Назад
Alex.Sidenko
29 ноября 2023 в 9:03
SPO (вторичное размещение акций) Инарктики ($AQUA). Что это такое, и стоит ли участвовать? И так, для начала разберемся, о чем вообще идет речь. Ранее мы обсуждали с вами IPO - это когда компании выводят свои акции на биржу (первичное размещение). SPO - это когда акции уже есть на бирже, и туда добавляют новые, либо чтобы привлечь денег в компанию, либо увеличить кол-во акций в свободном обращении. Для Инарктики как раз интереснее второе, т.к. это позволят впоследствии войти в индекс Мосбиржи $MEZ3. ✅ Почему компания в целом может быть интересна? - На слайде ниже основные преимущества компании. Очевидные - это рост почти на 50% год к году, и он может продолжиться, и рентабельность более 50%. В секторе это лучшая компания по росту и мультипликаторам. - Компания занимается производством лосося и форели и в условиях импортозамещения остается чуть ли не единственным крупным поставщиком в РФ. - Текущая наша оценка компании по DCF-модели дает целевую цену в 1300 руб/акцию. Оценки на базе мультипликаторов, дают диапазон 1300-1500 руб/акцию. Апсайд на горизонте года составляет не менее 35-40% без учета дивидендов, что довольно неплохо даже в условиях текущих высоких ставок. - Если вы будете участвовать в SPO, то на каждые 5 купленных акций получите возможность купить еще 1 акцию по такой же цене через пол года (причем держать акции эти пол года не обязательно). ❌ Что меня останавливает от крупного участия в SPO? - Несмотря на наличие опциона на покупку через пол года, никто не гарантирует роста котировок за это время. Российский рынок может находиться все 6 месяцев в боковике, а может пойти и вниз, учитываю текущую ситуация с ключевой ставкой. - Спекулянты, привыкшие к «легким деньгам» на IPO, будут участвовать и здесь. Акция достаточно низколиквидная, поэтому сразу после SPO может заметно снизиться. - Диапазон SPO 900-968,5 руб. за акцию. Разрыв был более 7%. В итоге огласили 900 руб., видимо, заявок не очень много собралось. - Компания говорит о том, что хочет увеличить кол-во акций на бирже. При этом ничего не мешало ей пол года назад выкупать эти же акции с биржи по 600 руб. Похоже, на возможность просто заработать на этом. - Представители компании не говорят, сколько пойдет денег в саму компанию (кэш ин), а сколько просто заберут себе текущие акционеры (кэш аут). Тоже странновато, т.е. компания не привлекает себе все деньги, какую часть привлечет и вовсе непонятно. 📍Мое итоговое мнение Я выделяю на сделку, связанную с SPO, до 10% портфеля. При этом на половину я буду подавать заявку на само SPO с целью удерживать долгосрочно, а также получить опцион на покупку акций. Другую половину держу на случай просадки акций после SPO. Если просадка случится - буду докупать. Если нет, оставлю эти деньги свободными. Мне нравится эта компания и я держу долгосрочную позицию уже давно. Но какого-то спекулятивного заработка от SPO Инарктики не жду. Если вы за ним - то лучше не участвовать. Заявки можно подать сегодня до 13:00. Не ИИР.
905 
0,55%
20 470 пт.
5,62%
13
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
1 марта 2024
Чем запомнилась неделя: рост российского рынка
29 февраля 2024
НОВАТЭК: снижаем таргет, но все еще рекомендуем покупать
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Bob.Axelrod
29 ноября 2023 в 12:43
💎🙌🏽
Нравится
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+116,8%
17,3K подписчиков
roflwolfstreet
+38,5%
13,1K подписчиков
investmemes
+26,7%
5,6K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рост российского рынка
Обзор
|
1 марта 2024 в 20:10
Чем запомнилась неделя: рост российского рынка
Читать полностью
Alex.Sidenko
2,1K подписчиков53 подписки
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+62,94%
Еще статьи от автора
29 февраля 2024
Теперь про прогнозы PLZL и мои расчеты будуших фин.показателей на основе них. 1. По оценке «Полюса», производство золота в 2024 году составит 2,7 млн — 2,8 млн унций. Это меньше, чем в 2023 году, когда производство составило 2,9 млн унций. Однако заметно выше уровня 2022 года (2,4 млн) и выше или на уровне 2021 года (2,7 млн). Поэтому, в целом, снижение не критичное. Скорее 2023 год был просто годом исключением. 2. Компания ожидает рост ТСС в годовом выражении и на 2024 год прогнозирует показатель в диапазоне $450–500 на унцию. За 2023 год этот показатель составил 389$, что также скорее является исключением. Но опять же, скорее 2023 год был исключением. Например, в 2021 году ТСС был на уровне 405$ за унцию, а в 2022 - 519$. Себестоимость у Полюса отсается все равно одной из самых низких в мире, и это и привлекает в компании. 3. «Полюс» прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $1 550 млн — $1 700 млн. По итогам 2023 года капзатраты сократились до $1 040 млн с $1 119 годом ранее. То есть увеличение капекса действительно произойдет, что уменьшит свободный денежный поток примерно на 50 млрд руб. (по итогам 2023 года без учета фин.деятельности он составил порядка 150 млрд руб). Что по итогу мы имеем? Выручка, при учете продолжения роста цен на золото, может немного снизиться, до 430-450 млрд руб. Прибыль может быть на уровне 130-150 млрд руб., что примерно соответствует уровню текущего года. А вот денежный поток снизится до примерно 100 млрд руб. И оценка P/FCF составит около 10. Дорого это или дешево? В текущих условиях скорее можно сказать, что Полюс оценен справедливо. Новым драйвером может стать объявление дивидендов (хоть каких-то), а также новости по Сухому Логу. Из неочевидного - что будет с выкупленными акциями? Полиметалл уже выкупаться на них не будет. Если погасят - будет краткосрочный позитив просто в связи с тем, что инвесторы осознают уменьшение общего количества бумаг. Но основная фундаментальная стоимость акций, скорее всего, начнет раскрываться уже после 2025 года.
