​​🕸АФК «Система» ( $AFKS). Итоги 9 мес. 2021 г.: расходы корпоративного центра уводят прибыль акционеров в отрицательную зону АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2021 г. 📈Общая выручка холдинга выросла на 15,7% и составила 576,7 млрд руб., при этом операционная прибыль холдинга увеличилась только на 3,8% до 90,1 млрд руб. Для более глубокого понимания причин такой динамики обратимся к анализу результатов в разрезе крупнейших сегментов компании. 📈Доходы основного актива холдинга – мобильного оператора МТС – увеличились на 8,2% до 390,7 млрд руб. Причиной тому стал рост потребления основных телекоммуникационных и финансовых услуг, увеличение продаж телефонов и аксессуаров, а также положительный вклад цифровых и облачных решений для бизнеса и медиа-продуктов. Операционная прибыль выросла при этом только на 6,5%, составив 92,6 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных отчислений, расходов на обслуживание долга в условиях более высоких процентных ставок и отрицательного результата от операций с производными финансовыми инструментами. 📈Лесопромышленный холдинг Segezha Group увеличил выручку сразу на 36,1% до 50,2 млрд руб. преимущественно за счет роста цен на пиломатериалы и фанеру на фоне восстановления спроса со стороны строительной отрасли. Значительное влияние на динамику выручки оказал также рост среднего курса валют к рублю в отчетном периоде. Операционная прибыль сегмента подскочила в 2,5 раза, составив 16,7 млрд руб. по причине реализации стратегии по производству более маржинальных видов фанеры и упаковки. Существенное положительное влияние также оказали принятые меры по сдерживанию роста себестоимости, такие как развитие собственной лесозаготовки, дополнительные субсидии на логистику и сокращение административных расходов. 🔗С дальнейшим посегментным анализом можно ознакомиться здесь/ 📉Возвращаясь к данным консолидированного отчета о прибылях и убытках самой АФК Система, отметим получение корпорацией отрицательных курсовых разниц, составивших 105 млн руб. против 14,4 млрд руб., полученных годом ранее. 💰В итоге холдинг зафиксировал чистый убыток в размере 5,4 млрд руб. По состоянию на конец отчетного периода собственный капитал составил 7,68 руб. на акцию. 🧐По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз доходов и операционной прибыли холдинга за счет улучшения ожидаемых результатов в ряде сегментов (Сегежа, Агрохолдинг Степь, Бинофарм Групп, МТС). При этом прогноз по чистой прибыли был понижен на фоне увеличения расходов корпоративного центра. Также добавим, что в отчетном периоде компания отразила прирост добавочного капитала с 75,3 млрд руб. до 104,3 млрд руб., что вероятнее всего связано с переоценкой доли компании в лесопромышленный холдинге Segezha Group после продажи части пакета. В этой связи, мы произвели корректировку прогнозного значения собственного капитала компании. 💸Помимо этого, в модели была учтена дивидендная политика АФК Системы на 2021-2023 гг., предполагающая последовательный рост дивидендных выплат. Рекомендуемый базовый объем дивидендов будет расти каждый год и составит около 3 млрд рублей в 2021 году, около 4 млрд рублей в 2022 году и около 5 млрд рублей в 2023 году. Дополнительно к базовому объему дивидендов, начиная с 2022 года, предполагается выплата 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA за предыдущий год, если компания по итогам периода продемонстрирует рост OIBDA более чем на 5%. 📈В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла. 💼На данный момент бумаги компании продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. #блогофорум #afks #афксистема