Идеи

Caterpillar: копай глубже, бери больше

Можно заработать 
до 25,98%
Текущая доходность
3,20%
Горизонт
28 декабря 2022
Аналитик
Финам
Точность прогнозов
74.15%
Прибыльных идей
66%

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе акции Caterpillar обладают потенциалом роста на фоне ожидаемого увеличения спроса на продукцию компании в связи с принятием законопроекта о развитии инфраструктуры объемом более $ 1 трлн. При этом компания демонстрирует сильную динамику финансовых показателей и является стабильным плательщиком дивидендов. Во второй половине 2021 года акции Caterpillar заметно снизились и на текущих ценовых уровнях выглядят привлекательными для покупки.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Caterpillar с целевой ценой $ 260 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 26,2% от текущего ценового уровня.

Caterpillar (NYSE: CAT) - ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера и охватывает 192 страны. Caterpillar входит в список Fortune 500.


Сильные финансовые показатели. Выручка Caterpillar в 3К 2021 увеличилась на 25,5% г/г, до $ 12,4 млрд, благодаря увеличению объема продаж во всех подразделениях компании. Операционная прибыль подскочила на 68,9% г/г, до $ 1,7 млрд, а чистая прибыль акционеров возросла более чем в 2 раза г/г и достигла $ 1,4 млрд. Отметим, что в 2022 году ожидается рост выручки и прибыли на 12,7% г/г и 14,6% г/г соответственно.

По нашим оценкам, акции Caterpillar имеют потенциал роста на 26,2%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA 2022E, P/E 2022Е, EV/S 2022E и P/S 2022E относительно аналогов предполагает таргет $ 260.


Факторы привлекательности

Масштабные инвестиции в инфраструктуру. В долгосрочной перспективе стимулировать рост спроса на строительную технику и, соответственно, на продукцию Caterpillar как одного из крупнейших игроков в отрасли будет подписанный американским президентом Джо Байденом законопроект о развитии инфраструктуры объемом более $ 1 трлн. В рамках этого законопроекта планируется строительство и модернизация дорог и мостов, переход на чистую энергетику, широкополосный интернет, водопроводные системы, морские порты и аэропорты.

Высокая динамика цен на рынке нефти будет стимулировать нефтяные компании инвестировать в разведку и добычу на новых скважинах, что приведет к росту спроса на соответствующее оборудование.


Развитие в области водородной энергетики:

  • Компания более 20 лет сотрудничает с Министерством энергетики США в области развития систем на водородном топливе.
  • В 2021 году Caterpillar запустила совместный трехлетний проект с Microsoft и Ballard Power Systems для производства альтернативного резервного питания для центров обработки данных Microsoft вместо существующей системы на базе дизель-генераторной установки.
  • Caterpillar заключила соглашение с нефтедобывающей компанией Chevron с целью разработки топлива на основе водорода в качестве альтернативы традиционным видам топлива для железнодорожных и морских судов.
  • Компания в ближайшее время запустит в продажу генераторные установки, которые способны работать на 100% водороде. Первые поставки будут выполнены в страны Европы и Северной Америки. К концу 2022 года производство планируют вывести на массовый уровень.


Дивиденды и обратный выкуп акций

Caterpillar на протяжении 28 лет увеличивает дивидендные выплаты и привязывает дивидендную политику к свободному денежному потоку. Всего за 9М 2021 компания направила на дивиденды 40,5% свободного денежного потока, что соответствует $ 1,73 млрд, или $ 3,25 на акцию, с доходностью 1,6%.

Кроме выплаты дивидендов, Caterpillar проводит и обратный выкуп акций. За 9М 2021 компания выкупила с рынка акции на сумму $ 1,6 млрд, при этом выкуп в 3К 2021 заметно ускорился и составил $ 1,4 млрд против $ 0,2 млрд в 2К 2021.

Руководство компании планирует увеличить выплаты акционерам до 100% свободного денежного потока.



Риски

  • Ухудшение эпидемиологической обстановки на фоне появления нового штамма коронавируса "омикрон" создает риски возобновления локдаунов и снижения спроса на продукцию компании.
  • Усиление торговой конфронтации США со странами Европы и Азии, в частности с Китаем, может привести к снижению объема продаж техники и оборудования компании.
  • Сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок будут отрицательно сказываться на финансовых результатах компании.
  • Кризис строительной индустрии Китая из-за проблем с ликвидностью крупных девелоперов, а также возможная цепная реакция на рынки других стран может отрицательно сказаться на спросе на технику и оборудование компании.


Акции на фондовом рынке

В первой половине 2021 года акции CAT демонстрировали динамику лучше ETF промышленного сектора США и широкого рынка благодаря стремительному росту спроса на продукцию компании на фоне восстановления мировой экономики. Отыграв основные драйверы, акции CAT вошли в фазу среднесрочной коррекции. За последние 12 мес. индекс S&P 500 поднялся на 25,3%, а акции CAT продвинулись на 17,1%. ETF промышленного сектора (Vanguard Industrials) за период окреп на 17,8%.



Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике акции CAT вплотную приблизились к верхней границе среднесрочного нисходящего канала. В случае пробития и закрепления выше отметки $ 206 можно ожидать дальнейший подъем котировок. Цели - $ 214, $ 222 и $ 246.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