Красиво растет: продавец косметики Estee Lauder вырос на 9% после отчетности
21 августа 2019 · 
Тинькофф Инвестиции

Estee Lauder — известный американский производитель косметики и парфюмерии. Позавчера, 19 августа, компания отчиталась за второй квартал 2019 года, после чего акции взлетели на 9% после открытия торгов, по данным Bloomberg.

Как отчиталась?

Компания показала рост общей выручки на 9% по сравнению с аналогичным кварталом годом ранее. Выручка от продаж в Европе и Среднем Востоке выросла на 16%, в Азии — на 18%.

Рост выручки

Источник: Bloomberg

Несмотря на то что Азия и Европа остаются сильными драйверами роста для компании, в Америке выручка упала на 5%. Прибыль компании сейчас фактически растет только за счет сильных результатов в Европе.

Операционная прибыль по регионам

Источник: Bloomberg

Тем не менее Estee Lauder удалось превысить ожидания аналитиков по всем основным показателям, что и стало главной причиной роста акций после выхода отчетности.

  • Данные — в млн долл.
  • Результат из отчетности компании по второму календарному кварталу 2019.
  • Ожидания из консенсус-прогноза, составленного на основе данных Bloomberg.

 

Что дальше? Покупать ли акции?

Рост компании, похоже, замедляется, и топ-менеджмент подтвердил это на своем звонке с инвесторами. Ожидается, что рост выручки будет держаться на уровне 7—8% в год в ближайшее время, что намного ниже, чем год назад.

В то же время, несмотря на то что прибыль компании на одну акцию превысила прогнозы, рост по этому показателю составил всего 5% по сравнению с прошлым годом. Это существенное замедление роста по сравнению с темпами в 15—30%, которые компания демонстрировала в прошлом году. Если бизнес в США продолжит ухудшаться, а в Азии и Европе чуть замедлится, рост прибыли и вовсе может сойти на нет.

Рост EPS

Источник: Bloomberg

При этом у инвесторов очень большие ожидания по росту компании. Мультипликатор P / E сейчас близок к максимальным значениям за 10 лет и равен 33,5, по данным Bloomberg. Это практически не оставляет потенциала роста для инвестора и создает высокие риски коррекции.

Источник: Bloomberg

Ну и что?

  • После отчетности акции Estee Lauder выросли на 9% благодаря тому, что компания показала прибыль выше ожиданий.

 

  • С начала года акции компании выросли на 55%, но это не сопровождалось сопоставимым ростом прибыли. Одним из факторов роста был повышенный спрос на акции Estee Lauder из-за защитного характера ее бизнеса.
  • Мультипликатор P / E близок к максимумам за 10 лет. В цены заложены высокие ожидания роста. При этом есть риск, что бизнес ухудшится в американском сегменте. Это создает вероятность коррекции.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.