WEEKLY: на этой неделе стоит следить за инфляцией, восстанавливающимися секторами и налогом на ТНК
07 июня 2021 · 
Тинькофф Инвестиции

Привет! Это команда Тинькофф Инвестиций и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить на этой неделе инвестору и на отчетности каких компаний обратить внимание.

Tinkoff InvestIndex

  • Динамика Tinkoff InvestIndex

    Настроения остаются позитивными, несмотря на достижение новых максимумов по индексу Мосбиржи и блуждание S&P 500 вблизи исторических максимумов.
  • Индекс торговой активности

    Активность инвесторов по-прежнему близка к минимальному уровню за последний год. Сейчас она медленно восстанавливается, особенно в американских акциях.

    Основная причина низкой активности — снижение волатильности и сезон отпусков.

  • Лидеры покупок и продаж

    В лидерах покупок за последнюю неделю были акции Северстали и Газпрома. Акции первой могли покупать перед дивидендами, второй — на фоне позитивных новостей о строительстве газопровода «Северный поток — 2». В лидерах продаж были акции Лукойла и Новатэка. Акции Лукойла могли продавать на новостях о том, что компания не планирует пока возобновлять программу обратного выкупа акций при высоких ценах на нефть. С акциями Новатэка инвесторы, вероятно, фиксировали прибыль после достижения новых максимумов.

    Среди иностранных акций в топе покупок были акции китайских компаний Li Auto, TAL Education и JOYY. Акции Li Auto остаются одними из самых популярных уже на протяжении последнего месяца. Акции TAL Education и JOYY инвесторы могли покупать после падения до очередного минимума в надежде, что они уже достигли дна. Также инвесторы продолжали фиксировать прибыль по акциям Virgin Galactic после их взлета на позапрошлой неделе.

  • Tinkoff InvestIndex — отрасли

    Заметно резкое падение индекса в отрасли машиностроения и транспорта — оно связано с большими распродажами позиций в Virgin Galactic на прошлой неделе. Постепенно восстанавливается аппетит инвесторов к сектору IT. Самый слабый интерес наблюдается к нефтегазовому сектору. Самый сильный — к производителям потребительских товаров. Последнее может быть связано с ростом популярности китайских акций за последние недели.
  • Tinkoff InvestIndex — доллар СШA

    Покупки долларов остаются на высоком уровне, что в значительной степени объясняется позитивной динамикой рубля. Спрос на валюту может усилиться в ближайшие недели в том числе из-за календарного фактора, так как приближается летний сезон.

События

Заседание банка России

В пятницу, 11 июня, состоится заседание Банка России по вопросу ключевой ставки. На прошлой неделе первый зампред ЦБ Ксения Юдаева сказала, что регулятор рассмотрит вопрос повышения ставки на 25 или 50 б. п. По ее словам, вероятность сохранения ставки на текущем уровне 5% невысокая.

Опрошенные Bloomberg аналитики также прогнозируют повышение ключевой ставки: 20 опрошенных экономистов ждут повышения на 25 б. п. и еще 11 участников опроса — на 50 б. п. На наш взгляд, ЦБ продолжит действовать решительно и на опережение и повысит ставку еще на 50 б. п., до 5,5%. 

Перед Центробанком стоит главная задача не допустить роста инфляционных ожиданий и закрепления их на высоком уровне. Именно поэтому действовать необходимо проактивно, что и произошло в конце апреля — тогда ставка была повышена на 50 б. п.

Сейчас инфляция находится вблизи многолетних максимумов — по данным ЦБ, в конце мая годовой рост потребительских цен составлял 5,8%, а инфляционные ожидания, хоть и немного снизились по итогам мая, все равно остаются на повышенном уровне.

Соглашение о минимальном налоге в G7

Страны G7 договорились о введении минимального налога на прибыли транснациональных компаний (ТНК) в размере 15% от чистой прибыли. Такая инициатива изначально поступила от властей США — это часть их плана по увеличению государственных доходов за счет повышения налогов на корпорации и богатых граждан, а также уплаты налогов ТНК в юрисдикциях, где они фактически зарабатывают деньги, а не в налоговых офшорах. В дальнейшем эта политика может распространиться на страны из G20 и ОЭСР. Согласно исследованиям, 40% прибыли ТНК за 2018 год были выведены в налоговые офшоры.

