💪 Х5 в порядке: как дела у крупнейшего ритейлера в стране? Недавно разбирали с вами операционные р

17 марта 2023 в 10:38

💪 Х5 в порядке: как дела у крупнейшего ритейлера в стране? Недавно разбирали с вами операционные результаты Х5 за прошлый год, а сегодня компания опубликовала аудированную финансовую отчётность, которая меня как акционера порадовала. Давайте вместе посмотрим под капот 📈 Выручка растет быстрее инфляции Выручка за год выросла на 18,2%, что более, чем в полтора раза превышает инфляцию. Это хороший сигнал: значит, растет органически и эффективно развивает бизнес - и это в условиях очень непростой экономической и политической обстановки. На 46,6% подскочила выручка цифровых бизнесов, которые, однако, в общей структуре занимают лишь (пока?) скромные 2,7%. 📊 Прибыль стабильна Рентабельность по EBITDA (до МСФО 16) практически не изменилась и составила 7,2%. Этот показатель фактически остаётся стабильным: менеджменту в прошлом году удалось и роста бизнеса добиться, и удержать расходы под контролем вопреки всем негативным внешним факторам. 🐦 Чижик-Чижик Х5 не питает иллюзий по поводу платёжеспособности населения нашей страны и потому делает ставку на развитие Пятерочек и нового формата «жестких» дискаунтеров - Чижик, которые частично конкурируют с и даже с Чижиков за прошлый год стало на несколько сотен больше, открылись 6 распределительных центров. Они сгенерировали выручку в 36 млрд рублей, что в 12 раз больше, чем годом ранее. При этом компания продолжает закрывать «Карусели» и отходить от формата гипермаркетов, которые куда менее эффективны и менее популярны, чем «Чижики» и Пятерочки. 🗺️ Освоение новых регионов Х5 агрессивно осваивает Сибирь: в прошлом году она приобрела сети Слата и Красный Яр (595 магазинов) и начинает осваивать Дальний Восток. Радует, что Х5 не продолжает лепить Пятерочки в 10 метрах друг от друга, а расширяет свою географию, причем очень быстро. ⚠️ На что обратить внимание ⁃ Чистая прибыль у компании выросла на 7,7%, что почти вдвое ниже инфляции. Во многом это объясняется большей налоговой нагрузкой. Свою лепту внесла повышенная волатильность курса рубля ⁃ Долговая нагрузка (Net Debt) на уровне 2,58х EBITDA (по МСФО 16) при нормальном уровне не выше 3х. Здесь есть положительная динамика: компания снизила долговую нагрузку с 3,16х ⁃ До сих пор нет информации о дивидендах и перерегистрации компании в России. Думаю, это вопрос нескольких месяцев, и скоро конкретику мы уже узнаем 🤔 Мои мысли Мое отношение к, Х5 - это не просто защитная бумага, в которой можно пересидеть неспокойные времена на непредсказуемом российском рынке. Нет, у компании большой потенциал, и она продолжает развиваться двузначными темпами и искать новые точки роста. Доля цифровых бизнесов будет расти и драйвить выручку; экспансия в новые регионы позволит быстро расширить базу покупателей; развитие Чижиков - супер-актуальная идея в текущей обстановке. И при этом компании удаётся держать расходы под контролем, что бы ни происходило вокруг. И, конечно, не стоит забывать о возможной перерегистрации в РФ и возобновлении выплат дивидендов. Тренд налицо, и к этому отечественные «иностранные» компании подталкивает лично президент. И как только этот вопрос разрешится, мы можем увидеть рост на десятки процентов в акциях X5, поэтому я и продолжаю держать их в портфеле