Очевидная идея, которую можно было увидеть на нашем рынке. В акциях $YNDX назревала коррекция после продолжительного роста перед отчетом. На отчете можно было ожидать коррекции, еще и вмешалась геополитика. Шорт я закрыл, сегодня-завтра движения тяжело предсказуемы. Возможно заново его открою, если будут подходящие условия

$UPRO Решил зафиксировать прибыль (небольшую часть продал на 3% ниже, чем на скрине). Пока что подожду вне позиции. Сама бумага очень интересная - компания является одним из лучших представителей сектора генерации энергии в России. Если будет возможность зайти пониже, то обязательно ей воспользуюсь. По факту компания просто ждет своего часа, когда разрешится ситуация с выходом немецкой Uniper, что позволит распределить кубышку между акционерами. Думаю, после выхода новости за несколько дней акции компании покажут двузначную доходность, но сколько еще ее ждать - вопрос.

Друзья, привет. Пришло время подвести итоги по первому году &Buy the Deep Я начал вести стратегию ровно год назад, закладывал ожидаемую доходность в 55% (моя средняя годовая доходность в предыдущие годы). После достижения целевой доходности поднял планку до 80%. Прогноз оказался достаточно точным - на данный момент показатель находится около этого значения. Знаю, что не все получили схожие показатели, т.к. кто-то подключался уже в процессе, но, думаю, в рублях все получили приличную доходность (в рублях доходность достигла 124%, т.к. на начало стратегии курс доллара был в районе 58 р.). Очередной раз убеждаюсь, что при инвестировании надо держать в голове тот факт, что рубль подвержен непрерывной перманентной девальвации. Философия инвестирования Buy the dip еще раз подтвердила свою состоятельность. В предстоящие годы планирую продолжать активно управлять своим портфелем и стратегией до полного восстановления рынков, после чего буду менять подход к инвестированию. В период risk-on буду готовить портфели к новым потрясениям в мировой экономике, когда снова откроется окно возможностей для быстрого роста капитала на восстановлении. Спасибо, что доверяете❤️

Изменения по самым крупным позициям (доля >3%) в портфеле фондов Кэти Вуд в Q2. Продажи: • $TSLA - 596K акций • $ROKU - 525K акций • $ZM - 405K акций • $EXAS - 4M акций • $SHOP - 5M акций • $DKNG - 6M акций • $U - 372K акций • $TDOC - 240K акций Покупки: • $COIN - 346K акций • $PATH - 3M акций • $SQ - 256K акций ----- Фиксируют прибыль по подросшим активам, покупают акции, которые выиграют от внедрения ИИ В &Buy the Deep скоро тоже планирую набирать 15-20% акций, связанных с ИИ

$MS определил для себя фаворитов в секторе солнечной энергетики на уже начавшийся сезон отчетностей Q2. • $RUN - ожидается, что компания сможет достичь заявленного в предыдущем отчете показателя установленной мощности в 270-290 MW и $12 921 NSV (Net Subscriber Value - годовая выручка на одного подписчика). Это произойдет по причине роста спроса на продукцию компании и увеличения доли рынка в Калифорнии (один из самых крупных рынков присутствия компании). Целевая цена увеличена с $30 до $39 (апсайд - 78,7%) • Altus Power - ожидается рост объема установок из-за поглощения компании True Green, что прибавит дополнительные $17M-$19M к EBITDA. Целевая цена увеличена с $9 до $10 (апсайд - 53,9%) • $NOVA - ожидается высокое значение установок и расширение доли рынка. Целевая цена увеличена с $35 до $42 (апсайд - 83,3%) ----- Я давно уже определил SunRun лучшим вариантом для инвестирования в отрасли. Буду продолжать держать и в основном портфеле, и в стратегии &Buy the Deep

