Форум об облигации Балтийский лизинг БО-П04

Отчёт 20.11.2023-03.12.2023 : +6.651,87р купоны+проценты Итог ноября : + 16.754,64 рубля +296,53р купон ГК Самолёт вып 10 $RU000A103L03 13шт докупил +1шт (купон 22,81р 9,15% 4раза/год) 15,14% к погашению через 10 мес +397,65р купон ОФЗ 26225 $SU26225RMFS1 11шт докупил +1шт (купон 36,15р 7,25% 2раза/год) 11,68% к погашению через 10 лет +403,04р купон АФК Система вып19 $RU000A102SX4 22шт докупил +1шт (купон 18,32р 7,35% 4раза/год) 15,84% к оферте 27.02.2025 +168,36р купон Балтийский лизинг БО-П04 $RU000A103M10 12шт докупил +1шт (купон 14,03р 8,4% 4раза/год) 16,15% к погашению через 10 мес +658,08р купон Сегежа $RU000A104UA4 24шт докупил +1шт (купон 27,42р 11% 4раза/год) 22,8% к погашению через 13 лет +2375,75р купон СОБИЛИЗ 1Р2 $RU000A106AK0 215шт докупил +5шт (купон 11,05р 14,3% 12раз/год) 19,57% к погашению через 2 года 6 мес +521,07р купон ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 11шт докупил +1шт (купон 47,37р 9,5% 2раза/год) 12,09% к погашению +976,36р начисления по двум вкладам под 11,5% на 3 мес по Тинькофф Премиум (сейчас можно открыть вклад под больший процент) +855,03р процент на остаток по накопительному счету под 11% по Тинькофф Премиум *************************************** #НаПенсиюв50 , цель 20.000руб ежемесячно за счёт капитала в пассивном режиме в отчёте только зафиксированная прибыль или убыток лайк, подписка приветствуются по облигациям к имеющимся позициям докупаю по +1шт перед выплатой купона когда НКД=0 (при условии, что цена бумаги ниже номинала и устраивает доходность) то

Изменения в моем инвест-портфеле 💼 Решил сегодня продать облигации М-видео $RU000A106540 , т.к. после плохого отчета и пролива в конце лета я думал, что более активно будут откупать. Но получилось +4, 85% за 2,5 месяца, что тоже неплохо. Освободившиеся деньги я распределил по следующим активам: купил акций $WUSH и также облигаций данной компании с погашением в июле 2026 г $RU000A106HB4 Также купил облигации Балтийский лизинг $RU000A103M10 с погашением в августе 2024 г. А на оставшиеся копейки приобрёл 100 акций $CARM и 2$ $USDRUB 😎 Вот такие сегодня движения в моем портфеле. А как у вас проходит инвесторский день? 🙂

Начинаем разбавлять портфель облигациями. Купил высокодоходные и краткосрочные $RU000A103M10 $RU000A102200 $RU000A1036X6 $SU26227RMFS7 Если делать все по правилам, доводим до соотношения 70/30.

