ДИСКРЕЦИОННЫЙ И МЕХАНИЧЕСКИЙ ПОДХОД Продолжаю серию постов Торговля по тренду для новичков. Описываю метод, который успешно торгую более 15 лет. Многие трейдеры и инвесторы принимают решения о покупке и продаже на основе накопленных знаний о рынке, на своем видении текущей рыночной конъюнктуры или же любых других факторах. Другими словами, они действуют по своему усмотрению, поэтому их подход к трейдингу и получил название «дискреционный». Решения, принятые «по усмотрению» трейдера, субъективны и могут быть изменены или пересмотрены впоследствии. В рамках данного подхода степень уязвимости достаточно высокая. Почему? Дело в том, что в условиях турбулентности нашего счета сохранять объективность каждый раз при принятии решения не так просто. Нелегко совладать с эмоциями в условиях непредсказуемости рыночной среды. Выходом может быть составление четких правил, в соответствии с которыми мы будем действовать на рынке. Их составляем «в тиши кабинета», т.е. в спокойной обстановке, в которой наши эмоции не включены в принятие решений. Мы создаем правила, касающиеся открытия, закрытия и размера позиции. Мы исключаем сценарии обдумывания и изменения правил «по ходу дела». В конечном счете мы создаем механическую торговую систему, сигналы которой будем выполнять в течение заранее установленного периода времени. Именно механический подход снижает расход эмоциональной энергии, которая так важна в долгосрочных взаимоотношениях с рынком. Мы не должны относиться к трейдингу/инвестициям как к спринту. Это забег на очень длинную дистанцию. И мы должны внимательно отнестись к рациональному расходу эмоциональных ресурсов. К сожалению, полностью уйти от субъективности не получится, поскольку создание торговой/инвестиционной системы, выделение лимита на нее, а также определение момента начала и окончания ее работы останется субъективным решением создателя. Однако вся механика будет четко регламентирована и это позволит уйти от эмоциональных решений в момент реализации. Какое отношение вышесказанное имеет к трендовой торговле? Дело в том, что подавляющее большинство успешных в долгосрочном периоде трендовых систем механические. Часто они зашиты в алгоритм биржевого робота, реже – выполняются руками трейдера. Данная механика и минимум субъективности при принятии каждого решения является основной причиной их успешности. Кстати, именно механический подход лежит в основе и инвестиционных портфелей, которые веду. На мой взгляд, именно четкие правила являются залогом успеха не только в трейдинге, но и в инвестициях. В завершении – классная цитата из «Биржевой торговли по тренду» Майкла Ковела «Когда вы разрабатываете свою систему для использования вами лично, вы применяете все ваши дискреционные суждения и создаете из них правила… …вы заранее фиксируете все возможные сценарии торгов, отражая это в своем инвестиционном портфеле. Если рынок растет на 100%, у вас есть правила, говорящие вам, что делать в этой ситуации. Если рынок падает на 10%, вы также следуете своим правилам. Сформулировав заранее свои трейдерские правила и систематизировав их, вы сможете избежать необходимости постоянно принимать дискреционные решения.»

ПРО УМЕНИЕ ЖДАТЬ В конце декабря прошлого года участвовал в онлайн-встрече, организованной одним из брокеров. Говорили о перспективах на 2022 год. Свой скепсис в отношении финансового рынка тогда сформулировал примерно так: “Инвесторов в акции, пришедших на рынок в последние годы, в ближайшее время ждут два типа вызовов, с которыми они еще не сталкивались. 1.Испытание убытками. Бычий рынок не может продолжаться бесконечно. Нас ждет, как минимум, волатильный боковик, в котором портфели, созданные в последние годы, рискуют уйти в убыточную область. 2.Испытание длительностью просадки. Логика последних лет “выкупи любую просадку” рискует сломаться. Роста не будет год и более.” Как мы видим сейчас, первый риск реализовался в результате сильнейшего падения. MCFTR сейчас на уровнях 2019 года. Больно! Геополитические риски и связанная с ними неопределенность могут привести к реализации второй части сценария - испытанием длительностью просадки. Идея в том, что длительность просадки - не менее важный и сложный для инвестора компонент, чем ее глубина. Почему? Дело в том, что наш мозг неравномерно помнит прошлое. Мы придаем существенный вес недавно произошедшим событиям. При этом пренебрегая тем, что произошло намного раньше. Для себя вывел следующую формулу: 70% воспоминаний - события последнего года 90% воспоминаний - события последних трех лет 10% воспоминаний - события за горизонтом последних трех лет Такая особенность будет приводить к тому, что инвестор, находящийся в убытках, будет стремительно терять мотивацию к инвестированию. Постоянно растущий в период 2015-2021 рынок и грезы о жизни “на пенсии в 35” рискуют смениться убыточным боковиком длиной в год-два-три и связанным с ним унынием от пребывания в бумагах. Примеры таких боковиков: Россия в период 2011-2014 и США 2000-2003. Помню 2013 и 2014 год. Рулили спекули. Из инвесторов 2000-х остались немногие. Проблема может усугубиться выходящими на первый план жизненными проблемами отдельного инвестора, когда подешевевший портфель придется продать на медвежьем рынке. Таким образом, длительный боковик вытряхнет очень многих инвесторов из бумаг и дальнейший рост будет уже без них. Вывод. Инвестору необходимо быть готовым к такому сценарию. Быть готовым ждать длительное время. Умение ждать - важнейшая привычка на финрынке, которую тяжело принять новичкам, пришедшим из “зарплатной среды”.