Привет. Давно уже ожидаю хорошего момента для увеличения позиций в китайских компаниях, кажется, он настал. Начинаю цикл разборов самых интересных представителей Поднебесной. $BABA $9988 Первый на очереди Alibaba. Разберем, почему акции этого китайского ИТ-гиганта должны быть в каждом портфеле. Три основных драйвера роста: 1) Стимулирование китайскими властями восстановления экономики после значительного замедления темпов роста в постпандемийный период. Низкие темпы восстановления экономики Китая после окончания пандемии демонстрируют необходимость поддержки ее со стороны властей. Особенностью экономической системы Поднебесной является то, что представители правящей партии очень чутко следят за макроэкономической ситуацией и очень быстро принимают меры по ее поддержанию. 2) Прекращение разбирательств в отношении компании, реализация плана по разделению группы на 6 отдельных бизнес-юнитов с выводом каждого из них на IPO. Наконец разрешилась история с Ant Group. Власти наложили штраф в сумме $985М на компанию и аффилированные структуры. По факту это значит, что больше претензий к компании нет, теперь появилась определенность, можно наконец закончить план по получению листинга на бирже, что не получилось реализовать еще в далеком 2020 г. Компания торговалась по низким мультипликаторам при высоких темпах роста только из-за опасений инвест сообщества в будущих репрессиях к Джеку Ма, который в 2020 г. попал в немилость из-за критики китайских властей. Судя по всему, бизнесмен сделал необходимые выводы, так как все три года разбирательств практически не появлялся в публичном поле. Теперь можно ожидать реализации плана по реорганизации компании с последующим выводом всех бизнес-юнитов на IPO. 3) Внедрение ИИ в некоторые сервисы. Компания разрабатывает собственный ИИ под названием Zhenyi. В краткосрочной перспективе это не принесет существенных результатов, так как не отразится на качестве продуктов, но при этом есть вероятность, что на новой волне популярности ИИ среди розничных и институциональных инвесторов может произойти переоценка всей компании. Основной угрозой во всех китайских акциях является напряженность в отношениях с Западом. Уже несколько лет продолжается геополитическое противостояние двух крупнейших экономик - США и Китая. Страны находятся на разных полюсах в своем политическом курсе, но общего у них, как ни странно, намного больше, чем различий. Думаю, по мере восстановления мировой экономики будут восстанавливаться и отношения этих стран. ----- Перед IPO каждого бизнес-юнита котировки Alibaba, скорее всего, будут активно расти на ожидании переоценки доли материнской компании, т.к. спрос на акции дочек будет значительно превышать предложение. Если не произойдет серьезных геополитических потрясений или новых внутренних репрессий против крупного бизнеса, то можно ожидать 60-70% доходности по инвестициям в этот актив. Уже начал набирать позицию в &Buy the Deep По каждому IPO буду отдельно писать свои мысли

$RNG $EGHT Гонконгский инвестиционный фонд Sylebra Capital приобрел крупные доли в двух американских IТ компаниях: • На $250M в Ringcentral (доля в компании - 8.68%) • На $60M в 8Х8 (доля в компании - 12.37%) Менеджмент, планирует активно участвовать в развитии компаний, видит возможность в будущем провести их слияние для увеличения доли рынка и снижения затрат. ----- Позитивная новость для акционеров, т.к. фонд стал именно стратегическим инвестором, а не финансовым. Будем надеяться, что Sylerba Capital сможет продавить другим акционерам идею объединения. RNG буду продолжать держать, а 8X8 выглядит дороговато для покупки

Разбор портфельных компаний &Buy the Deep. Часть 2 🔹$IAC Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $1.084M (-18%): • Dotdash -23%; • Angi -10%; • Search (Ask Media Group, Desktop Group) -32%; • Прочие сегменты -8%; Операционная прибыль -$136M (-25%) Чистая прибыль $418М (была отрицательная в 1Q2022) - за счет учета прибыли от вложений в непрофильный актив MGM Resorts International Free Cash Flow $3.3M (-$17.6M в 1Q2022) --- Значения выручки и прибыли на акцию превзошли консенсус прогноз аналитиков. Инвестиции - это хорошо, но core бизнес заметно просел. Обосновывают снижение выручки высокой базой (в ковид цифровые услуги были более востребованы). Из положительного - компания снизила операционные затраты за счет урезания рекламных бюджетов, что позволило показать положительный денежный поток, и это даже без учета переоценки инвестиций в $MGM. Начинаю задумываться о сокращении позиции. Портфельные компании оперируют в сегментах, которые очень чувствительны к ухудшению макроэкономической ситуации. Непрофильные инвестиции пока что единственная причина сохранения прибыльности. 🔹 $ANGI Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $392.4M (-10%) - против консенсус прогноза в $384.6M: • Рекламные объявления $293.5M (-1%); • Прочие ИТ услуги $32.1M (-58%); • Roofing $38.4M (+5%); Операционная прибыль -$10.5M (-$34.0M в 1Q2022) Чистая прибыль -$15.3М (-$33.4M в 1Q2022) Free Cash Flow $7.2M (-$27.6M в 1Q2022) --- Значения выручки и прибыли на акцию превзошли консенсус прогноз аналитиков. Единственный сегмент компании IAC, который на операционном уровне показал повышение эффективности. Сегмент Roofing вышел на самоокупаемость на операционном уровне. Компании удалось оптимизировать расходы на маркетинг, за счет чего получилось показать положительный денежный поток. Закрыл позицию полностью после сильного роста на отчете. Пока что возвращаться к компании не планирую 🔹 $RNG Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $534M (+14%) - против консенсус прогноза в $528M Операционная прибыль -$55M (-$104M в 1Q2022) Операционная маржа -10.2% (в 1Q2022 была -22.1%) EPS -$0.57 (-$1.60 в 1Q2022) --- Показали выручку и EPS выше консенсус прогноза аналитиков. Маржинальность растет, хоть компания и остается убыточной даже на операционном уровне. Улучшение прогноза менеджментом на 2023 г. - очень хорошая новость. Прогнозируется продолжение роста выручки и рентабельности. Компания активно интегрирует ИИ в свои продукты - отличный вариант инвестирования, если верите в то, что будущее за ним (я верю). Планирую открыть позицию. Думаю, скоро дадут зайти по более низкой цене, буду подбирать момент.

