Назад
Alex_Abramyan
30 ноября 2023 в 10:22
⚡Чем Совкомбанк лучше $TCSG и $SBER? Смотрим на отчет Совкомбанк, который еще не провел IPO, но, по слухам, готовится к этому, сегодня выпустил отчет за 9м2023. И он заслуживает внимания хотя бы потому, что Совкомбанку удается расти на десятки процентов, обгоняя по некоторым показателям даже Сбер и Тинькофф. 👍 Сильнейшие финансы За 9м2023 банк получил 76 млрд чистой прибыли, а рентабельность акционерного капитала (ROE) составила 51%, что в целом соответствует показателю Тинькофф, традиционного славящегося своей высокой операционной эффективностью и прибыльностью. И это вдвое (!) выше, чем у Сбера. Едем дальше. Активы выросли на 28% до 2,8 трлн рублей; акционерный капитал +40% - до 232 млрд рублей. Здесь нам важно посмотреть именно на рост акционерного капитала, поскольку у банков именно от него зависит динамика акций в первую очередь. То есть, если бы у Совкомбанка были акции, они с начала года могли бы органически вырасти минимум на 40%! 🏦 Д – диверсификация Совкомбанк – это не просто про кредиты и депозиты: бизнес компании отличается широкой диверсификацией, которая сейчас особенно актуальна на фоне высокой ставки ЦБ. И благодаря которой бизнес продолжает активно расти. 14 млрд из 76 млрд чистой прибыли пришлось на небанковский бизнес - страхование, лизинг, факторинг, площадку для цифровых закупок и электронные платежи. Лизинговый портфель компании «Совкомбанк Лизинг» вырос на 65% с начала года до 54 млрд рублей. 📈 Вопреки высокой ставке… … продолжает расти кредитный портфель: у физиков он увеличился на 26% до 735 млрд, а юрлиц – на 22% до 971 млрд. Важно, что банку удается добиваться роста сразу в обоих сегментах, поскольку в условиях высокой ставки в первую очередь маржа растет именно в корпоративном бизнесе. Это очень позитивный сигнал Что еще важно? 31 августа Совкомбанк приобрел крупную страховую компанию за 6,8 млрд рублей – по данным РБК, это Инлайф, ранее принадлежавшая Уралсибу. Это шаг на усиление своей позиции в страховом бизнесе, который, как мы видим, уже приносит существенную часть прибыли. Также рейтинговые агентства подтвердили очень высокий кредитный рейтинг (АА – Эксперт РА и АА- - АКРА), а Совкомбанк возобновил выплаты купонов по вечным еврооблигациям держателям бумаг в российских депозитариях и принял решение о выплате дивидендов. 🤔 Что меня смущает? Сложно сделать адекватный вывод о том, как идут дела, поскольку нет данных для сравнения с прошлым годом: они скрыты в соответствии с требованиями ЦБ. Но если вспомнить данные за 9м2021, то тогда банк получил 41 млрд чистой прибыли, то есть текущий результат почти вдвое выше 👉 Вывод Совкомбанк, несмотря на то, что некоторые его воспринимают как нечто неповоротливое и несовременное, на самом деле растет на десятки процентов в год и при этом диверсифицирует бизнес, занимаясь также страхованием, лизингом и другими направлениями. Это позволяет компании сохранять устойчивость даже в условиях высоких ставок. И я напомню, что сейчас Совкомбанк занимает всего 2% рынка, несмотря на свой размер, так что впереди – огромное пространство для роста Не забудь поставить 👍, если понравилась статья - для меня это важно #пульс_оцени #акции #аналитика #отчет
3 378 
9,5%
275,36 
+2,33%
72
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
21 февраля 2024
Роснефть: финансы устойчивы, но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции
4 комментария
Ваш комментарий...
GeoMash
30 ноября 2023 в 10:28
Для миноров он вряд ли будет таким перспективным.
Нравится
Jonsoon
30 ноября 2023 в 10:29
Совкомбанк это ещё куча спама. Деньги как говорится не пахнут.
Нравится
1
domien
30 ноября 2023 в 10:59
Почти как трусы от Хендерсон только лучше ..все радужно и красиво пока не прошло ипо
Нравится
4
bigstone80
30 ноября 2023 в 12:50
Такая паршивая контора, бабушек финансово неграмотных в кабалу загонять под дикий процент.
