Тинькофф USA 500

Биржевой паевый фонд, в  портфель  которого входят 500 крупнейших компаний США более чем из 60 отраслей

Тинькофф USA 500 — биржевой паевой фонд, в портфель которого входят 500 крупнейших компаний США более чем из 60 отраслей. Фонд отслеживает бенчмарк американского рынка — индекс Tinkoff USA 500 Total Return Index USD. Он покрывает более 83% капитализации рынка США и позволяет следовать основным трендам на рынке.

С 1 октября 2022 года неквалифицированные инвесторы не могут покупать через Тинькофф Инвестиции иностранные ценные бумаги, выпущенные эмитентами из «недружественных» стран. Но у неквалифицированных инвесторов остается возможность приобретать ПИФы или ETF: данное ограничение не затрагивает фонды, в составе которых есть иностранные активы.

Какие компании входят в индекс

Индекс является прокси-бенчмарком американской экономики, так как охватывает все 11 секторов в соответствии с Глобальным стандартом отраслевой классификации (GICS), которые, в свою очередь, подразделяются на 24 группы отраслей, 69 отраслей и 158 подотраслей.

Чтобы S&P 500 отражал не только настроения на американском рынке акций, но и текущее состояние экономики США, разбивка индекса по отраслям приближена к структуре реальной экономики. За этим следит индексный комитет, принимая решения о включении или исключении бумаг.

Чтобы попасть в S&P 500, компания должна быть американской, зарегистрированной в форме корпорации, соответствовать требованиям к рыночной капитализации (не менее 14,5 млрд долларов), быть высоколиквидной, иметь не менее 10% своих акций в свободном обращении (free float), получить прибыль за последний квартал и быть в плюсе по итогам года.

Вес каждой компании в индексе рассчитывается исходя из ее капитализации, скорректированной на долю акций в свободном обращении (free float). То есть учитываются только те акции, которые доступны для торговли на бирже, а акции, которые принадлежат менеджменту, госучреждениям и другим компаниям, в расчет не берут.

Структура фонда

Самые большие доли в индексе, за которым следует фонд, традиционно остаются за технологическими гигантами: Apple, Microsoft, Amazon, Tesla, Alphabet (материнская компания Google). Их общая доля в индексе составляет примерно 19%. Совокупная стоимость чистых активов фонда — около 53 млн долларов.

Топ-10 акций в индексе Тинькофф USA 500

Компании ИТ-сектора занимают более четверти в отраслевой разбивке. В пятерку лидеров также входят потребительские товары, здравоохранение, финансы и телеком — у каждого из секторов порядка 8—17% в индексе Tinkoff USA 500 Total Return Index USD.

Структура фонда по отраслям

Ребалансировка индекса Tinkoff USA 500

Ребалансировка — это регулярный процесс корректировки весов бумаг в портфеле индекса. Рыночная капитализация компаний постоянно меняется, а еще происходят изменения в количестве акций (дополнительные выпуски акций, байбэки). Чтобы отразить все эти изменения, провайдеры S&P 500 проводят ребалансировку, корректируя веса акций компаний в индексе.

А вот перестроение портфеля (reconstitution) — это изменение состава индекса, которое является частью процесса ребалансировки. Провайдеры S&P 500 повторно применяют критерии включения акций в индекс и выбирают, какие бумаги оставить, убрать и добавить в него.

Плановый пересмотр состава индекса и ребалансировка весов акций производится ежеквартально по итогам третьей пятницы марта, июня, сентября и декабря. В результате ребалансировки устанавливают список акций и число каждой из них в индексе сроком на один квартал.

Ребалансировка фонда Тинькофф на Tinkoff USA 500

Портфельные управляющие Тинькофф Капитала следят за тем, чтобы нетто-поступления не приводили к отклонению структуры фонда от структуры индекса, проводят внеплановые ребалансировки, если таковые произошли в самом индексе, и реинвестируют дивиденды.

Доходности и риски

История индекса S&P 500 берет свое начало в далеком 1923 году, когда Standard & Poor’s представила серию индексов, включающих 233 компании с охватом 26 отраслей. S&P 500 в том виде, как он есть сейчас, был представлен в 1957 году.

Совокупная доходность (за доступный период с 1927 года), которая учитывает рост индекса и доходность от дивидендов, была положительной в 73% случаев — 69 лет из 94. 36 лет эта доходность оказывалась выше 20%. Пока лучший год в истории индекса — 1954. Тогда совокупная доходность индекса составила 52,3%.

В оставшихся 27% случаев (25 лет из 94) совокупная доходность S&P 500 была отрицательной. Худшим был 1931 год — разгар Великой депрессии. Результат того года — −47,1%.

Распределение годовых доходностей

В некоторые периоды доходность S&P 500 была впечатляюще высокой. В 20% случаев (19 лет из 94) она превышала 30%. После таких успешных лет всегда следовал более слабый год. Несколько раз совокупная доходность и вовсе скатывалась в отрицательную зону. Самый драматичный откат с максимумов после сильного года был в 1937 году: он полностью нивелировал успех сильного 1936.

