Идеи

Viatris - недооцененный обладатель большого наследия

Можно заработать 
до 41,36%
Текущая доходность
-20,13%
Горизонт
31 декабря 2022
Аналитик
Нет данных
Точность прогнозов
Нет данных
Прибыльных идей
Нет данных

Далеко не каждая фармкомпания может похвастаться годовой выручкой, имеющей величину больше рыночной капитализации. По итогам 2021 года Viatris имеет шансы прийти к таким результатам. В активе этой относительно небольшой фармацевтической компании есть ценное наследие от гиганта Pfizer, выделившего свои наиболее старые и авторитетные препараты в отдельное подразделение, при этом Viatris использует опыт Pfizer для освоения развивающихся рынков. Кроме того, Viatris выполняет важную этическую и социальную задачу по обеспечению жизненно важными лекарствами государств с низким и средним уровнем дохода. В то же время компания выглядит очень дешевой в сравнении с сектором.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Viatris с целевой ценой на конец 2022 года $ 20,3 и потенциалом роста в размере 39,0%.

Viatris (NASD: VTRS) - американская биофармацевтическая компания, базирующаяся в Пенсильвании. Создана в 2020 году в результате слияния Mylan и Upjohn, подразделения фармгиганта Pfizer. Вместе с Upjohn компании Viatris отошли так называемые бренды наследия Pfizer, в числе которых известнейшие препараты фармгиганта более чем в 10 областях медицины.


Деятельность Viatris подразделяется на следующие направления:

  • бренды наследия;
  • дженерики;
  • биосимиляры;
  • безрецептурные средства;
  • производство активных фармацевтических ингредиентов (действующих веществ).

Многие из препаратов Viatris - в прошлом блокбастеры, а ныне - всемирно известные и пользующиеся высокой оценкой врачей и пациентов бренды с многолетней историей. Речь идет о таких препаратах, как Lipitor, Viagra, EpiPen, Norvasc, Celebrex, Zoloft, Xanax, Influvac и др. Бренды наследия приносят компании больше половины выручки как на развитых, так и на развивающихся рынках, а на втором месте по доле в выручке находится сегмент дженериков.

Viatris располагает всеми необходимыми технологиями и мощностями для производства высококачественных активных фармацевтических ингредиентов (в частности, доставшихся "по наследству" от многоопытного фармгиганта Pfizer) и является одной из немногих фармкомпаний с высокой степенью вертикальной интегрированности цепочки поставок.

Нам импонирует стратегия по продвижению препаратов Viatris на развивающихся рынках и в странах с низким и средним уровнем дохода, в частности просветительская деятельность компании в этих странах. Поставки препаратов Viatris имеют социальную важность в большом перечне государств.

На данном этапе компания значительно недооценена с фундаментальной точки зрения - торгуется с дисконтом 39% относительно аналогов по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA (2022E).

Viatris начала выплачивать дивиденды только в 2021 году, однако ожидаемая дивидендная доходность Viatris весьма высока - на конец 2022 года прогнозируется на уровне 3,6%, а на конец 2023 года - на уровне 4,8%.

К рискам для компании можно отнести усиление конкуренции, с которым могут столкнуться устаревающие бренды препаратов. 

Бренды наследия приносят компании больше половины выручки как на развитых, так и на развивающихся рынках, а на втором месте по доле в выручке находится сегмент дженериков.

Viatris является глобальным лидером в области лечения ряда инфекционных заболеваний, в том числе ВИЧ/СПИДа, гепатита и туберкулеза. В развитых странах с высоким уровнем дохода на душу населения уже многое сделано в области лечения этих недугов, однако в странах с низким и средним уровнем дохода ситуация складывается иначе, поэтому больные данными инфекциями нуждаются в диагностике и терапии. Viatris ставит своей целью освоение указанных рынков.

Из 23,3 млн жителей планеты, получающих терапию ВИЧ, порядка 40% лечится именно препаратами Viatris. Компания производит более 5 млрд таблеток и капсул с антиретровирусной терапией ежегодно, более 50% производственных мощностей по выпуску активных фармацевтических ингредиентов (действующих веществ) тоже сосредоточено на выпуске антиретровирусных лекарств.

Помимо препаратов, назначаемых врачами, Viatris выпускает витамины, гомеопатические и косметические средства.

Так как Viatris располагает всеми необходимыми технологиями и мощностями для производства высококачественных активных фармацевтических ингредиентов (в частности, доставшихся "по наследству" от многоопытного фармгиганта Pfizer), эта компания является одной из немногих фармкомпаний с высокой степенью вертикальной интегрированности цепочки поставок. Это позволяет Viatris максимально эффективно контролировать качество выпускаемой продукции и использовать свою экспертность на фармацевтическом рынке для повышения собственной конкурентоспособности.

Акции Viatris за период с начала 2020 года большую часть времени отставали по доходности и от американского индекса широкого рынка, и от отраслевого индексного фонда iShares U.S. Pharmaceuticals ETF, и нам подобное отставание представляется необоснованным с фундаментальной точки зрения - есть высокая вероятность его наверстывания в ближайший год.


Технический анализ

На недельном графике Viatris ранее был пробит "нисходящий клин", и перед бумагой открылся внушительный потенциал укрепления на среднесрочную перспективу с ближайшим ориентиром в виде исторического максимума бумаги $ 18,9.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