Для США это крайне важно, поскольку эти средства планируется направить на инвестиции в инфраструктуру и восстановление занятости. Более подробно о планах по восстановлению инфраструктуры и источниках их финансирования мы писали в нашей стратегии.

Понедельник, 7 июня

  • В понедельник ожидается публикация данных об индексе потребительских цен в России за май. По предварительным данным, инфляция ускорится до 5,8% после 5,5% месяцем ранее. При этом, по прогнозу Банка России, инфляция в 2021-м составит 4,7—5,2%, а с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к целевым 4% в середине 2022-го и останется на этом уровне.

Отчитываются

до открытия: до 16:30 мск

после закрытия: после 23:00 мск

Красным выделены компании, по которым аналитики ожидают слабых результатов. Зеленым — сильных.

  • Marvell Technology (после закрытия)
    Разработка полупроводникового оборудования

    Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку 74,14 млрд рублей (–40,16% год к году), EBITDA — 2,52 млрд рублей (–80,41% год к году) и чистую прибыль 26,85 млрд рублей (–35,21% год к году).

    Во вторник, 1 июня, в 15:00 мск менеджмент компании проведет конференц-звонок и вебкаст для инвесторов и аналитиков. Компания уже опубликовала операционные результаты за январь — апрель. В целом пассажиропоток группы в начале года оставался примерно на уровне четвертого квартала 2020-го и на 40% ниже уровня первого квартала 2019-го. В апреле этого года Аэрофлот перевез 3 млн пассажиров. Для сравнения: в прошлом году было 229 тысяч пассажиров, а в 2019-м — 4,9 млн.

  • Dada Nexus (после закрытия)
    Доставка еды и продуктов в Китае

    Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку ¥1,62 млрд (+47,8% год к году), что ближе к нижней границе ориентира менеджмента, чистый убыток ¥691 млн и EPS –¥3,66. Компания активно пользуется поддержкой китайского гиганта электронной коммерции и одновременно своего крупнейшего инвестора JD.com, недавно он вложил $800 млн в новые акции Dada. Также компания заключила договор о кооперации с китайским подразделением американского производителя еды Tyson Foods, что позволит развить сегмент доставки свежего мяса.

  • Vail Resorts (после закрытия)
    Зимние курорты

    Компания отчитается по итогам третьего квартала 2021 финансового года (закончился 30.04.2021). Это один из двух кварталов, в которые генерируется основная доля годовых доходов. Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $887,6 млн (+27,9% год к году), чистую прибыль $269,5 млн (+76,7% год к году) и EPS $6,6 (+74,4% год к году). Компания заявила, что в марте и апреле на ее курортах в Колорадо и Юте наблюдался бум, поэтому Vail Resorts повысила прогноз чистой прибыли до $258—280 млн. Мы считаем, что позитивные ожидания сильных финансовых результатов уже заложены в цене акций.

  • Stitch Fix (после закрытия)
    Онлайн-сервис персонального шопинга

    Ожидается выход отчетности за третий квартал 2021 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус Bloomberg прогнозирует выручку $510,7 млн (+37,4% год к году) — это середина ориентира менеджмента в $505—515 млн, — чистый убыток $27,8 млн и EPS –$0,27. Успешная и масштабная вакцинация приводит к росту активности населения в США, и люди возвращаются в розничные магазины — это может негативно сказаться на финансовых показателях Stitch Fix.

  • Coupa Software (до открытия)
    ПО для управления закупками и расходами

    Выходит отчетность за первый квартал 2022 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $152,3 млн (+27,8% год к году), скорректированный чистый убыток $13,9 млн и EPS –$0,19 — все показатели на уровне ориентиров менеджмента. Стоит учитывать, что по американским стандартам учета убыток ожидается намного выше: по итогам квартала он может составить $120,8 млн.