«Составление портфеля из облигаций», часть 11 – «КОНТРОЛ лизинг» После большого разбора «Балтийского Лизинга» решил присмотреться к «КОНТРОЛ лизинг». Итак, что имеем? «КОНТРОЛ лизинг» специализируется на лизинге легковых автомобилей и коммерческого транспорта. Уже разбирались в прошлых разборах, что сейчас это довольно популярный сегмент лизинга. Большой объем отложенного спроса и структурная перестройка российского авторынка дают о себе знать. Компания ведет полный цикл сделки лизинга онлайн, а также реализует программы финансирования такси, каршеринга и даже электросамокатов совместно с крупными партнёрами и агрегаторами, таким как Urent, Яндекс и Газпром СПГ. Объем лизингового портфеля на конец 1 пол. 2023 г. составил 48 млрд руб. – +14% с конца 2022 г. Структура портфеля представлена на фото. С 2021 года компания планомерно снижает долю легкового транспорта в пользу других направлений для обеспечения диверсификации. Особенно явно виден рост доли грузового транспорта и спецтехники – сегменты особенно важны, так как целиком вся промышленность завязана на их использовании, а замещать ушедшие из РФ бренды надо очень активно. Вместе с этим поменялась и структура лизингополучателей по размеру бизнеса. Доля среднего и крупного бизнеса выросла с 6% в 2021 году до 27%% к середине 2023-го. Помним, что чем крупнее бизнес лизингополучателей, тем они стабильнее и менее рисковые с точки зрения лизинговых платежей. Отношение лизингового портфеля к чистому долгу практически не меняется с 2020-го года и находится и в диапазоне 1,5-1,6х. Это говорит о том, что с ростом бизнеса компания не становится более закредитованной, а весь рост долговой нагрузки вполне оправдан. Диапазон коэффициента среди публичных аналогов – 0,7-3,1х. Совсем недавно компания закрыла крупнейшую сделку в истории российского лизингового рынка – приобрела «Балтийский лизинг». Основным акционером «КОНТРОЛ лизинг» является Михаил Жарницкий – фигура неоднозначная, но, тем не менее, владеющая ещё и лизинговой компанией «GILK», обслуживающей крупный бизнес и имеющей лизинговый портфель объемом 102 млрд руб., что выводит Группу его компаний в топ-4 игрока лизингового рынка в России. Также одним из акционеров компании является инвестиционное подразделение «Сбера». В обзорах эмитентов облигаций главной задачей является понять, способна ли компания стабильно платить купоны и погасить облигации в будущем. Стоит ли говорить о том, что компания, потратившая 27 млрд руб. на сделку M&A, едва ли испытывает проблемы с платежеспособностью? У «КОНТРОЛ лизинг» крайне интересный выпуск, предлагающий ежемесячный купон по ставке 16,25% и постепенную амортизацию. Доходность к погашению 17,7%, что вполне соответствует крепкому риск-профилю эмитента. Добавил выпуск в свой портфель и буду наращивать долю. Друзья, спасибо за прочтение! Пожалуйста, поставьте лайк ❤️, если обзор был для вас полезен. Также спрашивайте об эмитенте, лизинге и в целом облигациях в комментариях. Всё читаю, всем отвечаю, буду рад обратной связи. $RU000A106T85 $RU000A103M10 #Новичкам #Прояви_себя_в_пульсе #Облигации #Аналитика #Что_купить #Обзор #Хочу_в_дайджест

#обзордня  #corpbonds                                             ОБЗОР ДНЯ 🗓 25 ОКТЯБРЯ                                             💲Курс доллара на завтра 93,15 (-0,39%)                                              ‼ Завтра КИВИ Финанс (BBB+, август 2023) проведёт сбор заявок в новый выпуск 001P-02 с офертой через 2 года. Купон - сумма доходов за каждый день купонного периода, рассчитываемая по формуле RUONIA+спред. Ориентир спреда установлен не выше 340 б.п.  Интерес участия: ⭐⭐⭐ РЕСО-Лизинг (А+, апрель 2023) проведёт сбор заявок в новый выпуск БО-02П-05 с офертой через 4 года. Купон рассчитывается по формуле RUONIA+спред. Ориентир спреда установлен не выше 250 б.п.  Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐ Последний день подачи поручения на  оферту в АО им. Т.Г. Шевченко 001P-04 $RU000A104ZU1 🆕️ Размещения                                                        Минфин разместил ОФЗ 290025 (объём 40,7 млрд.руб., цена отсечения 96,15% от номинала) Лизинг-Трейд, Практика ЛК, Солнечный свет (Sunlight) разместили на бирже новые выпуски ПЗ Пушкинское зарегистрировал на бирже новый выпуск 001Р-01 Газпром нефть 31 октября проведёт сбор заявок в новый выпуск 003P-07R сроком обращения 4 года, квартальный купон рассчитывается по формуле RUONIA + спред не выше 135 б.п. 🅾 Отчёты Росагролизинг (РСБУ 9м/2023) Выручка: 11 млрд.руб (+58%) Чистая прибыль: 2,8 млрд.руб. (+70%) $RU000A101R09 $RU000A102TA0 $RU000A103QL1 Совкомфлот (РСБУ 9м/2023) Выручка: 11 млрд.руб (+120%) Чистая прибыль: 11 млрд.руб. (~+300%) $RU000A105A87 $RU000A1060Q0 Неолизинг (РСБУ 9м/2023) Выручка: 373 млн.руб  Чистая прибыль: 0,6 млн.руб.  $RU000A106PY9 Балтийский лизинг (РСБУ 9м/2023)  Выручка: 16 млрд.руб (+54%)  Чистая прибыль: 3 млрд.руб. (+49%) $RU000A103M10 $RU000A101Z66 $RU000A106EM8 🅿 Рейтинги       Удмуртская республика -  Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruBBB-, прогноз стабильный    ℹ Купоны    ГК Самолёт БО-П05 - купон на 18-21 периоды составит 15,5% годовых    🆙️️ Сделки                                                                                 в профиле

