11,96%. Текущая доходность не 13,43, а 11,28%. А фактическая доходность за первые 12 мес., которую я рассчитываю, по формуле из прошлого поста 5,75%. В упомянутой формуле учтен риск падения цены до номинала, без риска 9,52%.   Лично, я не доверяю строке “Текущая доходность”. Рассматриваемая бумага относится к ВДО с низким рейтингом. А что же происходит с облигациями высокого рейтинга? По моему мнению - просто кошмар!  РЖД 001Р выпуск 14 Текущая цена 1158,7, два купона в год по 45,38 рублей или 39,38 на руки. Если держим до погашения. А облигации - это инструмент именно пассивных инвестиций - купил держи. То за первые 4-ре выплаты купона мы только компенсируем нашу переплату. Два года без дохода.🤯 От чего же зависит рыночная цена облигации? Этих факторов множество: кредитный рейтинг эмитента (выше-выше), дата погашения/оферты/колл-опциона (ближе-меньше) и другие. Одним из факторов является ключевая ставка (КЦ) ЦБ.  И тут я плавно начинаю отвечать на вопрос @Amelia_1 “Каким образом отразится повышение КЦ, учитывая то, что она находится на историческом минимуме?” От КЦ ЦБ пляшут все проценты - депозиты в банке, кредиты населению и предприятиям, в том числе купонная доходность ВНОВЬ выпускаемых облигаций и купонная доходность облигаций, в которых она привязана к ключевой ставке. Если КЦ растет, выходят новые облигации с более привлекательным %. Из старых облигаций массово выходят держатели - цена падает.  Допустим КЦ поднимется до доходности упомянутой РЖД в 9.1%. Её цена опустится и чуть чуть не дойдет до номинала, так как она всё равно будет выгоднее депозита. Цены ОФЗ, с фиксированным купоном, опустятся ниже номинала. Если КЦ падает, доходность уже выпущенных облигаций выглядит привлекательной - их цена растет. Находится КЦ на историческом минимуме или нет роли не играет. По моему мнению  исторический минимум чего либо - это прикольный эпитет. Можно предположить, что она будет только расти - а может будет новый ист. мин. Полезные ссылки в первом коментарии. #облигация #РКД_Облигации_Ч2
Еще 3
23
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
22 марта 2024
Совкомфлот: снижаем рекомендацию до «держать»
29 комментариев
Ваш комментарий...
BorAA
13 марта 2021 в 14:50
Ссылки: #ркд_облигации_ч1 - первая часть #РКД_НКД- об НКД и налоге на купон tinkoff-bonds.herokuapp.com - сторонний сайт с привязкой к приложению. За безопасность при использовании сайта не отвечаю.
Нравится
2
BorAA
13 марта 2021 в 14:55
Прошу прощения у @RM8, предложенная вами облигация не была рассмотрена. Так как материал поста уже был составлен, когда пришло ваше предложение. Однако, могу сказать - я бы купил, хоть и не в моем вкусе купон раз в полгода.
Нравится
1
RM8
13 марта 2021 в 15:43
@BorAA спасибо, сейчас почитаем))А касаемо облигации я ее купил, одна болтается, ну пусть болтается)
Нравится
stacy9
13 марта 2021 в 16:52
Исходя из вышеописанного мои облигации не перекроют инфляцию
Нравится
BorAA
13 марта 2021 в 17:02
@stacy9 приветствую. Смотря, что считать за уровень инфляции. Облигации Асфальтобетон в вашем портфеле не плохи. Хотя вы купили их на грани по НКД.
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
VictoryBBB
3,9%
1K подписчиков
Alex.Sidenko
+56,5%
3,2K подписчиков
Gleb_Sharov
+51,9%
2,8K подписчиков
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Обзор
|
Вчера в 17:24
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Читать полностью
BorAA
1K подписчиков43 подписки
Портфель
до 100 000 
Доходность
10,46%
Еще статьи от автора
19 апреля 2021
#радостькаждыйдень Выпуск 26 “Радость каждый день” моя рубрика, в рамках которой собираю портфель с “ежедневным” доходом, пользуясь сервисом “Календарь инвестора” в приложении Тинькофф Инвестиции. Правда, слово “собираю” уже не совсем подходит, так как найти достойных претендентов на включение в портфель не получается. 😖 Так что работаю с тем что есть. 16.04 докупил облигации RU000A0JWWG0, в связи с амортизацией. По той схеме, которую описал при их покупке: “Купив бумаги в количестве N кратном 2-ум на полученную амортизаци в апреле можем приобрести N/2 бумаг. В июльскую выплату N+N/2. Реинвестируя амортизацию, сохраняем общую выплату по купонам неизменным.” Только с Тинькоффом эта схема хромает на обе ноги: 15.04 - НКД равнялся 0, но ни купонов ни выплат амортизации не было. 16.04 - цена закономерно опустилась на 100 рублей, купонов, амортизации нет, НКД растет. Пришлось купить не с амортизационной выплаты. 17,18.04 - выходные НКД растет 19.04 - выплат амортизации и купонов нет, НКД растет…😡 Сам Тинькофф говорит, что выплата купонов и амортизации происходят до 9-дней! 😳 (Другие брокеры такого себе не позволяют) Ещё неприятный момент - как я уже рассказывал, Тинькофф во вкладке “О ВЫПУСКЕ” под “Доходность к погашению” подразумевает доходность при реинвестировании полученных купонов на покупку этой же облигации. 9 дней… 🤔 если периодичность выплат раз в полгода, то может 3% потерянных купонов при инвестировании и не так критично, если 91 день, то НКД может съесть до 10% от полученных купонов, если 30 дней до 30%. Конечно, можно подождать начало следующего периода, а потом опять подождать и опять, теряя увеличение доходности в каждом 2-ом.🥴 Сколько у Тинькофф преимуществ столько и недостатков. 🤷‍♂️
