Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс
Создать профиль
Публикации
❕НРД совместно с финансовыми организациями продолжает работу по разблокировке активов в рамках лицензий, полученных им от европейских регулирующих органов. ▪️УК «Альфа-Капитал» выполнила все требования в рамках полученного от НРД регламента и передала необходимые данные по заблокированным активам и их владельцам. Сейчас мы ожидаем ответа от НРД и иностранных депозитариев Euroclear и Clearstream, где учитываются замороженные активы российских инвесторов. ▪️Кроме того, 7 января УК «Альфа-Капитал» подала отдельное обращение по клиентским активам, заблокированным в Euroclear (ДУ и ПИФ), в рамках общей лицензии, выпущенной в отношении НРД и Euroclear Казначейством Бельгии. Будем держать вас в курсе по мере появления новой информации. $AKSP $AKEU $AKNX $AKCH
64
Нравится
11
🎗 В последний месяц на рынке очень много разговоров о золоте, тем временем наш БПИФ Золото ( $AKGD) вот-вот достигнет отметки 2 млрд руб. по СЧА. Помимо этого, стоимость пая с начала октября выросла более чем на 10%. ▪️Вспоминаем как работает фонд, почему вырос и какие перспективы? Фонд инвестирует в физическое золото, хранящееся в хранилище в Москве. Базовый актив (GLDRUB_TOM) торгуется в рублях, приобретается на бирже – на торговый банковский счет (ТБС) Альфа-Капитал. Поставка золота идет в обезличенном виде на счета участников клиринга, открытые в НКЦ. Альфа-Капитал — участник клиринга. ▪️Факторы ценообразования фонда: Цена золота (Лондон), Курс USD/RUB, спрос/предложение на внутреннем рынке. Совокупная комиссия — не более 1,04% в год, MF 0,69%. ❕Уже здесь мы можем выделить ряд преимуществ фонда: 1. Намного привлекательнее слитков. Никаких проблем с хранением, порчей и т.д. 2. Спред на покупку и продажу кратно уже, чем в золоте на ОМС. БПИФ Золото – это экспозиция на золото через ликвидный биржевой инструмент. 3. Более безопасный инструмент, чем зарубежные ETF — по понятным причинам. 4. На порядок лучше самостоятельной покупки GLDRUB_TOM на брок. счет с точки зрения налогов. Брокер не выступает налоговым агентом по сделкам с драг. металлами, необходимо отчитываться самостоятельно. Нет ЛДВ, а в БПИФ – есть. ▪️А что вообще сейчас происходит с золотом в мире? · В третьем квартале ЦБ скупили почти 393,3 тонны золота (данные всемирного совета по золоту WGC). Причина: недоверие к основным резервным валютам. ЦБ ищут альтернативные варианты диверсификации. · По итогам октября поставки из России в Китай составили 2,156 т, что эквивалентно 124,6 млн долл. КНР скупает золото самыми быстрыми с 1960-х гг. темпами, снижает зависимость от американской валюты. Кроме Китая, золото скупают другие мировые ЦБ, делают это в рекордном объеме за последние 55 лет — в III кв регуляторы приобрели 399 т золота на сумму около 20 млрд долл. · Рост спроса на золото привел к росту его стоимости, которая с начала ноября выросла на 8%. · Основной сдерживающий фактор роста стоимости – «ястребиная» политика ФРС, которая оказывала давление на котировки золота с начала 2022 года. · Тем не менее, как подтвердил Пауэлл, сейчас ФРС может перейти к более медленному повышению ставок (хотя и вряд ли оставит их на нынешнем уровне). Но даже этого оказалось достаточно, чтобы вернуть интерес инвесторов к золоту. Итого: · Понятный и наиболее удобный способ инвестирования в золото (в сравнении со слитками, золотом на ОМС, ETF и самостоятельной покупкой GLDRUB_TOM). · Спрос поддерживается мировыми ЦБ, которые опасаются за свои вложения в USD. · Сдерживающий фактор роста стоимости – политика ФРС. В случае паузы в подъеме ставок ФРС золото может превысить $ 2000 за унцию – Bank of America · Исторически золото склонно сохранять свой инвестиционный потенциал в периоды рецессий · Валютная экспозиция для тех, кто верит в укрепление доллара по отношению к рублю
11
Нравится
4
📑❕Актуальная информация про разблокировку активов ❤️ У нас хорошие новости! Как и обещали, мы обратились в уполномоченные органы Евросоюза за лицензиями, которые позволят получить доступ к активам наших клиентов в иностранных депозитариях. 📍 Как работает лицензия? Как вы помните, с февраля иностранные депозитарии Euroclear и Clearstream перестали проводить операции по счетам, открытым у них Национальным расчетным депозитарием (НРД). Впоследствии все счета НРД, включая счета для учета ценных бумаг и денежные счета в евро, были заблокированы. Блокировка коснулась в том числе активов наших клиентов. Поэтому мы обратились за лицензиями, которые позволят нам перевести заблокированные ценные бумаги и денежные средства (в т.ч. начисленные купоны и дивиденды), из НРД в иной депозитарий, не находящийся под ограничениями. После этого мы сможем снова управлять этими активами. 📍 Как быстро получится разблокировать активы? Это будет зависеть от уполномоченных органов ЕС. Мы обращаемся сразу в несколько ведомств, в том числе Главное управление Казначейства Бельгии (в этой стране действует Euroclear) и Минфин Люксембурга (здесь действует Clearstream). Предполагаем, что рассмотрение наших обращений может занять значительное время. К сожалению, гарантировать получение лицензий мы не можем, но надеемся на положительное решение. ❕Мы прилагаем максимум усилий для обеспечения нашим клиентам возможности полноценно распоряжаться своими активами и будем держать вас в курсе по мере обновления информации. $AKSP $AKEU $AKCH $AKSF $AKMD
72
Нравится
21
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
🇷🇺 Наш взгляд на российский рынок акций Есть целый ряд факторов, которые могут обеспечить серьезный рост экономики: ▪️Фискальный стимул в виде увеличения госрасходов, причем не только оборонных, но и направленных на восстановление инфраструктуры в новых регионах. ▪️Импортозамещение, причем даже частичное, уже даст существенный вклад в рост ВВП. ▪️Восстановление производственных цепочек через восстановление каналов параллельного импорта. ▪️Интеграция новых территорий, что также может дать серьезное увеличение ВВП, в том числе из-за эффекта низкой базы. Основной риск, конечно же, идет со стороны СВО. Впрочем, это же обстоятельство означает и пристальное внимание к вопросам экономики. Финансово-экономический кризис будет равноценен поражению. Инвесторы очень часто излишне эмоционально реагируют на события в экономике, если к этому добавляются инфраструктурные (в том числе, санкционные и контр-санкционные) ограничения, то цены активов могут очень серьезно отклоняться от фундаментально обоснованных. Наиболее явно это проявляется сейчас в рыночной оценке российских акций, где сошлись сразу как вполне обоснованные опасения снижения дивидендов в ближайшие годы из-за возможного роста налоговой нагрузки и ухудшения финансового состояния компаний, так и панические продажи на новостях о начале СВО или частичной мобилизации, и крайне низкая ликвидность рынка, связанная с уходом или блокировкой нерезидентов. Ключевые выводы: ❕У российской экономики сейчас есть серьезный скрытый резерв в виде «мертвого» ВВП, также в прогнозах явно недооценивается возможность стимулирования экономики, особенно в условиях снижающейся инфляции. ❕Российский рынок акций на этом фоне выглядит сильно недооцененным, в оценке сейчас слишком большую роль играют страх, неверие в перспективы экономики, а также низкая ликвидность. Мы инвестируем и применяем нашу экспертизу по российскому рынку через БПИФ Альфа-Капитал Управляемые российские акции ( $AKME )
7
Нравится
4
⚜️О перспективах инвестиций в золото ▪️Спрос на золото со стороны центральных банков продолжает расти, как показал свежий отчет World Gold Council. Центробанки стали покупать больше золота еще в прошлом году, но в этом году вопрос диверсификации активов стал особенно острым – из-за роста геополитической напряженности, а главное – прецедента с заморозкой валютных резервов ЦБ РФ. ▪️Параллельно наблюдается рост спроса на золото со стороны населения. СМИ уже сообщали об ажиотажном спросе на золотые слитки, а также на инвестиционные золотые монеты, так как хранить сбережения в привычных твердых валютах (доллар, евро) стало слишком рискованно и неудобно. В этом случае золото – это инструмент не столько заработка, сколько сохранения капитала, «подушка безопасности». Кроме того, сделки по покупке золотых слитков гражданами в этом году были освобождены от НДС. ▪️В то же время мы видим, что рост спроса со стороны этих категорий покупателей пока никак не влияет на котировки золота, которые сейчас находятся на уровне $1730-1740 за унцию (хотя весной доходили до $2000). Причина – в глобальном росте ставок и прежде всего росте ставок ФРС США. С начала года ФРС повысила ставки уже на 375 базисных пунктов. Из-за этого золото выглядит менее привлекательным как инвестиционный актив, а ETF на золото фиксируют оттоки средств инвесторов. Дальнейшая динамика цен на золото будет зависеть от того, как долго еще продлится повышение ставок. ▪️Мы инвестируем в золото через БПИФ Альфа-Капитал Золото (тикер на бирже $AKGD ). Фонд инвестирует в физическое золото, хранящееся в хранилище в Москве. Поставка драг. металлов осуществляется в обезличенном виде на счета участников клиринга, открытые в НКЦ. Базовый актив фонда – золото в рублях, валюта торгов фонда — рубли.
