Из частной компании в государственную – кейс ДВМП
❗️Сегодня стало известно, что 92,4% акций ДВМП
$FESH обращены в доход государства. Первые тревожные новости появились еще в начале декабря, а сегодня это вышло официальное подтверждение, то есть решение суда.
Напомним, не так давно суд конфисковал акции у бывших владельцев группы FESCO(он же ДВМП) в пользу государства, поскольку судебные разбирательства выявили тот факт, что деньги заработанные на покупку ДВМП
$FESH у Транснефти
$TRNFP были заработаны нечестным путем. Так, после конфискации основного пакета акций, суд решил конфисковать оставшиеся акции в коммерческом обороте.
🤔Что это может значить для обычных акционеров ДВМП
$FESH ?
Вразумительного ответа на данный момент нет. Мы не можем угадать дальнейшие действия государства в отношении акций группы. Это может быть продажа, может быть дальнейшее их удержание с целью наращивания позиций группы, а могут быть и другие действия. Высокий уровень неопределенности – основной риск для акционеров компании.
🔍Но не все так мрачно, как кажется. ДВМП
$FESH имеет отличные финансовые и производственные результаты. В 1П 2022 г. группа увеличила выручку г/г на 75%, при этом показатель EBITDA вырос на 125%. Кроме того, чистый долг компании снизился до 9,2 млрд руб. во-многом благодаря двухкратному росту денежной позиции, показатель Net Debt/EBITDA находится на комфортных 0,3х.
Бизнес компании наполнен диверсификацией и значительно выигрывает от Восточной переориентации. Диверсифицированный портфель активов – это большое преимущество в столь волатильное для цен время. Сгладить негативную динамику цен по одному из сегментов может другое направление, которое отличается благоприятной конъюнктурой.
📌Мы полагаем, что бизнес ДВМП
$FESH привлекателен с точки зрения дальнейших перспектив. Кроме того, стоимостная оценка указывает на то, что компания является одной из самых дешевых среди мировых и российских аналогов. Но так или иначе, корпоративный риск способен на текущий момент перекрыть все преимущества. Наиболее оптимальное решение – дождаться решения корпоративного кейса.
#аналитика #россия