ТЕХНИЧЕСКИЙ И ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ Продолжаю серию постов Торговля по тренду для новичков. Описываю метод, который торгую более 15 лет. #тренд #трейдинг Вечный вопрос, возникающий в информационном поле, звучит так: Фундаментальный анализ (ФА) vs. Технический анализ (ТА). Что выбрать для анализа? В основе подхода, основанного на ФА, лежит идея собрать всю информацию, которая может повлиять на стоимость компании. Разбираем отчетность, следим за новостным фоном, не упускаем ситуацию в экономике. Через сбор подобного рода информации стараемся объяснить любое движение в цене. Такой подход является наиболее распространенным на рынке. Почему? Его популярность связана с особенностью человеческой психики. Нормальный человек стремиться найти объяснение всему, даже самому непредсказуемому событию. Понимаю – значит контролирую. Зачастую в литературе видишь, как автор, сторонник ФА, буквально измывается приверженцами ТА. Цитата из «Случайной прогулки по Уолл-стрит» Бертона Мелкила «Вполне логично предположить, что тот, кто проповедует методы технического анализа, должен сам успешно применять их на практике. Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что у этих аналитиков зачастую дырявые туфли и заношенные воротнички рубашек. Я лично не знаю ни одного технического аналитика, который достиг бы богатства, зато видел среди них очень много неудачников.» Справедлива ли такая оценка? Частично. Выделю два типа ТА: • Предсказательный. В его основе предугадывание будущей цены. Наверняка знакомы сочетания «Треугольник – фигура продолжения тенденции», «Медвежье поглощение – разворотная фигура» и т.п. • Теханализ «Цена – Ответная реакция». В основе этого подхода – отсутствие какого-либо прогноза и работа вторым номером. Сначала движение – затем реакция на нее в виде реакции на нее. Именно предсказательный ТА, на мой взгляд, справедливо подвергается нападкам сторонников ФА. Именно теханализ «Цена – Ответная реакция» лежит в основе большинства трендовых стратегий. Торгующие по тренду действуют в ответ на уже произошедшее без прогнозирования будущего. Тем не менее, часто, за компанию с «предсказателями», подвергаются нападкам не вникнувших глубоко в суть процесса фундаментальщиков.

“ПРОБНИЧЕК”. РЕБАЛАНСИРОВКА И АНТИКРИЗИСНЫЙ ПЛАН Сегодня делаю обзор второго инвестиционного портфеля, который публично вел с июля 2020 года. Учитывая перегретость рынка на тот момент, выбрал консервативную структуру портфеля. Акции/Облигации/Защита 50/20/30 В раздел Акции покупал голубые фишки из топа Индекса Мосбиржи: Сбербанк, Газпром, Новатек, Татнефть, Сургут, Роснефть, Яндекс и т.д. В раздел Облигации добавлял короткие ОФЗ. Инструментом защиты был выбран долларовый ЕТФ на золото: FXGD. Первоначальные инвестиции 100000. Ребалансировки по времени - апрель и октябрь. Ребалансировки по отклонению - 5% отклонение от первоначальной пропорции. Два раза в год, во время ребалансировок - довносы в сумме 20-30 тыс рублей. Что получилось на 1 апреля: 1. Доходность портфеля составила 14% за 21 месяц. Много это или мало? Сравним с MCFTRR - индексом Московскй биржи полной доходности за вычетом налогов на дивиденды. Его рост составил лишь 8,1% за этот период. И, естественно, при значительно более высокой волатильности портфеля. 2. 1 апреля провел ребалансировку по времени. Продал часть выросших в последние дни акции (Газпром) и купил дополнительные ОФЗ. В результате структура выглядит так: АКЦИИ/ ОБЛИГАЦИИ/ ЗАЩИТА/ ДЕНЬГИ 50/ 20/ 25/ 5 3. Дело в том, что FXGD завис. До восстановления трансграничных перетоков капитала Финекс не осуществляет котирование своих фондов. Поэтому что-то добавить или убавить к позиции не могу. В дальнейшем планирую наблюдать за этой ситуацией, аккумулируя часть незадействованных средств в деньгах. 4. При дальнейшем снижении рынка структура портфеля будет изменена на более агрессивную. С увеличением доли акций до 70-80%. Целевой ориентир - минимумы февраля- 1700 по индексу Мосбиржи. ВЫВОД: Даже в условиях кризиса, портфель сохранил свою гибкость, поскольку построен на российских активах почти без добавления инструментов, попавших под ограничения. Проблемы этого портфеля значительно меньше, чем второго, который описывал в одном из предыдущих постов.