5
Нравится
2
🧐 Разбираемся, почему наши рублевые биржевые фонды являются очень удобной формой инвестирования и почему они лучше самостоятельной покупки портфеля акций/облигаций. В наших фондах на российский рынок мы концентрируем внимание на следующих аспектах: 🔺Диверсификация — портфель фондов тщательно диверсифицируется по отраслям, эмитентам и по кредитному риску. Все эмитенты подвергаются тщательному исследованию. Мы используем собственные финансовые модели для оценки компаний и тесно общаемся с ними. В условиях, когда многие эмитенты не публикуют отчётность и не дают в публичный доступ информацию в том же объёме, что и раньше, у нас есть серьёзное преимущество перед частным инвестором. Понятно, что инсайдерскую информацию нам никто не предоставляет, но возможность задать компании вопрос и получить на него ответ у нас есть, что крайне важно для понимания текущей ситуации. Это особенно полезно при инвестировании в высокодоходные облигации, где наш фонд AKMB стабильно показывает лучшие результаты в конкурентной группе. 🔺Активное управление, реинвестирование купонов и участие в первичных размещениях. Портфель оптимизируется исходя из ситуации на рынке. Регулярная замена бумаг на более привлекательные. Мы одни из немногих, кто активно управляет биржевыми фондами. Результатами управления мы делимся регулярно и каждый раз подтверждаем, что управление дает свои положительные результаты по сравнению с пассивным инвестированием. 🔺Непрерывное отслеживание — В стране и мире происходит множество событий, на которые инвесторам приходится быстро реагировать. Вспомним планы по изменению налоговой нагрузки. Под это изменение портфель желательно скорректировать ещё до того, как оно будет оформлено в виде законов. А для этого нужно ознакомиться с первоисточниками, определить последствия и просчитать их влияние на компании. В этой связи (особенно, если вы инвестируете крупные суммы) необходимо быть в рынке 24 часа. Такой возможности нет у частного инвестора. А у фонда есть. 🔺Налоговые преимущества. Операции внутри фонда не являются триггером для уплаты налогов, купоны также реинвестируются без НДФЛ — налог возникает только в случае погашения/продажи паев фонда. Кроме того, есть вычет по 3 млн в год за удержание паев более 3 лет. Среди нашей линейки сейчас торгуются следующие биржевые фонды: ▪️Управляемые российские акции ( $AKME ) – лучший биржевой фонд по доходности 2021 по версии Investfunds ▪️Управляемые облигации ( $AKMB ) — лучший фонд рублевых облигаций 2021 по версии Investfunds ▪️Денежный рынок (AKMM) – фонд с самой низкой совокупной комиссией на рынке. Не более 0,34% в год. ▪️Золото (AKGD) ▪️Квант (AKQU) ▪️Видеоигры (AKVG) ▪️Космос (AKSC) Касательно фондов, активы которых временно заблокированы – здесь мы ведем активную работу. К работе привлечены иностранные и российские юридические консультанты, имеющие положительный опыт в подобных ситуациях. «Альфа-Капитал», со своей стороны, прилагает максимум усилий для разблокировки активов клиентов в кратчайшие сроки. Вне зависимости от решения в отношении НРД «Альфа-Капитал» планирует обратиться в регулирующие органы ЕС индивидуально. При поддержке внешних юридических консультантов проведен индивидуальный анализ вариантов разблокировки активов, анализ клиентской базы на предмет соответствия регламентам ЕС. Компанией сформирован реестр активов с учетом типов информации, которая может быть запрошена уполномоченными органами.
7
Нравится
9
❗️О заблокированных активах 1. В рамках «восьмого санкционного пакета» Совет ЕС внес изменения в регламенты, касающиеся блокировки активов. ▪️Закреплено право неподсанкционных владельцев активов обращаться в уполномоченные национальные органы ЕС с заявлением на разблокировку. ▪️Установлено, что по ценным бумагам и денежным средствам, учитываемым в НРД по состоянию на 3 июня 2022 г., решение о разблокировке и завершении обслуживания должно быть принято до 7 января 2023 г. Сейчас у этой даты есть разные трактовки. Либо это предельный срок для подачи заявления на разблокировку активов, либо срок завершения процедуры перевода разблокированных активов из НРД на счета иных организаций. 2. НРД обратился в уполномоченные органы ЕС(Федеральное казначейство Бельгии и министерство финансов Люксембурга) за лицензиями на разблокировку активов, которые учитываются на счетах в Euroclear и Clearstream. ▪️При положительном решении станет возможен перевод всех активов из НРД, отвечающих «санкционным» критериям. ▪️Обратная связь от ЕС ожидается до конца октября. При ее отсутствии НРД и МосБиржабудут рекомендовать членам Клуба защиты инвесторов консолидированно обращаться с индивидуальными заявлениями на получение лицензий. 3. Вне зависимости от решения в отношении НРД «Альфа-Капитал» планирует обратиться в регулирующие органы ЕС индивидуально. Это связано с тем, что часть активов клиентов хранится на счетах других подсанкционных организаций. ▪️При поддержке внешних юридических консультантов проведен индивидуальный анализ вариантов разблокировки активов, анализ клиентской базы на предмет соответствия регламентам ЕС. ▪️Компанией сформирован реестр активов с учетом типов информации, которая может быть запрошена уполномоченными органами. В случае с НРД должны соблюдаться следующие условия (Разъяснение Еврокомиссии от 12 августа 2022 г.): ▪️разблокировка не нарушает санкционноезаконодательство, т. е. конечный бенефициар не должен входить в санкционныесписки ЕС и OFAC (так называемый SDN-лист); ▪️НРД не получает выгоды от разблокировки (16 августа 2022 г. НРД приостановил взимание вознаграждения за переводы российских и иностранных ценных бумаг, хранящихся на его счетах в Euroclear и Clearstream). НРД и Московская Биржа совместно с крупнейшими банками и небанковскими финансовыми организациями принимают все доступные в сложившихся условиях меры для разблокировки активов клиентов. В частности, по инициативе Биржи был создан Клуб защиты инвесторов, объединивший экспертизу ведущих участников рынка. Осуществлялось взаимодействие с Euroclear и Clearstream для выработки единого подхода к рассмотрению заявлений на разблокировку, автоматизации процедуры KYC в отношении конечных бенефициаров активов. Были инициированы следующие действия: ▪️обращение в европейские судебные инстанции с иском по обжалованию включения НРД в санкционный список; ▪️подготовка обращения в компетентные органы Евросоюза для получения разрешения на использование депонентами своих заблокированных активов. К работе привлечены юридические консультанты, имеющие положительный опыт в подобных ситуациях. «Альфа-Капитал», со своей стороны, прилагает максимум усилий для разблокировки активов клиентов в кратчайшие сроки.