На этой неделе отчитались несколько компаний из моего watch list. В несколько заходов кратко напишу, что об этом думаю, и как это затронет &Buy the Deep. Часть 1 🔹 $JD $9618 Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $35.4B (+1.4%) - против консенсус прогноза в $35.2B: • Product revenues $28.5B (-4%); • Service revenues $6.9B (+35%); Операционная прибыль $0.9B (+167%) Чистая прибыль $0.9B (-$0.4B в 1Q2022) --- Выручка от услуг достигла 20% в общей выручке, а данный сегмент является наиболее маржинальным из-за крайне низкого уровня капитальных затрат. Именно это направление обеспечило компании рост общей выручки, т.к. продажа продукции в абсолютном выражении снизилась. Получилось договориться о партнерстве с Tesla, в феврале открыли официальное представительство на портале JD.com, будут продавать фирменные аксессуары. Начали внедрять ИИ, главное, чтоб ком.партия не задушила инициативу. JD Health заключил несколько крупных соглашений с фарм компаниями о начале онлайн продаж на платформе. JD Logistics тоже активно ищет партнеров, построили третий логистический центр в Калифорнии. Уже набрал достаточно большую позицию, буду держать. При просадках планирую докупать. Если не будет глобальных потрясений в Китайской политике/экономике, то акции компании должны уже скоро войти в восходящий тренд 🔹 $APP Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $715M (-14%) - против консенсус прогноза в $695M: • Разработка ПО $355M (-1%); • Разработка приложений $361M (-58%); Операционная прибыль $61M (-$128M в 1Q2022) Чистая прибыль -$4.5М (-$115.3M в 1Q2022) --- Выручка оказалась выше прогнозов аналитиков, хотя прослеживается стагнация всей отрасли. Радует, что появился импульс роста сегмента разработки ПО, который стагнировал последние два квартала (наиболее маржинальный сегмент). Удалось выйти в плюс по операционной прибыли за счет урезания всех видов костов кроме затрат на исследования (что хорошо). Затраты на обслуживание долга выросли почти в 2 раза за год, вот вам пример влияния высокой ставки ФРС. Настораживает снижение значения активных плательщиков (1.8М против 2.7M в 1Q2022) при незначительном увеличении средней выручки на юзера ($46 против $41 в 1Q2022). Кроме того, компания с этого года решила прекратить публикацию значений количества клиентов по сегментам и среднего чека по сегментам, что также дает повод для беспокойства. Сохраню небольшую позицию в портфеле, но наращивать в ближайшее время не планирую 🔹 $TWLO Финансовые результаты за 1Q2023 (в сравнении с 1Q2022): Выручка $1B (+15%) - против консенсус прогноза в $1B: • Сегмент Data & Applications $120M (+19%); • Сегмент Communications $847M (+14%) Операционная прибыль -$264M (-$218M в 1Q2022) Чистая прибыль GAAP -$342М (-$222M в 1Q2022) Чистая прибыль non-GAAP $88М (околонулевое значение в 1Q2022) --- Выручка и прибыль оказались выше прогнозов аналитиков. При этом в 2Q2023 компания прогнозирует снижение выручки до $980-990M, а на 2025-2027 гг. устанавливает таргет роста выручки в 15-25%, что для ИТ отрасли очень скромно. Маржинальность по операционной прибыли в тот же период будет в районе 3-4%. Прибыльность по non-GAAP отчетности не отражает реальной ситуации, GAAP значение показывает настоящий масштаб проблемы - маржинальность прилично съедена one-off тратами вроде реструктуризации. Делал ставку на эту компанию, но, к сожалению, показывает она себя хуже рынка. Позицию в портфеле планирую сократить, возможно до нуля, когда закончится отскок. Буду следить за отчетами компании в будущем, если отрасль будет опережать прогнозы, то возможно вернусь к ней.

Последние интересные корпоративные новости на мировых рынках: $TSLA не оправдала ожиданий общественности на дне инвестора. Компания не представила конкретной информации о новых next gen моделях, чего от нее ожидало инвест сообщество. При этом Менеджмент начал делать упор на снижение себестоимости производства (затраты на изготовление автомобилей нового поколения ожидаются на 50% ниже текущих). * TSLA -5.85% после дня инвестора $NTLA стала первой компанией, которая получила разрешение от Американских Властей на испытания геномной инженерии на людях. До этого Компания уже проводила опыты в Великобритании, Нидерландах и Новой Зеландии. Полученное разрешение позволит существенно продвинуться во второй фазе испытаний. * NTLA +7.95% после выхода новости $SI заявил о задержке в публикации отчетности за FY2022. Говорят, что им необходимо время на анализ капитала Банка. Silvergate Capital вкладывался в криптоиндустрию, работал в том числе с обанкротившейся FTX. Судя по всему, крипто-зима, которая привела к закрытию/снижению стоимости многих криптопроектов, сильно ударит по всем смежным с криптоиндустрией отраслям. Урезание затрат в виде увольнения 40% штата и отмены бонусов топ-менеджменту особо ситуацию не исправит. * SI -57.72% после выхода новости * BTC-USD -4.51% после выхода новости $AI превзошел ожидания аналитиков в отчетности за Q3FY2022: 🔹 Выручка: $66.7mn против ожидаемых $64.2mn, 🔹 EPS: -$0.11 против ожидаемых -$0.16. Менеджмент объясняет это повышенным интересом к искусственному интеллекту среди корпоративных клиентов, который начал проявляться еще в середине 2022 г. Думаю, можно ожидать подобную картину почти у всех представителей индустрии. Компании, которые не связаны с ИИ, будут все равно пытаться внедрять технологию в свои бизнес-процессы в попытке удержать потребителей. Главное, чтоб их завышенные ожидания не стали причиной разочарования. В таком сценарии пузырь на рынке AI может быстро сдуться, как некогда произошло с доткомами. * AI +17.93% после отчета, +124% YTD