  • HealthEquity (после закрытия)
    Администратор медицинских сберегательных счетов

    Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $181,2 млн (–4,6% год к году), чистый убыток $2 млн и EPS $0,03. Восстановление экономической активности может положительно отразиться на количестве счетов, однако по сравнению с прошлогодними финансовые показатели будут хуже из-за снижения занятости во время пандемии.

  • Biogen
    Биотехнологическая компания

    Для препарата Biogen от болезни Альцгеймера 7 июня наступает PDUFA date — это дедлайн, до которого регулятор FDA должен вынести окончательное решение в отношении допуска лекарства на рынок. Препарат может получить разрешение на дальнейшее продвижение или отказ со стороны американского регулятора FDA.

  • Apple
    Технологическая компания

    Проведет первый день своей ежегодной конференции для разработчиков WWDC. Среди новинок компания может представить свежий MacBook Pro — в линейке ожидаются модели на 14 и 16 дюймов, которые получат процессор Apple M1.

Вторник, 8 июня

  • Во вторник выйдут уточненные данные о ВВП еврозоны за первый квартал 2021-го. Ожидается, что на фоне новых локдаунов в начале года экономика сократилась на 0,6% квартал к кварталу после квартального снижения на 0,7% в конце 2020-го. Сохраняющиеся ограничения на деятельность в сфере услуг продолжили оказывать негативное воздействие на экономику европейских стран. Тем не менее положительные данные об индексе деловой активности (PMI) и снятие ограничений укрепляют прогнозы аналитиков относительно ожидаемого восстановления экономики еврозоны во втором квартале текущего года.

    PMI сферы услуг — стандартный индекс деловой активности. Его рассчитывают на основании опроса менеджеров компаний, которые работают в сфере услуг. Они дают оценку положения дел в своем секторе экономики и оценивают перспективы роста. Значение 50 считается нейтральным.


Отчитываются

  • Thor Industries (до открытия)
    Жилые автофургоны

    По итогам третьего квартала 2021 финансового года (закончился 30.04.2021) консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $3 млрд (+78,5% год к году), чистую прибыль $129,5 млн (+438,1% год к году) и EPS $2,35 (+434,1% год к году). По данным Ассоциации производителей жилых автофургонов, месячные продажи автофургонов составили 54,3 тысячи и побили рекорд 2018 года более чем на 5%, в апреле продажи были немногим меньше 51,8 тысячи — в сумме отраслевые тренды подтверждают возможность публикации сильных результатов Thor Industries.
  • Casey's General Stores (после закрытия)
    Оператор магазинов у дома и мини-маркетов

    Компания выпустит результаты за четвертый квартал 2021 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $2,17 млрд (+19,8% год к году), чистую прибыль $31,53 млн (–49,2% год к году) и EPS $0,85 (–49,2% год к году). По итогам всего финансового года выручка ожидается на уровне $8,48 млрд (–7,6% год к году), чистая прибыль — $303 млн (+15,2% год к году), EPS — $8,15 (+14,7% год к году). Менеджмент не давал прогнозных показателей из-за неопределенности во время пандемии. Слабость результатов была обоснована большой долей автозаправок в структуре активов. Восстановление активности населения может поддержать показатели компании.

Среда, 9 июня

  • В среду станет известно, как изменялись цены в Китае в мае. Ожидается, что индекс потребительских цен вырастет на 1,6% год к году по сравнению с ростом на 0,9% месяцем ранее. При этом на фоне роста цен на сырьевые товары индекс цен производителей, вероятно, увеличится на 8,5% по сравнению с прошлым годом — это самый высокий уровень с августа 2008-го.