16
Нравится
7
❕О заблокированных активах, в том числе в фондах Альфа-Капитал: ▪️НРД 12 августа обратился с иском об отмене санкций в Суд Европейского союза в Люксембурге. Суть иска – НРД не является организацией, подконтрольной российскому правительству, а также не является собственником активов, попавших под блокировку, поэтому ограничения должны быть отменены, а активы разблокированы. Процесс обжалования скорее всего займёт длительное время (может затянуться не на один год). Вероятно, что его успешное (для НРД) завершение будет во многом зависеть от геополитической ситуации. ▪️НРД привлёк российскую юридическую консалтинговую компанию «Степ Форвард» для переговоров по разблокировке активов российских инвесторов. Юридическая компания была привлечена НРД в качестве консультанта для активизации переговорного процесса (который будет происходить параллельно судебному разбирательству) по разблокировке активов на базе трехсторонней рабочей группы, в которую войдут представители НРД, Euroclear и Clearstream. ▪️Мы также изучаем возможность обращения в финансовые органы Евросоюза за получением лицензии, то есть отдельно от общего обращения НРД. У юридических консультантов есть предположение, что в силу меньшего объёма клиентской базы, возможно, у компании чуть больше шансов быстрее получить ответ на обращение, чем у огромного НРД. ▪️По неподтверждённым данным непосредственно в Euroclear поступило порядка 200 обращений от частных инвесторов (не от профучастников) по поводу заблокированных активов. Из всех указанных обращений было удовлетворено (частично удовлетворено) только четыре. Как видим, КПД этих обращений крайне низок. Но частные лица могут продолжать использовать этот метод. Что касается нас, то мы не будет выступать от лица каждого отдельного клиента для получения ими индивидуальных лицензий, а вместо этого мы попробуем найти общее решение для всех наших клиентов. ▪️Помимо этого, ЦБ обсуждает создание компенсационного фонда для инвесторов с заблокированными активами. Набиуллина заявила, что регулятор обсуждает идею компенсации замороженных активов россиян за счёт прибыли от замороженных средств нерезидентов в России. Замглавы Минфина Моисеев в свою очередь заявил, что рассматривается возможность разрешения нерезидентам, имеющим средства на счетах типа С, выкупать у россиян заблокированные бумаги. Пока никакой конкретики по этим предложениям нет, поэтому анализировать здесь нечего, но, как видим, 🇷🇺 власти прорабатывают различные варианты, которые могут помочь разрешению текущих проблем. ▪️Также НРД готовит документы для обращения в регулирующие органы ЕС (Министерство финансов Бельгии и ряд других ведомств) с целью получения так называемой «генеральной лицензии» ЕС для разблокировки активов. Такая лицензия даст право на проведение операций по счетам НРД в Euroclear и Clearstream в отношении активов клиентов, на которых не распространяются санкции. Это ещё одна процедура, которая будет идти параллельно суду. ▪️В рамках Клуба защиты инвесторов (Альфа-Капитал принимает активное участие в его деятельности) вырабатываются единые подходы к формированию реестров клиентов – конечных владельцев заблокированных активов и процедурам подачи обращений в регулирующие органы ЕС. НРД планирует консолидировать информацию от участников Клуба и использовать её при подаче обращения за получением лицензии. Направить это обращение планируется до конца 2022 года.
27
Нравится
3
Российский рынок акций и допуск нерезидентов 🇷🇺Российский фондовый рынок в пятницу снижается на 3%. Падение могли спровоцировать продажи в ожидании допуска нерезидентов из «дружественных» стран — Московская Биржа планирует допустить их к торгам 8 августа, то есть уже в следующий понедельник. При этом спрогнозировать, как много нерезидентов реально начнут продавать бумаги, когда смогут вернуться к торгам, невозможно: мы не знаем, как много бумаг они держат. Не стоит забывать и о том, что нерезиденты смогут торговать в две стороны, и не исключено, что у кого- то из них перевесит желание увеличить экспозицию на недорогой российский рынок. То есть в действительности оценить, насколько для рынка «опасно» возвращение нерезидентов, невозможно, но, конечно, сама по себе эта информация оказывает на него влияние. Тем более что рынок сейчас «тонкий» и почти 80% торгов приходится на частных инвесторов, многие из которых подвержены влиянию телеграм-каналов и пр. ▪️Тем не менее к концу года мы можем увидеть движение рынка вверх: нерезиденты, которые захотят продать бумаги, к этому времени уже уйдут, а вместо них на рынок могут прийти деньги из коротких депозитов по повышенным ставкам, которые открывались весной и будут истекать в сентябре. Две трети компаний могут вернуться к выплате дивидендов, после того как проведут редомициляцию в Россию. ▪️Некоторым компаниям сейчас также нужно направить деньги на выкуп еврооблигаций, чтобы избежать претензий по поводу поставляемого сырья или иностранных активов в том случае, если платежи по облигациям будут заморожены. Так, ЛУКОЙЛ по результатам прошлого года должен был направить на выплату дивидендов около $6 млрд, что примерно сопоставимо с суммой облигаций, которые он на днях предложил выкупить ($6,3 млрд). При этом для компании погашение долга с дисконтом — это хорошая история, и после этого ЛУКОЙЛ вполне может возобновить выплату дивидендов: в первом полугодии компания заработала около $10 млрд прибыли по РСБУ, а эта отчетность еще не учитывает результата европейских нефтеперерабатывающих заводов. По нашим оценкам, благодаря скачку спреда на переработку (с $5 до $40–50) они могли заработать 1.5–2 млрд $ за полгода. То есть в перспективе компания сможет вернуться к выплатам дивидендов, потому что у нее не так много возможностей для использования этих средств. ▪️Если же говорить о снижении цен на нефть, то здесь важно понимать, что ситуация на спотовом рынке нефти и рынке фьючерсов очень различается. Да, спекулянты, возможно, опасаются снижения спроса на нефть из-за замедления экономики, что и привело к снижению котировок фьючерсов. Но в то же время Саудовская Аравия вчера сообщила о том, что на спотовом рынке она продает нефть на $10 за баррель дороже бенчмарка. Это говорит о том, что в моменте на рынке, наоборот, чувствуется нехватка предложения. Мы инвестируем в российский рынок акций через БПИФ Альфа-Капитал Управляемые российские акции (тикер на бирже $AKME).
9
Нравится
3
❗️Центральный банк понизил ключевую ставку на 150 базисных пунктов до 8%. Это заметно больше, чем ждали мы или большинство экспертов: рыночный консенсус склонялся к снижению только до 9%. ▪️По-видимому, ЦБ решил действовать на опережение. Как пишет регулятор, денежно-кредитные условия пока все еще остаются жесткими, а кредитная активность – низкой. Если сейчас снизить ставку сильнее, это позволит быстрее помочь экономике и снизит необходимость в более резких шагах в будущем. Тем более что снижающаяся инфляция это позволяет: укрепление рубля, сдержанный спрос и обратная коррекция цен после скачка в марте приводят к замедлению инфляции. Вклад также вносит существенное снижение инфляционных ожиданий, которые уже достигли уровней весны 2021 года. Это позволило ЦБ снова снизить прогноз по инфляции на этот год – до 12-15%. ▪️ЦБ в сегодняшнем релизе, например, вернулся к формулировке о том, что будет «оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки». Впрочем, он также прогнозирует, что до конца года ставка будет составлять в среднем 7,4-8%. То есть регулятор все еще видит пространство для смягчения денежно-кредитных условий, просто теперь оно будет более плавным и, возможно, с интервалами. Не удивимся, если увидим ключевую ставку на уровне 7-7,5% к концу года. $AKMB
12
Нравится
6
💪Новые рекорды «Альфа-Капитал» 🎉 Мы стали победителем престижного конкурса «Элита фондового рынка 2021» сразу в четырех номинациях: 🔴 «Управляющий для состоятельных инвесторов»; 🔴 «Управляющая компания ЗПИФ»; 🔴 Номинации «Лучший онлайн-сервис по управлению активами» жюри удостоило мобильное приложение «Альфа-Капитал»; 🔴 И в номинации «СЕО года» победила генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. 🏆 Конкурс «Элита фондового рынка» – один из самых престижных и значимых событий на российском финансовом рынке. Его организатором является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). #etf #бпиф #альфакапитал
11
Нравится
8
