Идеи

Дивиденэнерго (#2)

Можно заработать
до 51,52%
Текущая доходность
7,46%
Горизонт
12 января 2021
Аналитик
ЛМС
Точность прогнозов
59.47%
Прибыльных идей
71%

Ленэнерго ап LSNGP — распределительная сетевая компания. Для покупок интересны только привилегированные акции ввиду фиксированной нормы распределения чистой прибыли на дивиденды, 10%.


Исходя из последней редакции бизнес-плана от Минэнерго, ожидаемый дивиденд за 2020 год может составить 19,21 руб. на 1 привилегированную акцию. При текущей цене в 131,1 руб. это даёт 14% дивидендную доходность. Целевая цена – $ (200 руб.). Срок инвестирования – 1год.    


Напомним, в конце прошлого года аналитики имели острожный настрой в отношении Ленэнерго-Преф.

Так, 29.10.19 они писали:


Так как текущая дивидендная доходность близка к целевой – 10%, то рекомендация по АП изменена с «покупать» до «держать». Краткосрочная целевая цена снижена до $2,04 (130 руб.), срок реализации идеи – 8 месяцев, что соответствует дате выплаты дивидендов за 2019 год. Более долгосрочный взгляд: привилегированные бумаги стоит удерживать в своем портфеле, получая двухзначную дивидендную доходность, удачным моментом для продажи будет выход по пропорциональному выкупу в связи с реорганизацией, которая, предположительно, будет в 2020-2021 годах.


Комментарий аналитиков от 12.12.2019: прошёл Совет Директоров компании с вопросами, вероятно, предполагающими консолидацию СПбЭС и ПЭС на базе Ленэнерго


По данным компании, 12.12.2019 прошёл Совет Директоров компании, на котором будет рассматривался вопрос об определении типа привилегированных акций общества, получающих право голоса на предстоящем внеочередном общем собрании акционеров, созываемым Советом Директоров. Поскольку привилегированные акции Ленэнерго – неголосующие после получения дивиденда за 2018 год, то единственным возможным корпоративным событием, при котором они получат право голоса, будет реорганизация. Это событие является основной идеей в акциях сетевой компании в краткосрочном периоде, так как предполагает выкуп у несогласных с консолидацией СПбЭС и ПЭС на базе Ленэнерго.


Расчёты


Оценщик, который будет оценивать Ленэнерго, должен исходить в своём решении из цены размещения акций ранее, а также оценки аналогичных компаний на рынке. Последняя допэмиссия обыкновенных акций проводилась аж в 2015 году по $0.11 (6.99 руб.), что может служить только уровнем поддержки котировок на бирже. Наиболее вероятно, что оценщик возьмёт в качестве аналога при оценке похожую по масштабам компанию, обслуживающую такой же город федерального значения – МОЭСК, торгующуюся по оценке 3,5 годовых EBITDA, тогда как Ленэнерго торгуется на бирже с оценкой на уровне 3 годовых EBITDA.


По оценке «дочки» Россетей из Москвы оцениваемая сетевая компания из Санкт-Петербурга может стоить $0.13 (8,4 руб.) за обыкновенную акцию. Оценка привилегированных акций – наиболее рисковая для инвесторов, так как в энергетике применяется дисконт к цене обыкновенных  акций в размере 10%. Привилегированные акции Ленэнерго никогда не имели премии к обыкновенным, а в 2004 году дисконт доходил до 50%.


Источник идеи