Друзья, привет Почти полгода ничего не писал, т.к. был сильно занят. Постараюсь начать вести блог поактивнее, накопилось много интересной информации, есть много что обсудить. Немного по макре. Инфляция демонстрирует стойкость, рынки начали впитывать информацию о продолжении повышения ставок. При этом мировая экономика тоже крепка и пока не заваливается в рецессию, хотя тут выводы какие-то делать еще рано. Увеличил долю кэша до >40%. Пока буду ждать момент, когда медведи исчерпают свой потенциал, и тогда уже начну формировать портфель. Хотя уже сейчас вижу достойные компании, которые хочется прикупить. Российский рынок ждет завтрашнее обращение ВВП и планомерно к этому дню снижается. Не думаю, что появятся какие-то шоковые новости, скорее всего будет повторение тезисов, которые мы уже много раз слышали. Планирую открыть позиции в некоторых интересных бумагах. Разобрал отчеты компаний из своего шорт-листа: $TWLO, $UBER, $LYFT, $RNG, $RBLX, $NU, $DDOG, $APP и др. Кто-то показывает себя достойно, кто-то не выдерживает изменяющейся среды, а кому-то еще только предстоит отчитаться, буду делиться своей оценкой. По результатам анализа сейчас меняю шорт-лист, буду рассказывать о новых фаворитах, скоро появятся в &Buy the Deep Также наконец дошли руки до аналитических рисечей авторитетных инвест банков и фондов с их прогнозами на 2023 г., чуть позже расскажу, что там интересного нашел, и что нас ждет в ближайшем будущем. Так что остаемся на связи, впереди много интересного

Друзья, привет Сегодня последний день перед вступлением в силу ограничений на торговлю неквалифицированными инвесторами. Завтра утром всех подписчиков стратегии &Buy the Deep без статуса автоматически отпишет. Хочу внести ясность по этому вопросу. Автоследование отключится, но портфель останется в том виде, какой он был до отключения (т.е. акции продаваться автоматически не будут). Я бы продолжал держать, разве что закрыл бы позицию в $OXY на очередном импульсе роста нефтяных котировок (в районе $70 за акцию). В рамках ограничения торговли требовать закрытия позиций брокер не будет, поэтому тут можно не торопиться. Я буду продолжать активно управлять портфелем, подписчики со статусом квал инвестора, feel free to join - будем работать, пока дадут. Я полностью закрыл все плечи, хоть это и потребовало сокращения позиций. Боюсь, впереди еще больше неопределенности и новые ограничения. Появляются намеки на то, что акции американских компаний могут быть заморожены у клиентов российских брокеров. Вроде торгующих в Freedom Finance $FRHC и Interactive Brokers $IBKR трогать пока не должны. Удивительно, но реализуется нетипичный страновой риск, который, в отличие от классического, затрагивает риск страны, откуда инвестор ведет свою деятельность, а не риск страны, где находится объект инвестирования. Так, уровень риска у российского инвестора в американские акции теперь значительно выше, чем у инвестора из любой другой страны, хотя потенциальная доходность у них одинаковая - выглядит как-то несправедливо. По российскому рынку ситуация следующая. Рынок продолжает впитывать негатив с новостных сводок. Присоединение новых территорий эскалирует напряжение между сторонами конфликта. Думаю, появляется пространство для разворота, т.к. уже видна перепроданность. Большое опасение вызывает возможность применения ядерного оружия в случае входа ВСУ на аннексированные территории. Это, скорее всего, приведет к стремительному падению и последующему закрытию российского фондового рынка на какое-то время. Хочется верить, что такой вид вооружения никогда не будет применен, но этот риск надо учитывать. Планирую скоро начать увеличивать позиции в некоторых российских компаниях, хотя упор оставлю на американский рынок.