📌Одно из базовых правил инвестиций – это диверсификация: по эмитентам, по отраслям и, разумеется, по классам активов. Акции могут потенциально принести более высокий доход, но при этом являются и более волатильными бумагами. Облигации обычно ведут себя более устойчиво, но на длинном горизонте могут уступать акциям в доходности. Например, если посмотреть на динамику акций и облигаций российских компаний за последние восемь лет, видно, что первые росли в цене быстрее, зато вторые оказались более устойчивыми. ❗️Важно не противопоставлять акции и облигации: акции позволяют получить высокую доходность на длинном горизонте, облигации – краткосрочно стабилизировать показатели портфеля. Сочетание этих двух классов активов позволяет сформировать сбалансированный инвестиционный портфель. ◾️Существует много подходов к тому, как структурировать портфель и какое соотношение акций и облигаций в нем выбирать: 90/10 в пользу акций, 60/40, 70/30 и т.д. Мы считаем, что соотношение активов в портфеле должно быть динамичным и меняться в зависимости от рыночной ситуации. Иногда, например, в ожидании роста экономики и рынка имеет смысл нарастить вес акций, а в другие периоды наоборот, сделать портфель более консервативным и увеличить долю облигаций. ◼️Сейчас мы находимся в периоде повышенной инфляции, которая, скорее всего, останется с нами надолго. В такие времена лучше отдавать предпочтение акциям, которые обычно приносят более высокую доходность, чем облигации, и, следовательно, могут лучше помочь защитить долгосрочные сбережения от обесценения. Альфа-Капитал инвестируется в российские акции с помощью БПИФ $AKME . Львиную долю фонда составляют акции ресурсных компаний (нефте и газодобывающих компаний $GAZP $ROSN $SIBN $LKOH , цветных металлов $GMKN , производителей удобрений $PHOR ), цены на товары которых растут. 📈Российский рынок акций, значительная часть которого исторически как раз представлена такими компаниями, в этих условиях выглядит очень перспективно. Российские ресурсные компании сейчас стоят намного дешевле иностранных аналогов, а ряд из них могут потенциально принести высокую дивидендную доходность. ◾️Если российским акциям только предстоит вернуться к докризисным временам, то, например, ОФЗ уже находятся на уровнях начала февраля. Российский долговой рынок стал быстро восстанавливаться благодаря тому, что в России уже начался цикл снижения процентных ставок ◾️Но разные виды облигаций реагируют на снижение ставок с разной скоростью. ОФЗ во многом снижение ставок уже отыграли, а вот корпоративные облигации еще не успели, особенно «второй и третий эшелоны», так как этот сегмент рынка исторически менее ликвиден. Например, если спред ОФЗ к наиболее ликвидным корпоративным облигациям сейчас находится на уровне 80 базисных пунктов, то в облигациях внутри нашего фонда $AKMB он составляет около 300 б.п. Это значит, что этим бумагам еще есть куда дорожать. Основные выводы: 🔺Сочетание акций и облигаций и гибкий подход к инвестициям позволяют создать сбалансированный портфель, который может адаптироваться к разным экономическим и рыночным условиям 🔺Сейчас, на наш взгляд, более выигрышно смотрится портфель с фокусом на акции, потому что этот класс бумаг лучше помогает защищать от инфляции и потенциально может принести более высокие результаты на длинном горизонте 🔺Но чтобы поддержать динамику портфеля на более коротком сроке, не обойтись без облигаций, которые лучше восстанавливаются 🔺Чтобы не переживать о наиболее подходящих в данный момент пропорциях активов в портфеле, можно составить смешанный портфель, в который входят фонды и акций и облигаций. #etf #бпиф #акции #облигации
10
Нравится
2
⭐️Будущая динамика цен на золото $AKGD будет находиться под влиянием роста ожиданий ужесточения политики ФРС и ЕЦБ, как следствие роста доходностей гособлигаций, что негативно для цены золота. С другой стороны, увеличиваются риски экономического спада вплоть до рецессии, что в условиях растущих глобальных геополитических рисков (восточная Европа, Китай-Тайвань, Ближний Восток) должно поддержать рост спроса на золото как на защитный актив. ▪️Заморозка валютных резервов РФ также будет иметь последствия, так как это серьезный повод для увеличения доли золота в резервах. Среди стран, где доля золота в резервах достаточно мала можно отметить Японию (3%), Индию (7%), Китай (3%), Саудовскую Аравию (4%). Для сравнения у США – это 78%, Германия – 75%, Италия и Франция - больше 65%. Поэтому спрос на золото может прийти в первую очередь от стран Азии и Ближнего Востока. ▪️Продолжает расти и розничный спрос на золото, по крайней мере в первой половине месяца объем золота в физических ETF на этот металл ощутимо выросли. Правда, ближе к концу месяца на фоне роста ожиданий повышения ставки ФРС сразу на 0.5 п.п. инвестиционный спрос на золото заметно ослаб. ▪️В условиях повышенной неопределенности золото традиционно считается одним из защитных активов, стоимость которого может значительно возрастать в периоды особенно высокой волатильности. Также важно учитывать, что стоимость пая фонда привязана к валютному курсу $USDRUB
9
Нравится
4
💡ЦБ ожидаемо снизил ставку, хотя и несколько больше, чем ждал рынок. Регулятор рассматривал варианты от 0% до 2%, но 1% и 1,5% были основными при обсуждении. Риторика ЦБ ужесточается: Банк России говорит нам, что «будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Мы ожидаем, что ЦБ продолжит цикл смягчения ДКП. Это будет долгосрочный тренд, но далее скорость снижения ключевой ставки будет замедляться. До конца года мы ожидаем снижения ставки до 8–9%, а на горизонте полутора лет она может быть снижена до 6–7%. ▪️По прогнозам, в этом году ВВП России может упасть на 8–10%, хотя экономика ведет себя несколько лучше предыдущих ожиданий ЦБ. В этих условиях экономике можно и нужно помогать, в том числе снижая ставку. Тем более что, как показывают недельные данные Росстата, инфляция замедляется быстрее, чем ждал ЦБ (по итогам года мы можем увидеть инфляцию ниже 15%), инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются, а рубль остается сильным на фоне превышения экспортных поступлений над импортом. ▪️Ранее в своих релизах ЦБ отмечал, что в последние месяцы деньги населения идут во вклады. Но уже сейчас в крупных банках доходность депозитов упала ниже 10%. В этих условиях можно инвестировать в рублевые облигации. Хотя сейчас доходности по всей кривой ОФЗ находятся ниже 10%, однако более высокие доходности еще сохранились в сегменте корпоративных бумаг. При этом спреды между доходностями корпоративных бумаг и гособлигаций постепенно будут снижаться, что уже активно и происходит. Сейчас все еще отличный момент для входа на российский рынок корпоративных облигаций, в т.ч. через фонды. 🔎Мы продолжаем отслеживать динамику нашего фонда Альфа-Капитал Управляемые облигации (тикер на бирже $AKMB). Напомним, фонд ориентирован на активное управление портфелем облигаций эмитентов 2-го и 3-го эшелона. 📈Ранее мы упоминали о потенциальной опережающей динамике высокодоходных облигаций по отношению к ОФЗ и облигациям 1-го эшелона, что и произошло - за месяца стоимость одного пая фонда выросла почти на 10% (на графике красным), что в два раза опережает динамику индекса полной доходности государственных облигаций и корпоративных облигаций. #облигации #ставка #etf #бпиф #akmb
9
Нравится
2
❗️Уже на ближайшем заседании ЦБ в пятницу, 10 июня, регулятор может снизить ставку на 1–2 п. п. В пользу этого говорят такие факторы, как снижение инфляции, падение потребления и приток средств во вклады, крепкий рубль, а также необходимость стимулирующих мер поддержки для экономики. Не исключено, что к концу года ключевая ставка может быть опущена до 8–9%. 📈В мае динамичный рост цен продолжился, причем в корпоративных бумагах рост был опережающим по сравнению с ОФЗ. Спреды корпоративных бумаг к ОФЗ сжимались, как мы и ожидали, что обусловило восстановление цен бумаг в наших портфелях. Мы ждем продолжения опережающего роста корпоративных бумаг, в первую очередь второго и третьего эшелонов. Мы инвестируем в рублевые корпоративные облигации через БПИФ Альфа-Капитал Управляемые облигации $AKMB . На текущий момент фонд полностью восстановил свою февральскую стоимость, и мы видим существенный потенциал в дальнейшем росте стоимости пая за счет продолжения опережающего роста цен корпоративных облигаций по отношению к ОФЗ. AKMB – один из немногих активно управляемых биржевых фондов на российском рынке. На графике сравниваем изменение стоимости пая с момента создания (02.06.2020) по отношению к индексу полной доходности государственных облигаций (RGBITR) и индексу полной доходности корпоративных облигаций (RUCBITR). Фонд управляется и ребалансируется на постоянной основе. На начало мая в фонде были такие облигации, как $RU000A102KG6 , $RU000A103QH9 , $RU000A0ZYCR1 , $RU000A100WA8 , $RU000A1048A9 , $RU000A1028C7 . На текущий момент в фонде более 15 облигаций, средневзвешенная доходность составляет более 15% при дюрации в 2 года. Особенно подчеркиваем необходимость тщательного кредитного анализа эмитентов в текущей ситуации, что является сильной стороной фонда. Еще раз хотим подчеркнуть основные факторы, которые продолжают влиять на привлекательность корпоративных рублевых облигаций: ▪️Рынок рублевых облигаций находится в стадии восстановительного роста ▪️Корпоративные выпуски сейчас предлагают огромные премии к государственным облигациям ▪️Доходности рублевых облигаций выглядят привлекательно на фоне ставок по вкладам – выгодные уровни можно зафиксировать на более длинный срок, а не на 3-6 мес. ▪️Мы ждем снижения КС, инфляции, и доходностей облигаций, что приведет к росту цен облигаций. ▪️Минфин в этом году не планирует проводить размещения ОФЗ - не оказывает давление на рынок. ▪️Нерезиденты заблокированы в бумагах и не имеют возможности их продавать. ▪️В текущем году, несмотря на конъюнктуру, ожидается существенный приток денег по счету текущих операций. А в условиях заморозки части ЗВР бюджетное правило более не работает (нет покупок валюты). Кроме того, введены элементы валютного и капитального контроля. Это оказывает давление в сторону укрепления рубля. ▪️В условиях девалютизации российского рынка рублевые облигации становятся очевидными бенефициарами, объем рынка и ликвидность будут расти.
