📌Бенефициары российско-китайских отношений. Заключение. Сегодня поговорим про заключительные две компании, которые потенциально могут выиграть от укрепления российско-китайских отношений. «Интер РАО» IRAO • По итогам 2022 г. увеличили чистую прибыль на 20% • Рекомендовали дивиденды с доходностью ~7,9% • Полностью компенсировали выпадающие доходы от прекращения экспорта в Европу • Нарастили экспорт электроэнергии в Китай на 14%–16% в 2022 г. и имеют дальнейший потенциал к увеличению • Являются единственным оператором экспорта-импорта электроэнергии в РФ • Не исключают восстановления экспорта в Европу «РусАгро» AGRO • Постепенная девальвация рубля и снижение негативного влияния от переоценки биологических активов и сельхозпродукции помогут восстановлению результатов в 2023 г. • Реализация объемов сельскохозяйственного сегмента, перенесенных на начало 2023, будет способствовать улучшению результатов. • Изучают возможности перерегистрации бизнеса и делистинга с Лондонской фондовой биржи, что вселяет надежду на возобновление дивидендных выплат и может стать существенным драйвером для акций компании. • Поставки российского продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%. Он является крупным покупателем российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции. #аналитика #россия

Globaltrans отчитался по МСФО за 2022 г. Бенефициар переориентации поставок на Восток. Данные г/г : • Выручка +40% до 81,6 млрд руб. • Скорректированная EBITDA +69% до 49,2 млрд руб. • Free Cash Flow -8% до 14,8 млрд руб. • Чистая прибыль +65% до 24,9 млрд руб. Вышедшие результаты оцениваем позитивно. Благоприятная конъюнктура и высокие ставки на полувагоны обеспечили рост ключевых финансовых показателей. Маржа по EBITDA составила 60% против 50% годом ранее. Чистая маржа выросла до 31% против 26% годом ранее. Другие важные аспекты из отчетности Globaltrans: 👉Рост операционных затрат на 9% при росте инфляции и РЖД тарифов на 18,6% 👉Грузооборот снизился на 8%. Ключевое снижение в металлургических и угольных перевозках 👉Грузооборот нефти и нефтепродуктов вырос на 7% 👉 Ключевой операционный показатель – коэффициент порожнего пробега снизился с 44% до 41%(полувагоны). Снижение данного показателя ведет к снижению ключевых издержек группы 👉Показатель Net Debt/EBITDA составил 0,1х 👉Снизили долг на 10,7 млрд руб. и нарастили кэш на балансе на 3,2 млрд руб. 👉Снизили рублевый кэш и заметно нарастили долю денежных средств в евро и долларах 👉Отказались от дивидендов из-за технической невозможности выплат Как итог, мы считаем Globaltrans GLTR очень сильной компанией с фундаментальной точки зрения. Запас кэша позволяет проводить сделки M&A или совершенствовать имеющиеся активы пока компания не может технически платить дивиденды. Мы же, в свою очередь, ожидаем новостей про редомициляцию компании, которая может привести к возобновлению дивидендных выплат. #аналитика #россия

📌Кто же выиграет от дружбы с Китаем ? Мы продолжаем цикл постов про потенциальных бенефициаров приезда Си в Россию. Официальный визит уже завершился, но тем не менее, на российском рынке остаются компании, которые выигрывают от дальнейшего сотрудничества с Китаем. Сегодня говорим про «Новатэк», «КАМАЗ» и «Соллерс». • «Новатэк» NVTK. На протяжении всего 2022 г. и на данный момент санкции на «Новатэк» не накладывались, и компания успешно поставляла СПГ по привычным маршрутам. По состоянию на конец 2021 г. 46,1% продаж Новатэка приходилось на внутренний рынок, доля Европы составляла 28,3%, а Азии – почти 20%, что является преимуществом. Более того, в 2022 г. «Новатэк» нарастил международные продажи на 6%, а чистая прибыль истая прибыль по МСФО выросла более чем на 50%. Все эти факторы делают «Новатэк» устойчивой компанией в текущих условиях. Во время визита Си были достигнуты договоренности о расширении поставок СПГ в Китай. К 2030 г. объем поставок СПГ составит не менее 100 млн тонн. Также стало известно, что Россия и Китай готовы создать совместный рабочий орган по развитию Северного морского пути, что также создает серьезные предпосылки для роста экспорта СПГ в Азию. Все эти факторы могут стать существенными драйверами для роста показателей «Новатэка». • «КАМАЗ» KMAZ. В 2022 г. «КАМАЗ» достиг всех намеченных целей, реализовав 43,4 тыс. грузовых автомобилей, несмотря на санкции, а выручка компании по РСБУ за 2022 г. составила 267 млрд руб. (+7% г/г). Планы на 2023 г. включают расширение модельного ряда автомобилей К5 (наиболее маржинального) и создание легкового электромобиля. В целом, легковые автомобиле позволят «КАМАЗу» получить 350 млрд руб. дополнительной выручки к 2030 г. Новые договоренности с Китаем могут решить основную проблему компании с доступом к комплектующим, а также расширить сотрудничества стран в это сфере, что является факторами привлекательности для акций «КАМАЗа». • «Соллерс» SVAV. Похожая ситуация наблюдается и у «Соллерс». В феврале компания показала динамику продаж лучше рынка: падение продаж автомобилей на 40,2% до 2,1 тыс. шт. против падения рынка на 62,1%. Также компания объявил о запуске замещающего проекта по производству легких коммерческих грузовиков (LCV) под собственным брендом на базе моделей китайского JAC, а УАЗ, входящий в «Соллерс», традиционно является исполнителем госконтрактов на поставку автомобилей скорой помощи и школьных автобусов. Расширение сотрудничества с Китаем может также положительно сказать на «Соллерс». #аналитика #россия