Завтра состоится заседание ФРС, на котором будет принято решение об очередном повышении ставки. Прогнозы опрошенных аналитиков: 🔹 85% считают, что ставка будет установлена в диапазоне 3.00% - 3.25% 🔹 15% считают, что в диапазоне 3.25% - 3.50% Последние данные по инфляции в США ухудшили настроения на рынках и, в частности, повлияли на прогнозы (еще до публикации были те, кто считал, что ФРС должен поднять ставку до 2.75% - 3.00%). Думаю, повышение на 75 б.п. рынок примет положительно, так как ожидание этого решения ключевые американские индексы уже успели "переварить". Если глава ФРС на своем выступлении на этой неделе не будет пугать финансовое сообщество излишней решительность по дальнейшим шагам в борьбе с инфляцией, можно ожидать продолжение роста и на следующей неделе. Как по мне, инфляция в США уже находится на пике, а снижение цен на энергоносители должно в скором времени начать остужать мировую экономику. А вот российский рынок сегодня существенно снижается из-за негативного новостного фона: 🔹 Для покрытия дефицита бюджета, правительство планирует увеличить налоги на экспорт некоторых сырьевых товаров. Видимо, даже текущие сверхдоходы нефтегаза на фоне высоких цен на углеводороды не способны балансировать сильно возросшие статьи расходов. 🔹 Представители обеих сторон военного конфликта на Украине заявили о неготовности к возвращению за стол переговоров. Кроме того, регионы, находящиеся под контролем российских войск синхронно заявили о желании провести референдум о вхождении в состав России, что было поддержано Гос. Думой РФ. Это может увеличить напряженность между сторонами. Определенно, это негативные сигналы для рынка - дают понять, что в текущих условиях все сектора, которые будут демонстрировать высокую рентабельность, будут вынуждены таким образом "поддержать" наиболее пострадавшие индустрии. Пока делиться сверхдоходами заставляют $GAZP, $NVTK, $ROSN, $LKOH, $TATN, кто, интересно, будет дальше.

Появилась новость о том, что SEC хочет сделать криптовалюты полноценным инструментом финансового рынка. Это, конечно, положительно для сектора, но есть и свои последствия. Так, например, теперь все участники рынка криптовалют должны будут иметь регистрацию в SEC и отчитываться перед инвесторами и органами власти. Рынок криптовалют в таком случае приобретает черты рынка акций. Какие можно определить последствия от такого решения: 🔹 Новость однозначно хорошая для инвестора - теперь появляется надежда, что рядовой гражданин будет защищен от того, чтоб стать обманутым вкладчиком после обвала очередного токена из-за неблагонамеренности фаундера. Разработчик дважды подумает перед тем, как запускать заведомо обманный проект, а, если все-таки решится, есть вероятность, что компетентные органы остановят его на начальном этапе. 🔹 Сам рынок получит признание инвестиционного сообщества. Криптовалюты перестанут быть способом инвестирования особо авантюрных инвесторов и получит статус одного из вариантов диверсификации портфеля. Благонадежные разработчики получат возможность легче привлекать средства и контрагентов. 🔹 Биржи, с одной стороны, столкнутся со снижением ассортимента, так как множество проектов будет закрыты, но, с другой, получат приток средств от институциональных инвесторов и физиков с более консервативными взглядами, которые не готовы были принимать повышенный риск такой инвестиции. Партнерств наподобие $BLK с $COIN станет значительно больше. По этой причине сегодня сильно растет сектор digital assets и компании, активно инвестирующие в BTC ($RIOT $MARA $MSTR и др). Сложно сказать, когда закончится период спада на рынке криптовалют, наверное, когда к инвесторам вернется аппетит к риску, но интересные истории уже можно потихоньку начинать искать.

Сегодня вышли сразу две плохие новости для российского инвест сообщества, о которых вы уже все наверное слышали. Во-первых, нерезидентов из дружественных стран допустили к торгам на российском рынке акций. Новость воспринята негативно, что вполне ожидаемо. Иностранный инвестор больше половины года не имел доступ к своим российским активам. Если физики и могут сохранить свои позиции (что тоже под вопросом), то институциональные инвесторы скорее всего будут более решительно продавать. Это можно понять, ведь они принимают решения на основе отчетностей и макроэкономической ситуации в стране. Учитывая, что российские компании перестали отчитываться, а кредитный рейтинг страны ухудшился, страховые, пенсионные и другие фонды просто не могут сохранять позиции, т.к. уровень риска для многих стал неприемлемым. Стоит ожидать снижение рынка 12 сентября, есть смысл сокращать позиции на отскоках. Во-вторых, неквалифицированным инвесторам запретили покупать акции эмитентов недружественных стран. По этой причине я недавно закрыл полностью позицию в $SPBE, именно этого опасался. Тут можно только надеяться на снижение требований для получения статуса квалифицированного инвестора (более вероятно) или снижение политической напряженности с последующим ослаблением санкций. Сейчас ждем разъяснений, Тинькофф решает вопрос с автоследованием. Если сделать высокий барьер входа для желающих стать авторами стратегий, думаю, можно добиться сохранения возможности инвестировать людям без квалификации. Может, стоит разрешить выпускать стратегии только людям с профильным образованием и опытом работы в компаниях финансового сектора. В таком случае риск, от которого пытается защитить инвесторов ЦБ, нивелируется. В целом, стратегия &Buy the Deep рассчитана на длинный горизонт инвестирования, поэтому, даже в условиях таких ограничений, ожидаю, что она будет работать исправно.

