За последние несколько дней новостной фон оставался крайне напряжённым. Кратко по тем моментам, которые касаются финансового рынка в наибольшей степени: ❗️Ограничения на операции с ценными бумагами ▫️Ограничение на продажу российских бумаг нерезидентами Самое сильное давление на российский рынок в последнее время оказывали продажи нерезидентами, поэтому данное решение может способствовать стабилизации рынка. Вопрос в том, что при снятии данного ограничения до того, как ситуация стабилизируется, причем не только в части движения котировок, но и геополитической ситуации, может возникнуть новая волна продаж. Покупать российские бумаги они пока могут. ❗️Внутренний рынок акций и облигаций ▫️Операции на внутреннем рынке акций и облигаций для резидентов не попадают под какие-то ограничения. Рублевые расчеты также производятся без каких-то ограничений и задержек, в том числе, в банках, попавших под санкции. С точки зрения возможности распоряжения средствами, получения доходов по ценным бумагам и учета прав российский рынок сейчас выглядит наиболее безопасных для российских инвесторов. Попадание рублевой бумаги в SDN никак не сказывается на возможности операций с ними для резидентов. ▫️Санкции на ОФЗ со стороны США: запрет на покупку бумаг Инвесторы из США не смогут продавать или покупать российские госбумаги, выпущенные после 1 марта этого года. При этом старые бумаги остаются в рынке и на них ограничения пока не распространяются. Отметим, что за последние годы доля нерезидентов в ОФЗ сильно уменьшилась, так что влияние этого ограничения на котировки будет довольно небольшим. Кроме того, не за забываем про ограничение на продажу российских ценных бумаг нерезидентам. Оно касается и ОФЗ ❗️Санкции на ЦБ РФ и действия регулятора ▫️Блокировка резервов ЦБ РФ Беспрецедентная мера, которая, помимо прочего, ограничивает (но не исключает полностью!) возможность центрального банка осуществлять валютные интервенции для поддержки курса. Ответом стало введение обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами, что с учетом сохранения экспорта нефти, газа и металлов, этого должно хватить для балансировки спроса и предложения на рынке. Понятно, что в условиях панического спроса на валюту, для этого потребуется какое-то время. ▫️Повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 20% Как мы понимаем, основная цель этого – стабилизация валютного рынка. Сегодня кумулятивное воздействие всех новостей на курс сложно описать иным словом, кроме «паника». Как правило, высокая ставка – это временная мера, призванная сбить ажиотаж на рынках и стабилизировать котировки. Ее смысл в том, чтобы сделать предельно дорогими короткие позиции в национальной валюте. Помимо этого рост ставки приведет к росту доходности рублевых облигаций, что сделает их крайне привлекательным инструментом для ставки на стабилизацию ситуации. ❗️Обсуждения отключения от SWIFT ▫️В выходные активизировалась тема отключения российских банков от SWIFT, принято решение о том, что как минимум часть банков будет отключена от системы обмена информацией ▫️Данная мера не блокирует возможность расчетов в долларах, но сильно затруднит и удлинит процесс. Насколько нам известно, многие банки сейчас расконсервируют старое оборудование, использовавшееся до появления SWIFT. Рекомендации ▫️Общее направление вводимых ограничений и контрмер сейчас однозначно указывает на де-интеграцию российского и западного финансового рынка. Предугадать сейчас то, насколько далеко могут зайти ограничения, сейчас довольно сложно. Общий принцип: чем больше пересечений границ деньгами – тем хуже с точки зрения рисков, связанных с потерей контроля над ними. ▫️ Пока более или менее понятно, что для российского инвестора относительно безопасным местом сейчас являются только российские активы. Волатильность в ближайшее время может быть очень высокой, но с точки зрения возможности распоряжаться своими активами, получать дивиденды и купоны рублёвые активы выглядят намного более защищённым местом.