📌Сегежа SGZH отчиталась по МСФО за 2022 г. • Выручка в 2022 г. выросла на 15% (г/г) до 107 млрд руб. Ключевыми факторами стали повышение цен на продукцию и эффект консолидации активов «НЛХК» и «Интер Форест Рус». Значительный негативный эффект на выручку (почти 9 млрд руб.) оказало укрепление рубля в 2022 г. • Показатель OIBDA составил 25 млрд руб., снизившись на 16% (г/г) на фоне необходимой переориентации на альтернативные целевые рынки, роста цен на ряд производственных компонентов, а также значительного роста затрат на логистику и курсового давления. • Чистая прибыль Сегежи в 2022 г. составила 6,1 млрд руб. (-60% г/г) из-за снижения операционной прибыли и роста процентных расходов. Стоит отметить существенные изменения отдельных сегментов компании. 🔍Выручка сегмента бумаги и упаковки в 2022 г. выросла на 2% (г/г) до 40,7 млрд руб., а показатель OIBDA вырос на 33% (г/г) до 11,2 млрд руб. При этом в 4КВ2022 Сегежа увеличила продажи на рынках Китая, Турции и Южной Африки и увеличила продажи промышленной бумажной упаковки на внутреннем рынке в рамках импортозамещения европейских поставщиков. Выручка сегмента лесного хозяйства и деревообработки выросла на 72% (г/г) до 49,8 млрд руб., а показатель OIBDA составил 9,0 млрд руб. (-45% г/г) на фоне отмеченных в начале причин для консолидированного OIBDA. Отметим, экспорт пиломатериалов в Китай снизился на 10%, но доля Китая достигла 61% в российском экспорте пиломатериалов. Наконец, выручка и OIBDA сегментов фанеры и изделий из ламинированной древесины упали в связи со структурной трансформацией географии продаж. При этом в 2022 г. Сегежа восстановила объем продаж за счет продажи фанеры как на внутреннем, так и на экспортном рынках и смогла увеличить свою долю на таких рынках, как Китай, Турция, ОАЭ и другие страны. Что касается финансового положения Сегежи, то отношение чистого долга к OIBDA составило 4,1х против 3,3х в конце 2021 г., что представляется достаточно высоким уровнем. При этом отметим, долговой портфель на конец 2022 г. в основном состоял из обязательств, номинированных в рублях (93%), что является позитивным фактором. 🤔Очевидно, события 2022 г. оказали существенное влияние на Сегежу SGZH, и компания показала слабые результаты. При этом в 2023 г. ослабление рубля и стабилизация издержек после переориентации экспорта может способствовать восстановлению показателей компании. #аналитика #россия

📌И снова про Татнефть. В предыдущих постах неоднократно обращали внимание на динамику обыкновенных TATN и привилегированных TATNP акций Татнефти. Со своего дна акции выросли практически на 20%, а c тех пор как впервые упомянули крупного продавца в «префах» - на 15%. Что же, давайте резюмировать. • Сильный отскок состоялся на технической формации «двойное дно» • Огромные объемы были сосредоточены на самом дне, это сигнализирует о сильном покупателе • Недельные объемы сопоставимы с объемами до СВО • На дневном таймфрейме постепенно входим в зону перекупленности Чего ожидать далее ❓ С технической точки зрения, остается потенциал роста 5-6% до ближайших сильных уровней сопротивления на уровне 390-395 по обыкновенным акциям. Оттуда может последовать коррекция, но вряд ли глубокая. В принципе, последующий импульс в движении может состояться на рекомендации финальных дивидендов по итогам 2022 г. Что по фундаменталу ❓ Опубликованный отчет по МСФО за 2022 г. оказался достаточно сильным. На операционном уровне компания отработала стабильно. Подробнее про отчет можете почитать в нашем недавнем посту про отчетность компании. 🔍Ожидания на 2023 г. сдержанные. Полученная выручка сформирована отчасти благодаря платежам государства по «возвратному акцизу». Важно предупредить, что март станет последним месяцем, когда расчет суммы топливного демпфера проводится по старым формулам. Значительного падения прибыли не ждем, но с осторожностью смотрим на такие факторы. Друзья, как оцениваете потенциал компании ? Держите у себя в портфелях или сосредоточили свой выбор на других отечественных нефтяниках ? Будем рады обратной связи! #аналитика #россия #нефть

📌Бенефициары российско-китайских отношений. Заключение. Сегодня поговорим про заключительные две компании, которые потенциально могут выиграть от укрепления российско-китайских отношений. «Интер РАО» IRAO • По итогам 2022 г. увеличили чистую прибыль на 20% • Рекомендовали дивиденды с доходностью ~7,9% • Полностью компенсировали выпадающие доходы от прекращения экспорта в Европу • Нарастили экспорт электроэнергии в Китай на 14%–16% в 2022 г. и имеют дальнейший потенциал к увеличению • Являются единственным оператором экспорта-импорта электроэнергии в РФ • Не исключают восстановления экспорта в Европу «РусАгро» AGRO • Постепенная девальвация рубля и снижение негативного влияния от переоценки биологических активов и сельхозпродукции помогут восстановлению результатов в 2023 г. • Реализация объемов сельскохозяйственного сегмента, перенесенных на начало 2023, будет способствовать улучшению результатов. • Изучают возможности перерегистрации бизнеса и делистинга с Лондонской фондовой биржи, что вселяет надежду на возобновление дивидендных выплат и может стать существенным драйвером для акций компании. • Поставки российского продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%. Он является крупным покупателем российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции. #аналитика #россия