Всем привет!
Рынок облигаций сегодня под большим давлением. Не дождавшись пятницы, когда традиционно публикую инфографику «СЕТ 5х9», решила добавить её сегодня. Доходности с пятницы прошлой недели прибавили от +0,3% (на дальнем конце кривой), до почти 1% на ближнем конце. Такого резкого роста не было давно. Причин несколько, хотя они и тесно взаимосвязаны:
• ускорение инфляции на последней неделе с 5% до почти 5,2%;
• низкий спрос на гос. бумаги по текущим ценам (у Минфина проблемы с первичным размещением ОФЗ, причем даже линкеров и флоатеров, которые его выручали раньше, когда ОФЗ с фиксированным купоном и номиналом не продавились);
• риторика представителей власти и ЦБ, прозрачно намекающая на затяжной цикл высоких ставок;
• техническое давление на рубль в связи с предстоящим погашением евробондов.
Все звезды, кажется, сошлись и указывают на потенциальное еще очередное повышение ключевой ставки.
Размышляла, что в этом случае лучше покупать и думаю следующее:
• корпоративные бонды – нет, т.к. при росте ключа значительно возрастают риски дефолтов заемщиков со слабым кредитным рейтингом, а доходности надежных эмитентов не дают нормальной премии к гос. бумагам.
• государственные флоатеры – да, но потенциал их прибыльности ограничен и при намеках на снижение ставок, будут уже не привлекательны и потеряют в номинале.
• фиксированные ОФЗ – да, но аккуратными партиями, осознавая неминуемость среднесрочных убытков.
Как итог моих умозаключений - выбираю для покупки ОФЗ 26235 (
$SU26235RMFS0). Доходность сейчас 11,1%, раскладывается так:
• Срок до погашения: 7,5 лет
• Тек. цена: 734,5 руб.
• Доход купоны: 442,35 руб.
• Доход дисконт: 265,5 руб.
• Расход комиссия брокера 0,3%: -2,2 руб.
• Расход НДФЛ 13%: -91,73 руб.
• Прибыль: 613,91 руб.
• Доходность: 11,1%
Всё вышеизложенное не совет к действию, а мои мысли применительно к моему портфелю и в контексте моего риск-профиля.
Всем удачных инвестиций! До завтра.
#облигации