Чем интересна эта неделя: отчетности IT-гигантов, укрепление рубля и проблемы на рынках сырья
26 апреля 2021 · 
Тинькофф Инвестиции

Макрособытия

Понедельник

В понедельник в США опубликуют данные о заказах товаров длительного пользования в марте 2021-го. Ожидается рост показателя на 2,5% после падения на 1% месяцем ранее. До февральского спада заказы товаров длительного пользования росли девять месяцев подряд на фоне высокого спроса на потребительские товары и увеличения инвестиций в бизнес.

Вторник

Во вторник состоится заседание Банка Японии, на котором могут объявить о сохранении ключевой ставки (–0,1%) и программы количественного смягчения на прежнем уровне. На прошлой неделе в Японии вышли данные о состоянии торговли. Объем экспорта по итогам марта показал рекордный рост за три года и составил 16,1% год к году, а импорт увеличился на 5,7% по сравнению с мартом 2020-го.

Среда

Одно из важнейших событий предстоящей недели — заседание ФРС. От американского центробанка не ожидают никаких изменений в политике процентных ставок или программы выкупа облигаций с рынка. Однако аналитики хотят понять, когда ФРС начнет сворачивать программы поддержки. Ориентиры могут появиться уже на этой неделе.

Сейчас некоторые эксперты считают, что постепенное сокращение выкупа облигаций (тейперинг) может начаться уже в первом квартале 2022 года. Последний раз ФРС переходила к ужесточению политики в 2013-м, что вызвало серьезную волатильность на всех рынках.

Четверг

В четверг будут опубликованы данные о росте ВВП США в первом квартале 2021-го. Аналитики прогнозируют ускорение экономического роста в стране, поскольку предприятия и домохозяйства продолжают восстанавливаться после коронакризиса. На фоне ослабления карантина, активной вакцинации и очередного раунда государственных стимулов ВВП США, по предварительным данным, вырастет на 6,5% относительно предыдущего квартала (в конце 2020-го квартальный рост составил 4,3%).

Пятница

В пятницу выйдут данные о росте ВВП Евросоюза в первом квартале. На фоне новых локдаунов в начале года ожидается падение на 0,8% квартал к кварталу после снижения на 0,7% квартал к кварталу в конце 2020-го. Сохраняющиеся ограничения сферы услуг продолжают негативно влиять на экономику Европы. Однако, судя по данным с конца прошлой недели, активность в секторе услуг Евросоюза резко возросла, а индекс оптимизма менеджеров по закупкам IHS Markit вырос с 49,6 в марте до 50,3 в апреле. Это укрепляет прогнозы аналитиков о восстановлении экономики региона во втором квартале 2021-го.

Валютный рынок

  • Во второй половине прошлой недели наблюдалось заметное укрепление курса рубля (почти на 3% против доллара) на фоне снижения геополитической напряженности и решения Банка России повысить ключевую ставку на 50 б.п. до 5%.
  • Российская валюта сохранит потенциал для укрепления в ближайшие недели, если ей не будут угрожать очередным раундом санкций. Потенциал роста курса рубля в этом сценарии составляет 3–4%. Однако мы по-прежнему считаем, что волатильность на локальном валютном рынке сохранится на высоком уровне. 
  • Важным событием станет заседание ФРС в среду. В зависимости от тона высказываний мы можем увидеть как ралли в валютах развивающихся стран, так и серьезный отток капитала из этого класса активов.

Сырьевой рынок

  • Всплеск новых случаев заражений коронавирусом в Индии принимает все более серьезные обороты: количество стремительно растет вверх. Для помощи многочисленным больным уже не хватает кислорода. В штате Пенджаб остановили производства стали и железной руды, чтобы перенаправить используемый там кислород в больницы. В ближайшем будущем это лишь усугубит дефицит стали на мировый рынках.
  • Работники чилийских портов объявили начало забастовки с понедельника, 26 апреля. Жители Чили оказались недовольным решением президента Себастьяна Пинеры заблокировать законопроект, который бы позволил людям провести третий раунд досрочного снятия средств со своих пенсионных фондов. Забастовка рабочих ставит под угрозу экспорт меди, а Чили — один из крупнейших производителей меди в мире.
  • 28 апреля должно состояться очередное заседание ОПЕК+. Журналисты сообщают, что в этот раз может пройти только мониторинговый комитет без министерского заседания, поскольку многие члены ОПЕК+ празднуют Рамадан, а решение об увеличении добычи нефти принято уже вплоть до июля 2021-го. Мониторинговый комитет в свою очередь обсудит результаты исполнения условий соглашения по ограничению добычи нефти.