11 апреля 2021
#радостькаждыйдень Выпуск 26 подведение итогов Предыдущий пост из данной рубрики можно сказать был юбилейным - 25-ый. 🎊 Первый пост был написан 28.01.21 и за это время было куплено: 30-ть разных выпусков облигаций 21-го эмитента. Заполненность месяцев получилась такова: В декабре 18 дней выплат из 22 двух В ноябре 15/20 В октябре 12/21 В сентябре 15/22... Как видно больше половины дней заполнено, но достигнуть ежедневных выплат не получилось, без ущерба здравому смыслу🙄. В последнее время даже испытывал трудности с посиком новых бумаг, не то что когда только начал их собирать. Время на поиски сопровождались размышлениями о текущем состоянии, и я пришел к выводу, что пора бы перетряхнуть бумаги у себя на счете. Как и было не раз заявлено, облигации не подвергались никакому анализу кроме как анализу их доходности. Уверенности в надежности портфеля и его положительной доходности придавала диверсификация по эмитентам. Но как говорится всего хорошо в меру. Очевидно, что если я скуплю облигации всех эмитентов на бирже я обязательно словлю дефолт и не один! Если куплю облигации только одного эмитента, то по статистике за 2020 (14 дефолта) вероятность потерять все вложенные средства 1/25 если два, то вероятность потери всех средств 1/625, если четыре, то - 1/390625, а у меня 21, т.е. 1/(25 в степени 21). Это должно успокоить? Ну все средства я уж точно не потеряю. 🤷‍♂️ Но увеличивая количество я увеличиваю вероятность попасть на дефолт. При 21-эмитенте выбранном вслепую вероятность того, что худо станет одному 58%. 😳 Если вероятность больше 50% - то скорее это произойдет. меньше 50% - то скорее не произойдет. ровно 50% - может произойти, а может не произойти, самая дурацкая вероятность (вероятность встретить Путина выйдя из дома).🤭 Мне подходит самая дурацкая вероятность в 50% 👍, а это значит, что я принял решение оставить у себя 17-ть эмитентов и привести их к равным долям. 🤔 Правда не придумал, пока, каким критериям следовать - случайному выбору или, всё таки посмотреть, чего я накупил и отсеять самые неблагонадежные. Я в своем посте вижу одну мораль для новичков: Диверсификация по разнообразию эмитентов в облигациях работает до определенного момента. Хочу так же отметить, что пост всё-таки не про диверсификацию в целом, а о развитии портфеля РКД, так что брать на вооружение голую математику не подкрепленную фундаментальным анализом не стоит.
11 апреля 2021
#радостькаждыйдень Выпуск 25 “Радость каждый день” моя рубрика, в рамках которой собираю портфель с “ежедневным” доходом, пользуясь сервисом “Календарь инвестора” в приложении Тинькофф Инвестиции. В прошлый понедельник приобрел бумагу RU000A1006C3 с ориентировочным купоном на 31 августа 8,84, номинальной доходностью 10,75%. Фактически, с учетом цены покупки 966,3, НКД 0,86, комиссией 2,9, налогов на купон и предположением, что ЦБ не будет ни опускать ключевую ставку в ближайший год, ни поднимать (а скорее будет), доходность к погашению 10,16%, а если в ближайший год цена облигации вернется к номиналу то 12,81%. При количестве облигаций до 3-х включительно, средний налог на купон равняется 1. Самое “невыгодное” количество 4-ре, при котором средний налог 1,25. При объемах покупки больше 20 средний налог не превышает 1,16, а среднее значение стремится к 1,15. Чем привлекательна эта бумага Пионер-Лизинга для меня? % ставка купонов привязана к КС ЦБ, по формуле (ЦБКС(i-1)/100% + 0,0625)*100%, где ЦБКС(i-1) - ключевая ставка Банка России, действующая в дату начала (i-1)-го купонного периода. Проще говоря, номинальная доходность облигации равна ЦБКС+6,25%. Теоретически если ключевая ставка будет повышена до 14%, номинальная доходность должна будет равняться 20,25%. Интересно как будет чувствовать себя эмитент @PioneerLeasing при такой ситуации? Только по этой бумаге при объеме выпуска в 300 млн. ежемесячный платеж составит чуть более 5 млн. О портфеле: Целью портфеля является не получение максимальной доходности, а получение, в идеале, ежедневного поступления средств. Однако, бумаги выбираются не бездумно, для каждого дня - самые доходные из представленных, и не покупаются, если реальная доходность на промежутке в ближайшие 12 месяцев ниже желаемой (на данный момент 10% годовых). Выбираю бумаги, с выплатой в N-ый день, по доходности которую принесут бумаги на интервале май 21’ апрель 22’. Доходность определяю по формуле: Д = ( (Pном - Pпокуп-Pпокуп*0,003 - НКД)/(срок_до_погашения_в_годах) + К1 - ОКРУГЛ(К1*0,13) + … + КN - ОКРУГЛ(КN*0,13)) / Pпокуп * 100% где Pном - номинальная цена облигации Pпокуп - цена покупки облигации К1 … KN - купоны, выплачиваемые в период 05.21 - 04.22 Ссылки на мои общеобразовательные посты в первом комментарии. #календарьинвестора #прояви_себя_в_пульсе