Периоды годовой доходности индекса выше 30% и динамика доходности следующего года

Но инвесторы должны быть готовы к тому, что возможны обвалы рынков. Особенно в периоды экономических кризисов. С конца октября 2007 по конец февраля 2009 года S&P 500 рухнул более чем на 50%. В первом квартале 2020 года, когда началась пандемия COVID-19, максимальное падение составляло 34%. Самым резким падением в истории индекса остается период Великой депрессии — с 1929 по 1932 год, индекс падал более чем на 85%.

Кумулятивная месячная совокупная доходность индекса с 1970 года
Кумулятивная месячная совокупная доходность индекса с 1929 года (логарифмическая графа)

Перспективы S&P 500 на сегодняшний день

Сейчас фондовый рынок США переживает непростые времена. После беспрецедентных стимулов ФРС, направленных на восстановление американской экономики от последствий пандемии, начал проявляться и их негативный эффект.

Инфляция в США начала набирать обороты с 2021 года. Регулятор тогда пытался успокоить рынки, говоря о временном росте цен и отрицая необходимость в повышении ставки. Однако в январе 2022 годовая инфляция в США разогналась до 7,5%, а в марте — уже до 8,5%. Столь быстрый рост произошел с появлением новых геополитических рисков. Цены на сырье и продовольствие во всем мире подскочили до многолетних максимумов. Новый удар пришелся и по глобальным цепочкам поставок, которые и так страдали из-за новых вспышек ковида.

Инфляция в США, годовая динамика %
Ставка ФРС, %

В январе глава ФРС Джером Пауэлл признал, что инфляция не временная и что она продолжает оказывать давление на экономику США. Это был сигнал о том, что центробанк собирается ускорить ужесточение монетарной политики. Рынок его понял и стал готовиться к началу цикла повышения ставки. Первое повышение случилось в марте. ФРС подняла ставку на минимально возможные 0,25%. Затем ФРС стала действовать более агрессивно. На майском заседании ставка поднялась уже на 0,5%, в июне — на 0,75%, в июле — еще на 0,75%.

Дело в том, что инфляция продолжала ускоряться: в мае она составила 8,6%, а к концу июня 2022 года достигла рекордных 9,1%. В июле инфляция начала несколько замедляться, сначала опустившись до отметки 8,5%, в августе — до 8,3%, а по итогам сентября — до 8,2%  Рынок ожидал большего замедления — до 8,1%.

Как следствие, на сентябрьском заседании ставка была повышена уже в третий раз на 0,75% — до 3—3,75%.

Главная задача регулятора по-прежнему замедлить рост цен до приемлемых уровней. После выхода данных по рынку труда и инфляции рынок не сомневается, что ФРС повысит ставку еще на 75 б. п. (до 3,75—4,00%) на заседании 2 ноября. Некоторые участники рынка даже начали допускать возможность повышения ставки ФРС сразу на 100 б. п.

Ставка на уровне 4,5% — это серьезная проблема для экономики США, которая может усилить рецессию в стране и тем самым привести к снижению выручки американских компаний. Но даже без этого фактора американские акции по-прежнему стоят сравнительно дорого.

После ноябрьского заседания рынок ждет дальнейшего повышения ставки еще на 100 б. п. (до 4,75—5,00%) в начале 2023 года. Далее цикл роста ставок может закончиться, но к смягчению политики ФРС может перейти только в конце 2023-го, считают участники рынка.

В середине октября в США стартовал сезон отчетностей по итогам третьего квартала 2022 года. Большие опасения вызывали если не сами квартальные результаты на фоне макроэкономических проблем, а прогнозы менеджмента на будущие периоды.

Укрепление доллара США по отношению к другим валютам негативно сказывается на прибылях компаний, которые получают значительные доходы из-за рубежа. Компании также высказывают опасения по поводу экономической неопределенности. Так, акции технологических гигантов закрылись снижением после разочаровывающих отчетов гигантов рынка Alphabet и Microsoft.

При этом долю позитива внес вышедший отчет по ВВП за третий квартал. ВВП США вырос на 2,6% после снижения на 0,6% во втором квартале. При этом показатель превысил прогнозы аналитиков, которые ожидали повышения на 2,3—2,4%.

Текущий консенсус-прогноз Уолл-стрит на ближайшие 12 месяцев с начала года также планомерно снижался — совокупно на 13%. Отметим, что сейчас на фоне резкого снижения значений индекса и образовался такой потенциал.

Агрегированный потенциал роста индекса S&P 500
Прогнозы инвестдомов

Другие фонды на S&P 500

Их много. Как иностранных, так и российских. Крупнейшие иностранные ETF на S&P 500 могут предложить более низкие комиссии за управление за счет своего масштаба. Но минимальная сумма покупки этих фондов — $3000. К тому же они доступны только квалифицированным инвесторам. Но и им с такой минимальной суммой проводить ребалансировку портфеля будет непросто. Ну и наконец, льгот за долгосрочное владение такими ETF нет.

Среди фондов от российских компаний, доступных широкому кругу инвесторов, у фонда «Тинькофф USA 500» (TSPX) самые низкие комиссии за управление — в сумме не больше 0,79% от среднегодовой стоимости чистых активов. Еще один приятный бонус — возможность вложиться в фонд без брокерской и депозитарной комиссий. Для этого нужно купить фонд в нашем приложении, терминале или личном кабинете на сайте Тинькофф.

Другие фонды Тинькофф Капитал

Инвестиционные стратегии для любой цели