Привет. Поговорим о том, что произошло за последнюю неделю Джером Пауэлл своим выступлением в Джексон Хоуле запустил волну распродаж не только на американском, но и на мировых рынках. Особенно это коснулось IT компаний, оценка которых наиболее чувствительна к изменению безрисковой ставки. Доходности гособлигаций подскочили до максимума с 2008 года, а доллар показал 20-летний максимум. Кажется, руководители ФРС пытаются казаться сильными, чтоб никто не подумал, что они теряют хватку. Главное, чтоб эта священная война с инфляцией не привела экономику в рецессию. Аналитики bulge bracket банков подлили масла в огонь: $BAC : сохранявшиеся последние годы высокие значения мультипликатора Р/Е какое-то время будут под давлением из-за отсутствия драйверов роста. Ожидается снижение S&P до 3600. $MS : ужесточение ДКП точно приведет экономику США в рецессию. S&P500 ожидается на уровне от 3400 до 3000 в зависимости от глубины экономического спада. $UBS : вероятность рецессии в США выросла до 60%. $WFC : S&P500 уйдет ниже 4000 на фоне агрессивной риторики ФРС. За эту неделю рынок впитал много негатива, и, думаю, он его уже более-менее абсорбировал. Вероятность отскока достаточно высокая, данные по безработице вышли хуже ожиданий (3.7% против ожидаемых 3.5%), что в данном случае наоборот положительно для рынка. Держал 30% в портфеле стратегии в кэше и сейчас уже по-тихоньку начинаю закупаться. Пока сложно говорить о развороте нисходящего тренда, который начался еще в конце прошлого года, но аналитики $JPM говорят, что начинать набирать долгосрочные позиции время уже пришло.

Вышел долгожданный отчет $FTCH Из отчета: 🔹GMV: $1’020 млн (факт) vs $1’030 млн (прогноз) 🔹Выручка: $579 млн (факт) vs $548 млн (прогноз) 🔹EBITDA: -$24.2 млн (факт) vs -$35.6 млн (прогноз) 🔹EPS: -$0.21 (факт) vs -$0.30 (прогноз) На выручку давит уход из России, третьей по объему продаж страны (на нее приходилось 7% выручки Компании в FY2021), и ограничения в некоторых провинциях Китая, хотя менеджмент Компании продолжает искать пути увеличения выручки (в т.ч. неорганические). Так, в 2Q2022 было заключено несколько партнерств, а также было объявлено о приобретении 47.5% в Yoox Net-A-Porter (YNAP) с опционом на увеличение доли. Менеджмент хорошо справляется с увеличением эффективность бизнеса, маржинальность по валовой выручке выросла на 2.2 п.п. При этом прогноз на FY2022 был пересмотрен из-за негативного влияния изменения курса валют (сильный доллар снижает выручку иностранных сегментов, в пересчете на доллар), это может продолжиться и в последующие годы. Если смотреть более глобально, Fashion индустрия вошла в период турбулентности, что можно увидеть из недавних отчетов $JWN и $GPS. Рынок будет консолидироваться, неэффективные игроки будут поглощаться. Farfetch доказывает состоятельность бизнес-модели luxury e-commerce, и, скорее всего, будет одним из наименее пострадавших в период текущей рецессии (внутри своей индустрии). Планирую немного сократить долю, которая значительно увеличилась из-за роста котировок в последние дни. Но по Компании в целом у меня хорошие ожидания, буду держать дальше.

&Buy the Deep Закрыл идею по лонгу $MLCO и полностью ликвидировал позицию. Пересмотрел оценку Компании. Предстоящая волна локдаунов в Китае и рецессия в Европе сильно будут давить на выручку (казино и отели располагаются в Макао, на Кипре и в Филиппинах). Ожидаю, что и вся индустрия будет какое-то время под давлением, поэтому пока выхожу из нее. Продолжу наблюдать за Компанией, потому что по-прежнему считаю ее наиболее недооцененной среди аналогов, наравне с $MGM

Вот и подошла к концу история с обменом активами между $VKCO и $YNDX Многие выделяют получение Delivery Club как основной профит Яндекса от сделки, но есть и другой очень важный результат. Яндекс позиционирует себя как компания международного уровня с корпоративной культурой на уровне лучших представителей мировой ИТ-индустрии, чем в целом она и является. Компания все больше начала отходить от рамок одного региона и нацелилась на экспансию на иностранные рынки и внедрение туда своих сервисов. В соответствии с российским законом, на новостной платформе Яндекса не могли публиковаться новости иноагентов, поэтому там присутствовали только гос. СМИ. Очевидно, что наличие такого актива, как Яндекс.Новости, выставляет Компанию в глазах иностранного обывателя не в лучшем свете. Продажа такого "неоднозначного" актива - большой плюс компании, которая пытается "очиститься" от негатива в кругах иностранных инвесторов. Ну а по покупке Delivery Club особо сказать нечего. В таких сделках приобретается не продукт, а непосредственно сама команда, которая занимается его разработкой. Delivery Club теперь интегрируют в Яндекс.Еду, а потребители потеряют самого крепкого конкурента Яндекса в сегменте доставки готовой еды и продуктов. Браво, команды стратегии и M&A Яндекса, прекрасная сделка. Если бы было больше информации о будущем Компании, я бы смело добавил бумагу в портфель. Но неожиданные новости, боюсь, могут сильно напугать инвесторов.