Добрый вечер! ООО «Балтийский лизинг» (выпуск БО-П04, $RU000A103M10) – моя следующая покупка. Ранее покупала только шестой выпуск, этого эмитента. Доля компании в портфеле составляет 1%, после покупки увеличится до 1,6% (выше 2% набирать не планирую). За полугодие вышла привлекательная отчетность (активы +30% относительно начала года, выручка +50% к сопоставимому периоду прошлого года, прибыль +60%). Рост бизнеса достигается за счет заемных средств (долговая нагрузка растет, но кажется, что не критично). Отчасти хорошие цифры можно связать с «предпродажной подготовкой»: в сентябре бывший собственник продал компанию новому акционеру - ООО «Прибыльные инвестиции» (входит в группу компаний «КОНТРОЛ лизинг»). Рейтинг ООО «Балтийский лизинг» по оценкам АКРА обновлен месяц назад и составил «АА-» (примерно 7 по шкале 10). По бумаге: краткосрочная (0,8 лет) облигация с ежеквартальным купоном и амортизацией (возврат части номинала при каждой выплате купона). Доходность до погашения составит 12,3% годовых, раскладывается так: • Срок до погашения: 0,8 лет • Текущая цена: 651,24 руб. • Доход купоны: 35,39 руб. • Доход дисконт: 18,76 руб. • Расход НКД: -8,79 руб. • Расход комиссия брокера 0,3%: -1,95 руб. • Расход НДФЛ 13%: -5,64 руб. • Прибыль: 37,76 руб. • Сумма инвестиций за весь период (с учетом амортизации): 366,02 руб. • Доходность: 12,3% Хорошей недели, друзья! До завтра. #облигации