Рынок акций

США, Европа, Азия

В США компании продолжают отчитываться за первый квартал. Предстоящая неделя будет одной из самых насыщенных корпоративными отчетностями. Уже отчитались довольно много компаний из индекса S&P 500. Большинство из них превзошли ожидания аналитиков. Например, средняя прибыль на акцию оказалась на 30% выше прогнозов консенсуса. Больше всех порадовали рынок компании из потребительского сектора и банки. Разочаровали авиакомпании и промышленный сектор. Акции многих компаний, результаты которых сильно превзошли ожидания аналитиков, после выхода отчетности остались примерно на том же уровне, либо выросли незначительно. Это говорит о том, что весь позитив уже был заложен в цены и на текущем уровне рынок выглядит довольно дорого.

На этой неделе опубликую отчеты крупнейшие технологических компании США (Facebook, Apple, Amazon, Alphabet) и Азии (Sony, Samsung), а также представители многих других секторов.

  • Alphabet (вторник, 27 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку $42,48 млрд (+26% год к году) и чистую прибыль $10,53 млрд (+40,9% год к году). Инвесторам будут интересны данные о росте рекламной выручки, которая в прошлом квартале сильно превзошла консенсус-прогноз, а также выручки от облачного направления Google Cloud, которое набирает обороты в последний год.
  • Microsoft (вторник, 27 апреля, после закрытия). Консенсус прогнозирует выручку $41,05 млрд (+17,2% год к году), чистую прибыль $13,51 млрд (+25,6% год к году). Ожидается сильная отчетность на фоне бума продаж компьютеров и растущего спроса на облачные сервисы. Последние сейчас стали основным драйвером роста компании, поэтому внимание рынка будет приковано к результатам этого сегмента.
  • Ведущий индексный провайдер MSCI выпустит результаты за первый квартал 2021-го во вторник, 27 апреля, после закрытия торгов. Консенсус-прогноз ожидает выручку $471 млн (+13,1% год к году), чистую прибыль $183 млн (+23,7% год к году), EPS — на уровне $2,19. Компания получает 74% выручки от предоплаченной подписки за индексную и рыночную аналитику, в том числе ESG. Еще 24% выручки генерируется за счет комиссий от портфелей, которые составлены на основе индексов семейства MSCI. Учитывая, что многие индексы достигли исторических максимумов в минувшем квартале, этот сегмент может показать сильные результаты.
  • Archer-Daniels-Midland (вторник, 27 апреля, после закрытия). На фоне максимальных за восемь лет цен на кукурузу консенсус-прогноз ожидает выручку $16,2 млрд (+8,4% год к году), чистую прибыль $568 млн (+45,4% год к году). Аналитики Bank of America присвоили акциям компании рейтинг «покупать», отметив мегатренд на агропродукцию и зеленую энергетику. Фирма производит этанол и биотопливо.
  • O'Reilly Automotive (среда, 28 апреля, после закрытия). Восстановление экономической активности в США с одной стороны, и неопределенность в финансовом положении во время пандемии с другой способствуют высокому спросу на автозапчасти и оборудования для самостоятельного ремонта авто. Консенсус-прогноз ожидает выручку $2,83 млрд (+14,4% год к году) и чистую прибыль $386 млн (+28,4% год к году).
  • Sony Group (утро среды, 28 апреля). Консенсус-прогноз ожидает выручку 2,1 трлн йен (+14,2% год к году) и чистую прибыль 35,7 млрд йен (+182% год к году). В феврале компания уверенно повысила прогноз финансовых показателей на 2020 фискальный год (закончился 31.03.2021). Она ожидает выручку 8,8 трлн йен (прогноз консенсуса — 8,86 трлн йен) и чистую прибыль 1,085 трлн йен (прогноз консенсуса — 1,094 трлн йен). Основным драйвером роста компании служит направление PlayStation. В Японии и Европе эпидемиологическая обстановка не самая лучшая, и спрос на игры и приставки сохраняется. Но со стороны США есть риск: может повториться эффект Netflix, который на прошлой неделе отчитался о слабом притоке новых подписчиков.
  • Boston Scientific (среда, 28 апреля, до открытия). Консенсус ожидает выручку $2,6 млрд (+3% год к году) и чистую прибыль $192,99 млн. Финансовые результаты начинают постепенно восстанавливаться. Во время пандемии снизились объемы плановых операций, что негативно отразилось на продажах медицинского оборудования, которое производит компания. Результаты за прошлый квартал оказались хуже ожиданий консенсуса. Теоретически такая ситуация может повторится и в этом квартале. Однако по мере вакцинации и возвращения медицинских учреждений к нормальному режиму работы во втором полугодии должен реализоваться отложенный спрос на услуги компании, что сулит ей неплохие перспективы.
  • Apple (среда, 28 апреля, до открытия). Консенсус ожидает выручку $76,86 млрд (+31,8% год к году) и чистую прибыль $16,73 млрд (+48,7% год к году). Сама компания не давала прогнозов на первый квартал, сославшись на неопределенность вокруг пандемии. В фокусе будет выручка от продаж iPhone, спрос на которые подскочил в конце года после выхода серии iPhone 12 с 5G. Также будут интересны цифры по росту выручки в сегменте носимых гаджетов (Apple Watch, AirPods) и услуг, которые служили основными драйверами роста выручки в последние годы. Также рынок надеется на сохранение высокого спроса на компьютеры Mac и iPad. Традиционно акции компании более чувствительны к прогнозу менеджмента на ближайший квартал, чем к фактическим результатам, поэтому инвесторы будут ждать новостей от руководства Apple.