МОИ ИТОГИ 1 КВАРТАЛА 2022 Первый квартал оказался довольно удачным. +14,9% по основному комоновскому счету (стратегия “Всегда в тренде”) В первой половине января получил сильнейший распил (DD - 16%), поскольку лимиты на лонг велики. Во второй половине месяца вышел в ноль. Сыграл лонг начавшегося движения в Si и шорт небольшими объемами. В феврале аккуратно шортил фьючи на акции и лонговал Si. В момент максимальной турбулентности заработал. Не так сильно, как хотелось бы. Зато жестко контролировал риск. Как правило, доходность на Комоне и по Основному счету сильно не отличаются. Однако в этом году разошлись. Более 40% на Основном. Почему? На Комоне решаю задачу минимизации рисков. Даже в ущерб потенциальной прибыли. На Основном максимизирую прибыль. С допусками в отношении DD. Расхождение обеспечили внутридневные операции на высочайшей волатильности. Более 15% прибыли от депо за 22-25 февраля. Остальное дал хедж в валюте, который взял в начале декабря. В целом по ситуации: Риск фрагментации в мировом масштабе никогда не считал нулевым. Так учит история. Поэтому с подозрением относился к повальному увлечению “иностранные рынки, брокеры, акции”. Произошедшии события показали, что не зря. 7 лет (2015-2021) отлично работала парадигма “выкупай любую просадку”. Сейчас идея обанкротилась. Вместе с игроками, неспособными заглянуть чуть дальше в прошлое. Печальная картина с управлением средствами ритейловых клиентов. Комоновские “звезды” на росте продемонстрировали полное отсутствие какой-либо работы с рисками. Такова фининдустрия в действии - на росте стрижем комисы, на падении “довнесите деньги / идите в суд”. Печально. Все-таки чуток попал. На одном из демонстрационных счетов собирал активы по интересному методу на небольшую сумму - стратегия усреднения стоимости Эдлесона (портфель описывал ранее). Собирал из ETF и БПИФов. Просадка портфеля всего около 15%. Но три из четырех инструментов зависли (FXMM, FXTB и VTBE). Как раз в то время, когда нужно выходить из денег и брать акцульки. Уж не знаю, кого винить: Крен.., Пу.. или себя. Самый прибыльный период (в процентах) мои методы показали в 2009 году, особенно весной того года. Почему? 2008 - сложились в пять раз, полгода проторговали внизу, затем полетели, с низкой базы. С огромным выхлопом для спекулятивных трендовых систем. Выводы - сами. В текущей ситуации основным риском считаю серьезное уменьшение ликвидности. Поэтому, во-первых, на рабочие объемы буду выходить постепенно. Не в один день. Во-вторых, начал размышлять о диверсификации. По методам, классам активов и далее. А пока думаю - подкупил короткие облигации. Всем профита!

РИСКИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН В ситуации, когда российский рынок акций переживает самую длительную приостановку торгов в своей современной истории, хотел бы привести интересный фрагмент из книги Елены Чирковой “Стоимостное инвестирование в лицах и принципах”. Исследование, на которое ссылается Елена, показывает, что не все так хорошо с финансовыми рынками развивающихся стран. Длительные истории успеха, которые демонстрируются индустрией, связаны главным образом со странами англо-саксонского блока, выигравшим войны 20 века, а также с нейтральными странам. С развивающимися же рынками не все так просто. Проигрыши в войнах (горячих и холодных), гиперинфляция, длительные приостановки торгов - малое из того, что могло ожидать инвесторов из стран за рамками “историй успеха”. “ Согласно исследованию Уильяма Гоцмана и Филиппа Джориона «Глобальные фондовые рынки в 20 веке», с 1921 по 1996 год средняя (медианная) реальная доходность страновых фондовых рынков, за исключением США, составляла всего 0,8% и статистически неотличима от нуля. Согласно еще одному исследования Гоцмана и Джориона, с 1929 года из 29 рынков, существовавших в то время, только на семи не прекращались торги. Семь рынков закрывались на срок от полугода до года, 15 не функционировали вы течение длительного времени либо вообще «умерли». Среди «усопших» - рынки стран Восточной Европы. Испанский рынок был закрыт из-за гражданской войны с 1936 по 1940 год, его результат в 1921-1996 годах – -1,82% в реальном выражении. Рынки Гонконга, где биржевая торговля акциями началась еще в 1890-м, и Сингапура, где биржу основали 20 лет спустя, закрывались из-за японской оккупации. Китайский рынок войну пережил, но исчез в 1949 году. Аргентинский рынок – один из старейших (первая в Латинской Америке фондовая биржа была основана в Буйнос-Айресе в 1895 году) – был закрыт в 1965-м на 10 лет. В результате беспорядков и гиперинфляции инвесторы потеряли интерес к акциям. Годовой рост на 27% в долларовом выражении в 1975-1996 годах не компенсирует полного обесценения акций с 1944 по 1965 год. Рынок Египта, где торговля началась в 1890-м, Вторую мировую пережил, а огосударствление экономики при президенте Гамале Абделе Насере – нет. Он был закрыт в 1962 году, когда каирская биржа была четвертой в мире по обороту, и открылся вновь лишь в 1992-м. Чилийские акции за год, предшествовавшие апрельским событиям 1971-го, когда к власти пришел Сальвадоре Альенде, потеряли 55%. Рынок правильно предсказал, что с ним сделает социалистическое правительство: он был ликвидирован. Биржа была вновь открыта весной 1974 года Аугусто Пиночетом. С 1927 по 1996 год этот рынок приносил инвесторам вы реальном выражении 3% в год – лучший результат в Латинской Америке. Бейрутская биржа, созданная еще в 1920 году, закрылась в 1983-м из-за гражданской войны в Ливане на 11 лет. Кувейтский рынок, организованный в 1950е и бурно росший в конце 1970-х – начале 1980-х годов из-за высоких цен на нефть, не функционировал три года из-за войны в Персидском Заливе 1990 года и захвата Кувейта Ираком. Перуанская биржа закрывалась на длительные сроки в 1952-1957 и в 1988-1996 годах. В 1985 году к власти пришел Алан Гарсия Перес, и за время его шестилетнего президентского срока ВВП упал на 20%. В 1988 году началась гиперинфляция, за три года рост цен превысил 2 млн процентов. В результате индекс перуанских акций с 1941 по 1996 год в среднем терял в год 4,85% в реальном выражении. Колумбия, Уругвай, Венесуэла, Мексика, Малайзия и Индия имели развитые фондовые рынки в 1920-х, но они до сих пор числятся в ряду развивающихся. Со второй половины 1930-х по 1996 год рынки Венесуэлы, Колумбии, Индии, функционировавшие все время, так и не вышли в плюс. Но если инвестор все же хочет попытать счастья, то какой рынок выбрать? ... Главным при инвестировании в развивающиеся рынки он (Темплтон) считает риск девальвации, а поэтому советует инвестировать в экономики с самыми стабильными валютами. “