29 февраля 2024
И так, интересные моменты по PLZL, на которые никто не обращает внимания: 1. Во-первых, когда у Общества на балансе есть выкупленные акции, практически все аналитики (по крайней мере в Пульсе) забывают проводить корректировку своих расчетов на них. На текущий момент в обращении находится 94 625 тысяч акций. Именно в расчете на них нужно считать все показатели. И капитализацию. И мультипликаторы, и всё всё. Например, капитализация сейчас составляет 1,05 млрд руб., а не 1,4-1,5 млрд руб. как пишут некоторы аналитики или отображают сервисы. Соответственно и прибыль на акцию, например, будет около 1600 руб., а не как указано в отчетности 1301 (поскольку там приведено средневзвешенное число акций). И P/E будет 6,8, а не 8,5. 2. Во-вторых, интересный момент с долгом, за который осуществился выкуп акций. С одной стороны да, долговая нагрузка выросла, что плохо с учетом высокой ключевой ставки и т.д. С другой стороны - вы смотрели в отчетность, что пишут по долгу? - Он практически весь по фиксированным ставкам - Ставка на конец года была 7,19% - Представлен он рублем и юанем. Вот последний пункт смущает, т.к. разбивки на валюты нет. Для того, чтобы понять, какая ставка выходит в рублях, давайте возьмем средний размер кредитных средств за 2 полугодие и величину уплаченных процентов. Если мы возьмем даже среднюю величину кредитов во 2 полугодии на уровне 523 млн руб. и проценты 20,37 млн руб, то получим ставку 7,8% годовых. А значит основная часть кредитов получена в рублях. А ставка действительно низкая. Причем кредиты эти долгосрочные и с фиксированной ставкой. То есть фактически были привлечены очень дешевые деньги. И вопрос в том, что будут делать с выкупленными акциями, и для чего их в целом выкупали (да, все помнят эту мутную историю с выкупом у контролирующего акционера по 14 тысяч вместо 11). По остальным показателям - выручки, прибыли, вы уже все видели. Что еще мало разбирают аналитики - это прогнозы. А компания их тоже предоставила. В следующем посте напишу, как прогнозы повлияют на будущие финансовые результаты. #разбор #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
29 февраля 2024
Сегодня закрыл оставшуюся часть RU000A107548 . К сожалению, в абсолютном выражении заработал не так много, т.к. видел (по моему мнению) заметные риски такого трейда. Правда, если бы сразу стал изучать проспект эмиссии, возможно бы заметил правила по поводу обязательного выкупа в случае снижения рейтинга эмитента. К слову, они есть во многих облигациях. Если бы увидел, взял бы больше, т.к. факт снижения рейтинга был достаточно предсказуем. В итоге Киви вышло само и пообещало погасить все облигации. О чем нам говорит такая сделка? Что даже в облигациях можно сделать «иксы». Самое удачное время - когда начинаются какие-то проблемы у эмитента. Если в этот момент подробно разобраться с фундаментальными причинами снижения, то можно неплохо закупиться «у паникеров». Но, конечно, риск нужно заметно ограничивать по таким сделкам. Что еще из интересного? Отчитался PLZL . Акции по-немного стали сливать. Но в отчете есть несколько интересных моментов, касающихся долга и выкупленных акций. Я пока пытаюсь набросать свои идеи и даже прикупил немного их бумаг. Сейчас допишу и выложу. Вместе подумаем, стоит ли на это обращать внимание 🧐