Нравится
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+361,9%
10,7K подписчиков
Iron_Speculator
+20,8%
3,7K подписчиков
Protraderteam
+196,9%
7,5K подписчиков
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
Обзор
|
Сегодня в 18:37
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
Читать полностью
Alex_Abramyan
45,5K подписчиков84 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+25,74%
Еще статьи от автора
19 февраля 2024
💸 Бешеные деньги - почему я люблю микрозаймы? Все мы любим SBER Почему? Щедрые дивиденды, стабильный рост, понятный бизнес: в двух словах - возьми деньги дешево (депозиты), дай в долг дорого (кредиты). Но что, если выдавать кредиты не под 20%, а под 290%? Это ж сколько можно заработать! Как? 🤔 Думаю, вы догадались, что речь идет о микрозаймах. «Да кому нужны эти микрозаймы с сумасшедшими процентами?!». Отвечу заголовком из Известий: «Банки отклонили 2/3 заявок на кредиты». И добавлю: клиенты МФО, как правило, не ЦА банков - либо из-за малых сумм, либо из-за слишком жестких параметров риск-менеджмента и регулирования ЦБ. Плюс порой людям удобнее получить деньги на карту за 10-15 минут на короткий срок, чем возиться с документами в банке и все оформлять 1-2 дня. Ну, и цифры по числу клиентов говорят сами за себя: не с потолка же взялись эти 7,8 млн человек, о которых говорит ЦБ, - значит, нужны МФО все-таки 🧠 Я решил погрузиться в тему, потому что на пороге еще одно интересное IPO. Вы мне скажете: «Хватит уже! Наелись CARM и MGKL!». А я отвечу - вы не понимаете рынок и путаете теплое с мягким. Уверен, вы хотите быть умными и эрудированными людьми, а потому важно хорошо разбираться в теме, с чем я вам и помогу 💹 Для начала надо понять, что MGKL и CARM работают в сфере, где заемщик оставляет какую-то вещь в залог, и она уходит с молотка, если долг не возвращается. С одной стороны, это снижает риски, но с другой - ограничивает возможности для роста бизнеса и приносит не самую высокую доходность. Я же сейчас говорю о другой сфере - МФО, которые выдают краткосрочные займы без залога под фиксированную ставку 0,8% в день. Таких компаний много: Займер, Манимен, Вива деньги и т.д. 🧮 Рынок МФО делится на 3 сегмента, если не считать залоговый: 1. PDL - займы до зарплаты (до 30 дней, до 30 тыс рублей) 2. Instalment - долгосрочные займы (до 365 дней, до 100 тыс рублей) 3. POS - на покупку товара (которые оформляются прямо в магазине) 🔥Чем вообще интересен бизнес МФО? Знаете, какую чистую прибыль получил, например, лидер рынка Займер за 9м2023 года? 100 млн? Может, 500? Или даже 1 млрд? Нет, друзья. Компания заработала 5,2 миллиарда чистой прибыли за неполный год. Для сравнения, это в полтора раза больше, чем, например, у WUSH, и всего в 7,5 раз меньше, чем у такого колосса, как $YNDX. Теперь вы понимаете, почему я так заинтересовался МФО? 📈 Теперь посмотрим на цифры по рынку: • Объем выдач растет на 25% в год: со 131 млрд в 2014 до 772 млрд в 2022 • Число клиентов увеличилось с 3,7 млн в 2018 году до 7,8 млн в 2023 году • Объем портфеля микрозаймов удвоится уже через 3 года (исследование Б1, основанное на данных ЦБ) • И, конечно, же чрезвычайно высокая маржинальность и прибыльность микрофинансовых компаний 🌟 Едем дальше. Пусть годовые проценты кажутся огромными: конечно, это жутко - взять кредит в 1 млн рублей под 292% с перспективой никогда его не выплатить и застрять в долговой яме. Но мы говорим про микрозаймы все-таки. Взял человек, например, 10000 до зарплаты (допустим, на неделю) и процентов заплатил 560 рублей (ставка же 0,8% в день), вернул долг с зп. Не так ведь страшно. А когда таких клиентов миллионы, получается очень интересный бизнес. Смекаете? - Как говорил капитан Джек Воробей ☝И пару слов для моралистов, которые ненавидят МФО за высокий процент по займам и у которых это слово вызывает аллергию - мол, грабят компании честной народ. Отвечу. Первое - людей никто займы брать не заставляет, это их выбор. Второе - весь бизнес про деньги, а не про благотворительность: что банки, что нефтяные компании, что производители продуктов питания, что МФО 🤑 Для инвесторов же, чем выше прибыльность и темпы роста, тем лучше, а МФО - здесь абсолютный чемпион. А в-третьих – и ЦБ, и чиновники говорили, что МФО играют важную роль в современном мире, так что никуда этот бизнес не денется Накидайте мне 👍, чтобы я понял, насколько вам зашло, и в комментах жду вопросы