ПОЧЕМУ ТРЕНДЫ НИКОГДА НЕ ИСЧЕЗНУТ. ПСИХОЛОГИЯ ТОЛПЫ Очередной пост из цикла «Торговля по тренду для новичков». Разберем природу тренда. В 2011-2013 годах столкнулся с кризисом в своей торговле. Идеи, приносившие трехзначную доходность в 2009-2010, начали минусить. Рынок свалился в боковик. Торговать «от уровня» стало много популярнее, чем тренд. Этот период совпал с ростом популярности роботизированных подходов. Некоторые ошибочно увязали два явления и возникла идея «роботизация убивает тренд». Пришел 2014 год с его непредсказуемыми событиями и тренд вернулся. И дополнительным топливом для него явилось количество игроков, торгующих предыдущую (боковую) тенденцию. Выделю две основные причины возникновения тренда. 1. Психология участников 2. Непредсказуемость будущего Подробно остановлюсь на первом пункте. Две особенности нашей психики: а) Психолог, нобелевский лауреат Даниэль Канеман выделил «правило пик-конец» нашей памяти. Мы помним прошлое неравномерно. Наибольший вес мы придаем двум видам событий: тем, что вызвали максимальные эмоции и тем, которые произошли недавно. То есть, любая тенденция, продолжающаяся в последнее время, обязана получить «неправильный вес» в нашей памяти. Мы преувеличим значение этого события. Такой порядок зашит внутри нас. б) Следующая проблема, делающая нас уязвимыми, является то, что мы не умеем работать с малыми вероятностями. Канеман пишет: «Чрезвычайно низкие или высокие вероятности (ниже 1% и выше 99%) особый случай. Очень редким событиям трудно приписать уникальное значение решения, поскольку его часто игнорируют, приравнивая к нулевому.» «Этот порочный круг нам знаком. Все начинается с преувеличения и переоценки проблемы, а заканчивается призывами не обращать внимание» Связывая а) и б), получаем взрывоопасную ситуацию, при которой чем дольше продолжается предыдущая тенденция, тем невозможней мы считаем ее окончание. Если вероятность события равна нулю, зачем нам к нему готовиться? И тут мы включаем присущий человеку чрезмерный оптимизм, который провоцирует алчность. Если это продлится вечно, то почему бы не заработать больше, беря плечо. Двойное плечо – в два раза больше заработок! Фантастика!!! Именно это явление происходило в последние пару лет на российском рынке. Многие участники, поверив в бесконечный рост, «играли на все». И начавшаяся недавно турбулентность уже поставила перед ними сложные задачи. Таким образом, маржинальность предыдущей тенденции является фактором, усиливающим движение при смене фазы рынка. И, наконец, циничная финансовая индустрия закладывает свой интерес, продавая самые модные идеи. Увеличивая количество последователей тех тенденций, которые происходили в последнее время. И теперь для тренда нужен лишь триггер, которым является непредсказуемость будущего. Может быть мегатриггер в виде угрозы ввода войск в 2014,пандемия 2020 или текущие события в Украине. Может быть локальная история в отдельных бумагах, инициированная какой-либо новостью. Эти триггеры рушат мир участников, торгующих предыдущую тенденцию. Но именно они являются основным источником дохода игроков, торгующих тренд.

“Всегда в тренде” - моя основная стратегия на сервисе Comon. Публикую ее эквити за последние 20 месяцев. На текущей нестабильности снова обновил максимумы управления. 200% доходности при просадке всего 23%

Пробничек. Кризисная неделя ⠀ Текущая неделя запомнится сильнейшим падением котировок, конкурировать с которым могут лишь события 2008 года. И для многих инвесторов оно оказалось очень фатальным. И в финансовом, и, соответственно, в психологическом плане. ⠀ В этой ситуации преимущество получают системные подходы, где наличие заранее составленного плана экономит вашу энергию. Таков один из моих портфелей, который составил по принципу Asset Allocation в середине 2020 года. ⠀ В рамках Пробничка инвестиционные активы разделил на три части Акции: Облигации:Золото в соотношении 50:20:30. Цены активов и, соответственно, это соотношение меняется со временем. Раз в полгода (апрель и октябрь) провожу ребалансировку по сроку – восстанавливаю первоначальное соотношение. ⠀ Иногда наступает ситуация, когда, в результате сильных движений, наше соотношение сильно изменяется и достигается пороговая величина – 5%-отклонение от начальной пропорции. В этот момент провожу ребалансировку по отклонению. ⠀ ❗️В классическом варианте ребалансировки мы продаем подорожавший актив и покупаем подешевевший. В другом случае вносим небольшую сумму (у меня 20-30 тыс рублей) и за счет нее выравниваем нашу пропорцию. ⠀ На текущей неделе отработали оба способа. ⠀ После падения понедельника проданы активы из частей Золото и Облигации и куплены Акции. Покупал Сбербанк 60 акций по 186,6 Выровнял пропорцию за счет текущих активов. ⠀ После падения четверга снова произошел сильный перекос. На этот раз я решил провести ребалансировку за счет внесения свежих денег. Довнес 30000 в портфель и совершил покупки. Много акций и по чуть-чуть облигаций и золота ⠀ Покупки Газпром 160 акций по 177,2 ОФЗ 26209 1 облигация по 976,7 FXGD 20 акций по 195,7 Снова пропорция выровнялась. Акции 50%. Облигации 20%. Золото 30%. ⠀ Текущий состав портфеля прикрепил к посту. ⠀ 👉Вывод следующий. В 2020 году составил консервативный портфель. Всего 50% акций. Оказалось, что не зря. Портфель в минусе, но минус скромный. По сравнению с убытками большинства. ⠀ ❗️Если котировки продолжат снижаться, допускаю изменение структуры портфеля в сторону большей агрессии. Увеличу долю акций до 70-80% ⠀ Успехов!