«Составление портфеля из облигаций», часть 7 - «Балтийский лизинг, 3» Дальше будет много текста. 5 мин фокуса помогут понять материал лучше. В прошлых частях мы прошлись по рынку лизинга в России в целом. Наконец-то добрались до финансовой отчетности самого Балтийского Лизинга (далее — БЛ). Лизинговый бизнес специфичен и скорее напоминает финансовые организации — надо получить финансирование как можно дешевле и распорядиться им так, чтобы погасить долг и заработать еще что-то сверху. Прямо как у банков — привлечь депозиты, выдать кредиты, разницу — себе в карман. Оценивая лизинговые компании, выделяют такие показатели: • Чистые процентные доходы — это разница полученных лизинговых платежей и процентных расходов по полученному финансированию. По сути, метрика прибыли для лизинга. • Чистые инвестиции в лизинг (NIL) — это приведённая стоимость всех лизинговых платежей по текущему портфелю. • Чистая процентная маржа (NIM, %) — это отношение Чистых процентных доходов к NIL. По сути это главный показатель операционной рентабельности для лизинга. Некий запас прочности, показывающий насколько операционно эффективна компания. NIM Балтийского Лизинга за 1П'23 составил 7,8% — такой же, как в 2022-м, но в целом имеет отрицательную динамику. Например, NIM за 2021 г. был 8,9%. Это объяснимо — с 2021 года существенно выросла ключевая ставка, а соответственно, и стоимость финансирования. Разница между процентными доходами и расходами стала меньше. Тем не менее, 7,8% — это вполне хороший показатель. Для сравнения, обратим внимание на ЛК «Европлан» $RU000A103KJ8 и «РЕСО-лизинг» $RU000A106DP3 , которые являются наиболее похожими на БЛ публичными компаниями. NIM «Европлана» 8,4%, а NIM «РЕСО-лизинг»: 10,6%. Это выше, чем у нашего БЛ, но «РЕСО-лизинг» работает преимущественно в одной отрасли — это транспорт. Помним, что концентрация лизингового портфеля на одной отрасли добавляет ему рисков — если отрасль почувствует кризис, то пострадает сразу весь портфель. Оценивая долговую нагрузку будет полезно посмотреть соотношение NIL к Чистому долгу (net debt). Коэффициент показывает, насколько будущие платежи по лизингу перекрывают текущую долговую нагрузку. «Балтийский лизинг» — 1,1, «РЕСО-Лизинг — 1,22, «Европлан» — 1,23. Отстаём, но вообще не критично. Также обратим внимание на сумму кредитных убытков и структуру инвестиций в финансовый лизинг по уровню риска лизингополучателей (см на фото): оценочный резерв под кредитные убытки крайне мал, а клиенты с высоким и стандартным кредитным рейтингом занимают 96% всех будущих платежей. Очень приятный показатель. Ну и дополнительно посмотрим структуру NIL по отраслям (см на фото). Хорошая диверсификация по транспорту, строительству, торговле, производству и прочему оборудованию. Если какая-то отрасль будет войдет в фазу кризиса, компания не испытает существенного шока. Вдобавок, отрасли не слишком специфичны, как например, Ж/Д или нефтесервисное оборудование. Это значит, что даже если у заемщиков будут трудности с выплатой, то компания все равно сможет быстро реализовать столь ликвидные объекты лизинга, как, например, транспорт. Можно выделить ещё несколько полезных метрик для составления ещё более полной картины, но ключевые показатели мы уже оценили. Да и формат постов в Пульсе не очень удобен для столь длинных текстов. Вывод: финансовое положение «Балтийского Лизинга» выглядит крайне надежным. Буду следить дальше и искать возможности наращивания доли выпусков компании в портфель. И также присмотрюсь к «РЕСО-лизинг» и ЛК «Европлан», судя по тем данным, по которым пробежались в процессе сравнения — компании также довольно крепко стоят на ногах. Друзья, отдельное спасибо за лайки и обратную связь! ❤️ Мечтаю попасть в подборку Пульса, ваша активность очень поможет! С её помощью я также понимаю, насколько интересно читать такой длинный и сложный формат. $RU000A106EM8 $RU000A103M10 $RU000A1058M3 #Учу_в_пульсе #Пульс_оцени #Новичкам #Прояви_себя_в_пульсе #Облигации #Аналитика #Что_купить

Всем привет! Итог августа: +8.935,48р (купоны +10,496,54р, торговля -1.561,06р) Итог 4-5 недели августа 21.08-03.09.23: +3.917,39р (купоны +3.988,39р торговля -71р) +273,72р купон ГК Самолёт вып 10 $RU000A103L03 12шт докупил +1шт (купон 22,81р 9,15% 4раза/год) 11,16% к погашению +384,72р купон АФК Система вып 19 $RU000A102SX4 21шт (купон 18,32р 7,35% 4раза/год) 11,66% к погашению +192,39р купон Балтийский лизинг БО-П04 $RU000A103M10 11шт (купон 17,49р 8,4% 4раза/год) 11,94% к погашению +630,66р купон Сегежа $RU000A104UA4 23шт (купон 27,42р 11% 4раза/год) 11,45% к погашению +1398,25р купон Собилиз1р2 $RU000A106AK0 119шт (купон 11,75р 14,3% 12раз/год) 14,83% к погашению +380,62р купон+разница в цене АФК Система вып9 7шт (купон 56,35р 11,3% 2раза/год) 9,71% к погашению (Бумагу продал т.к. цена стала выше моей средней (1023р) + низкая доходность) +728,03р проценты по Накопительному счёту по тарифу Тинькофф ПРЕМИУМ 6% (на тот момент 6%) Торговля: -71р шорт Газпром 10 лот #НаПенсиюв50 , цель 20.000руб ежемесячно за счёт капитала в пассивном режиме в отчёте только зафиксированная прибыль или убыток

