Идеи

Всем шампанского с Газом! #4

Можно заработать
до 27,17%
Текущая доходность
-19,55%
Горизонт
11 февраля 2021
Аналитик
Атон
Точность прогнозов
83.27%
Прибыльных идей
66%

ГАЗПРОМ: ДЕНЬ ИНВЕСТОРА 2020 – ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ (OGZD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $9.4)


Газпром вчера провел свой ежегодный день инвестора в Нью-Йорке, на котором группа вновь подчеркнула свою направленность на сохранение баланса между генерированием денежных потоков и повышением доходности для акционеров. В период с 2020 по 2030 Газпром рассчитывает поддерживать стабильные объемы экспорта в Европу (около 200 млрд куб. м в год), одновременно развертывая поставки в Китай. Ожидается, что общий экспорт трубопроводного газа к 2030 году вырастет на 34%. Несмотря на сложную макроэкономическую обстановку, ожидается, что Газпром продемонстрирует сильные результаты за 2019 год: выручка около $126 млрд (-4.6% г/г), чистая прибыль $21.4 млрд (-8.2% г/г).


В соответствии с новой дивидендной политикой, группа выплатит не менее 30% скорректированной чистой прибыли в качестве дивидендов за 2019 год. В то же время в рамках дня инвестора заместитель предправления компании отметил, что группа может не применить некоторые или даже все имеющиеся корректировки в течение первого года, а окончательное решение будет принято в апреле. Газпром подтвердил, что пик инвестиционного цикла для его газового бизнеса пройден, при этом средний ожидаемый уровень капзатрат в 2020-2030 будет в среднем на 11% ниже, чем в 2019 году. Капзатраты на 2020 год планируются на уровне 1 080 млрд руб. против 1 339 млрд в 2019 (-19% г/г).


Наше мнение. День инвестора в целом произвел на нас хорошее впечатление. Прогнозы по выручке и чистой прибыли компании за 2019 г. предполагают рост на 5 и 8%, соответственно, относительно текущих консенсус-оценок. Мы также ожидаем, что информация по дивидендам, которую представил Газпром, станет обнадеживающим сигналом для рынка (наш прогноз дивидендной доходности по итогам 2019 г. остается на том же уровне - около 7%). Кроме того, мы считаем принятое решение о разработке новой программы мотивации менеджмента с привязкой до 50% от величины годового вознаграждения менеджмента к динамике капитализации компании позитивным с точки зрения восприятия. Непростая макроэкономическая конъюнктура продолжит оказывать давление на динамику акций компании в 2020 г., однако мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы компании и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.