💥3-3.5 трлн руб. - потенциальный приток денежных средств на российский рынок акций Вышедшая на прошлой неделе новость по Газпрому может быть определенным водоразделом для локального рынка акций. Последние пару месяцев эмитенты находились в непростой ситуации, когда все с оглядкой смотрели друг на друга с вопросом «а можно ли платить дивиденды в текущей ситуации?». Рекомендация по Газпрому говорит о том, что дивиденды платить можно. ❗️Газпром – рекордные дивиденды 52,5 руб./акцию $GAZP Решение Газпрома выплатить дивиденды подтверждает как инвестиционную привлекательность самой компании, так же и тезис о том, что ряд компаний, в первую очередь компании нефтегазового сектора имеют возможность и будут платить дивиденды. В их числе Роснефть $ROSN , Газпромнефть $SIBN, Татнефть $TATN , Новатэк $NVTK . Лукойл $LKOH вернется к вопросу выплаты до конца 2022 года, мы ожидаем положительное решение, как только будет закрыта программа АДР и расписки будут конвертированы в локальные. ❗️Напомним, что по нашим расчетам, на рынок в этом году только за счет дивидендов может «прийти» до 2 трлн руб. начиная со 2 половины года – это должно оказать существенную поддержку ценам акций, особенно учитывая ограниченную ликвидность рынка. Снижающаяся привлекательность депозитов и отрицательная реальная ставка – поддержка рынку акций. 📉Вслед за снижением ставки ЦБ до 11% (и, возможно, еще одно на следующем заседании 10 июня до 10% или даже ниже), ставки по депозитам к концу июня вероятно будут на уровне 8-9%. С учетом этого, даже при снижении инфляции с 17,5% в середине мая до 14% к июлю, реальная ставка будет отрицательной на уровне -4-5%, и мы прогнозируем, что она будет оставаться на примерно этом уровне до конца года (график внизу). Все это серьезным образом снизит привлекательность депозитных инструментов. Напомним, что величина банковских вкладов россиян оценивается в 30 трлн руб., при этом под высокие 20+% годовых только в марте было привлечено около 3 трлн, и большинство этих вкладов истекают в июне. Можно предположить, что рынок акций, в первую очередь компании с высокой дивидендной доходностью, как Газпром, Газпромнефть, Роснефть, Лукойл и т.д. будет рассматриваться как альтернативный инструмент инвестиций для желающих получить реальный положительный доход. Мы консервативно оцениваем эту величину в 0,5-0,7 трлн руб. 🛑С учетом ограничений по счету капитала (причем тут стоит отметить, что оно больше действует не с российской стороны, а со стороны запада клиентам, имеющим счета в иностранных юрисдикциях очень сложно или даже в случае ЕС, невозможно, пополнять свои счета), отсутствии иностранных инвестиций, для государства нет никакой необходимости поддерживать положительную реальную ставку. Раньше это было способом регулирования оттока/притока капитала. Отрицательная «реальная ставка» вероятно будет с нами на годы вперед (Китайская модель развития для стимулирования инвестиций в реальный сектор). Это делает реальные активы (в частности акции) более привлекательным объектом для инвестирования. Отрицательная реальная ставка не единственный фактор, который будет определять динамику. Стоит отметить, что для компаний важно сохранять качество корпоративного управления, выплату дивидендов, раскрывать отчетность и пр. Тем не менее – доходность по альтернативным инструментам один из важнейших драйверов рынка в долгосрочном периоде. Если инвестор при депозите или покупке ОФЗ теряет ежегодно 2-4% в реальных деньгах, логично, что многие будут смотреть другие инструменты для инвестиций, например, акции. Не нужно забывать про утвержденные программы выкупа акций компаниями – сумма всех программ сейчас составляет примерно 0,3-0,4 трлн на следующие 2 года. Хотя сейчас нет понимания как идут выкупы – компании перестали публиковать эту информацию. 📈Итого мы имеем потенциальный приток денежных средств на российский рынок до конца 2022 год в размере порядка 3-3.5 трлн рублей, или примерно 25% капитализации free float.
16
Нравится
7
❕Вслед за запуском торгов бумагами биржевых ПИФов, инвестирующих в российские активы, Московская Биржа возобновила доступ к паям ряда фондов, в портфеле которых есть иностранные ценные бумаги. В частности, с этой недели инвесторы могут покупать и продавать паи БПИФ «Альфа- Капитал Квант» $AKQU, «Альфа-Капитал Видеоигры» $AKVG и «Альфа-Капитал Космос» $AKSC . Все три фонда позволяют получить экспозицию на активы, номинированные в долларах США. 🙇🏻‍♂️Стратегия фонда «Альфа-Капитал Квант» основана на использовании для управления портфелем искусственного интеллекта. Учитывая, что на длинном горизонте алгоритм закрывает больше прибыльных сделок, чем убыточных, это дает основание ожидать продолжающегося опережения динамики продукта над широким рынком. ◾️Фонды «Альфа-Капитал Космос» и «Альфа-Капитал Видеоигры» — это секторальные БПИФы, в портфелях которых есть бумаги крупнейших и наиболее активных на рынке компаний космической отрасли и лидеров на рынке развлекательного контента. С учетом того, что эти отрасли в последние годы активно развиваются, а в результате коррекции мультипликаторы многих компаний США сильно снизились, сейчас может быть очень удачный период для начала инвестиций
9
Нравится
12
🏅Лучший БПИФ на российские акции. Часть 2. Продолжение о $AKME ◾️ С учетом начавшегося сырьевого цикла, особенно привлекательно смотрится добывающая промышленность, в частности нефтегазовые и металлургические компании. Рост цен на сырье положительно сказывается на выручке таких компаний, как Роснефть $ROSN, Лукойл $LKOH и др., а сформированную избыточную ликвидность менеджмент может потенциально направить на выплату дивидендов. ◾️«Сургутнефтегаз» $SNGS и «Газпром нефть» $SIBN, например, уже объявили рекомендации по дивидендам по итогам прошлого года. Решения, конечно, ожидаемые, но это все равно позитивный сигнал для инвесторов. Главная интрига – дивиденды «Газпрома» $GAZP: совет директоров компании должен озвучить решение о выплате дивидендов уже 26 мая. Мы считаем, что он последует примеру коллег из отрасли и также порекомендует выплатить дивиденды. Хотя, возможно, они окажутся чуть меньше, чем ждет рынок. Если исходить из дивидендной политики компании, «Газпром» должен распределить порядка 46 рублей на акцию, но, на наш взгляд, в нынешней ситуации он может выплатить около 25–30 рублей на акцию, чтобы направить часть денег на погашение долга. Но даже в таком случае дивидендная доходность составит около 9,5–11%, что также неплохо. ◾️Наконец, за последние годы в России заметно увеличилось количество розничных инвесторов, в том числе за счет активного развития брокерских сервисов и появления доступной информации об инвестициях. И хотя волатильность на рынках сейчас провоцировала переток средств в защитные активы, в частности в банковские вклады, в условиях снижения ключевой ставки (а следом и ставок по депозитам) фондовый рынок может стать более выгодным вариантом вложений для защиты от инфляции. ◾️Таким образом, многое будет зависеть от того, как поведут себя компании-эмитенты на российском рынке: будут ли платить хорошие дивиденды, показывать стабильные финансовые результаты и соблюдать интересы миноритарных инвесторов. Есть мировые примеры изолированных рынков акций (Польша, Китай), где инвесторы «заперты», и это не мешало рынку расти и показывать отличные результаты. Конечно, в отсутствие иностранцев крупные размещения акций российскими компаниями будут затруднены. Но, в принципе, компании все равно будут иметь возможность выйти на рынок, если сформируется хороший спрос внутри.
