Банк
Бизнес
Страхование
Мобайл
Путешествия
Развлечения
Идеи

ЛУКшари дивиденды

Можно заработать
до 38,50%
Текущая доходность
0,51%
Горизонт
1 декабря 2020
Аналитик
Усиленные Инвестиции
Точность прогнозов
52.37%
Прибыльных идей
88%

Мы обновили модель Лукойла на основе МСФО за 3к19 и находим компанию привлекательной


Ключевые факторы привлекательности:


  • Потенциал изменения цены акции существенно повысился до 39%
  • Мультипликаторе LTM 3.4x; прогнозный мультипликатор EV/EBITDA также 3.4x;
  • Высокий денежный поток, LTM FCF Yield = 15% (4% див. доходность, 4% снижение долга, 7% buybacks)
  • Долг компании уменьшился на 158 млрд. руб. (3.7% от капитализации) за 3кв19
  • Компания постоянно демонстрирует улучшение операционных показателей (доля высокомаржинальных баррелей 31% в 9м19 против 26% в 9м18), объем переработки на собственных НПЗ +3% в 9м19 относительно 9м18
  • Компания объявила новую дивидендную политику, теперь весь свободный денежный поток будет направляться на выкуп и дивиденды


EBITDA в 9м19 оказалась на 0.3% выше предыдущего года, а EBITDA LTM превышает EBITDA 2018 на 9% благодаря:


  • девальвации рубля
  • улучшению структуры добычи
  • переходу ряда лицензионных участков на НДД
  • снижению удельных расходов на добычу
  • росту добычи газа в Узбекистане и Азербайджане
  • росту цен на газ
  • росту маржи эталонного НПЗ, объемов переработки и улучшению корзины
  • улучшению результатов в рознице
  • росту маржи трейдинга


Цена акции в настоящий момент находится на максимумах, но при этом компания производство высоко-маржинальных баррелей и сокращает долг


График акций Лукойла из инвестидеи УИ


Компания все еще недооценена по мультипликаторам

Мультипликаторы и анализ финансовых коэффициентов Лукойла на 2020 , прогноз

Справочно отметим, что предыдущая наша идея по Лукойлу была выпущена 3 октября при цене 5374 (прирост 14% за 2 месяца)


Хорошее корпоративное управление: компания за 2018 год выплатила дивиденды в размере 32% от денежного потока, имеет 6 из 11 независимых членов совета директоров.

Компания проводит обратные выкупы акций, что оказывает поддерживающее влияние на их цену. В частности 1 октября Лукойл объявил о начале выкупа на общую сумму до $3 млрд. Планируется приобрести 36.3 млн акций компании, или 5.1% уставного капитала.

Таким образом, компания представляется привлекательной, потенциал роста составляет 39%.