📌 Темная лошадка российского рынка.
🤔 Речь про Сургутнефтегаз
$SNGS. Это уже вошло в традицию – импульсный рост без каких-либо корпоративных новостей. Впрочем, сегодняшняя торговая сессия не исключение. Каждый подобный рост в этом году сопровождался последующими разговорами о «кубышке» компании. Куда делись валютные депозиты и какая их дальнейшая возможная судьба ?
🔹 По итогам 2021 г. «кубышка» Сургутнефтегаза составляла 4,13 трлн руб. К сведению, это практически пятая часть бюджета России. Она складывается из кэша, который сформирован из валютных депозитов. Можем предположить, что речь идет не только про доллары.
☝️ Зависит объем «кубышки» от курса доллара. Чем крепче рубль, тем хуже для компании, ведь она получает серьезную валютную переоценку своих ликвидных активов. При этом ее судьба абсолютна неизвестна. Давайте рассмотрим возможные сценарии.
• С «кубышкой» не произошло ничего. В таком случае Сургутнефтегаз получит существенную валютную переоценку по итогам года, которая повлияет на размер дивидендов по префам
$SNGSP.
• Конвертировали кубышку по хаям, около значений 110-115 по курсу
$USDRUB. Мы думаем, что это маловероятно.
• Конвертировали доллары на самых лоях, в районе 50-51. Исход очевиден – крайне негативные последствия для прибыли компании.
• Конвертировали в юани
$CNYRUB. В принципе, сценарий наиболее консервативный и это сохраняет текущий статус. Также можно рассмотреть конвертацию в рубли с целью вложения в ОФЗ или депозиты. Разница в том, что по ОФЗ могут подешеветь или подорожать в зависимости от уровня ключевой ставки.
🔹 Складывается ощущение, что многие начинают забывать, что Сургутнефтегаз – это крупный игрок на российском рынке нефтегаза. Необходимо помнить, что компания получает существенные денежные потоки от продажи нефти и газа.
📌 Рассматривая акции к покупке надо быть готовым увидеть вероятный разгромный отчет, в котором отражен колоссальный убыток от переоценки «кубышки». Но все-таки, покупая такую историю, прежде всего нужно обращать внимания на перспективу. Мы полагаем, что менеджмент смог найти грамотное решение и дальнейшая судьба «кубышки» должна выглядеть потенциально интересной. Переложиться в ОФЗ или депозит – неплохая альтернатива.
#аналитика #прояви_себя_в_пульсе