19 февраля 2024
🧠 Умные и тупые На рынке есть такое понятие - умные деньги (smart money) и тупые деньги (dumb money). Первые - это фонды, инвестиционные компании, крупные инвесторы типа Баффетта. Вторые - это основная масса инвесторов-физиков, то есть мы с вами. 🏆 Я решил посмотреть, а какие акции самые популярные в России среди тех и других. Сводная информация по «тупым деньгам» - это народный портфель, данные по которому публикует Мосбиржа. Что же там? 🔝 На SBER и SBERP приходится 37% портфеля физиков; еще 15% лежит в GAZP; популярностью пользуется LKOH (13,9%) и YNDX (7,6%) с префами Сургута (6,2%, SNGSP). И традиционно в шорт-листе у нас GMKN с долей в 6,2% в народном портфеле 🤔 Ничего не кажется странным? Я согласен со многими позициями типа Сбера и Лукойла с Яндексом, там хотя бы есть идея. Логично иметь и префы Сургута как защиту от девальвации. Да. Но что за мазохизм - годами держать, например, Газпром с Норникелем? 🏦 Если фонды это про расчет и минимум эмоций - не дает бумага нужной доходности по той или иной причине, значит выходит из портфеля до лучших времен. С физиками часто работает правило “я лучше поставлю деньги на компанию, которая точно банкротом не станет”. Ну да, в моменте может и не быть перспектив, но вдруг случится чудо и через год-два-три все изменится. Часто обращал внимание на то, что эта группа инвесторов (не заработаю сам, но зато не подведу и компанию в сложный момент, правда вопрос, а сложный ли момент?) как будто сострадают менеджменту и собственникам. 📝 Я посмотрел, а что же держат в своих фондах ВТБ, Альфа, Сбер и Атон. Причем фонды там мощные - по 10-20 млрд (ну, у Атона поменьше, но там очень толковые аналитики) 🤯 Что я там обнаружил? Там нет Норникеля! Даже Газпром есть для проформы на жалкие 4-4,5%; ВТБ догадался свои мусорные акции тоже в портфель добавить, но тут скорее корыстный интерес. А вот GMKN нет ни у кого вообще. Скажу больше - его нет давно. Продажи начались еще в первой половине 2022 года. 💡 Вообще любопытно, что менеджмент Норникеля, поняв, что «умным деньгам» его акции не нужны с таким подходом, решил сделать ставку на физиков и пошел на популистские меры - например, сплит. Физикам гораздо проще продать сказки и обертку, почему бы этим не воспользоваться? 💩 И вот вам любопытные цифры. С 01.04.22 акции Норникеля упали на 30%, в то время как ММВБ вырос на +33%, а еще и дивиденды, которые Норникель то не платит, то сущие копейки, давая, на мой счет, довольно противоречивые сигналы о состоянии бизнеса и возможности платить дивиденды. 🤨 Обычно менеджмент в любой компании стремится приукрасить или хотя бы красиво упаковать текущее положение дел, чтобы акции росли, а тут как будто намеренно есть желание котировки прибить, но при этом и показать, что все же физики для них важны и с ними ведется диалог. Только вот генеральной идеи нет. 💰 IPO последних полутора лет показали высокую важность наличия четкой дивидендной политики в инвест кейсе эмитента. Почему? Да потому что физики правят балом и для них это четкий сигнал. Интересно, что еще осенью прошлого года ЦБ выступал с идеей обязать публичные компании обяснять отклонения от див политики, что должно повысить их предсказуемость. Что могу сказать - не лишено смысла такое предложение ❓ Какие у вас мысли по поводу Норникеля? Будут ли физики действовать умнее? Возможно ли реализовать идею ЦБ?