В дополнение к прошлому посту о состоянии рынка легковых автомобилей. Продажи за 9 месяцев текущего года (717 тыс.) уже превысили результат 12-ти месяцев 2020-го года (626 тыс.). К концу года можно ожидать продаж объемом в 1 млн легковых автомобилей и ещё больший объём продаж в 2024-м году. Китайские автопроизводители вовсю замещают ушедшие марки и, более того, собираются локализовывать своё производство в России. Хорошо это или плохо — каждый решает сам для себя, но для рынка лизинга — точно позитивный сигнал. $RU000A106EM8 $RU000A103M10 $RU000A1058M3

«Составление портфеля из облигаций», часть 6 — «Балтийский лизинг, 2» Объем нового бизнеса Балтийского Лизинга за 1-е пол. 2023 составил 72 млрд руб, или +94% к 1 пол. 2022. Это топ-6 среди всех лизинговых компаний по новому объему и топ-3 в относительном приросте нового бизнеса по сравнению с 1-м пол. 2022. Да, 2022 год не особо репрезентативен, многие отрасли экономики были в оцепенении и резали бюджеты на новые проекты. Но если сравнивать с очень бодрым 2021-м, то получится прирост на +56%. Объем всего лизингового портфеля Балтийского Лизинга на конец 1-й пол. 2023 составил 206 млрд руб. Компания не раскрывает структуру портфеля по отраслям. Досадно, но ладно. Мы с вами люди с мозгами и руками, копаем чуть глубже и находим исследование лизингового рынка от РА Эксперт, где видим структуру нового бизнеса БЛ по отраслям (см таблицу). Как видно, ~80% нового бизнеса сосредоточено в 4-х отраслях: • грузовые и легковые авто • дорожно-строительная техника • оборудование для тяжелой промышленности. Все эти 4 отрасли являются лидерами по приросту нового бизнеса вообще для всех лизинговых компаний. Это неудивительно — у крупного бизнеса сформировался большой объем отложенного спроса после 2022 года, когда из-за санкций основные средства этих категорий оказались ограничены. Ключевые потребители данных объектов — крупный бизнес и компании, завязанные на гос. поддержку или гос. контракты (дорожно-строительная техника), поэтому эти отрасли едва ли можно отнести к проблемным. Могут возникнуть вопросы к категории легковых авто в силу снижающейся платежеспособности населения, но лично мне кажется, что лизинг автомобиля — это пока что не такая существенная нагрузка на семейные бюджеты. К слову, весь лизинговый рынок также бьет рекорды по объемам нового бизнеса — 1,490 млрд руб, +58% к 1 пол. 2021. Структура нового бизнеса всех лизинговых компаний очень близка к структуре Балтийского Лизинга, поэтому это скорее общий тренд и совокупный результат импортозамещения/параллельного импорта с отложенным спросом. Исходя из этого, я делаю вывод о том, что перспективы как в целом российского лизинга, так и конкретно нашего БЛ, выглядят устойчиво и не подвержены риску неплатёжеспособности. В следующем посте продолжим разбор уже финансовых показателей Балтийского Лизинга. $RU000A106EM8 $RU000A103M10 $RU000A1058M3 #Учу_в_пульсе #Пульс_оцени #Новичкам #Прояви_себя_в_пульсе #Облигации #Аналитика #Что_купить #Обзор #Хочу_в_дайджест