ПРИНЦИП ШИРОКИХ РАМОК НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ Финансовый рынок является средой со специфическими свойствами. Большинство из которых не характерны для нерыночной среды. Одним из таких свойств являются то, что в инвестиционной среде работают лишь долгосрочные временные горизонты. Зачастую при инвестициях в акции мы оперируем термином «средняя доходность за период». Однако на горизонте месяц, квартал, год мы редко-редко получаем эту саму среднюю доходность. Разброс доходностей очень большой. Для того, чтобы прийти к среднему показателю в пассивных инвестициях нам нужно расширить временные рамки до 3-5 лет. Именно этот срок почти гарантирует безубыточность наших вложении. А при удачном раскладе и хорошую прибыль. В случае активных стратегий (трейдинга) ситуация схожа. Мы также должны уметь расширить временные горизонты. Поясню как это работает на примере трендследящих систем, которые использую в своей торговле. Особенность трендовых систем в том, что они зарабатывают редко, но много, а теряют часто, но по чуть-чуть. Это выражается в 2-3-4 месяцах в году с большим доходом. В остальное же время системы «борются с нулем», минимизируя убытки на неблагоприятном рынке. Поэтому есть смысл рассматривать результаты систем на горизонте год или больше. На меньшем интервале увеличивается вероятность попадания в неблагоприятный период без активных заработков. Уменьшается роль умения управляющего и увеличивается роль случая. Беда в том, что мозг человека заточен на «здесь и сейчас». Нам сложно сохранять долгосрочный фокус, если, например, месяц, неделя или даже текущая сделка закрыты в убыток. Т.е. мы сознательно «сужаем рамки». Ситуация усугубляется тем, что чрезмерное вниманием на краткосрочный результат энергозатратно. Это внимание изнуряет так, что долгосрочный фокус сохранять все труднее и труднее. И зачастую это приводит к импульсивным решениям, не отвечающим долгосрочным интересам. Какие выводы могут сделать инвесторы на финансовом рынке? • БЕССМЫСЛЕННО анализировать результаты отдельной сделки, недели, месяца и т.п. Бессмысленная трата времени и энергии. Минимальный срок для оценки инвестиций – не менее трех лет. • «РАСШИРИВ РАМКИ» ДО 3-5 лет или более, инвестор сможет более адекватно оценить свои результаты того или результаты того иного управляющего. Сравнить их между собой. И принять более взвешенное решение. !!! Именно такая психологическая работа является первоочередной на финансовом рынке. Не так просто изменить зашитую в нас нацеленность на краткосрок. Нужно создать совершенно новые привычки. Однако именно это выделит конкретного инвестора из большинства, дав ему долгосрочное преимущество. #amigotrader_правильные_привычки

Торговля по тренду. Введение Длительный рост рынка, который продолжался почти безостановочно с 2015 года, привел к притоку огромного количества непуганых участников. Людей, мыслящих категориями «сколько иксов смогу сделать». Идущие во все тяжкие в погоне за подобной доходностью. И, конечно, вопрос времени, когда риски такого подхода реализуются. Именно для новых участников задумал написать серию постов, рассказывающих о методе Trend Following, являющимся для меня «хлебом» уже более десятилетия. Мощный и зачастую несложный подход, который никогда не сломается. Как правило, язык алготрейдеров непонятен большинству. Здесь попробую упростить и доступно объяснить природу трендов, механику работы трендовиков, плюсы и минусы этого подхода. Финансовый рынок характеризуется цикличностью. Цикл роста сменяется циклом снижения. Затем снова рост. В перерывах может быть боковик. Момент наступления и длительность каждой из стадий непросто спрогнозировать. Так же, как и глубину просадки. Вот что сейчас на рынке? Коррекция (которая, возможно, уже закончилась) или лишь начало медвежьего рынка длиной год-два? На 100% никто не знает. Как выстроить систему взаимоотношений с рынком максимально безопасным образом? Как построить долгосрочное сотрудничество так, чтобы снизить боль от неблагоприятной рыночной конъюнктуры? Ответ для разумного инвестора давно дан – диверсификация. Нам говорят – вкладывайтесь в индекс и уходите от рисков стокпикинга. Отличная идея! Вкладывайтесь в разные страны и уходите от рисков «японского сценария». Еще лучше! Добавьте малодоходное, но хорошо работающее в портфеле золото. И вы лучший! Отличный подход, исторически показавший устойчивость к различным рыночным катаклизмам. Именно такой подход реализую в своем портфеле #amigotrader_пробничек в своем аккаунте в Инстаграм. Можно ли улучшить такой подход? На мой взгляд, ответ положительный. Для этого нам необходимо добавить в наш портфель диверсификацию не только по инструментам и странам, но и по методам. Trend Following (торговля по тренду) – несложный спекулятивный подход, отлично дополняющий описанные выше инвестиционные методы. Чем дополняющий? Заработком на медвежьем рынке. В периоды турбулентности просадка от портфеля активов компенсируется плюсующей долей, выделенной в спекулятивную часть. Менее года назад опубликовал рецензию на книгу Меба Фабера «Глобальное распределение активов». Это великолепный сборник показателей доходности и риска различных активов, а также ряда портфелей от инвестиционных гуру. Книга должна стать настольной для пассивного инвестора. Цитата Фабера «Мы являемся активными сторонниками применения смарт-беты и факторного смещения. Очень трудно превзойти портфель, который состоит в равных долях из а)глобальных акций со смещением по стоимости и импульсу, б)облигаций и в)управляемых фьючерсов или аналогичной трендовой стратегии.» То есть Фабер, портфельный управляющий, идет, в том числе, в сторону использования трендовых подходов с целью повышения доходности/уменьшения риска. Почему бы разумному инвестору не пойти тем же путем? И на российском рынке уже есть инструмент, показывающий эффективность этого подхода. Около трех лет назад на сервисе автоследования Comon были предложены два индекса: для глобального и российского рынков, где инвестиционные стратегии на акциях и облигациях дополнены спекулятивными (преимущественно трендовыми) стратегиями. Результат диверсификации по торговым методам – серьезное уменьшение рисков. Кстати, одна из моих стратегий, «Всегда в тренде», входит в эти индексы как успешная спекулятивная стратегия. Во второй половине прошлого года участвовал в онлайн-встрече как раз на тему «Хеджирование инвестиционного портфеля с помощью трендовых стратегий». Рассказал о идее дополнения портфеля акций и облигаций трендовой системой. Видео можно найти на моем Ютуб-канале ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ...