&Buy the Deep Закрыл идею по лонгу $SPBE и продал оставшиеся акции. Допускаю, что еще будет рост, но на главный вопрос о допуске неквалов к торгам иностранными акциями ответа нет. Если опасения подтвердятся, и запрет будет наложен, Компания потеряет бОльшую часть доходов. Останется только ждать снятия запрета или трансформировать бизнес, на что может потребоваться много времени. Пока держать такую бумагу в портфеле не хочу, может вернусь к ней, если появится конкретика. Как раз на американских рынках последние дни проходит неплохая такая распродажа, на эти деньги буду наращивать позиции в самых интересных компаниях. Видел опасения подписчиков по поводу снижения рынков. Друзья, не волнуйтесь, мы инвестируем вдолгую, компании, которые мы приобретаем в рамках стратегии, фундаментально очень крепкие, их потенциал никуда не исчез. Запаситесь терпением - только самые терпеливые зарабатывают в долгосрочной перспективе

Фонд Уоррена Баффета $BRK.B получил разрешение Американских властей на приобретение до 50% акций компании $OXY Видимо, команда Баффета ставит на сохранение высоких цен на энергоносители и их производные в долгосрочной перспективе и, соответственно, высокую маржинальность представителей сектора (особенно Occidental, который был флагманом недорогой нефтянки с крепкой бизнес-моделью и единственной проблемой в виде высокой закредитованности). Финансовые инвесторы (кем являются, в большинстве своем, инвест фонды), в отличие от стратегических, стараются не заходить за 50% в капитале компаний-таргетов, чтобы не было необходимости самостоятельно ими управлять. Учитывая все это, можно утверждать, что Фонд скорее всего не будет предпринимать попыток превзойти долю в 50%, но продолжит ее наращивать. Сейчас цена акций близка к справедливой ($70-72), это хороший вариант для инвестирования, разве чтоб слегка обгонять инфляцию. Хотя кто знает, я когда-то брал ее за $10, а на уровне в $57 продавал, думая, что это ее максимум.

На этой неделе два крупных фонда раскрыли изменения в своих портфелях в 2Q2022 (с 1.04 по 30.06.2022) Adage Capital Partners GP LLC: 🔹увеличил позицию в $GILD с 192 тыс акций до 1.1 млн 🔹увеличил позицию в $LYFT с 500 тыс акций до 1.3 млн 🔹увеличил позицию в $UBER с 276 тыс акций до 818 тыс 🔹увеличил позицию в $SNY с 118 тыс акций до 1.9 млн 🔸сократил позицию в $JPM с 2.87 млн акций до 1.86 млн 🔸сократил позицию в $UA на 32.5% до 12.8 млн акций 🔸сократил позицию в $PFE на 17.7% до 5.4 млн акций Tiger Global Management LLC: 🔹увеличил позицию в $SHOP на 81.4% до 1.7 млн акций 🔸сократил позицию в $PTON на 37.1% до 766 тыс акций 🔸сократил позицию в $CRWD на 25.6% до 6.6 млн акций 🔸сократил позицию в $DASH на 62.7% до 3.1 млн акций 🔸полностью закрыл позицию в $HOOD 🔸полностью закрыл позицию в $TWLO Как видно из отчетов, Adage Capital делает ставку на сервисы мобильности и фарму, а Tiger существенно снижает присутствие в секторе software engineering. Учитывая, что IT начинает восстанавливаться и демонстрирует хорошие отчеты, кажется, что Tiger все-таки принял ошибочное решение. Время покажет, кто был прав

Неожиданно сильно отчитался $GLBE Из отчета: 🔹GMV: факт $534 млн vs прогноз $501 млн 🔹Выручка: факт $87 млн vs прогноз $84 млн 🔹EBITDA margin: факт 13% vs прогноз 4% Наиболее существенной причиной роста котировок после отчета стал гайденс по основным финансовым показателям на 3Q2022, который существенно выше прогноза аналитиков, и пересмотр в сторону повышения прогноза на FY2022. Инвест банки двигают таргет цены до $40+, что справедливо, как по мне. С удовольствием добавил бы в портфель, но компания уже дороговата по мультипликаторам. Продолжаю держать большую долю в $FTCH, есть мысли, что отчет должен быть на уровне с другими представителями индустрии. Понятно, что у Farfetch своя специфика и немного другие драйверы роста, но я жду 25 августа и сохраняю позитив. Если активно начнут закупать под отчет, возможно, частично зафиксирую прибыль, чтоб уменьшить долю.