  • Boeing (среда, 28 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку $15,43 млрд (–8,7% год к году) и чистый убыток $342,84 млн (падение в два раза по сравнению с первым кварталом 2020-го). 
  • Equinix (среда, 28 апреля, после закрытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку $1,6 млрд (+10,5% год к году), чистую прибыль $157,2 млн (+32,3% год к году), средства от основной деятельности — $605,3 млн. Компания один из двух крупнейших в США фондов (REIT), которые занимаются управлением датацентрами. Интересна в качестве долгосрочной инвестиции. Спрос на эти услуги будет стабильно расти в следующие десять лет из-за постепенной цифровизации экономики и перехода на облачную инфраструктуру. Сейчас мультипликаторы компании достаточно высоки (форвардный P / FFO — около 37,6), но в последние несколько кварталов ее фактические результаты оказались хуже ожиданий, из-за чего падали акции, создавая интересную точку входа. Если ситуация повторится и в этот раз, рекомендуем присмотреться к акциям Equinix.
  • Facebook (среда, 28 апреля, после закрытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку $23,7 млрд (+33,7% год к году), чистую прибыль $6,73 млрд (+37,2% год к году), скорректированная EPS — на уровне $2,6. На прошлой неделе Snap отчиталась о росте среднедневного числа пользователей на 22% год к году, такие тренды позитивны и для Facebook.
  • Welltower (среда, 28 апреля, после закрытия). Консенсус ожидает выручку $1,1 млрд (–14,2% год к году) и чистую прибыль $77,4 млн (–76,5% год к году), средства от основной деятельности (AFFO) — $279,7 млн.
  • Caterpillar (четверг, 29 апреля, до открытия). Традиционно считается, что результаты Caterpillar — предвестник того, как далее будут отчитываться промышленные компании. Консенсус-прогноз ожидает выручку $10,8 млрд (+1,6% год к году), чистую прибыль $1,01 млрд (–6,9% год к году) и EPS — $1,86.
  • Airbus (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку €10,4 млрд (–2,0% год к году) и чистую прибыль €390,5 млн (рост в два раза).
  • Bristol-Myers (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка $11,1 млрд (+3,3% год к году), чистая прибыль $2,04 млрд.
  • Merck & Co (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка $12,57 млрд (+4,3% год к году), чистая прибыль $3,9 млрд (+19,8% год к году).
  • McDonald's (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка $5,03 млрд (+6,7% год к году), чистая прибыль $1,36 млрд (+22,5% год к году).
  • Mastercard (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка $4,0 млрд (–0,17% год к году), чистая прибыль $1,6 млрд (–6,09% год к году).
  • American Tower (четверг, 29 апреля, 14:00). Консенсус-прогноз: выручка $2,17 млрд (+9,0% год к году), чистая прибыль $573,3 млрд (+38,1% год к году), AFFO $1,04 млрд.
  • Samsung Electronics (четверг, 29 апреля). Компания ранее поделилась предварительными результатами. Выручка за первый квартал составила 65 трлн вон (+17,5% год к году), что оказалось намного выше консенсусных 61,4 трлн вон (+11,2% год к году), хотя рынки до сих пор не пересмотрели эту цифру. По чистой прибыли предварительных цифр не было, консенсус ожидает 6,7 трлн вон (+36,6% год к году). Samsung — один из главных бенефициаров дефицита на рынке полупроводников, будучи одним из крупнейших производителей этой продукции.
  • Amazon (четверг, 29 апреля, после закрытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку $104,6 млрд (+38,6% год к году) — эта цифра находится в рамках прогноза менеджмента ($100–106 млрд). Относительно операционной прибыли компания более осторожна, дав более широкий ориентир ($3–6,5 млрд). Она объясняет это тем, что расходы из-за COVID-19 могут дойти вплоть до $2 млрд. Консенсус довольно оптимистичен и ожидает $6,3 млрд. Чистая прибыль ожидается на уровне $4,99 млрд (рост в два раза год к году), скорректированная EPS ― $12,6 (рост в два с половиной раза).
  • AbbVie (пятница, 30 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку $12,8 млрд (+4,1% год к году), чистую прибыль $3,8 млрд (+26,3% год к году), EPS $1,76 (+18% год к году), EPS $2,78 (–27% год к году). Важно обратить внимание на изменение долговой нагрузки — она завышена. На конец 2020-го соотношение чистого долга к EBITDA составляло 3,4х.
  • L3Harris Technologies (пятница, 30 апреля, до открытия). Консенсус ожидает выручку $4,6 млрд (–1,5% год к году), чистуб прибыль $471,3 млн (рост в два с половиной раза), и EPS $2,4 (+119% год к году). Менеджмент прогнозирует операционную маржу 18–18,5% в 2021-м, консенсус пока не ждет выдающихся результатов и ждет лишь 17,3%, поскольку компанию еще тянут не самые сильные подразделения. Но долгосрочно мы видим потенциал роста акций L3Harris.