9
Нравится
1
🏅Лучший БПИФ на российские акции. Часть 1 🥇БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые российские акции» $AKME выиграл премию Investfunds Awards как лучший биржевой фонд по доходности в 2021 году, а БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» $AKMB стал лучшим в сегменте облигационных фондов за прошлый год. http://cbonds-congress.com/events/823/awards/?l=1 На этот раз поговорим о российском рынке акций. Его динамику отслеживает активно управляемый биржевой фонд «Альфа-Капитал Управляемые российские акции». С момента запуска (18.12.2020) фонд, с учетом всех комиссий, опережает индекс полной доходности Мосбиржи на 9,6% (динамика указана на картинке). ❓Почему падал российский рынок ◾️Российский рынок акций в апреле и мае снижался под действием ряда факторов, которые, вероятно, постепенно будут терять силу к концу второго и в третьем кварталах. ◾️Во-первых, сказалась нервозность инвесторов в отношении новых санкционных пакетов. Но, по нашему мнению, наиболее жесткий сценарий санкций, то есть полное эмбарго на российские энергоресурсы, крайне маловероятен, так как покупатели сырья в этом случае пострадают больше продавцов из-за существенного влияния на их экономики, в том числе из-за роста нефтяных цен. ◾️Во-вторых, на рынок давил отказ некоторых компаний от дивидендных выплат. Речь идет о таких компаниях, как Аэрофлот $AFLT, Северсталь $CHMF, НЛМК $NLMK и пр. Но эти решения зачастую связаны не столько с финансовыми показателями, сколько со сложной структурой собственности таких компаний: большая часть мажоритарных пакетов акций была структурирована через иностранные юрисдикции, куда сейчас невозможно выплачивать дивиденды. После того как их переведут в российскую юрисдикцию, препятствий для дивидендных выплат не будет. ◾️В-третьих, на российское сырье пока сохраняются дисконты в размере 20–30%. Чтобы выстроить новые цепочки поставок и занять место на новых рынках, российским компаниям приходится давать существенные скидки на их товары. Но, скорее всего, испытываемые ими сложности нормализуются в ближайшие кварталы. 🌅Какие открываются перспективы? ◾️Хотя прогнозы по динамике ВВП на этот год выглядят пессимистично, текущие данные по занятости или промышленному производству им пока не соответствуют. Как и данные по платежному балансу, указывающие на то, что разрыв некоторыми странами торговых отношений с Россией – это скорее декларации. ◾️Нерезиденты не могут продавать принадлежащие им российские бумаги, что сокращает предложение на локальном рынке. Здесь нужно будет внимательно следить за созданием Московской биржей отдельной секции для нерезидентов. Но пока непохоже, что этот механизм как-либо повлияет на котировки российских бумаг: нерезиденты смогут торговать только друг с другом, при этом стимула выходить из позиций у них нет, так как вывести деньги за пределы России они все равно не смогут. Продолжение в следующем посте ⤴️
13
Нравится
7
🎯Ключевая ставка 10% уже в этом году? Да, мы вполне можем увидеть такое значение. 🔺Инфляция хоть и продолжает расти в силу эффекта базы, однако уже более медленными темпами: потребительский ажиотаж, спровоцировавший скачок цен в начале марта, миновал, а рубль растет. По оценке Минэкономразвития России, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 6 мая 2022 года составила 17,77% против 17,73% неделей ранее. 🔺И хотя пик по инфляции еще впереди (по рыночным прогнозам, она может достичь 22% за год), держать ключевую ставку на повышенном уровне для борьбы с ней сейчас нет смысла: цены растут скорее из-за геополитических и логистических ограничений, которые ограничивают предложение. Факторы привлекательности рублевого корпоративного долга: ◾️Резкий рост доходностей на рынке существенно увеличил привлекательность рынка рублевых облигаций ◾️Корпоративные выпуски сейчас предлагают существенные премии к государственным облигациям ◾️Доходности рублевых облигаций выглядят привлекательно на фоне ставок по вкладам – выгодные уровни можно зафиксировать на более длинный срок, а не на 3-6 мес. ◾️Мы ждем продолжение снижения ключевой ставки. Причины тому: природа инфляции, ожидания падения экономики, валютные ограничения (уровень ставки не повлияет на поведение нерезидентов и курс рубля, а лишь на ставки по вкладам и кредитам). ◾️По мере стабилизации ситуации в экономике мы ждем снижение как инфляции, так и всех доходностей, что приведет к росту цен облигаций. ◾️Минфин в этом году не планирует проводить размещения ОФЗ - не оказывает давление на рынок. ◾️Нерезиденты заблокированы в бумагах и не имеют возможности их продавать. ◾️В текущем году, несмотря на конъюнктуру, ожидается существенный приток денег по счету текущих операций. А в условиях заморозки части ЗВР бюджетное правило более не работает (нет покупок валюты). Кроме того, введены элементы валютного и капитального контроля. Это оказывает давление в сторону укрепления рубля. ◾️В условиях девалютизации российского рынка рублевые облигации становятся очевидными бенефициарами, объем рынка и ликвидность будут расти. ◾️Огромный потенциал роста рынка облигаций (объем депозитов кратно больше объёма ср-в физлиц на финансовых рынках). $AKMB – это биржевой фонд с фокусом на корпоративных облигациях с оптимальным соотношением долгосрочной потенциальной доходности и инвестиционных рисков. Фонд активно управляется на основе анализа рыночной конъюнктуры. В текущей ситуации фонд может предомонстрировать опережающую динамку, так как корпоративные облигации с опозданием реагируют на изменение ключевой ставки и доходностей ОФЗ, которые значительно снизились. #akmb #etf #бпиф #альфакапитал
О перспективах акций российских ресурсных компаний 🔺Цены на сырье на мировых рынках в этом году выросли до многолетних максимумов. Например, нефть марки Brent с начала года подорожала на 34% газ – на 44%, уголь – на 79% и т. д. Некоторые инвестбанки даже говорят о начале десятилетнего суперцикла в сырьевых товарах. 🔺Из-за санкций российские ресурсные компании сильно отстали в оценке как от своих иностранных аналогов, так и от справедливой стоимости. Если ситуация нормализуется, этот дисконт начнет сокращаться 🔺Сами компании, чтобы поддержать котировки, проводят байбэки. Например, свои бумаги уже выкупают «НОВАТЭК» $NVTK , ЛУКОЙЛ $LKOH, «Роснефть» $ROSN и др. Но если раньше у компаний, чьи бумаги торгуются на нескольких биржах, деньги, направленные на выкуп, могли распределяться между их акциями на российской бирже и депозитарными расписками на иностранной бирже, то теперь, когда торги расписками заморожены, все деньги будут устремляться в бумаги на российской площадке 🔺Санкции и внутренние ограничения на вывод капитала фактически заморозили деньги внутри России. В этих условиях инвестиции на фондовом рынке это один из способов вложить деньги и потенциально защитить их от инфляции. Красноречивый пример - Иран, где с ужесточением санкций и гиперинфляцией резко выросла популярность местного фондового рынка 🔺Российский рынок искусственно изолирован от продавцов нерезиденты не могут продавать российские активы, короткие продажи пока тоже запрещены ◼️Главный риск для ресурсных компаний - запрет на импорт их сырья другими странами. Некоторые отрасли и отдельные компании уже столкнулись с ограничениями. Так, Евросоюз установил запрет на покупку продукции ряда российских сталелитейных компаний, а США ввели эмбарго на импорт из России нефти и других энергоносителей. Но в таком случае эти компании будут искать новые рынки сбыта (прежде всего в Азии) и способы обхода санкций, пусть это и приведет к продаже их сырья с небольшим дисконтом. Тотальное эмбарго на российский экспорт пока кажется маловероятным из за высокой зависимости западных стран от некоторых видов российского сырья (в частности, нефти и газа). Быстро заменить их не получится, а новый скачок цен из за резко ограниченного предложения привел бы к политическим и социальным проблемам в этих странах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
