Второй эшелон РФ продолжает бурлить 📌Каждый день мы видим «ракеты» в этом сегменте российского фондового рынка. Например, сегодня летят вверх «Мостотрест» MSTT и Ашинский метзавод AMEZ. Каковы причины? В том-то и дело, что явных поводов не наблюдается. Фундаментальный анализ эмитентов-«ракет» не выявляет четких триггеров к росту, но говорит о том, что риски здесь невероятно высоки. Что происходит с бумагами? Туман, туман, туман… Конечно, есть отдельные кейсы, которые росли на новостях. Например, недавний взлет «Совкомфлота» FLOT случился после публикации сильной финансовой отчетности: чистая прибыль компании за 9 месяцев 2022 г. составила $321 млн против $36 млн годом ранее. Отличный фундаментальный повод для роста котировок. Однако в большинстве случаев, причины взлетов непонятны. Их разгоняют российские «реддиты» или идет некая внутренняя игра бенефициаров? Мы этого знать не можем. Какой вывод? Да, второй эшелон точечно «выстреливает», и на этом можно заработать. Но риски тут выше, чем в казино. Вы можете не успеть заскочить на подножку уходящего поезда. Купив взлетающую бумагу в надежде, что она повторит успех того же «Красного Октября» KROT, вы можете стать владельцем неликвидного и дорогого актива с непредсказуемыми перспективами. Здесь надо быть трижды аккуратным. ❗️Этими историями может заинтересоваться регулятор. И гораздо быстрее, чем мы можем предположить. Второй эшелон РФ = высокий риск + максимальная осторожность. #аналитика #россия

Сегодня акции Роснефти ROSN обновили локальный максимум после дивидендной отсечки 12 января. 📌Сегодняшнему росту предшествовали заявления главы «Роснефти» Игоря Сечина в рамках Индийской энергетической недели. В том числе он сделал акцент на расширении энергетического сотрудничества с Индией. Также стало известно, что Роснефть увеличила добычу углеводородов в 2022 г. на 3%, а в 2023 г. ожидает роста примерно на 5%. Учитывая объем добычи в 2021 г. на уровне 1 425,2 млн барр. (192,1 млн т) компания подтвердила статус лидера российской нефтегазового сектора. Однако важно отметить еще одну важную новость. Помимо вступившего в силу эмбарго ЕС на российские нефть и нефтепродукты, власти рассматривают возможность привязки нефтяных налогов к котировкам Brent вместо Urals. Основной рассматриваемый вариант предполагает расчет налога на базе котировок Brent с учетом дисконта и стоимости фрахта, при этом дисконт может быть ограничен 10 $/барр., а стоимость фрахта — 5–10 $/барр. Здесь важно отметить, что, по данным Минфина, средняя цена нефти российского экспортного сорта Urals в январе 2023 г. составила 49,48 $/барр. при цене Brent в 82,77 $/барр., то есть дисконт увеличился до 33,29 $/барр. ❗️Очевидно, что привязка налога к цене Brent и фиксация дисконта в совокупности увеличением НДПИ в нефтегазовом секторе на 2023–2025 гг. представляет собой очередную меру для повышения и без того высокой налоговой нагрузки на отрасль, что является существенным риском для всех компаний, в том числе для Роснефти. При этом здесь важно отметить ряд преимуществом Роснефти ROSN перед рядом других российский нефтяников. • Во-первых, в 2022 г. Роснефть успешно перенаправила часть поставок нефти на Восточное направление, которое по результатам 9М2022 достигло 77% в структуре экспорта компании. • Во-вторых, нефть, экспортируемая Роснефтью по нефтепроводу ВСТО поставляется с премией к нефти, отгружаемой в морских портах Приморска и Новороссийска. Таким образом, дисконт нефти сорта ESPO, экспортируемой Роснефтью в Азию меньше, чем дисконт для других компаний, поставляющих Urals. Это является серьезным преимуществом Роснефти перед другими нефтяниками в текущих условиях. • Другими драйверами для роста акций Роснефти могут также стать долгосрочные контракты с Китаем и потенциальные преимущества от реализации проекта «Восток Ойл» уже в 2024 г. 🔍Таким образом, несмотря на санкционные ограничения и потенциально существенный рост долговой нагрузки, Роснефть ROSN выглядит достаточно устойчиво по сравнению со многими другими российскими нефтяниками. #аналитика #россия #нефть

📌Сегодняшние заявления Леонида Михельсона, председателя правления Новатэка NVTK, пробудили интерес к акциям компании и придали положительный импульс их динамике, замедлившейся в последние недели. Рост акций Новатэка NVTK в моменте достигал около 5%. Леонид Михельсон сообщил, что Новатэк NVTK по-прежнему сохраняет сроки ввода «Арктик СПГ-2» – проекта по строительству на Гыдане завода по производству СПГ на ресурсной базе Салмановского (Утреннего) месторождения. Проектная мощность завода составит 19,8 млн тонн в год (три линии по 6,6 млн тонн СПГ в год). Первая очередь проекта будет запущена в конце 2023 г., вторая – в 2024 г., третья – в 2026 г. При этом Михельсон отметил, что Новатэк NVTK нашел решение для обеспечения электроэнергией 1 и 2 очередей «Арктик СПГ-2». Другие важные заявления касались планов компании по поставкам СПГ в Индию за рупии, участия в индийском рынке и приглашения Индии участвовать в проектах Новатэка NVTK. Также было отмечено, что компания в 2023 г. планирует сохранить добычу газа и ЖУВ на уровне 2022 г. В 2022 г. добыча газа составила 82,14 млрд куб. м (+2,8% г/г), а ЖУВ – 11,94 млн т (-2,9% г/г). Также Михельсон заявил, что при возвращении Китая к объемам импорта СПГ 2021 г., прогнозная дыра на европейском рынке может составить 60–70 млн т (20% европейского рынка СПГ). В это же время он подчеркнул, что Европа по-прежнему закупает российский СПГ, но иногда «тщательно его скрывает». Отметим, что по итогам 2022 г. реализация газа Новатэком NVTK на международных рынках увеличилась на 6,3% до 8,45 млрд куб. м. ❗️Этот фактор, учитывая повышенные цены на СПГ на протяжении значительной части 2022 г., подводит нас к наиболее важному заявлению председателя правления Новатэка NVTK: прибыль компании в 2022 г. выросла более чем на 50%. Ранее мы уже писали, что Новатэк NVTK может показать впечатляющие финансовые результаты в 2022 г. Теперь же можно предположить, что чистая прибыль Новатэка NVTK по итогам 2022 г. может составить более 630 млрд руб. Более того, учитывая заявление о планах Новатэка NVTK сохранить дивидендную политику (не менее 50% от чистой прибыли по МСФО), дивиденд на акцию за 3 и 4 кв. 2022 г. может составить более 58 руб. (за 1 и 2 кв. 2022 г. уже было выплачено 45 руб. на акцию). 🔍Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на инвестиционную привлекательность акций Новатэка NVTK, несмотря на повышение налога на прибыль экспортеров СПГ в 2023–2025 гг. На наш взгляд, хотя рост налога и существенен, он не является критичным для Новатэка NVTK и может быть в некоторой степени нивелирован, а компания может продолжить показывать сильную динамику финансовых показателей на фоне роста объемов реализации, запуска первой и второй очередей «Арктик СПГ-2» и расширения международного сотрудничества. #аналитика #россия