Российский рынок

Ритейлеры

  • X5 Retail Group (утро вторника, 27 апреля). Компания уже показала операционные результаты за первый квартал: выручка выросла до 506,7 млрд рублей (+8,1% год к году — ниже +14,3% в четвертом квартале 2020-го). Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 2,1% год к году: снижение посещаемости магазинов на 9,2% компенсировано ростом среднего чека на 12,4%. Цифровое направление выросло более чем в 4,5 раза. Консенсус Bloomberg ожидает выручку 507,4 млрд рублей, чистую прибыль 8,7 млрд рублей (рост в два раза), EPS 21,88 рублей и маржинальность EBITDA 6,9%.
  • Магнит (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз ожидает выручку 400,5 млрд рублей (+6,5% год к году), чистую прибыль 10,1 млрд рублей (рост в 4 раза), маржинальность EBITDA 7,1%. На горизонте одного месяца картину для акций Магнита ухудшает вполне вероятное снижение веса в индекса MSCI Russia: за этим последуют отток средств от пассивных фондов.
  • Детский мир (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка 35,6 млрд рублей (+15 год к году), чистая прибыль 1,98 млрд рублей (в прошлом году был убыток), EPS 2,67 рублей, маржинальность EBITDA 8,0%.

Банки

  • Сбербанк (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: чистая прибыль 259 млрд рублей (двукратный рост год к году) за счет нормализации стоимости риска. В первом квартале 2020-го года банк был вынужден наращивать резервы под обесценение кредитного портфеля из-за неопределенности с пандемией.
  • Банк ВТБ (пятница, 30 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: чистый процентный доход 146,97 млрд рублей, чистая прибыль 84,35 млрд рублей (+86,6% год к году). Как и в случае Сбербанка и большинства глобальных банков, рост ожидается за счет снижения резервов.