📍Золото являлось и продолжает являться защитным активом, несмотря ни на какие санкции. Инвестировать в него или нет (то есть покупать ли страховку от кризиса) — каждый решает сам. ▪️Однако нужно помнить, что на фоне всех крупных распродаж на рынках акций стоимость золота поднималась. Например, в 1973- 1974 годы нефтяной кризис спровоцировал стагфляцию, индекс S&P500 обрушился на 56%, а золото выросло с 65 до 185 долларов. И самый свежий пример из 2020 года, когда в начале пандемии S&P500 потерял 20%, а тройская унция поднялась в цене на 37%. ▪️Следует также обратить внимание, что в последние дни на фоне снижения американских и российских фондовых индексов стоимость акций золотодобывающих компаний, напротив, росла. ▪️Глобальная экономическая и геополитическая ситуация далека от нормальной – пока нет видимого прогресса в отношении ситуации на востоке Европы, введены санкции на использование золотого резерва ЦБ РФ со стороны США, на фоне растущей инфляции риторика ФРС становится более жесткой, произошли инверсии кривых доходностей гособлигаций США и Германии (отрицательная разница между 2-летними и 10-летними доходностями исторически является индикатором надвигающейся рецессии). В этих условиях вероятно сохранения спроса на золото как на защитный актив. $AKGD #золото #бпиф #etf
8
Нравится
7
✅«Альфа-Капитал» работает в обычном режиме Обращаем внимание, что санкции в отношении Альфа-Банка не распространяются на управляющую компанию «Альфа-Капитал», в том числе на фонды. Компания не находится в санкционных списках каких-либо государств и территорий. Банк не участвует в уставном капитале ООО УК «Альфа-Капитал» и не осуществляет какую-либо иную форму контроля над компанией. При этом бенефициарные владельцы «Альфа-групп» не являются лицами, совместно контролирующими «Альфа-Капитал» и/или Альфа-Банк. Компании относятся к разным субхолдингам, представляют собой юридически и операционно абсолютно независимые друг от друга бизнесы. Все сервисы УК «Альфа-Капитал», включая запущенные продукты и фонды работают как обычно. #альфакапитал #etf #бпиф
1
Нравится
14
🎉Сегодня возобновились торги БПИФ Альфа Капитал Управляемые российские акции $AKME ! 🛢🪨 Портфель преимущественно состоит из компаний экспортеров, которые пострадали в меньшей степени и с учетом существенного снижения курса рубля финансовые показатели существенно улучшились; стоит отдельно отметить высокий оценочный Free cash flow YIELD (отражает сколько компания может генерировать денег на текущую капитализацию) ряда российских компаний, например у Роснефть $ROSN и Газпром $GAZP прогнозируется на уровне > 100%, высокий исторический Fcf YIELD также прогнозируется у Газпромнефть $SIBN и Лукойл $LKOH , акции входят в состав фонда 💶 Как показывает история 2014 года в ситуации быстрой девальвации национальной валюты покупка акций является одной из лучших стратегий 📈 Ожидаемые дивидендные доходности по итогам 2022 году могут быть даже выше результатов 2021 года. Есть риск что часть компаний отложит дивиденды, но по мере нормализации ситуации скорее всего вернуться к выплате ❗️ Активы нерезидентов в РФ заморожены, что существенно снижает предложение акций на рынке. Движение капитала за пределы РФ по факту ограничено, что также может создать высокий спрос на активы внутри страны ✅ В периоды высокой инфляции реальные активы (акции в том числе), являются защитным активом. Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #альфакапитал #бпиф #etf
7
Нравится
3
🌥Февраль стал сложным месяцем для фонда. $AKEB Сначала мексиканская финансовая компания Credito Real не смогла в срок погасить выпуск облигаций в швейцарских франках, что привело к существенному снижению стоимости всех облигаций компании, в том числе облигаций в составе фонда, затем события между Россией и Украиной отправили российский рынок еврооблигаций в свободное падение. В завершение, наложенные взаимные ограничения со стороны и Евросоюза и России привели к фактической остановке работы инфраструктуры по расчету ценных бумаг. 🇷🇺Доля российских бумаг в фонде на конец месяца составляла 11.9%, влияние политического кризиса на оставшиеся облигации в портфеле фонда было ограниченным. 🌐Глобальные рынки облигаций продолжили снижение в ожидании существенного ужесточения монетарной политики ФРС, ожидания участников рынка доходили до семи повышений ставки в текущем году. Политические события конца месяца существенно поменяли эти представления, - кредитные риски выросли, а процентные, наоборот, снизились. 📊Дальнейшая динамика рынков во многом будет определяться развитием политической обстановки в мире. #еврооблигации #бпиф #etf
🇨🇳Китайские рынки выросли благодаря мягким комментариям правительственных чиновников и более низким, чем ожидалось, данным по инфляции, что повысило аппетит инвесторов к риску. За месяц индекс Shanghai Composite прибавил 2,8%, а индекс CSI 300 – 0,4%. $AKCH ▫️Индекс цен производителей (PPI) и индекс потребительских цен (CPI) в Китае в январе оказались заметно ниже, чем ожидалось. Последние данные по инфляции и «голубиные» комментарии регулятора отразили расхождение в монетарной политике между Китаем и США. 🏙Новости от девелоперов продолжали подчеркивать риски, лежащие в китайском секторе недвижимости. Компания Shimao Group, долгое время считавшаяся одним из самых сильных в финансовом отношении игроков отрасли, попросила продлить срок выплаты 6 млрд юаней (950 млн долл.) по высокодоходным трастовым продуктам в течение трех лет. Между тем агентство Reuters сообщило, что китайский суд постановил заморозить активы на сумму 640,4 млн юаней (101 млн долл.), принадлежащие дочерней компании Evergrande Group. Наконец, председатель совета директоров компании China Vanke, одного из крупнейших застройщиков страны по объему выручки, предупредил сотрудников, что лучшие времена в секторе недвижимости уже позади и что компания меняет структуру бизнеса. 📈Учитывая длительный и глубокий характер коррекции китайских фондовых рынков на протяжении последнего года, вероятность дальнейшего снижения Китая выглядит невысокой, и текущий момент может стать интересной точкой входа. #китай #китайскиеакции #бпиф #etf #альфакапитал
3
Нравится
8
🇺🇸В феврале S&P500 вновь закрылся в минусе, что отражает процесс приспособления рынка к ожидаемому замедлению экономики США. В феврале на оценку состояния экономики влияла растущая инфляция. ▫️Поддержку рынку и нивелирование опасений по поводу инфляции и российско-украинского конфликта оказали сильные фундаментальные показатели США, в частности сохраняющаяся высокая капитализация активов (особенно недвижимости и акций), потребительские расходы, занятость (безработица 4,0%) и спрос на рабочую силу, рост заработной платы (5,7%) и ожидаемый рекордный рост доходов (8,7% в 2022 году и 9,6% в 2023 году). ▫️По итогам февраля отраслевой акцент в портфеле стратегии сместился на сектор технологий, электроэнергетики и фармацевтики. С начала года мы наблюдаем падение акций технологических компаний, которое связываем с ростом инфляции и скорого ужесточения ДКП ФРС. Несмотря на это, алгоритм видит признаки локального разворота в некоторых акциях технологических компаний. С начала года индекс широкого рынка акций США упал на 12%, портфель стратегии Альфа Квант потерял порядка 9%. $AKQU #бпиф #etf #альфакапитал #инфляция
❓Что делать, когда откроются торги на Мосбирже? При курсе 110-120 рублей за доллар, комиссии брокеров 12% и реальном курсе близком к 120-130р (110-120р + 12%) покупка валюты может потерять свою актуальность, тем не менее, существенные потоки капитала пытаются выйти в «узкую дверь». 💰Ориентировочно на руках у российских инвесторов акций на 4 500 – 6 000 млрд рублей. Это то, что осталось в свободном обращении, так как иностранные активы заморожены. Кто может быть покупателем российских активов? Мы уже видели новости по выделению 1 трлн рублей из ФНБ на поддержку фондового рынка. Не исключено, что пенсионные фонды (объем активов 4,6 трлн рублей на 3 кв 2021 года, сейчас эта сумма меньше) также станут активными покупателями акций, плюс компании планируют совершать обратные выкупы. 📈Мы ждем рекордных дивидендов, но если вместо этого деньги будут направлены на байбэки, то это еще несколько сотен миллиардов рублей. Скорее всего будет определенный сплит между выкупами и дивидендами — вопрос пока открыт. Частные компании, например, металлурги, где практически нет иностранного капитала, скорее всего будут спокойно выплачивать дивиденды, государственные компании могут этого не делать и запустить выкупы, финансовый сектор в этом году вряд ли будет это делать в принципе. 