Главные отчетности дня: Apple, Facebook, Детский мир
29 апреля 2021 · 
Тинькофф Инвестиции

Apple

Производитель смартфонов и других технологических девайсов уверенно превзошел ожидания аналитиков и установил новый рекорд по выручке за первый квартал —  $89,6 млрд. Это на 54% больше, чем было годом ранее, и на 16% больше, чем прогнозировали аналитики. 

Рост выручки год к году

Источник: Bloomberg

Основным источником дохода остаются продажи iPhone. Они выросли на 65,5% год к году, а их доля в выручке увеличилась с 50% до 54%. Но двузначный рост показал не только iPhone, но и остальные продукты и услуги: 

  • Mac +70%;

  • iPad +79%;
  • аксессуары +25%;
  • услуги и сервисы +27%.

Что касается географии продаж, то все регионы показали рост. Но самый большой пришелся, как ни странно, на Китай и другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона, где конкуренция среди производителей смартфонов крайне высокая. Там продажи выросли на 87,5% и 94% соответственно. Доля китайских продаж в выручке увеличилась уже до 20%

Все другие финансовые показатели Apple также взлетели. Чистая прибыль удвоилась и составила $23,6 млрд, тогда как аналитики ожидали значение на 40% меньше. Это вкупе с операционным денежным потоком на $24 млрд позволило компании повысить дивиденды на 7%, а также пообещать дополнительные $90 млрд на байбэки к уже существующей программе выкупа акций. Показатели рентабельности также значительно прибавили за год. Валовая маржа увеличилась с 38,4% до 42,5%, а маржа по EBITDA — с 27% до 34%

Однако есть и неприятные моменты. Компания не дала прогнозов относительно выручки и чистой прибыли на следующий квартал, но она ожидает, что снижение во втором квартале, по сравнению с первым, будет более существенным, чем обычно. Во-первых, из-за более позднего запуска нового iPhone и сильного спроса баланс между предложением и спросом случился только в первом квартале. Во-вторых, дефицит чипов может оказать негативное влияние на выручку в размере $3—4 млрд. 

Несмотря на это, уже несколько аналитиков подняли таргет по акциям Apple.

  • Morgan Stanley сохраняет рейтинг «покупать» и повышает таргет на 2% — до $161 за акцию. Такое целевое значение предусматривает потенциал роста бумаг на 20% с текущих уровней.
  • Raymond James также сохраняет рейтинг «покупать» и повышает цель на 16%, до $185 за акцию. Такое целевое значение предусматривает потенциал роста бумаг на 28%.

  • Goldman Sachs повышает рейтинг до «держать», но отмечает, что компании будет трудно сохранить текущие темпы роста выручки. 


Facebook

Оператор одноименной социальной сети и мессенджеров также побил прогнозы аналитиков, отчитавшись о росте выручки на 48% год к году в первом квартале. Этому способствовал рост стоимости рекламы на 30%, а также рост числа ее размещений — на 12%. 

Что касается аудитории, то активное ядро продолжает расти. Число активных пользователей в месяц (MAU) увеличилось на 10% год к году (до 2,85 млрд), а число активных пользователей в день (DAU) — на 8% (до 1,88 млрд).

Показатели эффективности также существенно выросли за год. Операционная маржа расширилась с 33% до 43%. А маржа по чистой прибыли, которая, как и у Apple, выросла вдвое, увеличилась с 27,6% до 36,3%

Рост чистой прибыли год к году

Источник: Bloomberg

Компания ожидает, что рост выручки во втором квартале останется на том же уровне, что и в первом, или немного ускорится. Драйвером будет все то же подорожание рекламы. Но во втором полугодии 2021-го рост может замедлиться из-за изменений в законодательстве и сборе персональных данных со стороны Apple.В версии iOS 14.5 все приложения из App Store будут запрашивать у пользователей разрешение отслеживать их действия. Если пользователь откажется передавать персональные данные, то уникальный идентификатор его мобильного устройства Apple не будет передаваться разработчику приложения.

  • Следовательно, Facebook может лишиться информации о том, какие сайты посещает пользователь, какие покупки совершает и т. д. А значит, настраивать таргетинг рекламы компании будет сложнее. Первый негативный эффект от этих изменений может прийтись на второй квартал.

  • Также сохраняется неопределенность относительно европейских операций, так как местные законодатели настаивают на том, чтобы данные о европейских пользователях не передавались в США.


Сильные результаты пока перевешивают возможные риски в будущем, и акции Facebook растут на 5—6% сегодня.


Детский мир

Главный ритейлер детских товаров в России и странах СНГ представил сильный отчет за первый квартал. Выручка по МСФО выросла на 15% год к году, до 35,7 млрд рублей. По темпам роста компания приближается к докризисным уровням.

Рост выручки год к году

Источник: отчетность компании

Главными драйверами стали общий объем оборота товаров (GMV), который увеличился на 15,6% год к году, а также онлайн-продажи, которые взлетели практически в два раза. Их доля в выручке уже составляет около 29%, и компания стремится ее увеличить до 45% и более.

  • Для этого она уже тестирует свой собственный маркетплейс, где собирается продавать свои товары и товары сторонних продавцов за комиссию.
  • Компания также запустила в тестовом режиме подписку на товары регулярного спроса (подгузники, детское питание, корма для животных).
  • А еще приложение и доставку онлайн-заказов в Казахстане.
  • Более того, Детский мир активно расширяет сеть пунктов выдачи заказов. С начала года она выросла вдвое, до 12,2 тысячи партнерских пунктов выдачи и постаматов.

Еще компания подписала соглашение со Связным, СберЛогистикой и TelePort. Они должны дать рост еще на 23%. В целом на год компания установила цель в 20 тысяч партнерских пунктов выдачи заказов и постаматов. Свои собственные магазины она тоже планирует открывать — не менее 70 магазинов Детский мир, 100 экспресс-магазинов Детский мир и 70 магазинов сети Зоозавр.

Что касается других финансовых показателей, то скорректированная EBITDA прибавила за год 20% и достигла 5,7 млрд рублей. Маржа по этому показателю увеличилась не столь значительно — с 15,2% до 15,9%.

Нельзя не отметить и тот факт, что первый квартал этого года компания смогла закончить в плюсе, заработав 1,3 млрд рублей чистой прибыли. Годом ранее она понесла убытки.  

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.