Отчитываются

  • Campbell Soup (до открытия)
    Консервированные супы

    Ожидаются результаты за третий квартал 2021 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $2 млрд (–10,7% год к году), чистую прибыль $195,4 млн (+16,3% год к году) и EPS $0,62 (+10,0% год к году). Компания стала бенефициаром пандемии, но массовая вакцинация и открытие экономики смещают приоритеты потребителей от домашнего питания к барам, кафе и ресторанам. Также сильно выросшие цены на сельхозтовары могут оказать избыточное влияние на маржинальность бизнеса.
  • Brown-Forman (15:00)
    Алкоголь

    Отчитается о результатах за четвертый квартал 2021 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $767,8 млн (+8,3% год к году), чистую прибыль $147,1 млн (+14,9% год к году) и EPS $0,32 (+18,1% год к году). Менеджмент не дал никаких ориентиров на год из-за неопределенности от коронавируса.
  • GameStop (после закрытия)
    Магазины видеоигр

    Ритейлер отчитается за первый квартал 2022 финансового года (закончился 30.04.2021). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $1,17 млн (+14,2% год к году), чистый убыток $52,2 млн и EPS –$0,49. Несмотря на объявление о переходе на стратегию электронной коммерции, у компании все еще остается порядка пяти тысяч офлайн-магазинов, и наращивание онлайн-доли будет происходить не сиюминутно. Рост выручки, по сравнению с первым кварталом прошлого года, обусловлен началом карантина в 2020-м, который ограничил походы американцев в магазины.
  • RH (после закрытия)
    Товары для домашнего интерьера
    Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $756,8 млн (+56,7% год к году), чистую прибыль $123,9 (+480% год к году) млн и EPS $4,19 (+320% год к году). Восстановление экономической активности, рост объемов строительства и ремонтов создает спрос на товары для дома.

Четверг, 10 июня

  • В четверг ожидается публикация данных об инфляции в США за май. Потребительские цены в прошлом месяце выросли на 4,2% год к году — это рекорд с 2008 года. По мнению экономистов, по итогам мая мы увидим рост инфляции до 4,7%. Рост цен подогревает ожидания инвесторов относительно сворачивания стимулов и повышения ставки. Однако конкретных разговоров на тему ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) регулятор не заводил.

    На прошлой неделе ФРС заявила, что планирует начать продажу облигаций и ETF, купленных в рамках программы Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF). Однако, по словам представителя ФРС, предстоящие продажи не связаны с ее ДКП. Регулятор продолжает покупать казначейские бумаги и ипотечные облигации на сумму не менее $120 млрд в месяц и пока не обсуждал снижения темпов покупок.

Отчитываются

  • Chewy (после закрытия)
    Доставка корма для питомцев

    Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $2,12 млрд (+30,7% год к году), чистый убыток $11,7 млн и EPS –$0,03. C одной стороны, это очередная история хорошего заработка на пандемии, но с другой — у хозяев питомцев, скорее всего, останется привычка заказывать корм онлайн. Однако стоит учитывать риск роста цен на сельхозпродукцию — он может отразиться и на Chewy, снизив ее маржинальность.

Пятница, 11 июня

  • В пятницу, 11 июня, состоится заседание Банка России по вопросу ключевой ставки. На прошлой неделе первый зампред ЦБ Ксения Юдаева сказала, что регулятор рассмотрит вопрос повышения ставки на 25 или 50 б.п. По ее словам, вероятность сохранения ставки на текущем уровне 5% невысокая. На наш взгляд, Центральный банк продолжит действовать решительно и на опережение и повысит ставку еще на 50 б. п., до 5,5%.

 

А что там с нефтью и сырьем?

  • Цены на нефть на прошедшей неделе обновили очередные максимумы после того, как участники ОПЕК+ на встрече во вторник решили придерживаться ранее намеченного плана по постепенному наращиванию добычи нефти. Участники отметили, что спрос продолжает восстанавливаться, и, по их ожиданиям, во втором полугодии мировой спрос на нефть будет превышать предложение.
  • Нефтетрейдер Vitol отмечает, что пока ОПЕК+ продолжает успешно контролировать цены на нефть из-за замедления добычи в США — ее уровень остается ниже, чем до начала пандемии, примерно наполовину.
  • На этой неделе участники рынка будут следить за переговорами Ирана и мировых держав, пятый раунд которых пройдет в четверг, 10 июня, в Вене. По результатам переговоров Вашингтон может отменить экономические санкции на экспорт иранской нефти. Это может привести к тому, что на рынок к концу года выльются дополнительные 1—1,5 млн баррелей нефти в сутки.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.