🤯Вспомним ситуацию 2008 года, когда для стабилизации фондового рынка ВЭБ выкупал акции, но тогда финансовые возможности российских банков были намного скромнее (это был первый серьезный кризис за 9 лет и многие просто были обескуражены), а иностранцы владели примерно 75-80% акций в свободном обращении (давление с их стороны было огромным (сейчас его не будет в таком объеме)) и доминировало понимание, что нефть уже никогда не будет стоить $100, как в любом пике кризиса. Тогда (в 2008 году) в этом не участвовали другие банки, и наша финансовая система явно оказалась не готова к столь полномасштабному кризису. Большой объем резервов потратили на поддержку курса, был огромный объем валютного долга со стороны банков и других государственных и частных компаний. Далее — 2014 год, двойной с точки зрения нагрузки — два кризиса, санкции и снижение цен на нефть со $100 до $30. Со стороны финансовых властей уроки выучены хорошо — выстроены системы внутренних платежей, зависимость от внешнего финансирования постоянно сокращалась, ЗВР были переведены в другие валюты и золото, для населения появился новый источник для накопления капитала - фондовый рынок (ранее доллары, евро и недвижимость уже считались инвестициями). 📌В отсутствии продаж со стороны нерезидентов (напомним, что их счета заморожены в НРД и они не могут продавать бумаги), может быть выкуплено около половины всех бумаг, находящихся в свободном обращении на нашем рынке, что может спровоцировать существенный рост в российских акциях и облигаций (вопрос о выкупе облигаций на обсуждении). $AKME $AKMB
9
Нравится
2
❗️Коротко по текущей ситуации ▪️За последние сутки общая логика санкций западных стран и ответных мер РФ не изменилась. В основном мы наблюдали усиление и уточнение уже объявленных мер, а также присоединение стран к уже объявленным ограничениям. ▪️Продолжается процесс разделения российского и мирового финансового рынка: российских резидентов продолжают выжимать из западной финансовой системы, Россия усиливает давление не нерезидентов. ▪️Санкции на физические лица: в черный список попали крупные российские бизнесмены ▫️Среди них оказались акционеры Альфа Групп Михаил Фридман и Петр Авен. Данные санкции относятся к категории персональных/блокирующих и предполагают запрет на въезд и транзит через Европу, а также заморозку всех средств и экономических ресурсов, принадлежащих, находящихся во вложении или под контролем подсанкционных лиц. Такие санкции обязательны для применения на европейской территории и европейскими лицами. ▫️Ограничения ЕС распространяются на частных лиц и на работу компании УК «Альфа-Капитал» не влияют. В отличие от аналогичных санкций США, они не имеют экстерриториального характера и, по общему правилу, не предполагают их распространения на дочерние компании. ▪️Ответные санкции РФ на валютные транзакции ▫️Ограничения на валютные переводы нерезидентам ▫️Согласно указу президента РФ, с сегодняшнего дня запрещаются валютные операции с нерезидентами по договорам займа. При широкой трактовке данной формулировки она означает остановку платежей по купонам и телу долга перед нерезидентами. Стоит отметить, что это не отказ от обязательств, в частности купоны по еврооблигациям продолжат начисляться, но выплачиваемые эмитентами средства будут, скорее всего, замораживаться депозитариям и не будут доходить до держателей бумаг-нерезидентов. Пока нет ясности по поводу того, что делать в случае, если держателем российских еврооблигаций выступает резидент РФ. Здесь возможны разные варианты, включая, например, конвертацию бумаг в новый выпуск, обращающийся на внутрироссийском рынке. ▫️Запрет на переводы резидентами средств на свои счета в иностранных банках. В условиях, когда российские резиденты уже испытывают проблемы с иностранным счетами, причем из-за действий иностранных финансовых компаний (напрямую из-за уже введенных санкций или из предосторожности), данное ограничение лишь доводит до логического конца западные санкции в этом направлении. ▪️Сегодня мы наблюдаем признаки стабилизации на российском валютном рынке. Вчерашние меры – повышение ключевой ставки до 20% и обязательство продажи 80% валютной выручки начинают давать плоды, курс сегодня колеблется несколько ниже вчерашнего диапазона. Тем не менее, ситуация очень далека от нормальной, поэтому полноценное возобновление торгов на российском фондовом рынке, вероятно, может откладываться и дальше.
За последние несколько дней новостной фон оставался крайне напряжённым. Кратко по тем моментам, которые касаются финансового рынка в наибольшей степени: ❗️Ограничения на операции с ценными бумагами ▫️Ограничение на продажу российских бумаг нерезидентами Самое сильное давление на российский рынок в последнее время оказывали продажи нерезидентами, поэтому данное решение может способствовать стабилизации рынка. Вопрос в том, что при снятии данного ограничения до того, как ситуация стабилизируется, причем не только в части движения котировок, но и геополитической ситуации, может возникнуть новая волна продаж. Покупать российские бумаги они пока могут. ❗️Внутренний рынок акций и облигаций ▫️Операции на внутреннем рынке акций и облигаций для резидентов не попадают под какие-то ограничения. Рублевые расчеты также производятся без каких-то ограничений и задержек, в том числе, в банках, попавших под санкции. С точки зрения возможности распоряжения средствами, получения доходов по ценным бумагам и учета прав российский рынок сейчас выглядит наиболее безопасных для российских инвесторов. Попадание рублевой бумаги в SDN никак не сказывается на возможности операций с ними для резидентов. ▫️Санкции на ОФЗ со стороны США: запрет на покупку бумаг Инвесторы из США не смогут продавать или покупать российские госбумаги, выпущенные после 1 марта этого года. При этом старые бумаги остаются в рынке и на них ограничения пока не распространяются. Отметим, что за последние годы доля нерезидентов в ОФЗ сильно уменьшилась, так что влияние этого ограничения на котировки будет довольно небольшим. Кроме того, не за забываем про ограничение на продажу российских ценных бумаг нерезидентам. Оно касается и ОФЗ ❗️Санкции на ЦБ РФ и действия регулятора ▫️Блокировка резервов ЦБ РФ Беспрецедентная мера, которая, помимо прочего, ограничивает (но не исключает полностью!) возможность центрального банка осуществлять валютные интервенции для поддержки курса. Ответом стало введение обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами, что с учетом сохранения экспорта нефти, газа и металлов, этого должно хватить для балансировки спроса и предложения на рынке. Понятно, что в условиях панического спроса на валюту, для этого потребуется какое-то время. ▫️Повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 20% Как мы понимаем, основная цель этого – стабилизация валютного рынка. Сегодня кумулятивное воздействие всех новостей на курс сложно описать иным словом, кроме «паника». Как правило, высокая ставка – это временная мера, призванная сбить ажиотаж на рынках и стабилизировать котировки. Ее смысл в том, чтобы сделать предельно дорогими короткие позиции в национальной валюте. Помимо этого рост ставки приведет к росту доходности рублевых облигаций, что сделает их крайне привлекательным инструментом для ставки на стабилизацию ситуации. ❗️Обсуждения отключения от SWIFT ▫️В выходные активизировалась тема отключения российских банков от SWIFT, принято решение о том, что как минимум часть банков будет отключена от системы обмена информацией ▫️Данная мера не блокирует возможность расчетов в долларах, но сильно затруднит и удлинит процесс. Насколько нам известно, многие банки сейчас расконсервируют старое оборудование, использовавшееся до появления SWIFT. Рекомендации ▫️Общее направление вводимых ограничений и контрмер сейчас однозначно указывает на де-интеграцию российского и западного финансового рынка. Предугадать сейчас то, насколько далеко могут зайти ограничения, сейчас довольно сложно. Общий принцип: чем больше пересечений границ деньгами – тем хуже с точки зрения рисков, связанных с потерей контроля над ними. ▫️ Пока более или менее понятно, что для российского инвестора относительно безопасным местом сейчас являются только российские активы. Волатильность в ближайшее время может быть очень высокой, но с точки зрения возможности распоряжаться своими активами, получать дивиденды и купоны рублёвые активы выглядят намного более защищённым местом.