19 февраля 2024
💥 +40% за 2 месяца. Совкомбанк все еще интересен? Еще в середине декабря мы вместе с вами участвовали в IPO, а уже спустя два месяца акции выросли аж на 40%. Пару дней назад компания опубликовала отчёт и объявила о покупке ХКФ банка - давайте посмотрим на две эти важные новости, чтобы понять, есть ли впереди еще перспективы или пора фиксировать прибыль? I. Что там с деньгами? 📈 Для начала поглядим на отчёт за весь 2023 год. Чистая прибыль по предварительной оценке составила 95 млрд, или 4,6 руб на акцию. Банк рассмотрит выплату дивидендов в июне в размере 30% от чистой прибыли, что соответствует дивдоходности 6,3%. Не очень много в моменте, но пространство есть, ведь политика подразумевает выплату до 50% от чистой прибыли. 🏦 В 2024 банк ожидает снижения рентабельности капитала, хотя сам капитал вырос. Так что прибыль будет +- на том же уровне. Условия непростые из-за высокой ставки, но ЦБ планирует приступить к смягчению денежно-кредитной политики, так что в перспективе года-полутора мы можем увидеть стремительное улучшение финансовых показателей и ускорение роста бизнеса II. Зачем купили Хоум Кредит? 💰$SVCB среди розничных клиентов известен в первую очередь своей картой рассрочки «Халва», а вот ХКФ - лидер в сегмент POS-кредитования, займов, которые оформляются прямо в магазине. Например, решили вы купить телевизор в М.Видео - кредит или рассрочку вам, скорее всего, оформят именно в Хоум Кредит. Нетрудно догадаться, что покупка ХКФ создает мощнейший эффект синергии: знакомые с POS-кредитованием клиенты будут охотно пользоваться картой Халва, и наоборот. 🗞 Ведомости пишут: «Ожидается, что в результате сделки количество розничных клиентов вырастет на 50% – до 9 млн. Розничный и депозитный портфели поднимутся на 25% и 20% до 915 млрд и 945 млрд руб. соответственно» То есть покупка ХКФ - это ракетный ускоритель для бизнеса Совкомбанка в розничном сегменте. 🤑 Интересна и структура сделки. Во-первых, Совкомбанк купил ХКФ всего за 0,8 капитала - то есть с приятным таким дисконтом. То есть как за 800 рублей купить кожаный кошелек, где лежит тысяча. Степан Торопов тут сделал расчет, что это дает дополнительные 8,4 млрд рублей прибыли. Во-вторых, оплата пройдёт в два этапа: сначала 51% за счет эмиссии новых акций Совкомбанка в размере 5%, которые перейдут непосредственно владельцам ХКФ, а затем 49% рассрочкой в течение двух лет, то есть фактически за счет прибыли самого ХКФ - но уже в структуре Совкомбанка. 🧮 Простыми словами, это как купить магазин и платить предыдущему владельцу из прибыли магазина в течение двух лет. Гениально - ни рубля собственного кэша, но при этом мощнейший импульс для роста бизнеса. В моменте это может вызвать коррекцию акций до -5% на фоне допэмиссии, но инвесторы с мозгами воспользуются этой возможностью, потому что сделка с ХКФ на долгосроке может принести гораздо, гораздо больше 🤔 Что я думаю? Сейчас Совкомбанк оценивается недорого: Р/В ~1, Р/Е 3,9; этот год будет медленнее с точки зрения роста + банк будет интегрировать бизнес ХКФ. Я думаю, что по итогам этого года Совкомбанк вполне может органически вырасти на 20-25% + дивиденды, а через два года, не удивлюсь, если будет стоить на 75-100% дороже текущего с учетом эффекта от покупки ХКФ и на фоне снижения ставки ЦБ. К тому же Совкомбанк умеет удивлять, судя по темпам роста акций с IPO. Так что, пожалуй, вновь добавлю акции банка в свой портфель. Ставь 👍, если статья полезна, и пиши в комментах свои мысли! SVCB