Отчет по $NU вышел очень сильный. Надеялся на слабые показатели, чтоб взять дешевле, но компания оказалась устойчивой к ухудшению в мировой экономике. Из отчета: 🔹Рост базы пользователей на 57% YoY 🔹ARPAC (выручка на активного клиента) выросла на 105% YoY 🔹Выручка выросла на 230% YoY 🔹Бразильский сегмент компании (Бразилия - ключевой регион) впервые закончил квартал с чистой прибылью 🔹Рост активных пользователей в Мексике (второй по значимости регион) составил более 500% $MELI в своем отчете показал схожий очень сильный результат (в т.ч. в финтех сегменте, который они активно развивают). Кажется, Латинская Америка переживает ренессанс на фоне кризиса в Европе и замедления экономик Китая и США. На данный момент компания является одним из самых недооцененных (по мультипликаторам) публичных финтехов. Скорее всего скоро можем увидеть вход институционалов. Отличная альтернатива, чтобы диверсифицировать портфель по географии и сократить долю в $TCS и $KSPI@GS

Завтра наконец планирую начать инвестировать в российский рынок. Для этого запускаю стратегию &Russian Stars Много всего произошло, после февраля я кроме $OZON и $TCS вариантов в России очень долго не видел. Полная неопределенность по будущему всех отраслей и катастрофические данные по макроэкономике отталкивали. Время идёт, экономика перестраивается, корпораты учатся жить в текущих условиях. Думаю, теперь можно попробовать проанализировать рынок и найти компании, которые смогут успешно пережить текущую турбулентность. Не обещаю, что смогу повторить успех &Buy the Deep , но буду пытаться

Совет директоров $U не принял предложение $APP на слияние компаний. Отличная новость для акционеров AppLovin. По сути, это было бы слияние дорогой по мультипликаторам компании (Unity) с относительно недооцененной (AppLovin). Я точно сохраню позицию в App, а может и немного увеличу. Буду надеяться, что компания не будет делать новых попыток с кем-то объединиться.

Самые заметные события недели по наблюдаемым компаниям в рамках стратегии &Buy the Deep $UBER 🟢Soros Fund Management LLC приобрел 300’000 акций Uber. 🟢После успеха пилотного проекта по доставке Uber продукции из магазинов Body Shop, компании приняли решение начать полноценное сотрудничество, теперь Uber будет доставлять товары из 75 магазинов по всей Америке. 🔴Tony West (инсайдер Uber) продал акции Uber на $2.7 млн. $PTON 🟢Peloton увеличит стоимость своей продукции на 20-25%. 🔴Peloton сократит 800 сотрудников и закроет несколько точек продаж для сокращения расходов. $FTCH 🟢Ferragamo (итальянский модный дом) подписал соглашение с Farfetch для развития своего онлайн сегмента. Компания будет использовать онлайн платформу для продвижения своей продукции среди молодого поколения. $SHLS 🟢Shoals заключил соглашение на поставку своих BLA систем на проект компании CIHESA в Гондурасе. $LYFT 🟡Lyft создал новый бизнес-юнит, который будет направлен на развитие медиа сегмента компании. Он займется внедрением новых рекламных технологий в автомобилях, на заправках и в приложении. $IAC 🟡Компания IAC в последнем отчете раскрыла информацию о владении акциями компании MGM Resorts International (оператор отелей и казино) на $2.2 млрд. $APP 🟡AppLovin сделал предложение акционерам Unity (software разработчик) на слияние компаний, акционеры AppLovin получат 45% объединенной компании. Про это позже напишу свои мысли.

&Buy the Deep Друзья, привет Пришло время поговорить о стратегии и планах на будущее. Стратегия дала результат раньше запланированного, получилось выйти на первое место по доходности среди всех стратегов в Тинькофф. На данный момент реализовалась только одна идея (с большей отдачей, чем планировалось), их ещё много, рынок заработать пока позволяет. Прогноз по доходности стратегии я поднимаю, постараюсь за год довести до трехзначного числа. Кроме того, хотел объявить, что запускаю ещё одну стратегию, но уже в рублях. Будем искать наиболее интересные истории на отечественном рынке. Подписывайтесь, с понедельника начнём работать. И закончу тем, что хотел бы поблагодарить всех подписавшихся. Когда осознаешь, сколько людей тебе доверяют, начинаешь более ответственно относиться к своей работе - теперь ты отвечаешь не только своим кошельком, но и деньгами тех, кто пошёл за тобой.

$COIN Не разделяю оптимизм рынка, думаю, что завтрашний отчёт будет отражать рыночный сентимент по рынку криптовалют в целом. Как мне кажется, объём торгов не только продолжит нисходящий тренд, но и будет пересмотрен менеджментом на ближайшие кварталы, а может и на прогнозируемые годы. Я в шорте по бумаге и в случае роста на отчёте буду ещё продавать.

$SPBE Акция сильно реагирует на новостной фон. Если на несущественной новости, которая совсем не проясняет ситуацию с допуском неквалов, произошёл такой отскок, то страшно представить, какая будет реакция на послабление ограничений. Хотя полный запрет торговли неквалами приземлит выручку, я сохраняю позитив по компании. Несмотря на все обстоятельства, она остаётся биржей мирового образца.