Другие

  • Яндекс (среда, 28 апреля, до открытия). Консенсус ожидает выручку 70,2 млрд рублей (+49% год к году), EBITDA 8,7 млрд рублей (–28,3% год к году) и чистую прибыль 4,1 млрд рублей (–19,7% год к году).
    Новатэк (среда, 28 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка 245,9 млрд рублей (+33,1% год к году), чистая прибыль 66,3 млрд рублей.
  • Mail.Ru Group (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус ожидает выручку 28,2 млрд рублей (+30,5% год к году), EBITDA 6 млрд руб (+33,3% год к году) и чистую прибыль 354,5 млн рублей (годом ранее был убыток).
  • Энел (четверг, 29 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка 12,5 млрд рублей (+3,9% год к году), чистая прибыль 1 млрд рублей (–30,4% год к году).
  • Московская биржа (пятница, 30 апреля, до открытия). Консенсус-прогноз: выручка 12,8 млрд рублей (+7% год к году), чистая прибыль 6,7 млрд рублей (–2,1% год к году).

Главные отчетности недели: Apple, Facebook, L3Harris, Сбербанк

Сезон отчетностей за первый квартал 2021-го в самом разгаре. На следующей неделе нас ждет очень большая волна публикаций от множества западных и российских компаний.

  • 26 апреля — Koninklijke Philips, Alexandria Real Estate, Tesla, Лента
  • 27 апреля — Alphabet, MSCI, X5 Retail, Microsoft, BP, Газпром, Visa, Amgen
  • 28 апреля — Sony, Apple, Яндекс, Boeing, Facebook, Spotify, Qualcomm, Shopify, Ford
  • 29 апреля — Магнит, Airbus, Bristol-Myers, Merck & Co, Детский мир, Сбербанк, Samsung, Amazon
  • 30 апреля — AbbVie, L3Harris, Exxon Mobil, ВТБ


В таблице мы мы выделили компании, от которых аналитики ожидают роста или падения, а также добавили время выхода отчетности и рассчитали, насколько волатильны могут быть бумаги в этот день. Полный список отчетностей — в таблице.

Смотреть таблицу

Взлеты и падения: щедрые аналитики и бесполезные вакцины

Мы подводим итоги недели и сделали подборку из 10 компаний, акции которых отличились самым резким движением: 5 из них выросли, а другие 5 упали.

Взлеты недели

TPI Composites   +17,3%

Акции производителя лопастей для ветрогенераторов начали расти после того, как влиятельный инвестбанк Evercore ISI сказал о взлете возобновляемой энергетики в ближайшие пять лет и установил таргет по акциям TPI Composites на уровне $65 за акцию. Рыночная цена все еще ниже таргета на 12%.

Также на прошлой неделе состоялся климатический саммит, на котором президент США Джо Байден установил цель к концу десятилетия сократить выбросы вредных газов в атмосферу на 50% от уровня 2005 года. Эта цель вдвое амбициознее той, что Барак Обама обозначал в рамках Парижского соглашения по климату в 2015-м. Саммит заставил другой влиятельный банк Morgan Stanley пересмотреть свои прогнозы относительно роста зеленой энергетики. В его списке фаворитов также оказался TPI Composites.

Affimed NV   +16,1%

Акции биофармкомпании, которая исследует иммунноонкологию и новые методы борьбы с раком, росли после рейтинга «покупать» от Wells Fargo и таргета на этот год на уровне $18 за акцию. Это на 63% выше текущей рыночной цены. Поводом для столь высокой оценки стали промежуточные результаты исследований платформы Affimed, которая активирует иммунные клетки больного для борьбы с опухолями. Консенсус-прогноз более скромный, но тоже предполагает рост акций — на 27% от текущих уровней.

Падения недели

Emergent BioSolutions   –20%

Биофармкомпания объявила, что продолжаются проверки регулятором FDA ее завода, на котором производятся вакцины Johnson & Johnson против ковида. Проверки начались в конце марта, когда 15 млн доз оказались загрязненными и бесполезными. На заводе ввели карантин, который не дает выпустить 62 млн доз вакцины. На этом плохие новости для компании не закончились. Ее генерального директора вызывают в суд, чтобы выяснить, использовала ли Emergent BioSolutions свои связи с бывшим чиновником администрации президента США для получения прибыли от контрактов на вакцины.

Syndax Pharmaceuticals   –24,3%

Компания представила положительные результаты первой фазы исследований ее препарата для лечения лейкемии. У 48% пациентов наблюдались улучшения состояния. Однако инвесторы, вероятно, ожидали более впечатляющих данных. К тому же они могли быть обеспокоены безопасностью препарата. Ведь у 9% пациентов наблюдалось замедление сердцебиения.

Полный список компаний, отличившихся на фондовом рынке на прошлой неделе, смотрите здесь.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.