Активность на российском периметре M&A начинает понемногу расти. Вчера рынок взбудоражили новости о возможной продаже «Мегафона». 📌Возможными интересантами сделки выступают несколько компаний. Название известно только одной – «Ростелеком» $RTKM, но, скорее всего, все они так или иначе связаны с государством. Можно сделать предварительный вывод о том, что вероятность сделки в таком контексте высока. Основная интрига в данном случае в том, во сколько будет оценен «Мегафон». Мы полагаем, что оценка окажется высокой. Акции «Ростелекома» $RTKM на новостях вчера росли на 4,3% в моменте. «Мегафон» же на сегодняшний день – непубличная компания, что несколько затрудняет его оценку. Тем не менее, мы попытались оценить компанию по результатам 2021 г. (в 2022 г. компания приостановила публикацию отчетности по МСФО). Мы провели оценку методом сравнительного анализа и применили P/S, EV/S, EV/EBITDA, P/E и P/FCF. В качестве базы для сравнения мы взяли средние значения данных коэффициентов по российскому сектору «телекомов». Кроме того, мы применили премию за контроль в размере 30%. Мы считаем, что компания стоит существенно больше озвучивавшейся оценки в 616 млрд рублей, но несколько меньше другой оценки в 900 млрд. 🔍После сделки покупатель, который приобретет оператора «большой тройки», разумеется, существенно расширит свое присутствие на рынке. Такие сделки проходят крайне редко, поэтому любой компании, которая сможет ее завершить, сделка явно на руку. Что касается основного владельца «Мегафона», это холдинг USM, одним из крупных акционеров которого является Алишер Усманов. На рынке ранее появлялись слухи, что он не прочь продать компанию, чтобы сосредоточиться на своих металлургических активах – горнодобывающих предприятиях, специализирующихся на железной руде и меди. Итог марлезонского балета таков. В случае согласования цены сделка будет выгодна всем участникам. Покупатель либо кардинально укрепит позиции на рынке, либо сразу займет одну из ключевых. USM продаст качественный актив и получит средства для запланированных инвестиций по своему приоритетному профилю. #аналитика #россия