Пробничек. Ребалансировка по отклонению ⠀ На прошлой неделе провел ребалансировку в «Пробничке» - портфеле, который веду в Тинькофф Инвестиции с июля 2020 года. ⠀ В рамках Пробничка инвестиционные активы разделил на три части Акции: Облигации:Золото в соотношении 50:20:30. Цены активов и, соответственно, это соотношение меняется со временем. Раз в полгода (апрель и октябрь) провожу ребалансировку по сроку – восстанавливаю первоначальное соотношение. ⠀ Иногда наступает ситуация, когда, в результате сильных движений, наше соотношение сильно изменяется и достигается пороговая величина – 5проценое отклонение от начальной пропорции. В этот момент провожу ребалансировку по отклонению. ⠀ На прошлой неделе, в результате падения российского рынка, доля акций снизилась до 44% от портфеля – и были проведен возврат к первоначальному соотношению. ⠀ В классическом варианте ребалансировки мы продаем подорожавший актив и покупаем подешевевший. В моем случае я вношу небольшую сумму (сейчас 30000 рублей) и за счет нее выравниваю нашу пропорцию. ⠀ Итак, совершены покупки ⠀ ГМК 1 акция по 20140 на сумму 20140 Сбербанк 20 акций по 230,8 на сумму 4616 ОФЗ 26209 6 облигаций по 994 на сумму 5964 ⠀ В результате объем портфеля на момент покупки составил 212361 ⠀ Таблицу сделок и текущий размер портфеля добавил во вложение ⠀ Напомню, что вся моя работа на финансовом рынке подчинена строгим алгоритмам. Существует четкий, заранее прописанный регламент, в соответствии с которым принимаю решения. Это помогает не включать эмоции в любой рыночной ситуации. ⠀ #тинькоффинвестиции #тинькоффброкер #биржаобучение #трейдеркурс #биржазаработать #биржаторговать #биржаторговля #трейдеробучение #биржевыефонды #акцияфонд

ИнвестЗаначка. Январь-Март 2022 ⠀ Стартовал второй год проекта «ИнвестЗаначка». Реализую стратегию постоянного инвестирования равной суммы. В прошлом году она составляла 40000 в месяц. В текущем индексировал сумму до 48000. ⠀ Также перешел на ежеквартальные покупки вместо ежемесячных. Сегодня сделал покупки первого квартала. 48000*3=144000 – сумма трехмесячных инвестиций. ⠀ За основу взята Стратегия усреднения стоимости американского исследователя Эделсона. Идея – покупать акций на большую сумму на падении и на меньшую на росте. ⠀ Вся история проекта (стратегия, первые покупки) собрана по тегу #amigotrader_инвестзаначка. Каждый человек может следовать подобной стратегии в рамках комфортной для себя ежемесячной суммы. ⠀ Ежемесячно покупаю АКЦИИ, выбирая между фондами VTBX (Россия) и VTBE (Развивающиеся рынки). ОБЛИГАЦИИ покупаю, выбирая между FXMM (рублевый денежный фонд) и FXTB (долларовый денежный фонд). Решая, какой фонд в каждой паре выбрать, я смотрю соотношение между ними. И выбираю более слабый в данный месяц. ⠀ Сегодня покупаю VTBX и FXMM. ⠀ На момент покупки объем средств в акциях 364728. Нужно докупить на 103272, дополняя портфель до ~ 468000. Неиспользованный остаток средств направляю в облигации. ⠀ 468000. Откуда эта цифра? 30000*12 = 36000. Инвестиции в часть портфеля «Акции» в прошлом году. 36*3=108000. Инвестиции в часть портфеля «Акции» в текущем году. ⠀ Идея в том, чтобы увеличивать размер вложений в акции, если они падают, и уменьшать, если они растут. Неиспользованный остаток вложений направляю в «буфер» - облигационную часть. ⠀ Покупка VTBX 680 акций по 151,3 на сумму 102884 Покупка FXMM 24 акций по 1728,9 на сумму 41494 ⠀ 👉В итоге АКЦИИ– 468155 ОБЛИГАЦИИ – 163060 Остаток денежных средств – 674 рубля ⠀ Таблица сделок и текущий состав портфеля - в прикрепленных слайдах ⠀ #amigotrader_инвестзаначка ⠀

Мои итоги 2021 ТРЕЙДИНГ “Трехзначная доходность в 2021 вывела счет из трехлетнего периода боковика, обусловленного контртрендовыми экспериментами. Самыми дорогостоящими за всю карьеру трейдера. Удалось заработать во всех торгуемых компонентах. Оправдалась на все 100 ставка на лонг в разделе “Фьючи на акции/индексы”. Весной и осенью дали сверхдоход. При этом слабоволатильный рынок не явился причиной распила, как у многих. Произошло это, на мой взгляд, из-за довольно медленных систем. Среднее время в позиции 7-8 дней в этом разделе. Ошибкой года было постепенное добавление объема к шортам. Изначально торгую Лонг:Шорт=3:1. Довел постепенно к 2:1. Получил излишний распил в течение года. Заработки на шортах в октябре (ГМК) и в декабре (весь рынок) лишь компенсировали потери. Дополнительного заработка это решение не принесло. В конце года вернулся к прежнему соотношению. Второй торговый компонент - Si. Торгую меньшими объемами, чем фондовые фьючи. Примерно 30% от лимитов. В этом разделе Лонг:Шорт=3:1. Тем не менее, падающий рынок сишные системы прошли отлично. В начале года выделил этот компонент на отдельный счет. На нем получилось +20% прибыли с просадкой 7%. Здесь среднее время в позиции - 5,4 дня. Отлично держали тренд. Как при падении, так и на растущих всплесках.” По результатам года не планирую изменений в торгуемом портфеле стратегий. Лишь незначительные корректировки в выделенных лимитах. Сверхдоходный год дал толчок в продвижении стратегий на Комон. Пришлось разобраться в работе сервиса. Осенью даже записали с Веревкиным видос на тему “Хеджирование инвестиционного портфеля с помощью трендовых стратегий”, где изложил свое взгляд на неоднозначную услугу от одного из брокеров. https://youtu.be/oq8qQf85nvc ЛЧИ Пятый раз участвовал. Обычная задача, которую ставлю - показать прибыльный трейдинг и сделать двузначную доходность. Что, на мой взгляд, не сложно по правилам ЛЧИ. +99% и 2ой в “капиталистах”. Лишь в финишном створе уступил держателю фьюча на Сургут. Тем не менее, в целом, к конкурсу отношусь негативно. Год назад свою вью описывал здесь. https://smart-lab.ru/blog/665485.php ОСТАЛЬНОЕ Продолжаем торговать вместе с коллегами в уютном оупен-спейс на Новокузнецкой. То втроем, то вчетвером. Атмосфера рабочая. Прерывать проект “Московского трейдрума” не собираюсь. В первой половине года провели несколько встреч трейдеров/инвесторов. Выступающими были Андрей К, Дмитрий Мартыненко, Георгий Аведиков и Александр Горчаков. Выступления получились живые и интересные. https://www.youtube.com/watch?v=RewGYfoJlj0 https://youtu.be/OOa9kbT-ef0 В ноябре на Смартлабе написал серию постов «Торговля по тренду для новичков». Цель — показать преимущества недооцененного, на мой взгляд, спекулятивного метода, который торгую более десятка лет. Про ситуацию на рынке и около него… Придерживаюсь идеи, что “финансовый рынок не для большинства”. Поэтому негативно отношусь к загону в инвесторы большого количества несведущих. Поэтому шарлатаны от инфобизнеса с лозунгами “инвестируй хоть тыщу” - самые вредные персонажи в этом процессе. Всем успехов в новом году!

. Закончился ЛЧИ 2021. Занял 2ое место в рейтинге “капиталистов” - трейдеров со счетами выше 3млн. Доходность конкурсного счета +99%. Рынок был благоприятный в эти три месяца. Удалось заработать и на лонгах, и на шортах. И на акциях, и на валюте.

Майкл Ковел БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ ПО ТРЕНДАМ Предыстория следующая. В середине 2010 года впервые наткнулся на эту книгу. То было время неопределенности. С одной стороны, великолепно заработал, торгуя импульсы, в 2009. Это дало возможность распродать остатки загибающегося бизнеса и полностью сосредоточиться на биржевых спекуляциях. С другой стороны, постоянно задавал себе вопросы: «А не случайность ли это?» или «Работает ли этот подход в долгосроке?» Оказывается, целая индустрия работает, используя тот же принцип, к которому сам пришел интуитивно. Методом проб и ошибок. Это было как глоток свежего воздуха. И, возможно, именно это помогло верить в тренд и продолжать его торговать в непростой период, каким был 2011-2013гг. Книга Майкла Ковела – великолепный сборник, вводящий в мир интересного биржевого подхода, который никогда не сломается. Trend Following. При этом Following – важнейшая часть парадигмы. Работа вторым номером. Сначала движение цены, затем действия трейдера в ответ на нее. Эта работа полна историй успеха преуспевающих трендовиков. Но преподносится сдержанно. С упором на принципы и анализ результатов практиков. Читал три раза. И каждый раз умудрялся находить что-то новое и интересное, освежать ушедшую на периферию информацию. В книге описываются не только базовые принципы построения трендовой торговой системы. Особый акцент на человеческий фактор. На принципы принятия решений при торговле этого психологически непростого метода. Средние длительности погружений в просадку. Средние длительности выхода из нее. Философия принятия убытков. Расширение рамок: длительные горизонты, портфели систем, диверсификация по рынкам. Принятие волатильности как расплата за высокие доходности. В общем, великолепная книга. Несложный спекулятивный подход, как минимум способный дополнить традиционный портфель любого инвестора. В завершении десяток интересных цитат: • «Торгующие по тренду сосредоточены на текущем моменте. Они знают, что бесполезно пытаться отследить начало тренда.» • • «Торгующие по тренду покупают по высокой цене и продают по низкой. Это нелогично с точки зрения большинства людей.» • • «Умение использовать в торговле свою систему, а не свою психологию, означает отделение вашей личности от трейдинга.» • • «Настоящий секрет успеха Кэйта Кэмпбелла, как и других выдающихся трейдеров, торгующих по тренду, - это его самодисциплина, позволяющая ему строго придерживаться своих правил даже в тяжелейшие времена.» • • «Джерри Паркер о своей торговой системе, основанной на следовании тренду: «Это идет в разрез с тем, чего хотят клиенты: модных идей, масштабных исследований, интуитивного подхода, позволяющего узнать заранее, что произойдет, например усилить позицию на фондовом рынке прежде, чем будет снижена процентная ставка». • • «Паркер снижает значение интеллекта: Успех использования стратегии следования тренду в гораздо большей степени обусловлен самодисциплиной, нежели академическими достижениями как таковыми.» • • «Торгующие по тренду не только неустанно повторяют своим клиентам, чтобы те вкладывали деньги в их фонды в период снижения величины капитала, но и сами также вкладывают в свои фонды собственные средства в эти периоды.» • «В кабинете Пола Тюдора Джонса… на стене за его спиной висит знаменитая картинка. Это вырванный из блокнота лист бумаги, на котором черным маркером написана простая фраза: «НЕУДАЧНИКИ УСРЕДНЯЮТ УБЫТКИ».» • • «… комментарий из письма торгующего по тренду Салема Абрахама к своим инвесторам: «Наши исследования позволяют нам выбрать торги, шансы в которых складываются в нашу пользу. Однако требуется время, чтобы доказать, что шансы действительно благоприятны для нас. Статистика, приведенная ниже, это подтверждает:2 • • Доля прибыльных дней в нашей торговле: 54%. • • Доля прибыльных месяцев в нашей торговле: 56%. • • Доля прибыльных 3-месячных периодов в нашей торговле: 64%. • • Доля прибыльных полугодий в нашей торговле: 77%. • • Доля прибыльных лет в нашей торговле: 92%. • • Доля прибыльных 2-летних периодов в нашей торговле: 100%.»

ИнвестЗаначка 2021. Выводы и корректировки Прошел почти год в «ИнвестЗаначке» - проекте по ежемесячному инвестированию равной суммы. В основе Заначки – стратегия усреднения стоимости (Value Averaging или VA). Если стоимость акций в портфеле падает – покупаю больше, если растет – меньше. Пришло время сравнить доходности и посмотреть, чтобы было, если бы… Далее привожу состав портфеля, таблицу и график изменений VA и альтернатив. Доходности рассчитал на момент последней покупки – 10 декабря. Итак, доходность VA за 11 мес всего 0,36%. При этом максимальная месячная просадка всего 7%. Сравниваем… ЕСЛИ БЫ всю сумму инвестировал только в российские акции (VTBX), то доходность, достигнув почти 37% в октябре, в итоге составила бы всего 5,35%. Такой большой провал связан был бы с тем, что большинство взносов в середине года мы бы вложили на уровнях, близких к максимальным. И всем объемом портфеля угодили бы в просадку, которая по рынку уже составила более 23%. ЕСЛИ БЫ всю сумму вложил только в развивающиеся рынки (VTBE), то получил бы -8,21%. Весь год инструмент был в просадке, лишь под конец года немного компенсировав. Максимальная просадка более 15%. ЕСЛИ БЫ всю сумму инвестировал в США (VTBA), то заработал бы 20,55%. Максимальная просадка чуть более 9%. ЕСЛИ БЫ инвестировал в те же компоненты, но строго 30000 в акции и 10000 в облигации (т.н. Dollar Cost Averaging или DCA), то чуть проиграл бы VA. Доходность 0,03%. Выводы: 1. Как указывал в начале проекта – лучший рынок для нашей стратегии – турбулентный боковой рынок (как в 2020г), а худший – сильнорастущий (как в 2021). Поэтому первый год выглядит по доходности «на троечку». 2. Основная задача выполнена – диверсифицированный портфель показал меньший риск, чем инвестирование в отдельные компоненты. Именно недооценка риска может стать тем нерешаемым вопросом в нашем взаимоотношении с рынком. 3. Механические правила, в соответствии с которыми инвестирую, являются огромным преимуществом. Система защищает от эмоциональных решений, когда действую. Далее в посте перечислил изменения на 2022 год – индексация суммы инвестиций и переход на ежеквартальные покупки вместо ежемесячных… Первое изменение ИнвестЗаначки связано с тем, что реальная стоимость нашей фиксированной суммы дешевеет со временем. Т.е. в долгосрочном периоде рынок растет, а сумма нет. Это может привести к постепенному уменьшению доли акций и увеличению облигационной части нашего портфеля. Т.е. портфель при инвестировании той же суммы будет становиться менее рискованным, чем был. Это подходит для более возрастной части инвесторов. Для более молодых необходимо сохранять уровень риска (долю акций) на том же уровне. Поэтому сумму необходимо индексировать. Насколько? Средний рост рынка акций в РФ с 2003 года около 18%. Средний рост краткосрочных облигаций в РФ с 2003 года около 7% Т.е. наш портфель, состоящий на ¾ из акций и на ¼ из облигаций необходимо индексировать на 15,25%, т.е. до 46100 Для ИнвестЗаначки иду дальше и индексирую сумму даже сильнее, до 48000. ¾ в акции (36000) и ¼ в облигации (12000). Повторюсь, что это выбор каждого – сделать свой портфель чуть менее, чуть более или так же рискованным в 2021 году. Данную процедуру индексации суммы необходимо проводить ежегодно. Второе изменение – частота инвестирования. Исследования, которые провел в течение 2021 года, показали, что ежеквартальное инвестирование равной суммы даже выгоднее, чем ежемесячное. Чуть больше доход, чуть меньше действий. Поэтому с 2022 года перехожу на взносы трехмесячной суммы один раз в квартал. В январе, апреле, июле и октябре. Т.е. следующий взнос в январе 2022 года в размере 48000*3=144000